大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止12月3日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1243.92萬噸，環(huán)比增加48.58萬噸；日耗56.85萬噸，環(huán)比增加2.99萬噸；可用天數(shù)21.88天，環(huán)比增加0.06萬噸。環(huán)渤海港口庫存處于高位，沿海電廠庫存充裕，已超過去年同期水平，市場報(bào)價(jià)中坑口價(jià)格明顯下調(diào)，港口價(jià)格平穩(wěn) 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1095，05合約基差424，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存487萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：陜蒙地區(qū)平穩(wěn)運(yùn)行，區(qū)域內(nèi)仍以保供為主，部分煤礦下調(diào)價(jià)格。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預(yù)期。港口情緒不佳，市場觀望情緒濃厚。目前盤面流動(dòng)性較弱，預(yù)計(jì)行情繼續(xù)維持震蕩，謹(jǐn)慎操作。ZC2205：660-720區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：8日港口現(xiàn)貨成交54萬噸，環(huán)比下降55.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為30萬噸，環(huán)比比下降36.2%），本周平均每日成交91.2萬噸，環(huán)比下降22.6% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨718，折合盤面766.7，05合約基差108.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格465，折合盤面652.2，05合約基差-6.3，盤面升水 偏空

3、庫存：港口庫存15456.93萬噸，環(huán)比增加32.76萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回升，到港量回升。港口疏港處于較低水平，疊加壓港持續(xù)緩解，累庫趨勢延續(xù)。地產(chǎn)回暖，終端需求逐漸抬頭，市場情緒復(fù)蘇。復(fù)產(chǎn)預(yù)期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策利好支撐盤面走強(qiáng)。I2205：逢低做多，下破600止損

焦煤：

1、基本面：隨著下游市場采購需求回暖，煤礦出貨情況較前期有所好轉(zhuǎn)，且受疫情影響，部分進(jìn)口煤增量略有減少，疊加煤礦競拍情況轉(zhuǎn)好，煤價(jià)下調(diào)幅度稍有收窄；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2505，基差449.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存719.77萬噸，港口庫存384萬噸，獨(dú)立焦企庫存592.03萬噸，總樣本庫存1696.8萬噸，較上周減少29.7萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前焦鋼企業(yè)多以消耗庫存為主，廠內(nèi)部分焦煤庫存已降至偏低位，且近期煤價(jià)大幅下降，部分企業(yè)對優(yōu)質(zhì)資源開始少量采購，然焦鋼企業(yè)利潤依舊趨緊，市場多維持觀望態(tài)度。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有，止損2050。

焦炭：

1、基本面：因下游需求低位運(yùn)行，部分焦企提產(chǎn)意愿偏弱，且冬奧會或影響部分焦企限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，焦炭供應(yīng)量或?qū)p少，鋼廠利潤逐漸好轉(zhuǎn)，對焦炭開始適當(dāng)補(bǔ)庫，部分地區(qū)鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對焦炭采購積極性有所提高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2900，基差-16.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存407.72萬噸，港口庫存136.6萬噸，獨(dú)立焦企庫存60.12萬噸，總樣本庫存604.44萬噸，較上周增加0.81萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企出貨情況好轉(zhuǎn)，庫存回落，加之焦企開工率低位運(yùn)行，焦炭供應(yīng)存在偏緊預(yù)期，鋼廠對焦炭開始適當(dāng)采購，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場或暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損2950。

螺紋：

1、基本面：近期供需稍有好轉(zhuǎn)，供給端限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，鋼廠開工率維持低位，實(shí)際產(chǎn)量均繼續(xù)低于同期水平，預(yù)計(jì)本月將持續(xù)保持低位；需求方面近期預(yù)期好轉(zhuǎn)，表觀消費(fèi)逆季節(jié)性回升，但后續(xù)維持時(shí)間仍需觀望；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5016.1，基差666.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存413.67萬噸，環(huán)比減少6.57%，同比減少3.01%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)回落，反彈行情出現(xiàn)小幅調(diào)整，本周繼續(xù)上漲空間不大，但預(yù)計(jì)仍有望維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上建議05合約日內(nèi)4300-4450區(qū)間輕倉偏多操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期繼續(xù)保持供需雙弱局面，上周供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位繼續(xù)下行，受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面上周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅回落，板材需求仍較弱勢，受制于下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4900，基差372，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存237.09萬噸，環(huán)比減少0.09%，同比增加8.79%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格回落調(diào)整，從盤面走勢來看，價(jià)格上方壓力逐漸增大，本周預(yù)計(jì)震蕩走勢為主，操作上建議05合約日內(nèi)4490-4620區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：生產(chǎn)成本仍處高位，玻璃生產(chǎn)利潤大幅收縮，但短期生產(chǎn)剛性、中長期產(chǎn)能邊際萎縮；終端地產(chǎn)資金緊張逐步緩解，下游加工廠、貿(mào)易商補(bǔ)庫需求提升，需求持續(xù)回暖；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1991元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為1811元/噸，基差為180元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止12月02日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存182.95萬噸，較前一周大幅下降11.08%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃庫存連續(xù)去化，基本面有所回暖，短期預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1810-1860區(qū)間偏多操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：供需季節(jié)性偏緊 偏多。

2、基差：現(xiàn)貨13425,基差-1195 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 2205合約日內(nèi)短空，破14600止損

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負(fù)荷維持相對高位，工廠庫存周初小幅減少，社會庫存小幅累積，整體基本面變化不大。當(dāng)前因?yàn)閲庾儺惒《居绊懴拢瑖H油價(jià)下跌，市場氛圍偏悲觀，外加后期PVC工廠檢修裝置不多，工廠負(fù)荷或維持在高位，而需求弱勢不改，整體基本面難有起色，PVC市場或維持弱勢震蕩為主。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9100，基差797，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增1.03%至15.38萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：揚(yáng)子石化以及珠海華峰恢復(fù)正常生產(chǎn)，其余煉廠正常生產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加4.02%。市場多剛需拿貨為主，備貨需求積極性不高，部分業(yè)者心里預(yù)期價(jià)位持續(xù)走低。短期來看，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)穩(wěn)中弱勢調(diào)整走勢為主，部分高端資源價(jià)格依舊有所壓制；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2960，基差20，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.3%為36.5%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油價(jià)格中樞反彈提振燃油；全球煉廠開工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量減少，燃油供給趨緊；高低硫價(jià)差高位，刺激高硫燃油船用需求，但發(fā)電需求處于淡季疊加國際天然氣價(jià)格回落，整體需求偏弱；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2660元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為2629元/噸，基差為31元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止12月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油1982萬桶，環(huán)比前一周大幅減少13.45%，庫存回到5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：成本端原油回升，但燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2610-2680區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面： 外盤原油夜間反彈，L盤面震蕩。當(dāng)前聚烯烴整體利潤低位有所好轉(zhuǎn)，短期可能繼續(xù)受成本邏輯影響。供應(yīng)端12月初檢修裝置重啟時(shí)間不定。下游限電政策有所放寬，下游農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)弱，利潤有所好轉(zhuǎn)，工廠按需采購。兩油庫存中性，倉單高位回落，盤面貼水偏多，乙烯CFR東北亞價(jià)格1091（-10），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9100（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差623，升貼水比例7.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存68.5萬噸（-3），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8500-8700震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間反彈， PP盤面震蕩。當(dāng)前聚烯烴整體利潤低位有所好轉(zhuǎn)，短期可能繼續(xù)受成本邏輯影響。供應(yīng)端檢修少。下游限電政策放寬， 下游整體需求一般，bopp利潤下行。兩油庫存中性，倉單高位回落，丙烯CFR中國價(jià)格1001（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8130（-30），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差110，升貼水比例1.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存68.5萬噸（-3），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8000-8250震蕩操作；

原油2201：

1.基本面：南非最大私營醫(yī)療機(jī)構(gòu)的CEO稱，omicron感染者癥狀比前三波疫情中所經(jīng)歷的要輕很多；OPEC+11月原油產(chǎn)量增加50萬桶/日，其中80%的增長源自于沙特、俄羅斯、伊拉克、哈薩克斯坦以及尼日利亞；英國首相約翰遜恢復(fù)居家工作建議，以遏制omicron變異株在英國傳播；中性

2.基差：12月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為74.07美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為73.83美元/桶，基差30.92元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月3日當(dāng)周API原油庫存減少308.9萬桶，預(yù)期減少188.5萬桶；美國至12月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少170.5萬桶，實(shí)際減少24.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月3日當(dāng)周增加237.3萬桶，前值增加115.9萬桶；截止至12月8日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止11月30日，CFTC主力持倉多減；截至11月30日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜EIA報(bào)告整體中性偏空，上游原油庫存去庫較弱，而下游汽油及精煉油累庫，美國原油產(chǎn)量達(dá)到1170萬桶/天，后續(xù)仍有增加可能，宏觀層面上，奧密克戎目前整體癥狀仍然較輕，市場情緒平穩(wěn)密切關(guān)注后續(xù)發(fā)展，而伊核談判今日繼續(xù)舉行，仍處于僵持局面一切仍看美國態(tài)度，預(yù)計(jì)原油短期震蕩運(yùn)行，短線470-482區(qū)間操作，長線空單輕倉持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)欠佳，內(nèi)地、港口以及期貨均有不同程度下跌，然期貨強(qiáng)于港口現(xiàn)貨，港口強(qiáng)于內(nèi)地?，F(xiàn)貨基本面供需弱勢，中下游低需求利空上游降價(jià)排庫，宏觀及商品聯(lián)動(dòng)利好支撐期貨及港口，關(guān)注01期貨倉單變化以及內(nèi)地/港口套利情況，預(yù)計(jì)短期弱勢震蕩居多；中性

2、基差：12月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2735元/噸，基差104，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年12月2日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為50.75萬噸，較上周同期降4.35萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27.2萬噸附近，較前期降2.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：12月國內(nèi)甲醇市場或面臨供需雙減局面，基于國內(nèi)外限氣逐步釋放，短期供應(yīng)存支撐或暫顯偏強(qiáng)；然臨近年末、宏觀偏弱等影響下，終端需求同步弱化也需警惕，故中期來看，氣頭限氣致供應(yīng)端階段縮量對場驅(qū)動(dòng)持續(xù)性或相對有限，預(yù)計(jì)甲醇維持震蕩運(yùn)行，短線2600-2720區(qū)間操作，長線多單持有。

PTA：

1、基本面：油價(jià)回落后反彈，下游聚酯產(chǎn)品利潤難以兌現(xiàn)，受制于庫存壓力，部分聚酯工廠繼續(xù)減產(chǎn)計(jì)劃 中性

2、基差：現(xiàn)貨4600，01合約基差26，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存5.4天，環(huán)比減少0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期疫情散發(fā)，寧波地區(qū)碼頭和物流運(yùn)輸受到一定的影響，目前暫停裝運(yùn)動(dòng)作。PX方面，效益低迷，企業(yè)生產(chǎn)積極性下降。PTA方面，隨著加工費(fèi)不斷壓縮，后期檢修裝置增加，個(gè)別主流供應(yīng)商合約減量。聚酯方面，工廠減產(chǎn)力度增加，聚酯負(fù)荷高位回落，新訂單不足，織造庫存上升，貶值預(yù)期下終端心態(tài)崩塌。短期盤面將跟隨成本端運(yùn)行為主。TA2201：4500-4700區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，6日CCF口徑庫存為，63.7萬噸，環(huán)比增加3.8萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4890，01合約基差17，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存61.68萬噸，環(huán)比增加5.66萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)反彈，煤價(jià)偏弱震蕩。市場對于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，但部分裝置重啟推遲，新裝置推進(jìn)偏慢，國內(nèi)實(shí)際供應(yīng)仍維持低位運(yùn)行。聚酯工廠聯(lián)合減產(chǎn)令基本面去庫幅度有所縮減，寧波地區(qū)疫情影響鎮(zhèn)海工廠及碼頭暫停發(fā)貨，短期盤面下方有所支撐。EG2201：4900-5050區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬噸，之前預(yù)測缺口為385萬噸。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年10月中國進(jìn)口食糖81萬噸，同比減少7萬噸，環(huán)比減少6萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5800，基差-89（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：短期受最新變異病毒影響，各國加大封鎖措施，影響消費(fèi)預(yù)期。國內(nèi)新糖上市價(jià)格同比提高，期貨回落，期現(xiàn)價(jià)差縮小，目前下跌空間有限。期貨盤面回調(diào)多日，不宜追空，下方獲得支撐反彈，中線多單可逢低分批入場遠(yuǎn)月05合約。

棉花：

1、基本面：ICAC12月報(bào)偏中性。12月1日起國儲棉暫停輪儲。10月份我國棉花進(jìn)口6萬噸，環(huán)比下降14.3%，2021年累計(jì)進(jìn)口190萬噸，同比增加19%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)21953，基差2318（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：主力合約換月05，遠(yuǎn)月貼水。近期市場進(jìn)入淡季，訂單減少，新棉現(xiàn)貨價(jià)格偏高，下游紡織企業(yè)采購謹(jǐn)慎，前期高價(jià)收購籽棉的上游加工企業(yè)可能會出現(xiàn)大面積虧損。國儲暫停拋儲，近月合約抗跌，遠(yuǎn)月合約偏弱，05合約上方20000壓力巨大，期貨盤面未來一段時(shí)間謹(jǐn)慎看空。

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣尚有變數(shù)和等待晚間的美農(nóng)報(bào)指引，巴西大豆播種進(jìn)程良好壓制盤面但拉尼娜加強(qiáng)影響天氣。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆回升短期技術(shù)性整理維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕價(jià)格下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類價(jià)格，短期國內(nèi)豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3330（華東），基差110，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存67.25萬噸，上周61.56萬噸，環(huán)比增加9.24%，去年同期107.65萬噸，同比減少37.53%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆回升帶動(dòng)技術(shù)性反彈，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。

豆粕M2201：短期3210至3270區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動(dòng)和技術(shù)性反彈，短期菜粕價(jià)格回歸區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而長期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2710，基差15，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.4萬噸，上周1.78萬噸，環(huán)比增加34.83%，去年同期1.8萬噸，同比增加33.33%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制需求和價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2690至2750區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣尚有變數(shù)和等待晚間的美農(nóng)報(bào)指引，巴西大豆播種進(jìn)程良好壓制盤面但拉尼娜加強(qiáng)影響天氣。國內(nèi)大豆震蕩回落，短期技術(shù)性調(diào)整，整體仍延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，但國內(nèi)外價(jià)差過大限制盤面高度，且國內(nèi)有大豆拋儲傳聞，短期維持高位震蕩。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6120，基差164，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存390.69萬噸，上周391.05萬噸，環(huán)比減少0.09%，去年同期518.83萬噸，同比減少24.7%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性調(diào)整，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5940至6040區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

玉米：

1、基本面：北方地趴糧存儲難度升高，出售需求較強(qiáng)；本年玉米產(chǎn)量較去年增1190萬噸，增幅約為3.4%；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場消費(fèi)受限；進(jìn)口玉米拍賣量上升，市場供應(yīng)料增加；本月玉米裝運(yùn)集裝箱運(yùn)費(fèi)下調(diào)33%-60%；豐收的玉米上市高峰呈現(xiàn)；偏空

2、基差：12月08日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2650元/噸，05合約基差-63元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：12月01日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在308.1萬噸，周環(huán)比增1.32%；11月26日，北方港口庫存報(bào)222萬噸，周環(huán)比降2.63%；廣東港口玉米庫存報(bào)65.3萬噸，周環(huán)比增36.33%；偏空

4、盤面：MA20向下，05合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：豐收新糧集中上市，市場供應(yīng)端偏空，近日空頭增倉幅度相比多頭明顯放大。盤面上，05合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）上軌線附近，布林敞口繼續(xù)向下收窄，短期有盤頂嫌疑，背靠2730逢高做空為主。C2201區(qū)間：2680-2720

生豬：

1、基本面：50kg小豬存欄月環(huán)比降2%，50-80kg中豬存欄月環(huán)比降3.5%，80kg以上大豬存欄月環(huán)比增2%；全國臘肉灌腸消費(fèi)接近尾聲；養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，產(chǎn)能上升節(jié)奏難改；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購積極性較差；母豬屠宰量上升，但總存量仍偏高；豬糧比、豬料比回升，收儲工作延后；偏空

2、基差：12月08日，現(xiàn)貨價(jià)17600元/噸，01合約基差2920元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母豬存欄量4348萬頭，月環(huán)比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：大豬存欄上升，后市豬肉供應(yīng)料寬松；變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)存擔(dān)憂，臘肉灌腸接近尾聲，短期總需求呈現(xiàn)下降趨勢。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林敞口向下打開，空單繼續(xù)持有，背靠15000加空。LH2201區(qū)間：14300-14800

豆油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨9632，基差450，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月26日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。但目前全球疫情影響，市場對需求端擔(dān)憂，原油及商品價(jià)格回落調(diào)整，同時(shí)EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，短期預(yù)震蕩整理，多看少動(dòng)。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。豆油Y2201：觀望或8980附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9668，基差350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月26日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。但目前全球疫情影響，市場對需求端擔(dān)憂，原油及商品價(jià)格回落調(diào)整，同時(shí)EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，短期預(yù)震蕩整理，多看少動(dòng)。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。棕櫚油P2201：觀望或9110附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13144，基差450，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月26日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。但目前全球疫情影響，市場對需求端擔(dān)憂，原油及商品價(jià)格回落調(diào)整，同時(shí)EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，短期預(yù)震蕩整理，多看少動(dòng)。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。菜籽油OI2201：觀望或12600附近回落做多

黃金

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)改善；美國股市連續(xù)第三天上漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下今年最大三天幅；美債收益率曲線大幅趨陡，10年期收益率漲4.79個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.5212%；美元指數(shù)跌0.36%報(bào)95.9604，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙創(chuàng)下三年半以來新高；黃金持穩(wěn)，最高達(dá)1793.73，回落收于1782.96美元，收跌0.03%，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨368.28，現(xiàn)貨367.27，基差-1.01，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單5154千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)震蕩；COMEX期金基本持平，報(bào)1785.50美元/盎司；今日關(guān)注中國通脹數(shù)據(jù)，美國上周首申；疫情擔(dān)憂消散，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)小幅回升。通脹預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡繼續(xù)，美聯(lián)儲會議臨近，金價(jià)難以明顯反彈，震蕩為主。滬金2202：365-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)改善；美國股市連續(xù)第三天上漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下今年最大三天幅；美債收益率曲線大幅趨陡，10年期收益率漲4.79個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.5212%；美元指數(shù)跌0.36%報(bào)95.9604，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙創(chuàng)下三年半以來新高；銀價(jià)小幅震蕩，小幅回落收于22.421美元/盎司，收跌0.25%，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4736，現(xiàn)貨4651，基差-85，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2273923千克，環(huán)比減少18527千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)小幅回升；COMEX期銀下跌0.4%，報(bào)22.432美元/盎司；銀價(jià)跟隨金價(jià)震蕩，鋅走強(qiáng)對銀價(jià)有所支撐。緊縮壓力依舊，向下壓力依舊較大。銀價(jià)整體依舊跟隨金價(jià)為主，短期震蕩為主。滬銀2206：4600-4850區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨69820，基差250，升水期貨；中性。

3、庫存：12月08日銅庫存增加950噸至75175噸，上期所銅庫存較上周減少5752噸至36110噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2201：短期觀望，持有cu2201c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18790，基差-80，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增加6247噸至334934噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2201：18500~19500區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開始過剩。短線來看，鎳礦格局很難打破，多空博弈維持，價(jià)格暫穩(wěn)，成本支撐仍比較強(qiáng)。鎳鐵供需格局轉(zhuǎn)弱，價(jià)格向下打開空間。精煉鎳自身表現(xiàn)還是低庫存，弱進(jìn)口，供應(yīng)端還是偏強(qiáng)一點(diǎn)。不銹鋼本周庫存開始回落，供需格局或有改變，持續(xù)關(guān)注。目前時(shí)間再次進(jìn)入12月，上半月行情以回落探底回升為主，等待新能源數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨149850，基差1650，偏多

3、庫存：LME庫存109986，-372，上交所倉單4049，-243，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2202：145000-150000區(qū)間運(yùn)行，日內(nèi)交易為主。中線回落探底可少量試多。

滬鋅:

1、基本面：外媒11月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-9月全球鋅市供應(yīng)短缺4.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23170，基差-5；中性。

3、庫存：12月8日LME鋅庫存較上日減少1425噸至150675噸，12月8日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1569至21405噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2201：觀望為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市大漲，消費(fèi)和雙創(chuàng)板塊領(lǐng)漲，市場熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額17196億元，減少29億元，滬深股凈買入96億元；偏多

3、基差：IH2112升水8.49點(diǎn)，IF2112升水9.87點(diǎn)， IC2112貼水25.39點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：變異病毒消退，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，國內(nèi)上證50指數(shù)5連陽，短期持續(xù)上漲后，警惕沖高回來。IF2112：逢低試多，止損4950；IH2112：觀望為主；IC2112：逢低試多，止損7200。

國債：

1、基本面：據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，11月廣義乘用車市場零售184.5萬輛，同比下降12.5%，環(huán)比增長6.2%

2、資金面：12月8日央行公開市場進(jìn)行100億逆回購，逆回購到期100億。

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。