宏觀新聞

消息資訊：

中國人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）

中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，加強跨周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

經(jīng)濟日報：恒大個案不影響房地產(chǎn)市場正常融資

經(jīng)濟日報12月5日刊文稱，12月3日，恒大集團在港交所發(fā)布公告稱，可能無法對一筆境外債券履行擔(dān)保責(zé)任。一時間，恒大集團風(fēng)險事件再次引發(fā)市場高度關(guān)注。必須強調(diào)的是，短期內(nèi)，個別企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險并不會影響中長期房地產(chǎn)市場的正常融資功能，房地產(chǎn)企業(yè)在交易所債券市場的融資渠道保持暢通有序。接下來，有關(guān)部門將按照市場化、法治化原則，督促推進企業(yè)的風(fēng)險處置、內(nèi)控管理等工作，維護企業(yè)正常經(jīng)營，維護住房消費者合法權(quán)益，維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

國家統(tǒng)計局：全年糧食產(chǎn)量再創(chuàng)新高連續(xù)7年保持在1.3萬億斤以上

國家統(tǒng)計局公布的全國糧食生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，2021年全國糧食總產(chǎn)量13657億斤，比上年增加267億斤，增長2.0%，全年糧食產(chǎn)量再創(chuàng)新高，連續(xù)7年保持在1.3萬億斤以上。其中，秋糧產(chǎn)量10178億斤，比上年增加191億斤，增長1.9%。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，12月6日以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.20%

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：總理再提“適時降準(zhǔn)”，一行兩會發(fā)布恒大債務(wù)相關(guān)資訊，降低負(fù)面影響，證監(jiān)會談中概股說到政策影響。滬指跌0.50%，深成指跌0.93%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.09%，兩市共2642只個股上漲，1716只個股下跌；漲停79家，跌停9家，北向資金全天凈買入3.95億元，滬股通早盤凈買入21.23億，深股通早盤凈賣出17.28億；中性

基差：IH2112升水4.9點，IF2112升水2.6點， IC2112貼水25.3點；中性。

盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH均站上5日均線；中性

主力持倉：IF 主力多減，IH主力多減，IC主力雙減；偏空

結(jié)論：政策支撐實體經(jīng)濟，海外受到變異疫情影響，受益于國內(nèi)防控和政策利好，指數(shù)下方支撐較強。IF2112：逢低做多；IH2112：逢低做多；IC2112：逢低做多。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：美豆震蕩回升，中國采購需求支撐和南美大豆產(chǎn)區(qū)拉尼娜天氣可能帶來減產(chǎn)憂慮，但南美大豆整體豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回升，短期技術(shù)性反彈繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕價格多空交織，下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類價格，短期國內(nèi)豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū)間震蕩格局。中性

基差：現(xiàn)貨3400（華東），基差320，升水期貨。偏多。

庫存：豆粕庫存繼續(xù)回落。國內(nèi)主要油廠豆粕庫存51萬噸，比上周同期減少4萬噸，比上月同期增加5萬噸，比上年同期減少44萬噸，比過去三年同期均值減少29萬噸。后期大豆壓榨量將維持較高水平，預(yù)計短期豆粕庫存變化空間不大。中性。

盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏多。

結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆回落帶動技術(shù)性調(diào)整，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。豆粕M2201：短期3220至3280區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

玉米期貨：

基本面：本月玉米裝運集裝箱運費下調(diào)33%-60%；截止12月01日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增2.36%，年同比增5.18%；美玉米對中國出口周環(huán)比降56%；進口玉米拍賣成交率回暖；淀粉企業(yè)庫存攀升，淀粉現(xiàn)貨價加速回落；豐收的玉米上市高峰呈現(xiàn)；新型變種新冠病毒突發(fā)，終端市場消費受限；全球與國內(nèi)供應(yīng)缺口雙降；中性

基差：12月06日，現(xiàn)貨報價2670元/噸，01合約基差27元/噸，升水期貨，中性

庫存：12月01日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在308.1萬噸，周環(huán)比增1.32%；11月26日，北方港口庫存報222萬噸，周環(huán)比降2.63%；廣東港口玉米庫存報65.3萬噸，周環(huán)比增36.33%；偏空    

盤面：MA20走平，01合約期價收于MA20下方，中性

主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結(jié)論：新糧供應(yīng)已經(jīng)開始上量，縱觀基本面，能夠發(fā)現(xiàn)21/22年度新糧供應(yīng)季表現(xiàn)特征與20/21年度差別很大。其最大的兩個差距是產(chǎn)量增加和市場主體收購意愿轉(zhuǎn)差。從歷史規(guī)律上看12月至1月是新糧上市高峰期，也是玉米供應(yīng)全年中最為寬松的時期。因此這段時間的玉米價格走勢要取決于玉米市場各主體對于新糧集中上市的承接能力。承接能力強價格自然偏強，承接能力弱價格也理應(yīng)偏弱。盤面上01合約期價收在日線BOLL中軌線下方，布林軌道收窄，短期窄幅區(qū)間盤整為主。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價：12月3日黑龍江生豬現(xiàn)貨16-16.6元/公斤。河南17-18元/公斤，較上周五下跌0.2元。

豬肉價：12月6日全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為24.74元/公斤，與上周五持平。

仔豬：仔豬價小幅回升。11月24日仔豬平均價格為27.58元/公斤。8月份規(guī)模場新生仔豬數(shù)量3348萬頭，同比增31.1%。

屠宰企業(yè)：屠宰量處于高位。2021年11月22日—11月28日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為19.07元/公斤，環(huán)比上漲2.1%。白條肉平均出廠價格為25.04元/公斤，環(huán)比上漲2%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬頭，環(huán)比增長0.8%，同比增長22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長6.6%。

養(yǎng)殖企業(yè)：牧原股份10月銷售簡報顯示，2021年10月生豬銷售收入605億，去年同期為433億。

養(yǎng)殖成本：12月3日當(dāng)周豬糧比價6.62，豬飼料平均價格3.59元/公斤。出欄總成本1878元/頭，養(yǎng)殖利潤177元/頭。

消息：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部釋放信號。畜牧獸醫(yī)局副局長辛國昌表示，從現(xiàn)在價格的絕對水平看，處于比較合理的水平。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著元旦春節(jié)兩節(jié)臨近，消費增加，預(yù)計豬肉價格還將維持當(dāng)前水平，大幅上漲可能性不大。政策供給端，今冬明春保障工作對高位的農(nóng)產(chǎn)品價格形成一定的利空。

需求：從宏觀來看，昨日新冠肺炎病毒新增本土38例，對下游需求預(yù)期造成壓制，下游消費增長可能放緩。

基差：基差1780元/噸。期貨下跌，基差走強。

盤面：于11月30日盤前提示空單機會，當(dāng)日收盤16105。12月6日2201合約收15220，期間下跌5.5%。2203合約14015元/噸，2201與2203合約價差1205元，價差減小230元。主力2201合約三連陰，跌破均線，跌破前期支撐，MACD指標(biāo)處于空頭趨勢，短期看14700附近能否延緩跌勢，2201合約空單可繼續(xù)持有。

長期來看目前仔豬和豬肉價格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤將逐步上升，未來若飼料價格下降，生豬價格下方空間仍較大。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2201震蕩行情為主，建議逢低做多，注意下行風(fēng)險。滬銅2201合約12月06日收69080元/噸，RSI指標(biāo)接近40。LME銅03收9390，RSI指標(biāo)接近40。

基本面：國內(nèi)現(xiàn)貨升水下調(diào)，現(xiàn)貨緊張程度有所緩解，社會庫存也實現(xiàn)累庫，說明下游企業(yè)面對高價高升水保持謹(jǐn)慎，隨著年關(guān)的到來，或許維持此態(tài)。另外，LME庫存總體仍然去化，支撐外盤價格，現(xiàn)貨也維系升水格局。印尼總統(tǒng)表示繼續(xù)禁止銅礦石出口，國內(nèi)基本不進口印尼銅精礦，從其講話理解來看應(yīng)該是進一步將精礦或粗銅類產(chǎn)品加工成電解銅出口至全球，影響有限。

庫存：12月06日LME銅庫存+125噸至78350噸。12月03日上期所庫存-5752噸至36110噸。

持倉：12月06日前20席位滬銅主力2201合約多頭98798手，-2924手；空頭102208手，+206手。次主力2202合約多頭71865手，+1996手；空頭78590手，+3155手。

基差：12月06日現(xiàn)貨價格69915元/噸，滬銅2201合約69080元/噸，基差+835元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機逢低做多。滬鋁2201合約12月06日收18710元/噸，RSI指標(biāo)接近40。LME鋁03收2600，RSI指標(biāo)接近40。

基本面：截止12月2日，國內(nèi)電解鋁社會庫存100.2萬噸，周度降庫1.5萬噸，南海、上海、無錫等主要消費地區(qū)貢獻主要去庫，鞏義地區(qū)累庫延續(xù)。近期基本面變化相對有限，主要受宏觀層面疫情和加息預(yù)期影響鋁價波動有所加大。氧化鋁和預(yù)焙陽極繼續(xù)下跌，成本仍有下移預(yù)期，供應(yīng)上云南有部分復(fù)產(chǎn)跡象但大幅增加可能性不大，需求上加工企業(yè)開工率低位持穩(wěn)，淡季訂單平淡和環(huán)保限產(chǎn)仍有影響，周度庫存再次去化支撐鋁價，但需關(guān)注持續(xù)性。

庫存：12月06日LME庫存-6775至882800噸。12月03日上期所庫存+6247噸至334934噸。

持倉：12月06日前20席位滬鋁主力2201合約多頭110853手，+2083手；空頭119698手，+2817手。次主力2202合約多頭82093手，+1428手；空頭90825手，+5240手。

基差：12月06日現(xiàn)貨價格18780元/噸。滬鋁2201合約18710元/噸?；?70元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于震蕩期，建議逢低做多，及時止盈，注意回調(diào)風(fēng)險。滬鎳2202合約12月06日收145660元/噸，RSI指標(biāo)接近40。LME鎳03收19645，RSI指標(biāo)接近40。

基本面：11月不銹鋼復(fù)產(chǎn)雖然可以提振鎳的需求，但復(fù)產(chǎn)也會增加不銹鋼的消化壓力，目前不銹鋼社會庫存已連續(xù)出現(xiàn)累庫跡象，也拖累了鎳價上行步伐。從鎳（及鎳鐵）供應(yīng)角度來看，國內(nèi)鎳鐵利潤出現(xiàn)倒掛，意味著9~10月鎳鐵減產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)意愿并不強，也在逼迫鎳礦降價，雖然鎳礦進口進入季節(jié)性下滑期，近1000萬噸的鎳礦港口庫存很難說存在多大支撐。另外，10月份鎳進口特別是電解鎳進口超預(yù)期，不過11月份內(nèi)外價格多倒掛，進口預(yù)期應(yīng)有一定減少。綜合來看，年底最后兩個月供給預(yù)期并不樂觀，但在不銹鋼復(fù)產(chǎn)下，鎳維系緊平衡狀態(tài)。

庫存：12月06日LME庫存-1050至112590噸。12月03日上期所庫存-584噸至5563噸。

持倉：12月06日前20席位滬鎳主力2202合約多頭107302手，-3755手；空頭119444手，+777手。次主力2203合約多頭40485手，+7279手；空頭38176手，+7419手。

基差：12月06日現(xiàn)貨價格150500元/噸。滬鎳2202合約145660元/噸。基差+4840元/噸。