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期指短期維持寬幅震蕩走勢:永安期貨12月9早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-12-09 10:47:23 來源:永安期貨

股指期貨


【市場要聞】


據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),今年前11個(gè)月,我國進(jìn)出口總值35.39萬億元人民幣,同比增長22%,超過去年全年的32.16萬億元水平,穩(wěn)的勢頭持續(xù)鞏固。其中,出口19.58萬億元,同比增長21.8%,比2019年同期增長25.8%;進(jìn)口15.81萬億元,同比增長22.2%,比2019年同期增長21.8%;貿(mào)易順差3.77萬億元,同比增加20.1%。11月份單月,中國出口同比增長16.6%,進(jìn)口增26%,貿(mào)易順差4606.8億元。


央行自12月7日起下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn),下調(diào)后3個(gè)月、6個(gè)月、1年期再貸款利率分別為1.7%、1.9%、2%。這是時(shí)隔一年多人民銀行再度下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率。


【觀   點(diǎn)】


國際方面,美國通脹居高不下,美聯(lián)儲(chǔ)如市場預(yù)期縮減購債,同時(shí)新的病毒變種對(duì)國際市場產(chǎn)生沖擊;國內(nèi)方面,央行如期降準(zhǔn),年末至明年一季度貨幣政策有望維持寬松格局,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩勢頭有所減弱。預(yù)計(jì)期指短期仍將維持寬幅震蕩走勢。



鋼 材


現(xiàn)貨上漲。普方坯,唐山4360(20),華東4520(40);螺紋,杭州4830(20),北京4710(0),廣州5200(0);熱卷,上海4900(50),天津4800(20),廣州4910(40);冷軋,上海5560(-20),天津5320(-50),廣州5400(0)。


利潤漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn):普方坯盈利1055(-32),螺紋毛利1141(-55),熱卷毛利1047(-25),電爐毛利433(-13);20日生產(chǎn):普方坯盈利517(57),螺紋毛利582(38),熱卷毛利487(68)。


基差縮小。杭州螺紋(未折磅)01合約180(-54),05合約380(-71);上海熱卷01合約92(-11),05合約266(-38)。


供給:下降。12.03螺紋277(5),熱卷281(-11),五大品種891(-6)。


需求:建材成交量20.1(2.0)萬噸。


庫存:去庫。12.03螺紋社庫414(-29),廠庫229(-36);熱卷社庫237(-0),廠庫90(-3),五大品種整體庫存1508(-88)。


【總   結(jié)】


當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格偏高,現(xiàn)貨利潤高估,20日利潤持續(xù)恢復(fù),已中性偏高,盤面利潤中性略高,基差貼水較小,現(xiàn)貨估值偏高,盤面估值偏高。


本周鋼聯(lián)供降需增,基本面持續(xù)改善,考慮到水泥開工率以及鋼谷找鋼表需數(shù)據(jù)均有所回落,本年度秋冬季需求高點(diǎn)可能已現(xiàn)或者于本周筑頂。由于利潤回升明顯,疊加粗鋼減產(chǎn)壓力減輕,在需求季節(jié)性下滑以及鋼廠廠庫高企的背景下,后續(xù)盤面博弈重點(diǎn)將放在鋼材產(chǎn)量的回升水平上,目前來看復(fù)產(chǎn)程度不及預(yù)期。


遠(yuǎn)月受近期降準(zhǔn)、央行三季度貨幣政策報(bào)告暗示的流動(dòng)性寬松以及地產(chǎn)端政策的邊際好轉(zhuǎn)影響下可能仍將呈現(xiàn)偏強(qiáng)狀態(tài)。


當(dāng)前貨權(quán)隨貿(mào)易商冬儲(chǔ)有所分散,基本面基本筑頂,在較大的生產(chǎn)利潤下,冬儲(chǔ)意愿較弱,貿(mào)易商普遍以快周轉(zhuǎn)應(yīng)對(duì),因此現(xiàn)貨跟漲乏力,基差收斂至微貼水,成材估值已偏高,不宜追多,建議擇機(jī)套保,1-5反套適當(dāng)止盈。



鐵 礦 石


現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)895(20),日照卡拉拉890(40),日照金布巴610(40),日照PB粉720(48),普氏現(xiàn)價(jià)100(0),張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2930(30)。


利潤上漲。鐵廢價(jià)差37(34),PB20日進(jìn)口利潤77(30)。


基差走弱。金布巴01基差69(-8);超特01基差23(-8)。


供應(yīng)增加。12.3,澳巴19港發(fā)貨量2790(+261);45港到貨量,2285(+327)。


需求漲跌互現(xiàn)。12.3,45港日均疏港量276(-5);247家鋼廠日耗250(+2)。


庫存漲跌互現(xiàn)。12.3,45港庫存15456(+205);247家鋼廠庫存10397(-208)。


【總   結(jié)】


鐵礦石期貨、現(xiàn)貨大漲,估值上進(jìn)口利潤中性,品種比價(jià)中性,20日鋼廠利潤中性,鐵礦石當(dāng)下估值水平中性。供需面變化不大,階段性受到利潤下移后的需求走弱,隨著20日利潤將向即期利潤靠攏,鋼廠收益將有所改觀。因此市場交易12月鐵水復(fù)產(chǎn),鐵礦石價(jià)格大幅反彈,港口總庫存上漲但上方空間已然不多,礦價(jià)維持100美金震蕩相對(duì)合理,礦石自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)將跟隨成材,階段性驅(qū)動(dòng)將向上,反彈高度注意鋼材價(jià)格與非主流礦成本壓制。



動(dòng) 力 煤


港口現(xiàn)貨:最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面1050元/噸左右。


坑口現(xiàn)貨(汾渭):坑口煤價(jià)弱勢下行。受港口行情下降及電力終端需求轉(zhuǎn)弱影響,煤礦銷售情況轉(zhuǎn)差,拉運(yùn)車輛減少,庫存增加,價(jià)格持續(xù)下跌。其中山西區(qū)域煤礦以保供應(yīng)穩(wěn)住,產(chǎn)銷平穩(wěn),地方礦及洗煤廠價(jià)格跌幅較大,客戶鮮有采購。陜蒙地區(qū)煤價(jià)大幅下跌,電力終端及貿(mào)易商采購放緩,煤礦銷售較差,部分煤礦庫存有頂倉現(xiàn)象,甚至影響生產(chǎn)。據(jù)了解,非電力用戶需求尚可,煤礦塊煤銷售較好。


印尼煤:Q3800大卡12月底裝船F(xiàn)OB72-75美金,1月底FOB61美金,進(jìn)口利潤50左右。


期貨:1月貼水229,持倉1.15萬手(夜盤-553);5月貼水364.8,持倉2.15(夜盤+226)。1-5價(jià)差135.8(-6.2)。


環(huán)渤海港口:九港庫存合計(jì)2259.7(-7.3),調(diào)入216.4(-11.4),調(diào)出235.2(-6),錨地船174(-2),預(yù)到船72(-1)。


運(yùn)費(fèi):沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1598.01(-96.15)。


【總   結(jié)】


電廠庫存繼續(xù)積累,目前已累至近幾年同期最高水平,產(chǎn)量強(qiáng)度維持,日耗表現(xiàn)不佳?,F(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)向下,但盤面基差較大,預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。



焦煤焦炭


最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面:山西煤折盤面2000,廠庫焦炭折盤面2907。


焦煤期貨:JM201升水120,持倉1.39萬手(夜盤-426手);JM205升水114,持倉2.29萬手(夜盤+2333);1-5價(jià)差6(-58)。


焦炭期貨:J201升水109.2,持倉6565手(夜盤-174手);J205升水94.7,持倉2.78萬手(夜盤-130);1-5價(jià)差14.5(-43.5)。


煉焦煤現(xiàn)貨(汾渭):各煤種走勢出現(xiàn)分化,山西地區(qū)低硫主焦煤和內(nèi)蒙地區(qū)肥煤近期出貨有所好轉(zhuǎn),煤礦庫存近期去化明顯,價(jià)格穩(wěn)中有漲,但部分高價(jià)煤種如貧瘦煤等出貨壓力仍在。


焦炭現(xiàn)貨:隨著焦企出貨情況好轉(zhuǎn),庫存持續(xù)回落,加之焦企開工率低位運(yùn)行,焦炭供應(yīng)存在偏緊預(yù)期,西北區(qū)域部分焦企開啟焦炭提漲模式,幅度為100-120元/噸。


庫存(鋼聯(lián)數(shù)據(jù)):12.2當(dāng)周煉焦煤總庫存2585.78(周-49.39);焦炭總庫存1043.71(周-15.67);焦炭產(chǎn)量104.49(周+1.21);247家鐵水產(chǎn)量200.51(周-1.16)。


【總   結(jié)】


焦煤:總庫存偏低,從庫存結(jié)構(gòu)來看,焦化廠存在補(bǔ)庫需求,力度取決于鋼廠復(fù)產(chǎn)力度,現(xiàn)貨價(jià)格能否開啟全面上漲取決于焦化廠實(shí)際補(bǔ)庫動(dòng)作的發(fā)生(當(dāng)前尚未明顯發(fā)生),且動(dòng)力煤逐步走入過剩,大概率對(duì)煉焦煤會(huì)產(chǎn)生一定程度拖累。盤面全部升水,不宜繼續(xù)追多。


焦炭:總庫存偏低,鋼廠庫存可用天數(shù)尚可,若鋼廠復(fù)產(chǎn)力度不大,預(yù)計(jì)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫力度有限,但鋼廠利潤高企,對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格具有支撐。盤面全面升水,追多需謹(jǐn)慎。



能 源


【資    訊】


1、API數(shù)據(jù):截至12月3日當(dāng)周,美國原油庫存–310萬桶(–170),汽油庫存+370萬桶,餾分油庫存+120萬桶。


2、EIA短期能源展望:預(yù)計(jì)2022年原油產(chǎn)量增加67萬桶/日至1185萬桶/日(此前預(yù)期+77),預(yù)計(jì)2022年全球石油需求增幅為335萬桶/日(保持不變),預(yù)計(jì)2022年WTI原油價(jià)格為66.42美元/桶(此前預(yù)測68.28),預(yù)計(jì)2022年布倫特原油價(jià)格為70.05美元/桶(此前預(yù)測71.91)。


【原油及成品油】


昨日國際油價(jià)延續(xù)反彈,WTI+2.43%至71.73美元/桶,Brent+2.35%至75.33美元/桶,SC+2.79%至463.8元/桶,SC夜盤收于477元/桶。月差跟隨油價(jià)反彈,保持Back結(jié)構(gòu),估值回歸中性。需求端,歐美均發(fā)現(xiàn)Omicron病例,目前恐慌情緒有所修復(fù),仍需更多數(shù)據(jù)用于理性評(píng)估Omicron的實(shí)際影響,重點(diǎn)關(guān)注致死率、疫情擴(kuò)散程度、以及西方國家是否會(huì)再度全面封鎖。歐洲疫情可能導(dǎo)致進(jìn)一步封鎖(Delta病毒)的悲觀預(yù)期充分定價(jià),預(yù)計(jì)下周起逐步解封。歐洲能源緊缺問題延續(xù),亞洲和歐洲的“冷冬”預(yù)期逐步兌現(xiàn),但并未超預(yù)期。供應(yīng)端,OPEC+并未如市場預(yù)期的暫停增產(chǎn),疊加美國此前考慮釋放5000萬桶石油儲(chǔ)備,供給偏緊局面或?qū)⒊掷m(xù)緩解。本周API原油庫存去庫,成品油累庫,均符合季節(jié)性。


觀點(diǎn):Brent油價(jià)反彈至75美元/桶上方,恐慌情緒引發(fā)的超跌得到修正,后續(xù)反彈空間仍然取決于對(duì)Omicron病毒實(shí)際影響的評(píng)估,中長線仍以偏空思路對(duì)待。國內(nèi)汽柴油裂解價(jià)差延續(xù)反彈,但中期矛盾并不突出,大概率延續(xù)回落趨勢。


【天然氣】


NYMEX天然氣大幅下跌,NYMEX天然氣+2%至3.74美元/mmBtu,ICE天然氣+5.79%至32.9美元/mmBtu。在美國天然氣供給相對(duì)充足,庫存處于健康水平,以及美國南部大概率迎來暖冬的背景下,NYMEX天然氣有望延續(xù)中期回落。歐洲天然氣價(jià)格維持高位震蕩,歐洲天然氣緊缺問題仍未解決,大概率低庫存過冬,歐洲天然氣的政治屬性大于供需屬性,博弈屬性強(qiáng)。觀點(diǎn):NYMEX天然氣維持中期偏空思路,短期下跌較多,空單盈虧比略有降低;不建議參與ICE天然氣。


【瀝青】


BU06+3.3%至2940元/噸,BU06夜盤收于2936元/噸,山東現(xiàn)貨持平于3250元/噸,華東現(xiàn)貨持平于3220元/噸。瀝青基本面供需雙弱,預(yù)期相對(duì)悲觀:供給減量相對(duì)明確;北方需求停滯,南方需求未有改善,年內(nèi)總體需求難超預(yù)期。瀝青相對(duì)估值偏低,估值修復(fù)需等待需求好轉(zhuǎn),重點(diǎn)關(guān)注專項(xiàng)債落地到終端需求的情況。觀點(diǎn):中期繼續(xù)關(guān)注做多BU2206裂解價(jià)差。


【LPG】


PG22014475(+82)夜盤收于4570(+95);華南現(xiàn)貨5438(+0)山東醚后5190(+75);價(jià)差:華南基差963(-82)醚后基差715(-7);01-02月差157(+84)01-05月差51(+57)。山東醚后價(jià)格上漲,原油延續(xù)反彈走勢,終端成品油及烷基化油價(jià)格上漲,交投氛圍溫和。華東及華南民用氣大面走穩(wěn),市場購銷氛圍依舊清淡。


估值方面,昨日盤面價(jià)格延續(xù)反彈走勢?;钣兴迯?fù)但仍位于歷史高位,估值中性偏低??傮w來看,目前醚后碳四對(duì)盤面價(jià)格的壓制作用仍在,在未來成品油價(jià)格走弱預(yù)期下,盤面給出深貼水定價(jià),可逢高空配。



橡膠


原料價(jià)格:泰國膠水58泰銖/千克(-1);泰國杯膠47泰銖/千克(-1);海南膠水12000元/噸(-300)。


成品價(jià)格:美金泰標(biāo)1760美元/噸(-10);美金泰混1785美元/噸(-10);全乳膠13600元/噸(+50)。


期貨價(jià)格:RU主力14510元/噸(-120);NR主力11240元/噸(-105)。


基差:全乳膠基差-910元/噸(+170);泰標(biāo)基差-20元/噸(+41);泰混基差-1570元/噸(+50)。


利潤:泰混現(xiàn)貨加工利潤130.17美元/噸(-10);泰混內(nèi)外價(jià)差-38.69元/噸(+2.04)。


【行業(yè)資訊】


馬來西亞和泰國發(fā)現(xiàn)南非變異病毒確診病例;云南替代指標(biāo)口岸放開,12月份替代指標(biāo)進(jìn)入數(shù)量將環(huán)比上升,元旦前或存延期請(qǐng)求。


【總   結(jié)】


滬膠日內(nèi)震蕩下行,現(xiàn)貨跟隨盤面小幅下跌,原料價(jià)格走低。供應(yīng)端泰國南部產(chǎn)區(qū)降雨較前期有所減少,原料膠水價(jià)格周內(nèi)重心有所下行;后續(xù)關(guān)注泰、馬政府是否會(huì)收緊防控政策,是否會(huì)影響外貿(mào)。需求端無太大變化,下游胎企整體開工持穩(wěn)運(yùn)行,采買維持剛需為主,輪胎價(jià)格雖有上調(diào)推進(jìn)預(yù)期,但貿(mào)易環(huán)節(jié)傳導(dǎo)乏力。11月份到船期延遲情況可能凸顯在12月的進(jìn)口量上,后續(xù)關(guān)注船期問題。



尿 素


【現(xiàn)貨市場】


尿素止跌,液氨繼續(xù)下跌。尿素:河南2390(日+0,周-120),東北2480(日+0,周+0),江蘇2450(日+10,周-60);液氨:安徽4025(日+0,周+250),山東3775(日-160,周+50),河南3825(日-150,周+150)。


【期貨市場】


盤面反彈;1/5月間價(jià)差在180元/噸附近;基差偏低。期貨:1月2358(日+89,周+0),5月2176(日+26,周-43),9月2093(日+28,周-48);基差:1月32(日-89,周-120),5月214(日-26,周-77),9月297(日-28,周-72);月差:1/5價(jià)差182(日+63,周+43),5/9價(jià)差83(日-2,周+5),9/1價(jià)差-265(日-61,周-48)。


價(jià)差,合成氨加工費(fèi)回暖;產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)183(日+87,周-207);河北-東北-80(日+0,周-100),山東-江蘇-10(日+30,周+0)。


利潤,尿素利潤回暖;復(fù)合肥利潤走弱;三聚氰胺利潤回落。華東水煤漿毛利268(日+20,周-60),華東航天爐毛利430(日+20,周-60),華東固定床毛利-85(日+0,周-50);西北氣頭毛利896(日+0,周+0),西南氣頭毛利1269(日+0,周+20);硫基復(fù)合肥毛利36(日-3,周-14),氯基復(fù)合肥毛利287(日-2,周+15),三聚氰胺毛利3998(日-60,周-1,740)。


供給,開工產(chǎn)量回升,同比偏低;氣頭開工季節(jié)性回落,同比偏低。截至2021/12/2,尿素企業(yè)開工率68.23%(環(huán)比+0.6%,同比-3.5%),其中氣頭企業(yè)開工率57.09%(環(huán)比-18.1%,同比-3.7%);日產(chǎn)量14.87萬噸(環(huán)比+0.1萬噸,同比-0.2萬噸)。


需求,銷售回落,同比偏低;復(fù)合肥秋肥收尾;三聚氰胺開工偏高。尿素工廠:截至2021/12/2,預(yù)收天數(shù)6.30天(環(huán)比-0.2天,同比-0.5天)。復(fù)合肥:截至2021/12/2,開工率36%(環(huán)比+0.4%,同比-8.2%),庫存44.6萬噸(環(huán)比+1.4萬噸,同比-27.8萬噸)。人造板:1-10月地產(chǎn)數(shù)據(jù):開發(fā)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長,而新開工面積及土地購置面積兩年負(fù)增長;10月地產(chǎn)數(shù)據(jù):施工面積兩年增速從-14%到-28%,土地購置面積兩年增速從-7%到-29%,新開工面積兩年增速從-15%到-31%,銷售面積兩年增速從-7%到-10%,竣工面積兩年增速從-17%到-16%。三聚氰胺:截至2021/12/2,開工率73%(環(huán)比+6.9%,同比+2.3%)。


庫存,工廠庫存下降,同比大幅偏高;港口庫存低位,同比大幅偏低。截至2021/12/2,工廠庫存85.5萬噸,(環(huán)比-12.9萬噸,同比+45.6萬噸);港口庫存13.4萬噸,(環(huán)比+3.5萬噸,同比-13.0萬噸)。


【總  結(jié)】


周二現(xiàn)貨及盤面上漲;動(dòng)力煤巨幅震蕩;1/5價(jià)差處于偏高位置;基差較低。12月第1周尿素供需多空均衡,供應(yīng)回到14.9萬噸/日,表需及國內(nèi)表需回升到17萬噸/日和15萬噸/日,下游復(fù)合肥秋肥訂單大致執(zhí)行完畢,三聚氰胺廠高利潤下開工高位,出口需求擾動(dòng)下尿素企業(yè)庫存持續(xù)高位。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于邊際產(chǎn)能利潤低位、下游三聚氰胺開工率高位、國際價(jià)格強(qiáng)勢;主要利空因素在于出口需求擾動(dòng)、價(jià)格高位、下游復(fù)合肥進(jìn)入淡季、企業(yè)庫存高位。套利策略:1/5反套已了結(jié)。



豆類油脂


【行情走勢】


12月7日,CBOT大豆1月合約收于1252.00美分/蒲,-10.00美分,-0.79%。美豆油1月合約收于57.00美分/磅,-0.90美分,-1.55%。美豆粕1月合約收349.9美元/短噸,-2.4美元,-0.68%。BMD棕櫚油2月合約收于4931令吉/噸,+180令吉,+3.79%。國際原油6周收跌后,本周連續(xù)2個(gè)交易日反彈,周二WTI1月合約收于71.73美元/桶,1.70美元,+2.43%;


12月7日,DCE豆粕2205主力收于3043元/噸,-37元,-1.20%,夜盤-13元,-0.43%。DCE豆油主力1月收于9360元/噸,+84元,+0.91%,夜盤+4元,+0.04%。DCE棕櫚油主力1月收于9594元/噸,+112元,+1.18%,夜盤+10元,+0.10%。


【資 訊】


繼全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)后,12月7日,央行再“降息”,決定自12月7日起下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)后,3個(gè)月、6個(gè)月、1年期再貸款利率分別為1.7%、1.9%、2%。此外,金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%,再貼現(xiàn)利率為2%。


高盛預(yù)計(jì):中國本輪寬松周期共計(jì)會(huì)降準(zhǔn)三次,少于以往寬松周期,下一次也是最后一次降準(zhǔn)估計(jì)會(huì)在明年1月。


MPOA周一發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,2021年11月馬來棕櫚油產(chǎn)量為165萬噸,環(huán)比降4.74%;SPOMMA周一數(shù)據(jù)顯示,2021年12月1-5日馬來棕櫚油單產(chǎn)環(huán)比降10.41%,出油率增0.30%,產(chǎn)量環(huán)比降8.83%;12月10日,MPOB將公布11月馬來棕櫚油產(chǎn)量、出口及庫存等數(shù)據(jù),關(guān)注數(shù)據(jù)對(duì)棕櫚油價(jià)格的影響。


11月USDA月度供需報(bào)告,將在12月9日即北京時(shí)間12月10日凌晨公布。


【總   結(jié)】


目前市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)Taper速度提前及加息提前的預(yù)期,國際原油價(jià)格備受打壓的現(xiàn)實(shí),這兩點(diǎn)持續(xù)對(duì)植物油構(gòu)成壓力,因此當(dāng)下植物油的核心矛盾在于外圍市場而不是自身。與此同時(shí),外圍因素和植物油基本面及基差相悖,也令植物油走勢面臨高波動(dòng)。但是國內(nèi)降準(zhǔn)之后在宣布降息,短息對(duì)植物油帶來利好;長期來看,在外圍因素轉(zhuǎn)弱的情況下,關(guān)注植物油市場轉(zhuǎn)弱下行的信號(hào),與此同時(shí)馬棕庫存依舊是植物油市場上基本面的焦點(diǎn),關(guān)注本周報(bào)告的進(jìn)一步指引,預(yù)計(jì)依舊難以累庫;


壓榨利潤進(jìn)一步走弱,近月船期盤面利潤再次虧損。隨著時(shí)間的推移,建議后期關(guān)注南美大豆天氣形勢,同時(shí)觀察油粕之間的蹺蹺板效應(yīng)對(duì)豆粕的影響。



棉花


【數(shù)據(jù)更新】


ICE棉花期貨周二小幅下滑,因美元走強(qiáng),市場等待USDA月度供需報(bào)告。3月合約下滑0.64美分或0.6%,結(jié)算價(jià)報(bào)每磅106.37美分。


鄭棉周二繼續(xù)反彈:主力05合約漲145點(diǎn)至19760元/噸,持倉增1萬4千余手。前二十主力持倉變動(dòng)上,多增8千余手,空增7千余手,其中變動(dòng)較大的是多頭方銀河增1千余手??疹^方國貿(mào)、永安分別增3千和2千余手。夜盤跌10點(diǎn)至19750,持倉增8千余手。近月01合約漲85點(diǎn)至20780,持倉減2萬5千余手,前二十主力持倉上,多減1萬7千余手,空減1萬3千余手,其中多頭方廣州、銀河、中信分別減5千、4千和2千余手??疹^方永安、國泰君安、國貿(mào)各減3千余手。夜盤跌10點(diǎn),持倉減7千余手。


棉紗2201周二跌445點(diǎn)至26765元/噸,夜盤跌75至26690,最新花紗價(jià)差5920(-790),持倉僅剩3千余手。05合約的花紗價(jià)差是6850(-200)。


【行業(yè)資訊】


11月紡織服裝出口繼10月后繼續(xù)保持兩位數(shù)增長:按人民碧統(tǒng)計(jì),11月,紡織服裝出口1838.5億元,增長11.41%,環(huán)比下降1.70%,比2019年同期增長17.8%,其中紡織品出口849.8億元,增長5.15%,環(huán)比增長5.17%,比2019年同期增長20.73%,服裝出口988.7億元,增長17.42%,環(huán)比下降6.93%,比2019年同期增長15.39%。


新棉加工:截至12月6日24時(shí),新疆累計(jì)加工382.98萬噸,較去年同期的398.17萬噸減少3.82%。6日當(dāng)天新疆皮棉加工5.19萬噸,去年同期日加工量4.89萬噸。


現(xiàn)貨:鄭棉期貨小幅反彈,貿(mào)易商報(bào)價(jià)較堅(jiān)挺,目前市場報(bào)價(jià)較混亂,雙28機(jī)采棉基差報(bào)價(jià)在1500-2000元/噸。市場新棉成交不快,紡企補(bǔ)庫情緒偏淡。新疆一紡織貿(mào)易公司機(jī)采雙28本地庫,基差1800,22655元/噸;另一新疆貿(mào)易企業(yè)國儲(chǔ)資源機(jī)手摘28湖北庫,固定價(jià)20560元/噸。紗廠庫存壓力持續(xù)增加,工廠報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌,利潤逐步壓縮。


【總  結(jié)】


上周變種毒株奧密克戎引發(fā)的悲觀情緒在棉價(jià)上引起巨震,致棉價(jià)出現(xiàn)較大跌幅,打破了10月下旬以來的橫盤走勢。其實(shí)這也是隨著籽棉收購的收尾,棉市關(guān)注點(diǎn)從供給端轉(zhuǎn)向需求端后后的選擇。下游的訂單缺乏及利潤差已維持了較長一段時(shí)間,變種病毒及其帶來的情緒性影響、金融資產(chǎn)普跌的影響、對(duì)需求擔(dān)憂的影響恰好成為了催化劑。但是我們也看到,盤面快速下跌后,基差較大,期限結(jié)構(gòu)上的遠(yuǎn)期貼水再擴(kuò)大,均對(duì)空方繼續(xù)下打不利,因此棉價(jià)開啟跌后反彈。上周的拋儲(chǔ)暫停公告和周末開始對(duì)變種病毒的重新認(rèn)知都在促進(jìn)反彈的發(fā)生。由于棉價(jià)整體估值偏高,且宏觀及需求等均趨弱,因此棉價(jià)中長期趨弱基本確立。但短期來看,基差對(duì)價(jià)格仍有一定支撐,也會(huì)構(gòu)成反彈驅(qū)動(dòng)。國內(nèi)的1月上的高持倉出現(xiàn)快速減持,但美棉博弈因素仍在,因此美棉的走勢仍將是指引。不過鑒于內(nèi)外價(jià)差偏高,即使美棉出現(xiàn)上漲,國內(nèi)跟漲力度將受限。



白 糖


【行情走勢】


現(xiàn)貨:白糖上漲。南寧5760(10),昆明5710(10)。加工糖穩(wěn)定。遼寧6030(0),河北6000(0),山東6200(0),福建5960(0),廣東5780(0)。國際原糖現(xiàn)貨價(jià)格18.36(0.12)。


期貨:國內(nèi)上漲。01合約5827(5),05合約5897(11),09合約5961(19)。夜盤回調(diào)。01合約5824(-3),05合約5888(-9),09合約5954(-7)。外盤上漲。紐約3月19.46(0.31),倫敦3月504.6(8.2)。


價(jià)差:基差漲跌互現(xiàn)。01基差-67(5),05基差-137(-1),09基差-201(-9)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差-70(-6),5-9價(jià)差-64(-8),9-1價(jià)差134(14)。配額外進(jìn)口利潤下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-121.2(-99.9),泰國配額外現(xiàn)貨-201.7(-100.1)。


日度持倉增加。持買倉量300322(3447),持賣倉量376931(7083)。


日度成交量減少。成交量(手)569477(-191847)


【產(chǎn)業(yè)信息】


埃及進(jìn)口商招標(biāo)尋購16萬噸原糖。投標(biāo)提交報(bào)價(jià)的截止日期為12月11日,報(bào)價(jià)有效期至12月13日。其中一批5萬噸和3萬噸,尋求在2022年1月下半月抵達(dá)。另一批5萬噸和3萬噸要求在2022年2月上半月抵達(dá),報(bào)價(jià)為c&f,美元為單位,船方管裝不管卸。


【綜述】


觀點(diǎn):國際糖價(jià)跟隨原油反彈,國內(nèi)當(dāng)前供需雙弱,價(jià)格修復(fù)幅度不及外盤。國內(nèi)白糖期貨估值中性略低,國際糖價(jià)仍處于高位區(qū)間。


國內(nèi)周二小幅修復(fù),隨后夜盤回調(diào)。因國際原糖上漲,使得進(jìn)口利潤下滑,估值中性略低。糖協(xié)發(fā)布11月全國產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示供需雙弱,自身上漲驅(qū)動(dòng)不足。甜菜糖廠陸續(xù)收榨,廣西糖廠相繼開榨,后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)氣溫以及糖份積累等情況。


國際原糖周二上漲,因原油反彈。從基本面來看,各大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)產(chǎn)需有缺口,基本面支持驅(qū)動(dòng)向上,但是產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)不及當(dāng)前宏觀驅(qū)動(dòng),隨后需關(guān)注疫情發(fā)展對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的影響。后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注北半球主產(chǎn)國印度的雙周產(chǎn)量以及冬季拉尼娜的情況。



生 豬


現(xiàn)貨市場,12月7日河南外三元生豬均價(jià)為17.3元/公斤(-0.2),全國均價(jià)17.35(-0.3)。


期貨市場,12月7日總持倉120596手(+71),成交量32678(-2136)。LH2201收于14965元/噸(-255),LH2203收于14010元/噸(-5),LH2205收于15060元/噸(+30)。


【總結(jié)】


現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng),隨著南方腌臘不斷推進(jìn),散戶出欄有望加快,高價(jià)下消費(fèi)支撐也將逐漸減弱,12月是集團(tuán)場出欄高峰加之凍品出庫壓力猶存,關(guān)注消費(fèi)拐點(diǎn)。趨勢上看,豬價(jià)仍處下行周期中,產(chǎn)能優(yōu)化至去化仍需價(jià)格時(shí)間及空間,但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、季節(jié)性消費(fèi)、凍肉等因素影響。

責(zé)任編輯:唐正璐

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