宏觀新聞

消息資訊：

活躍度提升 全國(guó)碳市場(chǎng)迎“首考”倒計(jì)時(shí)

伴隨全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱“全國(guó)碳市場(chǎng)”）首個(gè)履約周期截止日期漸行漸近，11月以來重點(diǎn)排放企業(yè)交易意愿明顯上升。上海環(huán)境能源交易所數(shù)據(jù)顯示，近1個(gè)月來全國(guó)碳市場(chǎng)參與交易的重點(diǎn)排放單位數(shù)量較上月增加65%，掛牌協(xié)議交易日均成交量較上月上漲163%。截至12月2日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量4847萬(wàn)噸，累計(jì)成交額超20億元。

美聯(lián)儲(chǔ)：供應(yīng)鏈和勞動(dòng)力問題持續(xù)挑戰(zhàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)12月1日發(fā)布的全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)普遍溫和增長(zhǎng)，但不少轄區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)11月份都受到供應(yīng)鏈中斷和勞動(dòng)力短缺的限制。

這份報(bào)告根據(jù)下屬12家地區(qū)儲(chǔ)備銀行的最新調(diào)查結(jié)果編制而成。報(bào)告顯示，今年10月至11月初，多數(shù)轄區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和增長(zhǎng)，消費(fèi)支出適度擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)前景依然樂觀。

疫情干擾 國(guó)際油價(jià)明年走勢(shì)存分歧

繼上周美國(guó)宣布釋放原油儲(chǔ)備之后，原油市場(chǎng)再度遭遇利空因素，新冠變異病毒奧密克戎毒株的傳播引發(fā)需求前景擔(dān)憂，國(guó)際油價(jià)近期大幅下滑約10%。分析指出，奧密克戎毒株的出現(xiàn)正在干擾歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，美國(guó)釋放原油儲(chǔ)備的計(jì)劃、主要產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量政策調(diào)整方向、伊核談判進(jìn)程等，都將使未來一段時(shí)間內(nèi)國(guó)際油價(jià)走勢(shì)面臨較大不確定性。

對(duì)于明年國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)，目前外界存較大分歧。如果歐佩克及其伙伴國(guó)有紀(jì)律地增加供應(yīng)量，并且美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量繼續(xù)復(fù)蘇，2022年的石油市場(chǎng)將會(huì)更加平衡，油價(jià)會(huì)面臨一些下行壓力。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場(chǎng)操作

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，12月3日以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.20%。

前10月服務(wù)進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)12.7%

商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷12月2日在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年1月至10月，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。服務(wù)進(jìn)出口總額41980.3億元，同比增長(zhǎng)12.7%；其中服務(wù)出口19974.3億元，增長(zhǎng)29%；進(jìn)口22006億元，增長(zhǎng)1.1%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：上周五滬指漲0.93%，深成指漲0.86%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.34%，北向資金全天單邊凈買入92.21億元，尾盤集合競(jìng)價(jià)凈買入約15億元，上周累計(jì)凈買入超150億元。；偏多

基差：IH2112升水2.4點(diǎn)，IF2112升水5.2點(diǎn)， IC2112貼水13.9點(diǎn)；中性。

盤面： IC>IF> IH（主力合約），IC站上5日均線，IF、IH均線整理；中性

主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力多減，IC主力空減；中性

結(jié)論：海外市場(chǎng)企穩(wěn)反彈，國(guó)內(nèi)雙創(chuàng)板塊高位調(diào)整，權(quán)重指數(shù)階段性底部反彈。整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。IF2112：逢低做多；IH2112：逢低做多；IC2112：逢低做多。

能源化工

瀝青：

盤面：截至12月3日瀝青主力2206合約收2868元/噸，漲12元，持倉(cāng)29萬(wàn)手，減倉(cāng)1萬(wàn)手，成交50萬(wàn)手。瀝青整體處于震蕩下跌，最低2778，跌破2800后反彈，支撐明顯。

原油：美原油2201合約68美元/桶，反彈1.6美元，遠(yuǎn)期合約反彈至65美元/桶左右，短期來看偏空，主力合約下破65美元后反彈成功，形成一定支撐，MACD指標(biāo)空頭力量出現(xiàn)減少，后續(xù)或延續(xù)震蕩反彈行情。

消息：11月23日，在OPEC+拒絕美國(guó)呼吁增產(chǎn)后，美國(guó)宣布拋售5000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備，并將聯(lián)合日本、韓國(guó)、印度、英國(guó)等石油消費(fèi)大國(guó)共同釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)增加7000-8000萬(wàn)桶原油供應(yīng)，低于市場(chǎng)預(yù)期的超1億桶。

11月29日拜登政府能源特使重申，美國(guó)準(zhǔn)備好在必要時(shí)從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放更多原油。

有消息稱新冠疫苗對(duì)變體毒株的效果不太可能像對(duì)Delta變體那樣有效，對(duì)原油需求造成利空。利空瀝青。

12月2日消息，OPEC及OPEC+周四同意維持現(xiàn)有的增產(chǎn)政策，雖然美國(guó)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，且新型變種病毒導(dǎo)致油價(jià)大幅波動(dòng)。根據(jù)當(dāng)前協(xié)議，OPEC+維持1月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的計(jì)劃。第二十四屆OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議將于2022年1月4日舉行。

開工率：隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日73家主要瀝青廠家綜合開工率為40.1%，較上周下降0.2%。

庫(kù)存：截至11月24日當(dāng)周27家樣本瀝青廠家?guī)齑鏋?7.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.72萬(wàn)噸，降幅為3%；33家樣本瀝青社會(huì)庫(kù)存為49.45萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.8萬(wàn)噸，降幅為10.5%。

EIA周三數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存減少91萬(wàn)桶至4.331億桶。

需求：近期央行、銀保監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)表態(tài)上來看地產(chǎn)政策有望階段性的邊際寬松。明年政策基調(diào)預(yù)計(jì)由“緊信用、穩(wěn)貨幣”轉(zhuǎn)向“寬貨幣、穩(wěn)信用”。

總結(jié)：短期行情反彈，瀝青、原油多頭繼續(xù)持有，空頭暫時(shí)觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：OPEC+政策變化，美聯(lián)儲(chǔ)政策變化。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年厄爾尼諾氣象可能造成橡膠供應(yīng)減少。

供應(yīng)：ANRPC發(fā)布的10月報(bào)告預(yù)測(cè)，2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬(wàn)噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國(guó)、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國(guó)疫情嚴(yán)重，跨國(guó)割膠勞工不足，也影響了泰國(guó)正常的產(chǎn)量水平。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國(guó)輪胎外胎累計(jì)產(chǎn)量7.38億條，累計(jì)同比增長(zhǎng)13.8%。我國(guó)2021年1-10月累計(jì)出口橡膠輪胎48676萬(wàn)條，累計(jì)同比增長(zhǎng)26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點(diǎn)，Q4輪胎行業(yè)利潤(rùn)開始好轉(zhuǎn)，進(jìn)入戰(zhàn)略布局期。

盤面：主力2205合約收14720元/噸，跌25元，持倉(cāng)18.35萬(wàn)手，成交29萬(wàn)手?？傮w上看，短期橡膠震蕩下跌，未來橡膠價(jià)格重心或逐步上移。目前2205合約波動(dòng)區(qū)間14000-15700，走勢(shì)震蕩下行，收盤收十字星，MACD指標(biāo)空頭延續(xù)，14500附近或有一定支撐。

總結(jié)：短期行情偏空，下方支撐處多頭可逢低擇機(jī)介入。風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)震蕩變化，需求或不及預(yù)期。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：根據(jù)中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)，預(yù)期11月份國(guó)內(nèi)大豆到港量將達(dá)到885萬(wàn)噸，12月份將達(dá)到850萬(wàn)噸，即2021年全年中國(guó)大豆進(jìn)口量有望達(dá)到9500萬(wàn)噸的水平，比2020年接近1億噸的水平略有下降，但也為歷史較高值。

基差：現(xiàn)貨3400（華東），基差295，升水期貨。偏多。

庫(kù)存：豆粕庫(kù)存繼續(xù)回落。國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存51萬(wàn)噸，比上周同期減少4萬(wàn)噸，比上月同期增加5萬(wàn)噸，比上年同期減少44萬(wàn)噸，比過去三年同期均值減少29萬(wàn)噸。后期大豆壓榨量將維持較高水平，預(yù)計(jì)短期豆粕庫(kù)存變化空間不大。中性。

盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向上。偏多。

主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏多。

結(jié)論：12月進(jìn)口大豆到港量預(yù)期增加，海運(yùn)費(fèi)下降進(jìn)一步帶動(dòng)大豆進(jìn)口成本回落，尤其在南美大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期下，寬松的供應(yīng)前景仍是限制豆粕市場(chǎng)的反彈高度的主要因素?？傮w，預(yù)計(jì)豆粕短期跟隨美豆震蕩調(diào)整走勢(shì)。技術(shù)上M2205合約關(guān)注3100一線壓力位置，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美豆出口情況、南美大豆生長(zhǎng)情況、國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口及壓榨情況。

玉米期貨：

基本面：國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增2.36%，年同比增5.18%；美玉米對(duì)中國(guó)出口周環(huán)比降56%；進(jìn)口玉米拍賣成交率回暖；淀粉企業(yè)庫(kù)存攀升，淀粉現(xiàn)貨價(jià)加速回落；豐收的玉米上市高峰呈現(xiàn)；新型變種新冠病毒突發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；全球與國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口雙降；中性

基差：12月3日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2670元/噸，01合約基差-9元/噸，貼水期貨，中性

庫(kù)存：12月01日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在308.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增1.32%；11月26日，北方港口庫(kù)存報(bào)222萬(wàn)噸，周環(huán)比降2.63%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)65.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增36.33%；偏空

盤面：MA20走平，01合約期價(jià)收于MA20上方，中性

主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

結(jié)論：東北將逐步上凍，有利于脫粒上量，年底上量將增加，東北玉米外運(yùn)預(yù)計(jì)逐步增加，供應(yīng)將逐步變得充裕。中下游顯性庫(kù)存環(huán)比回升，12月至年前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)或?qū)⒒氐叫伦魇崭詈螅r(nóng)民的集中銷售壓力。目前主要關(guān)注國(guó)內(nèi)玉米上量情況，下游建庫(kù)節(jié)奏，以及替代品特別是小麥等的價(jià)格。盤面01合約期價(jià)收在日線BOLL中軌線上方，布林軌道收窄，短期窄幅區(qū)間盤整為主。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價(jià)：12月3日黑龍江生豬現(xiàn)貨16.2-16.8元/公斤。河南17.2-18元/公斤。

豬肉價(jià)：12月3日全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為24.75元/公斤，比昨日上升1.1%。

仔豬：仔豬價(jià)小幅回升。11月24日仔豬平均價(jià)格為27.58元/公斤，環(huán)比上漲0.7元/公斤。8月份規(guī)模場(chǎng)新生仔豬數(shù)量3348萬(wàn)頭，同比增31.1%。

屠宰企業(yè)：2021年11月15日—11月21日，全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬平均收購(gòu)價(jià)格為18.67元/公斤，環(huán)比上漲3.3%。白條肉平均出廠價(jià)格為24.55元/公斤，環(huán)比上漲2.6%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，同比增長(zhǎng)22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬(wàn)頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長(zhǎng)6.6%。

養(yǎng)殖成本：11月26日當(dāng)周豬糧比價(jià)6.64，豬飼料平均價(jià)格3.59元/公斤。出欄總成本1886元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)173元/頭。

消息：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部釋放信號(hào)。畜牧獸醫(yī)局副局長(zhǎng)辛國(guó)昌表示，從現(xiàn)在價(jià)格的絕對(duì)水平看，處于比較合理的水平。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著元旦春節(jié)兩節(jié)臨近，消費(fèi)增加，預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格還將維持當(dāng)前水平，大幅上漲可能性不大。

盤面：12月3日2201合約15455元/噸，跌465元。2203合約14030元/噸，跌135元。2201合約與2203合約價(jià)差1435元/噸，價(jià)差減小200元。

基差：基差1745元/噸。期貨下跌，基差走強(qiáng)。

總結(jié)：從政策供給端來看，今冬明春保障工作對(duì)高位的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成一定的利空。從宏觀消息面上看，新型新冠肺炎病毒對(duì)未來下游需求再次造成壓制，下游消費(fèi)增長(zhǎng)可能放緩，屠宰量處于高位，目前生豬價(jià)格處于震蕩區(qū)間，預(yù)計(jì)未來生豬價(jià)格偏空，2201合約空單可繼續(xù)持有。

長(zhǎng)期來看目前仔豬和豬肉價(jià)格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤(rùn)將逐步上升，未來若飼料價(jià)格下降，生豬價(jià)格下方空間仍較大。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2201震蕩行情為主，建議逢低做多，注意下行風(fēng)險(xiǎn)。滬銅2201合約12月03日收69460元/噸，RSI指標(biāo)接近50。LME銅03收9520.5，RSI指標(biāo)接近50。

基本面：供需方面，銅冶煉端供應(yīng)擾動(dòng)仍在，2021年10月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量78.94萬(wàn)噸，環(huán)比降低1.7%。SMM預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為81.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸，主要在于廣西地區(qū)兩家冶煉廠均逐漸從檢修中恢復(fù)。全球顯性庫(kù)存去化，尤其是國(guó)內(nèi)總庫(kù)存已然處在低位，顯示供需偏緊的狀態(tài)，對(duì)銅價(jià)具有較強(qiáng)支撐。消費(fèi)方面，家電、汽車等方面的消費(fèi)動(dòng)能依舊不足，投資領(lǐng)域帶動(dòng)的消費(fèi)有望在四季度得到加強(qiáng)。

庫(kù)存：12月03日LME銅庫(kù)存-400噸至78225噸。12月03日上期所庫(kù)存-5752噸至36110噸。

持倉(cāng)：12月03日前20席位滬銅主力2201合約多頭95925手，+787手；空頭103051手，-669手。次主力2202合約多頭69869手，+96手；空頭75856手，+1242手。

基差：12月03日現(xiàn)貨價(jià)格69830元/噸，滬銅2201合約69460元/噸，基差+370元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機(jī)逢低做多。滬鋁2201合約12月03日收18975元/噸，RSI指標(biāo)接近48。LME鋁03收2628.5，RSI指標(biāo)接近48。

基本面：俄羅斯預(yù)計(jì)將取消鋁進(jìn)口關(guān)稅，帶來鋁全球供應(yīng)增加的預(yù)期。鋁型材企業(yè)開工率有所下滑，電解鋁庫(kù)存大幅累積。煤炭?jī)r(jià)格大幅下行，供應(yīng)端受限的品種普遍殺跌，鋁價(jià)也恐慌性殺跌。房地產(chǎn)下行對(duì)電解鋁消費(fèi)的拖累還在持續(xù)。目前大部分電解鋁廠已產(chǎn)生虧損，能耗雙控管制及冬季取暖限電對(duì)鋁供應(yīng)端仍會(huì)有擾動(dòng)。另外第四季度將迎來“三期疊加”：一是隨著北半球氣候變冷，新冠疫情可能再次抬頭，二是此時(shí)處在美國(guó)退出量化寬松的節(jié)點(diǎn)時(shí)期，從種種跡象來看，美國(guó)的量化寬松退出很有可能會(huì)在11月份宣布。

庫(kù)存：12月03日LME庫(kù)存-4200至889575噸。12月03日上期所庫(kù)存+6247噸至334934噸。

持倉(cāng)：12月03日前20席位滬鋁主力2201合約多頭110007手，-1656手；空頭118988手，-4201手。次主力2202合約多頭81144手，+3809手；空頭86339手，+8310手。

基差：12月03日現(xiàn)貨價(jià)格18690元/噸。滬鋁2201合約18975元/噸?；?285元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于震蕩期，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議逢低做多，及時(shí)止盈。滬鎳2202合約12月03日收148890元/噸，RSI指標(biāo)接近50。LME鎳03收20075，RSI指標(biāo)接近50。

基本面：精煉鎳進(jìn)口增加，而庫(kù)存持續(xù)低位。受到限產(chǎn)限電影響，不銹鋼產(chǎn)量降幅明顯，隨著菲律賓進(jìn)入雨季，礦端供應(yīng)將趨緊。能源緊缺背景下，限電及電力成本提高拖累鎳鐵廠開工，鎳鐵供應(yīng)緊張，價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)盤面電解鎳價(jià)格有一定的帶動(dòng)。下游300系不銹鋼產(chǎn)量急速下滑，9月我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為237.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.6%，同比減少14.4%，其中300系產(chǎn)量123.08萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.3%。年前限產(chǎn)限電影響恐將延續(xù)，硫酸鎳產(chǎn)量略有下滑，年底是汽車生產(chǎn)旺季，新能源汽車領(lǐng)域用鎳有支撐。

庫(kù)存：12月03日LME庫(kù)存-474至113640噸。12月03日上期所庫(kù)存-584噸至5563噸。

持倉(cāng)：12月03日前20席位滬鎳主力2202合約多頭113451手，+14790手；空頭121696手，+14424手。次主力2201合約多頭35636手，+1341手；空頭44288手，-1154手。

基差：12月03日現(xiàn)貨價(jià)格148800元/噸。滬鎳2202合約148890元/噸?；?90元/噸。