■股指受外資追捧

1. 外部方面：美股全線走低，截至收盤，道指收平，報(bào)35754.88點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌32.11點(diǎn)，跌幅0.68%，報(bào)4669.10點(diǎn)；納指跌269.62點(diǎn)，跌幅1.71%，報(bào)15517.37點(diǎn)。

2. 內(nèi)部方面：市場(chǎng)日成交額連續(xù)35個(gè)交易日超萬(wàn)億元，北上資金受人民幣升值影響，大幅凈流入超200億元。行業(yè)方面，金融消費(fèi)等藍(lán)籌收到追捧，新能源行業(yè)存在調(diào)整，但盤后中央調(diào)整外匯準(zhǔn)備金率，可能對(duì)人民幣持續(xù)升值帶來(lái)抑制。關(guān)注年末以權(quán)重市值品種的結(jié)構(gòu)行情。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：小幅下跌

1.現(xiàn)貨：AuT+D366.05，AgT+D4612，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債1.5%；5年TIPS -1.7%；美元96.2。

3.聯(lián)儲(chǔ)：拜登將提名鮑威爾連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，提名美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德升任為美聯(lián)儲(chǔ)的“二把手”副主席。市場(chǎng)對(duì)首次加息的預(yù)期從2022年7月提前到2022年6月，為迄今以來(lái)最鷹派預(yù)期。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR985.0000噸（8.13）。

5.總結(jié)：COMEX黃金期貨周四下滑，因美元走強(qiáng)，且數(shù)據(jù)顯示美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)大幅下降。國(guó)際金價(jià)在1780附近徘徊?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存下降，表需回升，現(xiàn)貨震蕩攀升。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4360(0)；上海市場(chǎng)價(jià)4960元/噸（-40)折盤面5113，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5380(-20)，杭州地區(qū)4940(-30)

2.庫(kù)存：本周五大品種鋼材總庫(kù)存環(huán)比降幅擴(kuò)張，降幅5.5%，其中建材周環(huán)比減少80.17萬(wàn)噸，降幅8.6%，板材周環(huán)比減少7.68萬(wàn)噸，降幅1.1%。

3.總結(jié):鋼廠下場(chǎng)挺價(jià)，地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期落空，庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)震蕩。

■鐵礦石:預(yù)期轉(zhuǎn)好，震蕩上揚(yáng)。

1.現(xiàn)貨：日照金布巴600（-10），日照PB粉699（-19），日照超特455（-10）折盤面649。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為15456.93，環(huán)比增205.46；日均疏港量276.09降5.32。分量方面，澳礦7163.40增85.45，巴西礦5561.50增35.5，貿(mào)易礦9179.00增65.7，球團(tuán)380.91增2，精粉1068.01降24.88，塊礦2374.12增52.92，粗粉11633.89增175.42。（單位：萬(wàn)噸）

3.總結(jié):央行降準(zhǔn)，近月鐵礦修復(fù)交割品基差預(yù)期強(qiáng)烈。

■滬銅：振幅加大，關(guān)注突破方向

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為69,960元/噸（+50元/噸）。

2.利潤(rùn)：進(jìn)口盈利429.18元/噸.

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差100。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存36,110噸（-5,752噸），LME銅庫(kù)存為75,175噸（+950噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)14萬(wàn)噸（-1.1萬(wàn)噸）。

5總結(jié)：TAPER進(jìn)程已確定。限電對(duì)需求端的沖擊大于供應(yīng)端。但國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量低，其次是庫(kù)存一直低位，再者國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水高企，銅價(jià)仍然難以擺脫區(qū)間運(yùn)行。目前價(jià)格收斂至橫盤，觀察突破方向。壓力位在71500-72000附近，依次觀察70000和68000兩個(gè)支撐附近表現(xiàn)，跌破68000下一支撐位在66600。

■滬鋁：振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎。

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為18,680元/噸（-100元/噸）。

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,411.51元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,499.23元/噸

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-90，前值-90

4.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存334,934噸（+6,247噸），LME鋁庫(kù)存898,450噸（+15,650 噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)94萬(wàn)噸（-1.6噸）。

5.總結(jié)：庫(kù)存回升，基差中性。宏觀偏弱。TAPER進(jìn)程已確定，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長(zhǎng)期政策難放松。鋁價(jià)振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎，關(guān)注突破方向。

■動(dòng)力煤：港口市場(chǎng)煤庫(kù)存繼續(xù)去化

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1095.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收675.8元/噸。盤面基差414.2元/噸（-4.8）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回升，庫(kù)存回升迅速，電廠存煤突破1.43億噸，可用天數(shù)超過(guò)23天，超過(guò)往年水平。

4.國(guó)內(nèi)供給：坑口發(fā)運(yùn)保持平穩(wěn)，仍然以長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)為主；港口高熱值貨源偏少。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，印尼煤價(jià)格小幅下挫，印尼3800大卡FOB報(bào)價(jià)78.5美金；BDI干散貨指數(shù)止跌企穩(wěn)小幅回升，十二月集運(yùn)及干散貨海運(yùn)費(fèi)均有反彈趨預(yù)期。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存482.0萬(wàn)噸，較昨日下降5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：主力合約已換月至05合約；冬季補(bǔ)庫(kù)需求仍在醞釀階段還未完全乏力，從短期來(lái)看，港口內(nèi)外高卡煤貨源仍然緊缺，下游拉運(yùn)仍然積極。

■焦煤焦炭：周需求環(huán)比走弱，南方趕工翹尾行情已過(guò)半

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為2725元/噸，與昨日持平。

2.期貨：JM活躍合約收2028.0元/噸，基差262.5元/噸；J2201收2928.0元/噸，基差-249元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為68.08%，較上周增加0.64%；鋼廠焦化廠開(kāi)工率為87.27%，較上周增加0.96%；247家鋼廠高爐開(kāi)工率為69.79%，較上周增加0.13%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開(kāi)工率為69.91%，較上周減少0.18%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為57.98萬(wàn)噸/天，較上周減少0.17萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為300.78萬(wàn)噸，較上周增加12.18萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1123.5萬(wàn)噸，較上周減少34.24萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為14.58天，較上周減少0.62天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為899.05萬(wàn)噸，較上周減少20.40萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為14.52天，較上周減少0.50天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為128.64萬(wàn)噸，較上周減少24.09萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為14.68天，較上周減少0.76天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為680.89萬(wàn)噸，較上周增加1.32萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為15.44天，較上周增加0.08天。

7.總結(jié)：雙焦市場(chǎng)邏輯向交易淡季累庫(kù)轉(zhuǎn)移，但杭州地區(qū)庫(kù)存目前已經(jīng)低于去年同期，低庫(kù)存或?qū)ζ趦r(jià)形成一定支撐，但短期內(nèi)仍以偏空對(duì)待。

■PTA：跟隨成本端

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4920元/噸現(xiàn)款自提(-105）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4940-4950元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-90（0）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)5.3天（前值5.3）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）935.5美元/噸(+11.5)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

7.PTA加工費(fèi)514元/噸（-66）。

8.總結(jié):PTA檢修裝置陸續(xù)回歸，供應(yīng)壓力逐漸加大，11月有累庫(kù)預(yù)期；近期加工費(fèi)有一定的壓縮，至600元附近。近期限電政策逐漸寬松，下游聚酯負(fù)荷回升緩慢，目前在85%附近；PTA更多跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，寬幅震蕩為主。

■MEG：成本支撐轉(zhuǎn)暖

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨5573元/噸（-192）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5580元/噸（-195）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5825（-125）元/噸；華南煤制MEG報(bào)價(jià)（港口自提）5850元/噸（-50）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +52（+2）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動(dòng)：內(nèi)蒙古一套40萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置產(chǎn)品間調(diào)整后，暫維持8成左右負(fù)荷運(yùn)行；該裝置前期因汽化爐故障降負(fù)。江蘇一套4萬(wàn)噸/年的MEG裝置已于近日重啟，該裝置此前于9月中旬停車。

5.總結(jié)：近期煤裝置現(xiàn)金流已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，生產(chǎn)壓力明顯；國(guó)內(nèi)供應(yīng)維持低位，進(jìn)口量維持低位，港口卸貨速度依舊緩慢。近期由于煤價(jià)大幅度回落，MEG價(jià)格重心也跟隨下移。近期預(yù)計(jì)價(jià)格主要跟隨成本寬幅調(diào)整為主，待煤價(jià)企穩(wěn)后有望跟隨止跌回暖。

■橡膠：膠價(jià)下方空間有限

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12990元/噸（-705）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16100

元/噸（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-885元/噸（0）。 

3.庫(kù)存：截止10月31日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)現(xiàn)貨庫(kù)存和期貨庫(kù)存合計(jì)環(huán)比上漲2.82%，環(huán)比漲幅小幅擴(kuò)大，同比降低27.91%，同比跌幅小幅收窄。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為60.47%，環(huán)比上漲2.19%，同比下跌11.20%；全鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為59.54%，環(huán)比上漲1.80%，同比下跌16.37%。

5.總結(jié)：北方進(jìn)入冬季供暖季，受限電等環(huán)保政策限制，下游輪胎開(kāi)工率明顯受限。本周限電現(xiàn)象有所緩解，開(kāi)工率有明顯回暖，但同比依舊受到壓制?，F(xiàn)階段到港量增量不明顯，10月末進(jìn)港量增加明顯，十一月市場(chǎng)普遍存在進(jìn)口增長(zhǎng)預(yù)期。

■PP：下游需求跟進(jìn)不足

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8150元/噸（-10）。

2.基差：PP01基差138（-2）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：PP貿(mào)易商庫(kù)存出現(xiàn)大幅累積，最然有下游需求跟進(jìn)不足的關(guān)系，但也與月初集中開(kāi)單有一定關(guān)系，從非標(biāo)與標(biāo)品的價(jià)差來(lái)看，目前處于歷史高位，市場(chǎng)有轉(zhuǎn)產(chǎn)非標(biāo)動(dòng)力，標(biāo)品拉絲排產(chǎn)比例有下滑可能，一定程度會(huì)緩解目前PP標(biāo)品的供應(yīng)壓力。PP-3MA價(jià)差方面，我們認(rèn)為后期仍有走強(qiáng)可能，從成本端來(lái)看，PP-3MA價(jià)差的波動(dòng)基本是跟隨油煤比價(jià)波動(dòng)，后面煤價(jià)的波動(dòng)率下滑，油煤比價(jià)的波動(dòng)更多是跟隨油價(jià)波動(dòng)，而油價(jià)目前看奧密克戎的嚴(yán)重性有證偽可能，隨著月底疫情周期高峰結(jié)束，油價(jià)可能仍回需求恢復(fù)邏輯。PP05關(guān)注8050一線壓制。

■塑料：進(jìn)口倒掛

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8650元/噸（-80）。

2.基差：L01基差190（-63）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：根據(jù)進(jìn)口倒掛情況、國(guó)內(nèi)新增裝置情況以及存量裝置檢修計(jì)劃來(lái)看，今年春節(jié)前PE供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，并且從低壓于線性的價(jià)差來(lái)看，持續(xù)出于低位，目前低壓排產(chǎn)比例大幅壓縮，而標(biāo)品線性排產(chǎn)比例處于偏高位置，這一狀態(tài)也難以持續(xù)，后續(xù)隨著價(jià)差的修復(fù)，線性排產(chǎn)比例有高位回落可能。而需求端，由于明年冬奧會(huì)華北限產(chǎn)影響，地膜生產(chǎn)可能出現(xiàn)提前，從卓創(chuàng)的農(nóng)膜開(kāi)工率來(lái)看，是在正常季節(jié)性回落，并且開(kāi)工率還低于往年同期，但隆眾給出的農(nóng)膜訂單量并未出現(xiàn)明顯的季節(jié)性走弱，且遠(yuǎn)高于往年同期水平，所以后市PE供需依然有一定韌性，不用特別悲觀。L05大概率在7950至8550區(qū)間震蕩。

■原油：明年需求恢復(fù)速度相較2021年有所放緩

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格75.88美元/桶（+3.45），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油72.36美元/桶（+0.31），OPEC一攬子原油價(jià)格75.09美元/桶（+0.48）。

2.總結(jié)：從歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，全球GDP的增速和原油需求的增量呈現(xiàn)比較高度的正相關(guān)性，根據(jù)IMF對(duì)全球GDP增速的預(yù)測(cè)來(lái)看，2021年全球GDP增速會(huì)達(dá)到5.88%，2022年全球GDP增速會(huì)達(dá)到4.89%，2022年增速較2021年稍許放緩，但整體仍舊維持正增長(zhǎng)。從GDP增速來(lái)研判后市全球原油需求，我們認(rèn)為2022年全球原油需求整體還是處于后疫情時(shí)代需求恢復(fù)的大周期之中，只是需求恢復(fù)的速度相較2021年有所放緩。結(jié)合宏觀資金層面來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)2022年的加息預(yù)期仍在年中之后，我們認(rèn)為明年上半年尤其一季度原油需求端還是可以維持較好的恢復(fù)節(jié)奏。

■油脂：生物燃料消費(fèi)預(yù)期下降，空單暫謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9810（-50），張家港9860（-50），棕櫚油，天津24度10000（-80），東莞9730（-80）

2.基差：豆油天津692，棕櫚油天津730。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本10204（-168）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10632（-297）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為183.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高4.42%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至12月7日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約70.45萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.1萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存52.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油昨日繼續(xù)收低，美盤豆油繼續(xù)下跌，今日MPOB將公布11月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)銷預(yù)估，市場(chǎng)預(yù)計(jì)11月庫(kù)存環(huán)比降低3.5%，昨晚公布的月度平衡表美豆油庫(kù)存小幅調(diào)升。內(nèi)盤油脂延續(xù)弱勢(shì)，操作上豆油空單暫依托前高持有，棕櫚油轉(zhuǎn)為偏空思路。

■豆粕：事件性驅(qū)動(dòng)短期反彈，延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津3480元/噸（+60），山東日照3400元/噸（+50），東莞3390元/噸（+70）。

2.基差：東莞M01月基差+80（0），張家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4182元/噸（+7）。

4.庫(kù)存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月3日，豆粕庫(kù)存67.25萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加5.69萬(wàn)噸，較去年同期減少40.4萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收漲，當(dāng)天公布的12月供需報(bào)告數(shù)據(jù)維持上月預(yù)估不變，對(duì)盤面影響中性，USDA出口數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日一周，美豆出口凈銷售163.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)54%。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨支撐有限，但油脂走弱疊加美豆反彈對(duì)粕類支撐明顯，加之廣東因咸潮及干旱影響開(kāi)機(jī)受限，短期市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)均推升期價(jià)。

■菜粕：資金熱炒廣東開(kāi)工受限，短期反彈

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2720-2800（+100）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月+0）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本7147元/噸（-86）

4.總結(jié)：美豆隔夜繼續(xù)小幅收漲，12月供需報(bào)告數(shù)據(jù)維持不變。國(guó)內(nèi)資金熱炒廣東因咸潮及干旱影響開(kāi)機(jī)受限題材，盤面大幅走強(qiáng)，但現(xiàn)貨庫(kù)存偏高，雜粕供應(yīng)充足，加之1月倉(cāng)單高企，短期反彈空間料受限。

■花生：主力合約繼續(xù)向下突破

0.期貨：2201花生7928（-130）、2204花生8232（12）

1.現(xiàn)貨：油料米：萊陽(yáng)魯花7600，費(fèi)縣中糧7500，莒南金勝7600

2.基差：油料米：1月：-328，-428，-328

3.供給：基層出貨心態(tài)開(kāi)始松動(dòng)，進(jìn)入12月上貨量開(kāi)始增加。

4.需求：油廠相繼入市，品質(zhì)控制較嚴(yán)格。魯花收貨量開(kāi)始增加，部分油廠收購(gòu)價(jià)格下調(diào)。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計(jì)在新產(chǎn)季仍然保持高位，明年初預(yù)計(jì)迎來(lái)高峰。

6.總結(jié)：本周，更多的油廠開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)?；鶎涌傮w出貨數(shù)量增加，并有繼續(xù)增加的預(yù)期。短期內(nèi)，期貨價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)，上行空間嚴(yán)重不足。

■玉米：多地現(xiàn)貨下跌

1.現(xiàn)貨：多地下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2350（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2390（0），山東德州進(jìn)廠2710（-30），港口：錦州平倉(cāng)2650（-10），主銷區(qū)：蛇口2840（-10），成都3020（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=2（4）。

3.月間：C2201-C2205=-44（9）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2477（-91），進(jìn)口利潤(rùn)363（81）。

5.供給：整體進(jìn)度繼續(xù)偏慢。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年45周（11月25日-12月1日），全國(guó)主要125家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米120.2萬(wàn)噸（2.8），同比去年+5.9萬(wàn)噸，增幅5.18%。

7.庫(kù)存：截止12 月1日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量308.1萬(wàn)噸（1.32%）。注冊(cè)倉(cāng)單28465（-50）。

8.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度繼續(xù)偏慢，但隨著天氣好轉(zhuǎn)，上量增加，現(xiàn)貨再度出現(xiàn)下跌。上市偏慢只是將供應(yīng)壓力后移，而需求端短期改善不代表能恢復(fù)到旺盛狀態(tài)，因而隨著遠(yuǎn)期合約價(jià)格漲至2700元/噸一線，追高風(fēng)險(xiǎn)也在不但累積過(guò)程中，在距離區(qū)間上沿2800元/噸壓力線僅100元/噸的價(jià)格水平，在集中上市未兌現(xiàn)前，不建議高位追漲。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)下跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開(kāi)封16.75（-0.25），吉林長(zhǎng)春16（0），山東臨沂17（-0.3），上海嘉定17.5（-0.2），湖南長(zhǎng)沙17.9（-0.1），廣東清遠(yuǎn)18.5（-0.4），四川成都17.4（-0.5）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：穩(wěn)中略跌。河南開(kāi)封23.32（0），吉林長(zhǎng)春21.79（0），山東臨沂23.96（0.08），廣東清遠(yuǎn)25.4（0），四川成都26.27（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)24.5（-0.11）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=1975（-345）。

5.總結(jié)：近期終端成交走低，而肥豬成交增多，顯示需求走弱的同時(shí)散戶出欄增加。從中期而言，目前仍處供過(guò)于求格局，年底面臨集中出欄壓力，同時(shí)節(jié)后需求淡季將接踵而至，反彈帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)重回盈利區(qū)間，也再次提供了回調(diào)的空間。

■白糖：原糖反彈，鄭糖乏力

1.現(xiàn)貨：南寧5770（10）元/噸，昆明5635（-75）元/噸，日照5845（0）元/噸

2.基差：1月：南寧-81、昆明-221元/噸、日照-6噸

3.生產(chǎn)：廣西已經(jīng)累計(jì)開(kāi)榨超過(guò)7成，產(chǎn)區(qū)短期壓力逐漸增加。21/22榨季開(kāi)始，印度截止11月30日產(chǎn)糖472.1萬(wàn)噸，同比增加41.9萬(wàn)噸。

4.消費(fèi)：國(guó)際情況，南非病毒引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂邊際減少。國(guó)內(nèi)情況，市場(chǎng)等待春節(jié)備貨。

5.進(jìn)口：預(yù)計(jì)11月進(jìn)口繼續(xù)減少。

6.庫(kù)存：10月庫(kù)存同比減少，庫(kù)存壓力減弱。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，隨著原油的反彈，南非病毒為世界市場(chǎng)帶來(lái)不確定性正在消散，糖價(jià)存在下方支撐，但是由于市場(chǎng)正在處于壓榨加速期，糖價(jià)遇到支撐反彈乏力。鑒于南方基差并未發(fā)生反轉(zhuǎn)，可以輕倉(cāng)布局春節(jié)備貨行情。

■棉花：棉紗繼續(xù)回落

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)21910（-43）元/噸

2.基差：1月，1340元/噸；5月，2275元/噸；9月，2900元/噸

3.供給：產(chǎn)地棉花收購(gòu)將近結(jié)束，市場(chǎng)流通暢通，籽棉價(jià)格回落。

4.需求：需求端總體偏弱，產(chǎn)成品繼續(xù)累庫(kù)，對(duì)下游造成壓力。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比增加較多。

6.總結(jié)：國(guó)際方面，短期南非變異病毒帶來(lái)宏觀的恐慌情緒，國(guó)際棉花價(jià)格下落，隨著原油反彈，棉花價(jià)格止跌。國(guó)內(nèi)方面，雖然國(guó)儲(chǔ)拋售停止為盤面帶來(lái)反彈情緒，但是下游繼續(xù)累庫(kù)，壓力增加明顯。傳導(dǎo)到上游只是時(shí)間問(wèn)題。