宏觀新聞

消息資訊：

財政部：指導浙江研究實施“雙碳”財政獎懲政策

財政部11月30日消息，財政部近日印發(fā)《支持浙江省探索創(chuàng)新打造財政推動共同富裕省域范例的實施方案》?！斗桨浮诽岢觯笇д憬∝斦块T研究實施碳達峰、碳中和財政獎懲政策，將能耗強度、碳排放強度指標完成度和財政資金獎懲掛鉤。支持寧波舟山港建設世界一流強港、打造國際航運物流樞紐。擴大有效投資補短板，加快重大項目和重大民生工程建設。

鮑威爾稱美聯(lián)儲適合考慮提早結束購債計劃

美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾11月30日表示，鑒于目前美國通脹壓力高企，美聯(lián)儲適合考慮提早幾個月結束資產(chǎn)購買計劃。

鮑威爾當天出席美國國會參議院銀行委員會舉行的聽證會時說，目前美國經(jīng)濟增長強勁，通脹壓力較高，也許“提早幾個月”結束資產(chǎn)購買計劃是合適的。他預計美聯(lián)儲將在12月14日至15日舉行的下次貨幣政策會議上就是否加速縮減資產(chǎn)購買規(guī)模展開討論。

保險集團公司監(jiān)管新規(guī)落地 明確可投企業(yè)類型和比例限制

銀保監(jiān)會近日發(fā)布《保險集團公司監(jiān)督管理辦法》（下稱《辦法》），進一步加強對保險集團公司的監(jiān)督管理，有效防范保險集團經(jīng)營風險，促進金融保險業(yè)健康發(fā)展?！掇k法》強調，保險集團公司的股權投資應堅持保險主業(yè)原則，并進一步明確了保險集團可投資企業(yè)類型和投資比例限制，防止資本無序擴張。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，12月1日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：昨日美聯(lián)儲主席暗示加速減碼。滬指漲0.36%，深成指跌0.01%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.64%。題材活躍百股漲停 煙草、造紙板塊表現(xiàn)強勢。北向資金全天凈買入30.01億元，其中滬股通凈買入30億元，深股通凈買入87萬元；中性

基差：IH2112升水4.4點，IF2112升水3.4點， IC2112貼水5.6點；中性。

盤面： IC>IH> IF（主力合約），IC均線整理，IF、IH均線壓制；中性

主力持倉：IF 主力雙減，IH主力空減，IC主力空減；中性

結論：變異病毒對國內影響有限，海外市場影響較大，目前中小盤股延續(xù)強于大盤白馬的風格，短期考驗上證50和滬深300下方支撐。IF2112：觀望；IH2112：觀望；IC2112：觀望。

能源化工

瀝青：

盤面：截至12月1日瀝青主力2206合約收2902元/噸，跌0.75%，持倉27.54萬手。主力移倉換月2206合約導致增倉下跌，瀝青總體54萬手并無明顯增倉情況，2800附近或有一定支撐。

原油：美原油2201合約68.5美元/桶，遠期合約65美元/桶左右，短期來看偏空，65美元附近或有一定支撐。有消息稱新冠疫苗對變體毒株的效果不太可能像對Delta變體那樣有效，對原油需求造成利空。利空瀝青。

消息：11月23日，在OPEC+拒絕美國呼吁增產(chǎn)后，美國宣布拋售5000萬桶石油儲備，并將聯(lián)合日本、韓國、印度、英國等石油消費大國共同釋放戰(zhàn)略石油儲備，預計增加7000-8000萬桶原油供應，低于市場預期的超1億桶。

11月29日拜登政府能源特使重申，美國準備好在必要時從戰(zhàn)略石油儲備中釋放更多原油。

沙特能源部長表示，OPEC聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）會議推遲到周三，部長級會議推遲到周四。

開工率：隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日73家主要瀝青廠家綜合開工率為40.1%，較上周下降0.2%。

庫存：截至11月24日當周27家樣本瀝青廠家?guī)齑鏋?7.71萬噸，環(huán)比下降2.72萬噸，降幅為3%；33家樣本瀝青社會庫存為49.45萬噸，環(huán)比下降5.8萬噸，降幅為10.5%。

10家分析機構調查顯示預計11月26日當周美國原油庫存減少月120萬桶。

需求：近期央行、銀保監(jiān)會等監(jiān)管機構對房地產(chǎn)行業(yè)表態(tài)上來看地產(chǎn)政策有望階段性的邊際寬松。明年政策基調預計由“緊信用、穩(wěn)貨幣”轉向“寬貨幣、穩(wěn)信用”。

總結：短期行情偏空，瀝青、原油空頭可繼續(xù)持有，多頭暫且觀望等待時機。風險提示：OPEC+政策變化，美聯(lián)儲政策變化。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調。2022年厄爾尼諾氣象可能造成橡膠供應減少。

供應：ANRPC發(fā)布的10月報告預測，2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國疫情嚴重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產(chǎn)量水平。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計產(chǎn)量7.38億條，累計同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計出口橡膠輪胎48676萬條，累計同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉，進入戰(zhàn)略布局期。

盤面：主力2205合約收15220元/噸，漲750元，持倉17.9萬手，增加1.5萬手，成交24萬手?？傮w上看，橡膠指數(shù)總體增倉反彈，未來橡膠價格重心或逐步上移，目前2205合約波動區(qū)間14000-15700，走勢震蕩下行，14500附近或有一定支撐。

總結：短期行情偏空，下方支撐處多頭可逢低擇機介入。風險提示：油價震蕩變化，需求或不及預期。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：國內豆粕價格多空交織，下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預期強烈壓制豆類價格，短期國內豆粕需求逐漸好轉，年底需求預期良好，油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū)間震蕩格局。中性。

基差：現(xiàn)貨3380（華東），基差178，升水期貨。偏多。

庫存：豆粕庫存61.56萬噸，上周54.73萬噸，環(huán)比增加12.48%，去年同期108.56萬噸，同比減少43.29%。偏多。中性。

盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空。

結論：原油價格的持續(xù)下滑對整體大宗商品價格都造成打壓。國內豆粕庫存雖然處于偏低水平，但在節(jié)前消費較弱的情況下支撐也較為有限，如果未來美豆和原油價格繼續(xù)下行，國內豆粕價格也極有可能出現(xiàn)新一輪的下滑，建議蛋白交易以觀望為主。

玉米期貨：

基本面：淀粉企業(yè)庫存攀升，淀粉現(xiàn)貨價加速回落；豐收的玉米上市高峰呈現(xiàn)；新型變種新冠病毒突發(fā)，終端市場消費受限；截止24日，國內深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增2.71%，年同比增2.76%；全球與國內供應缺口雙降；養(yǎng)殖利潤欠佳，生豬養(yǎng)殖積極性仍較差；小麥玉米價差回歸，供應充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；偏空

基差：12月1日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，01合約基差-6元/噸，貼水期貨，中性

庫存：11月24日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在304.1萬噸，周環(huán)比降2.34%；11月19日，北方港口庫存報228萬噸，周環(huán)比降1.72%；廣東港口玉米庫存報47.9萬噸，周環(huán)比降14.46%；偏多

盤面：MA20走平，01合約期價收于MA20下方，中性

主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結論：東北將逐步上凍，有利于脫粒上量，年底上量將增加，東北玉米外運預計逐步增加，供應將逐步變得充裕。中下游顯性庫存環(huán)比回升，12月至年前市場關注的焦點或將回到新作收割后，農(nóng)民的集中銷售壓力。目前主要關注國內玉米上量情況，下游建庫節(jié)奏，以及替代品特別是小麥等的價格。盤面01合約期價收在日線BOLL中軌線下方，布林軌道收窄，背靠中軌線逢高做空。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價：12月1日黑龍江生豬現(xiàn)貨16.6-17.2元/公斤。河南17.2-17.8元/公斤。

豬肉價：11月30日全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為24.43元/公斤，比上周五下降0.4%。

仔豬：仔豬價小幅回升。11月17日仔豬平均價格為26.87元/公斤，環(huán)比上漲1.02元/公斤。8月份規(guī)模場新生仔豬數(shù)量3348萬頭，同比增31.1%。

屠宰企業(yè)：2021年11月15日—11月21日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為18.67元/公斤，環(huán)比上漲3.3%。白條肉平均出廠價格為24.55元/公斤，環(huán)比上漲2.6%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬頭，環(huán)比增長0.8%，同比增長22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長6.6%。

養(yǎng)殖成本：11月26日當周豬糧比價6.64，豬飼料平均價格3.59元/公斤。出欄總成本1886元/頭，養(yǎng)殖利潤173元/頭。

消息：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長辛國昌表示，從現(xiàn)在價格的絕對水平看，處于比較合理的水平。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部有關負責人表示，隨著元旦春節(jié)兩節(jié)臨近，消費增加，預計豬肉價格還將維持當前水平，大幅上漲可能性不大。

盤面：12月1日2201合約16215元/噸，漲70元。2203合約14360元/噸，漲45元。2201合約與2203合約價差1855元/噸。

基差：2201合約16215元/噸。基差985元/噸。

總結：從政策供給端來看，今冬明春保障工作對高位的農(nóng)產(chǎn)品價格形成一定的利空。從宏觀消息面上看，新型新冠肺炎病毒對未來下游需求再次造成壓制，下游消費增長可能放緩，屠宰量處于高位，目前生豬價格處于震蕩區(qū)間，預計未來生豬價格偏空，推薦空2201合約。

長期來看目前仔豬和豬肉價格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤將逐步上升，未來若飼料價格下降，生豬價格下方空間仍較大。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2201震蕩行情為主，建議逢低做多，注意下行風險。滬銅2201合約12月01日收69650元/噸，RSI指標接近45。LME銅03收9550，RSI指標接近50。

基本面：供需方面，銅冶煉端供應擾動仍在，2021年10月SMM中國電解銅產(chǎn)量78.94萬噸，環(huán)比降低1.7%。SMM預計國內電解銅產(chǎn)量為81.94萬噸，環(huán)比增加3萬噸，主要在于廣西地區(qū)兩家冶煉廠均逐漸從檢修中恢復。全球顯性庫存去化，尤其是國內總庫存已然處在低位，顯示供需偏緊的狀態(tài)，對銅價具有較強支撐。消費方面，家電、汽車等方面的消費動能依舊不足，投資領域帶動的消費有望在四季度得到加強。

庫存：12月01日LME銅庫存-3625噸至76450噸。11月26日上期所庫存+6944噸至41862噸。

持倉：12月01日前20席位滬銅主力2201合約多頭116060手，-4475手；空頭118983手，-5240手。次主力2202合約多頭75467手，+4539手；空頭77515手，+1319手。

基差：12月01日現(xiàn)貨價格70180元/噸，滬銅2201合約69650元/噸，基差+530元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機逢低做多。滬鋁2201合約12月01日收19120元/噸，RSI指標接近50。LME鋁03收2646.5，RSI指標接近50。

基本面：俄羅斯預計將取消鋁進口關稅，帶來鋁全球供應增加的預期。鋁型材企業(yè)開工率有所下滑，電解鋁庫存大幅累積。煤炭價格大幅下行，供應端受限的品種普遍殺跌，鋁價也恐慌性殺跌。房地產(chǎn)下行對電解鋁消費的拖累還在持續(xù)。目前大部分電解鋁廠已產(chǎn)生虧損，能耗雙控管制及冬季取暖限電對鋁供應端仍會有擾動。另外第四季度將迎來“三期疊加”：一是隨著北半球氣候變冷，新冠疫情可能再次抬頭，二是此時處在美國退出量化寬松的節(jié)點時期，從種種跡象來看，美國的量化寬松退出很有可能會在11月份宣布。

庫存：12月01日LME庫存-8250至900975噸。11月26日上期所庫存+5478噸至328687噸。

持倉：12月01日前20席位滬鋁主力2201合約多頭120892手，-2994手；空頭125995手，+1086手。次主力2202合約多頭71507手，+85手；空頭76273手，+2674手。

基差：12月01日現(xiàn)貨價格18880元/噸。滬鋁2201合約19120元/噸。基差-240元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于震蕩期，注意回調風險，建議逢低做多，及時止盈。滬鎳2202合約12月01日收149090元/噸，RSI指標接近55。LME鎳03收20160，RSI指標接近50。

基本面：精煉鎳進口增加，而庫存持續(xù)低位。受到限產(chǎn)限電影響，不銹鋼產(chǎn)量降幅明顯，隨著菲律賓進入雨季，礦端供應將趨緊。能源緊缺背景下，限電及電力成本提高拖累鎳鐵廠開工，鎳鐵供應緊張，價格堅挺，對盤面電解鎳價格有一定的帶動。下游300系不銹鋼產(chǎn)量急速下滑，9月我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為237.46萬噸，環(huán)比減少15.6%，同比減少14.4%，其中300系產(chǎn)量123.08萬噸，環(huán)比下降17.3%。年前限產(chǎn)限電影響恐將延續(xù)，硫酸鎳產(chǎn)量略有下滑，年底是汽車生產(chǎn)旺季，新能源汽車領域用鎳有支撐。

庫存：12月01日LME庫存-936至114360噸。11月26日上期所庫存-657噸至6147噸。

持倉：12月01日前20席位滬鎳主力2202合約多頭105710手，+21542手；空頭114817手，+24899手。次主力2201合約多頭38812手，-747手；空頭48530手，-772手。

基差：12月01日現(xiàn)貨價格149900元/噸。滬鎳2202合約149090元/噸?；?810元/噸。