一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21萬(wàn)人，預(yù)期增加55萬(wàn)人，前值由53.1萬(wàn)人上修至54.6萬(wàn)人，失業(yè)率4.2%，預(yù)期4.5%，前值4.6%。

2）國(guó)內(nèi)新聞

12月3日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)會(huì)見(jiàn)IMF總裁格奧爾基耶娃時(shí)表示“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，圍繞市場(chǎng)主體需求制定政策，運(yùn)用多種貨幣工具，適時(shí)降準(zhǔn)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行”。

3）行業(yè)新聞

針對(duì)個(gè)別房企融資鏈風(fēng)險(xiǎn)暴露問(wèn)題，央行表示：主要源于自身經(jīng)營(yíng)不善、盲目擴(kuò)張。短期個(gè)別房企出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)影響中長(zhǎng)期市場(chǎng)的正常融資功能。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，納斯達(dá)克指數(shù)大幅下跌，恒大違約持續(xù)發(fā)酵，恒指期貨夜盤大跌，上一交易日A股午后持續(xù)拉升，煤炭和電力概念股走強(qiáng)，兩市成交額1.12萬(wàn)億元，資金方面北向資金凈流入92.21億元，12月02日融資余額減少19.74億元至17249.79億元。最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)邊際改善，但下行壓力依然較大，特別是由房地產(chǎn)調(diào)控帶來(lái)的拖累。自O(shè)micron變異出現(xiàn)以來(lái)，我國(guó)指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)于海外，也反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)于我國(guó)防疫措施的信心，隨著政策加持，我們認(rèn)為中長(zhǎng)線股指仍以偏多為主，但12月指數(shù)上升空間仍較為有限。隨著指數(shù)出現(xiàn)較為明顯的企穩(wěn)信號(hào)，操作上建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：上周國(guó)債期貨價(jià)格下跌，國(guó)務(wù)院總理表示中國(guó)將圍繞市場(chǎng)主體需求制定政策，適時(shí)降準(zhǔn)。11月官方制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，電力供應(yīng)緊張情況有所緩解，財(cái)新制造業(yè)PMI再次位于榮枯線以下，需求仍較為疲弱。國(guó)常會(huì)要求加快今年專項(xiàng)債剩余額度發(fā)行，力爭(zhēng)在明年初形成更多實(shí)物工作量，2022年專項(xiàng)債也有可能前置，社融存量增速將逐步企穩(wěn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席表示通脹進(jìn)一步上升的風(fēng)險(xiǎn)增加，美聯(lián)儲(chǔ)逐步縮減QE，海外央行政策普遍面臨收緊。受市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期影響，預(yù)計(jì)早盤國(guó)債期貨價(jià)格將高開(kāi)，短期保持強(qiáng)勢(shì)，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：權(quán)衡新冠病毒奧密克戎變體對(duì)需求的影響與釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備和增產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)失望，受到股市影響，歐美原油期貨逆轉(zhuǎn)盤中漲勢(shì)收盤趨穩(wěn)，漲跌交錯(cuò)。美國(guó)勞工部12月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月失業(yè)率4.2%，比月下降0.4%，但非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)僅為21萬(wàn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)普遍預(yù)期。美國(guó)已經(jīng)在6個(gè)州發(fā)現(xiàn)新冠變異病毒奧密克戎毒株感染者。世界衛(wèi)生組織敦促各國(guó)為本國(guó)接種疫苗，以抗擊這種病毒。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止12月3日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量467座，與前周持平，比去年同期增加221座。短期油價(jià)預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩，價(jià)格逐步向上周五低點(diǎn)靠攏。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲3.44%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在75.91%，較上周上漲3.81個(gè)百分點(diǎn)。本周西北部分MTP裝置重啟，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工繼續(xù)回升。截至12月2日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為66.37%，較上周上漲1.57個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降7.61個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在85.08萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降7.72萬(wàn)噸，跌幅在8.32%，同比下降27.8%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在20.6萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)12月3日到12月19日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量51.62萬(wàn)-52萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠走勢(shì)下跌，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)穩(wěn)定，在減產(chǎn)季逐步來(lái)臨的預(yù)期之下，原料價(jià)格堅(jiān)挺，需求穩(wěn)定，目前倉(cāng)單明顯高于去年同期，期貨市場(chǎng)交割壓力增加，海外市場(chǎng)正值旺季，下游采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)持續(xù)，支撐原料價(jià)格，船期不暢對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格也有一定提振，整體基本面方面無(wú)太大轉(zhuǎn)變，周期有利于價(jià)格上行，短期調(diào)整后膠價(jià)預(yù)計(jì)仍以上行節(jié)奏為主。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨延續(xù)高位震蕩。近期紙漿強(qiáng)勢(shì)上漲主要受到消息面的驅(qū)動(dòng)，一是加拿大洪水導(dǎo)致供應(yīng)受阻；二是印尼金光集團(tuán)宣布暫時(shí)停止向市場(chǎng)供應(yīng)闊葉漿；三是近日二連浩特口岸暫停人工裝卸進(jìn)口紙漿。目前國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存去庫(kù)較為緩慢，但下游紙企陸續(xù)發(fā)布原紙漲價(jià)函，且限電放松后開(kāi)工率有回升跡象，利于提振市場(chǎng)信心。短期在國(guó)際供應(yīng)擾動(dòng)下，漿價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)高位震蕩。不過(guò)持續(xù)上漲后盤面價(jià)格已經(jīng)高于進(jìn)口成本，在需求改善有限的情況下，后市下跌風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化華中下調(diào)50華下調(diào)150，中石油西南下調(diào)100。煤化工8750，成交不佳。拉絲PP，中石化下調(diào)50，中石油報(bào)價(jià)下調(diào)100-200。煤化工8150，成交回升。兩油石化庫(kù)存74.5萬(wàn)，環(huán)比累庫(kù)8萬(wàn)噸。周五聚烯烴止跌反彈，昨晚OPEC會(huì)議釋放會(huì)進(jìn)一步關(guān)注疫情進(jìn)展并調(diào)整原油供給政策的信號(hào)，油價(jià)止跌反彈并進(jìn)一步支撐了內(nèi)盤。聚烯烴而言，由于外部因素緩解，本周可聚焦自身的供需去庫(kù)以及基差行情修復(fù)。策略角度，可逢低輕倉(cāng)試多，但不宜激進(jìn)。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA回升，MEG反彈。成本端原油支撐偏弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA市場(chǎng)現(xiàn)貨依然供應(yīng)充足，大廠預(yù)計(jì)或有檢修；乙二醇多套裝置負(fù)荷提升及重啟，供應(yīng)增量壓力增加，煤價(jià)成本支撐偏弱。需求端，下游聚酯工廠計(jì)劃減產(chǎn)20%左右，聚酯市場(chǎng)疲軟，產(chǎn)銷低迷。庫(kù)存方面，乙二醇港口庫(kù)存略降，PTA延續(xù)壘庫(kù)。整體上，PTA、MEG基本面略偏弱，關(guān)注近期成本端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2112合約周末夜盤維持震蕩，收于2766元/，微漲0.8%。長(zhǎng)三角市場(chǎng)個(gè)別主力煉廠瀝青恢復(fù)生產(chǎn)，資源供應(yīng)水平增加，且原油和期貨盤面持續(xù)走跌，場(chǎng)內(nèi)觀望氛圍濃厚，不過(guò)煉廠整體庫(kù)存水平尚可控，支撐瀝青市場(chǎng)價(jià)格走穩(wěn)。原油端短期預(yù)計(jì)偏弱震蕩，OPEC1季度維持增產(chǎn)，供應(yīng)端利空出盡，但病毒的不確定性依舊較大，疊加需求淡季，油價(jià)短期缺乏上行驅(qū)動(dòng)。瀝青市場(chǎng)供需雙弱，估值處在歷史偏低水平，自身驅(qū)動(dòng)不足，單邊建議輕倉(cāng)操作或觀望。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在臨近年末中期質(zhì)量考核以及冬奧會(huì)的時(shí)間段內(nèi)，華北地區(qū)長(zhǎng)流程的限產(chǎn)加嚴(yán)的預(yù)期升溫，近期247家鐵水產(chǎn)量也環(huán)比下降，且華北地區(qū)降幅居前。在唐山空氣質(zhì)量排名堪憂，且冬奧會(huì)臨近的情況下，限產(chǎn)或?qū)褐畦F水回升空間。另外，需求端在資金環(huán)境邊際寬松以及年末保交付的政策要求下企穩(wěn)反彈，疊加成本端焦炭?jī)r(jià)格的企穩(wěn)，鋼材短期底部存在一定支撐，但在供給擾動(dòng)告一段落后，需求的下行趨勢(shì)和鋼廠高利潤(rùn)仍將制約鋼價(jià)的絕對(duì)價(jià)格高度。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤收漲3.63%。鐵礦前期價(jià)格走勢(shì)較強(qiáng)，一方面原因是價(jià)格處于底部，盤面超跌存反彈動(dòng)力，另一方面原因是高爐存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，拉動(dòng)鐵水產(chǎn)量回升。鐵礦基本面并未發(fā)生變化，地產(chǎn)端需求持續(xù)回落帶動(dòng)用鋼總需求持續(xù)走弱，同時(shí)鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量同比大幅下滑，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱，鐵礦供應(yīng)持續(xù)走向?qū)捤筛窬植⑽锤淖?，現(xiàn)貨價(jià)格有望持續(xù)承壓。后市來(lái)看，在供應(yīng)端保持平穩(wěn)，需求存大幅回落背景下，價(jià)格反彈空間有限。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢(shì)偏強(qiáng)。焦炭方面，產(chǎn)地貿(mào)易環(huán)節(jié)交易量提升，近期環(huán)保督查組將陸續(xù)進(jìn)駐黑龍江、貴州、陜西、寧夏地區(qū)，主產(chǎn)地部分地區(qū)焦企因環(huán)保等因素執(zhí)行限產(chǎn)40-50%，市場(chǎng)情緒有所回暖。焦煤方面，近日煤礦產(chǎn)量較為平穩(wěn)，煤礦出貨積極，部分性價(jià)比較高的煤種廠內(nèi)庫(kù)存降至低位，煤礦報(bào)價(jià)多以穩(wěn)為主，部分降幅較大的煤種略有回漲預(yù)期。盤面來(lái)看，后市需求端仍主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，雙焦價(jià)格有望呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約橫幅震蕩，收于8264元/噸?，F(xiàn)貨出廠價(jià)格維持在8100元/噸附近。廣西電費(fèi)高昂、多數(shù)廠家停產(chǎn)，在一定程度上抑制了錳硅產(chǎn)量的增長(zhǎng)，后市需關(guān)注北方產(chǎn)區(qū)會(huì)否出現(xiàn)停產(chǎn)情況。需求端來(lái)看，當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)偏低，且采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限，下游需求難有較好表現(xiàn)。綜合來(lái)看，由于產(chǎn)量增幅暫緩、錳硅價(jià)格止跌企穩(wěn)，但疲弱的下游需求仍將制約盤面的上方空間，需關(guān)注本輪鋼招價(jià)格對(duì)市場(chǎng)的指引。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約橫幅震蕩，收于8712元/噸。主流出廠報(bào)價(jià)維持在8500元/噸附近。采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限，加之鋼廠利潤(rùn)不佳，下游需求難有較好表現(xiàn)。內(nèi)蒙電價(jià)有所下調(diào)，廠家利潤(rùn)恢復(fù)、停產(chǎn)驅(qū)動(dòng)不足；寧夏控耗文件出臺(tái)，后市需關(guān)注當(dāng)?shù)貜S家會(huì)否出現(xiàn)進(jìn)一步停產(chǎn)情況。綜合來(lái)看，由于廠家生產(chǎn)積極性不減、而需求端整體表現(xiàn)不佳，后市硅鐵價(jià)格仍存下滑風(fēng)險(xiǎn)，需關(guān)注本輪鋼招價(jià)格對(duì)市場(chǎng)的指引。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約窄幅震蕩，收于848.2元/噸，港口煤價(jià)仍維持在1075元/噸。今冬氣溫同比偏高、電廠日耗水平增幅或難超預(yù)期。煤炭日產(chǎn)量及大秦線的日度發(fā)運(yùn)量均維持在高位水平，當(dāng)前電廠存煤充足、采購(gòu)需求邊際走弱，市場(chǎng)煤資源逐漸寬裕，北方四港庫(kù)存高于歷史同期。綜合來(lái)看，隨著市場(chǎng)供需格局的持續(xù)改善，后市煤價(jià)或仍存回落空間。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：11月非農(nóng)就業(yè)增加21萬(wàn)人，表現(xiàn)較為一般，黃金出現(xiàn)小幅反彈。鮑威爾在上周的講話稱放棄通脹“暫時(shí)性”措辭，并考慮提前幾個(gè)月結(jié)束縮減購(gòu)債。市場(chǎng)對(duì)于加息時(shí)間點(diǎn)的預(yù)期進(jìn)一步提前，鷹派發(fā)言再打壓金銀價(jià)格。貴金屬整體邏輯以交易美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊節(jié)奏以及通脹為主，持續(xù)走高的美國(guó)通脹使得近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏向鷹派，對(duì)金銀構(gòu)成壓力。另一方面，市場(chǎng)對(duì)于政策收緊已有預(yù)期，抗通脹和對(duì)沖疫情風(fēng)險(xiǎn)的需求為黃金提供一定支撐，但對(duì)于貨幣收緊加速的炒作讓近期金銀表現(xiàn)偏弱，整體或以弱勢(shì)震蕩為主。

【銅】

銅：周末夜盤銅價(jià)小幅回落。周五公布的美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)21萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率4.2%。目前銅市一方面擔(dān)憂未來(lái)需求疲軟；另一方面受低庫(kù)存和現(xiàn)貨緊張。LME庫(kù)存下降至8萬(wàn)噸下方，上周末上期所庫(kù)存回升至4.1萬(wàn)噸，庫(kù)存總體水平處于低位，兩市場(chǎng)呈反向結(jié)構(gòu)。短期銅價(jià)總體寬幅震蕩的可能性較大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)下跌超1.5%，市場(chǎng)仍未擺脫新變種病毒的影響。目前產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱，國(guó)內(nèi)庫(kù)存總體較低和LME庫(kù)存下降，支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)總體寬幅震蕩。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤窄幅震蕩?；久娣矫妫瑖?guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存上周下降1.5萬(wàn)噸至100.2萬(wàn)噸，鋁錠出庫(kù)量持續(xù)增加。供應(yīng)方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量313萬(wàn)噸，同比下降1.8%。鋁價(jià)低位震蕩，成本支撐下中期下跌空間不大。氧化鋁價(jià)格近期回落后距離成本更近，高耗能企業(yè)用電價(jià)格短期難以下降，即使消費(fèi)持續(xù)走弱鋁價(jià)潛在的下方空間也僅略高于1000元/噸，否則將開(kāi)啟減產(chǎn)。操作上建議逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩。基本面方面，鎳板產(chǎn)量穩(wěn)定，庫(kù)存低位，對(duì)價(jià)格形成支撐。鎳鐵方面，受印尼政策影響，鎳鐵供應(yīng)整體緊張，價(jià)格支撐較好。硫酸鎳方面本周加工利潤(rùn)回升，主要是純鎳價(jià)格回調(diào)影響。短期純鎳價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)，回調(diào)買入為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格夜盤小幅上漲。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但近期隨著電力供應(yīng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)價(jià)格有所回落。不銹鋼庫(kù)存上周大幅走高，下游房地產(chǎn)低迷對(duì)消費(fèi)的影響仍在延續(xù)。利潤(rùn)方面目前304不銹鋼利潤(rùn)持續(xù)回落，短期預(yù)計(jì)低位。中長(zhǎng)期看不銹鋼供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，未來(lái)價(jià)格難以持續(xù)上行。

【鉛】

鉛：倫鉛大跌，滬鉛低開(kāi)低走。產(chǎn)業(yè)上，12月02日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存13.32萬(wàn)噸，周度延續(xù)去庫(kù)10000噸。供應(yīng)端，10月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量24.45萬(wàn)噸，環(huán)比降6.52%。限電緩解后原生鉛有所恢復(fù)，但安徽華鉑、華鑫以及山東中慶等企業(yè)檢修，再生鉛市場(chǎng)供給增幅放緩。需求端，鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降。整體上，再生鉛檢修，建議止盈觀望為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩，滬錫震蕩偏弱。海外市場(chǎng)，全球第三大精煉錫制造商MSC10月份運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已恢復(fù)至80%附近，但印尼地區(qū)產(chǎn)能干擾，消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)10月份精煉錫產(chǎn)量14443噸，環(huán)比增加10.95%。近日緬甸錫礦進(jìn)口口岸再受干擾，廣西地區(qū)受限電影響減弱，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存低位回升。整體上，需求好轉(zhuǎn)背景下，近期滬錫震蕩走勢(shì)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：白糖周五夜盤沖高回落。總體而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、開(kāi)榨情況；另外宏觀方面原油價(jià)格擾動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，SR05合約可以等原油價(jià)格企穩(wěn)后在5900-6100一帶買入，同時(shí)由于糖廠推遲開(kāi)榨套利交易者可以進(jìn)行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：零星非瘟疫情發(fā)生，生豬期貨繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)17.68元/公斤，比上一日上漲0.08元/公斤?？傮w而言，4季度生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看短期收購(gòu)好轉(zhuǎn)持續(xù)，同時(shí)現(xiàn)貨已經(jīng)升水期貨，但白條開(kāi)始滯銷，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間。12月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部指出非洲豬瘟病毒有所抬頭，這將對(duì)盤面價(jià)格不利。短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨重新反彈。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西洛川75#商品果收購(gòu)價(jià)4.0元/斤，與上一日比持平。受到前期不利天氣影響，西北蘋果個(gè)頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時(shí)次果價(jià)格低刺激走貨快。截止到2021年12月2日全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量5.14萬(wàn)噸，走貨速度相比上周放緩。策略上，建議空頭在回調(diào)后平倉(cāng)，多頭等待回調(diào)后開(kāi)多。

【油脂】

油脂：加拿大統(tǒng)計(jì)局：由于遭遇嚴(yán)重旱情，2021年油菜籽產(chǎn)量料減少35.4%至1,260萬(wàn)噸，2020年為1,950萬(wàn)噸。因?yàn)樾鹿谝咔閺?fù)發(fā)，馬來(lái)西亞政府推遲外籍勞動(dòng)力入境，印尼逐步停止進(jìn)口燃油，周五夜盤菜油菜油漲幅最大，Y2201收盤于9334，漲幅3.34%，棕櫚油P2201收盤于9584，漲幅3.36%，菜油OI2201收盤于12865，漲幅2.99%。UOB預(yù)估11月前20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量減幅在1%至5%。國(guó)內(nèi)棕櫚油到港偏少，貨權(quán)集中，進(jìn)口倒掛較多，臨近交割月，近月逐步走強(qiáng)，豆棕01價(jià)差再次回落，菜油相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，菜豆、菜棕持續(xù)走擴(kuò)。后續(xù)等待遠(yuǎn)月油脂反彈后逢高做空。

【豆粕】

粕：12月3日(星期五)CBOT大豆收盤上漲。受中國(guó)需求復(fù)蘇跡象支撐，且對(duì)南美作物天氣存在疑慮。交易商稱，大豆價(jià)格自本周早些時(shí)候因奧密克戎變異毒株引發(fā)的恐慌性拋售中回升。01月大豆收1269.50美分/蒲式耳，漲幅2.03%。M2201收盤3249，漲幅0.49%，RM2201收盤于2730，漲幅0.81%。阿根廷大豆種植當(dāng)周推進(jìn)7%，達(dá)到 46.3%，略微落后于去年的48.2%，并落后于52.5%的平均水平。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差存在地區(qū)分化，近月大豆到港相對(duì)偏少，遠(yuǎn)月預(yù)期增多，豆粕2201-2205月差底部支撐明顯。國(guó)內(nèi)顆粒菜粕持續(xù)累庫(kù)，后期雜粕到港增多，菜粕倉(cāng)單陸續(xù)增加，套利關(guān)注豆菜粕01擴(kuò)大。

【棉花】

棉花：鄭棉周五夜盤延續(xù)震蕩。近期疫情反復(fù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)棉花需求的擔(dān)憂情緒，而國(guó)內(nèi)暫停拋儲(chǔ)一定程度上緩解了市場(chǎng)恐慌情緒。目前下游對(duì)高價(jià)棉接受程度不高，采購(gòu)意愿較低，高價(jià)傳導(dǎo)仍然不暢。下游成品庫(kù)存累庫(kù)跡象明顯，國(guó)內(nèi)需求整體偏弱，難以支持棉價(jià)維持高位；2022/23年度棉花擴(kuò)種預(yù)期不斷加強(qiáng)；疫情發(fā)展也不利后市消費(fèi)，中長(zhǎng)期棉價(jià)重心預(yù)計(jì)逐漸下移。但短期期現(xiàn)價(jià)差較大，01合約仍有支撐，預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩反復(fù)。