一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國總統(tǒng)拜登在民主峰會上表示民主需要捍衛(wèi)者，并抨擊中俄領(lǐng)導人破壞民主。美國計劃宣布進一步的人權(quán)相關(guān)制裁。

2）國內(nèi)新聞

為加強金融機構(gòu)外匯流動性管理，央行決定自2021年12月15日起，上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。

3）行業(yè)新聞

據(jù)百年建筑網(wǎng)，12月2日-8日，國內(nèi)506家混凝土出貨量持續(xù)下探，混凝土平均產(chǎn)能利用率為20.87%，環(huán)比降0.19%。12月全國計劃新開工項目及在建項目較往年明顯回落，累計延期項目增加，施工進度放緩，停工比例上升，極少數(shù)出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，全國混凝土產(chǎn)能利用率有所下降。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，12月9日央行上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金，上一交易日A股再度大幅上漲，金融和消費板塊繼續(xù)走強，尾盤漲幅回落，兩市成交額1.25萬億元，資金方面北向資金凈流入216.56億元，12月08日融資余額增加26.31億元至17222.34億元。最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)我國經(jīng)濟出現(xiàn)邊際改善，但下行壓力依然較大，特別是由房地產(chǎn)調(diào)控帶來的拖累。隨著政策加持，我們認為中長線股指仍以偏多為主，但12月指數(shù)上升空間仍較為有限。受政策利好，操作上建議做多為主，但隨著指數(shù)連續(xù)拉升短期不建議追高。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債收益率基本持平至2.88%。央行降準0.5%落地，基本符合市場預期，對沖到期的MLF后，凈投放資金較為有限。11月CPI繼續(xù)回升，豬肉價格由降轉(zhuǎn)漲，PPI有所回落，11月人民貸款低于預期，不過房地產(chǎn)政策仍存在繼續(xù)邊際寬松的可能，今年剩余政府債券額度也會加快發(fā)行，社融存量增速將繼續(xù)企穩(wěn)。降準之后商業(yè)銀行成本有所降低，疊加上次降準降低的成本，本月LPR利率或略有下調(diào)，以促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。當前全球面臨通脹，海外央行普遍收緊，政策利率下調(diào)的概率較低。隨著降準利好兌現(xiàn)，在滯脹疊加寬信用背景下，預計國債期貨價格繼續(xù)上行幅度有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：對新冠病毒奧密克戎變體擔憂仍存，多國加強疫情防范，加之經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，歐美原油期貨中止連續(xù)多日上漲而收低。盡管有消息稱，這種變體可能不會像人們最初擔心的那樣對石油需求造成破壞性影響，但”全球更多國家正在重新出臺限制措施和其他措施，以遏制油價攀升。這引發(fā)了對全球市場仍可能受到不利影響的擔憂。周三英國首相鮑里斯·約翰遜在英國實施了更嚴格的新冠病毒肺炎防范限制。他表示，人們應(yīng)該盡可能在家工作，在公共場所戴口罩，并在某些活動和地點出示接種疫苗的通行證。丹麥還計劃出臺新的限制措施，包括關(guān)閉餐館、酒吧和學校。韓國已登記有感染記錄，而新加坡和澳大利亞的病例仍在上升。短期油價反彈迅速，但持續(xù)性不強。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇下跌0.19%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在73.79%，較上周期下跌2.12個百分點。本周沿海個別MTO裝置停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。截至12月9日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為67.52%，較上周上漲1.15個百分點，較去年同期下降5.17個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在68.65萬噸，環(huán)比上周下降16.43萬噸，跌幅在19.31%，同比下降40.97%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在18.5萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計12月10日到12月24日沿海地區(qū)進口船貨到港量36.39萬-37萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四價格下跌，基本面無明顯利空。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割，原料價格堅挺，需求穩(wěn)定，目前倉單明顯高于去年同期，期貨市場交割壓力增加，海外市場正值旺季，下游采購補庫持續(xù)，支撐原料價格，船期不暢對國內(nèi)價格也有一定提振，整體基本面方面無太大轉(zhuǎn)變，周期有利于價格上行，滬膠整體寬幅震蕩格局維持，周三夜盤持續(xù)下跌，顯示下方支撐不足，建議多單離場，等待底部企穩(wěn)。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤偏弱震蕩。消息面持續(xù)發(fā)酵，由于加拿大洪水導致供應(yīng)鏈中斷，當?shù)夭糠譂{廠傳出減產(chǎn)或檢修等消息；滿洲里疫情仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，影響我國俄針進口；國內(nèi)近期進口到貨有所下降，部分牌號貨源偏緊，推動漿價偏強運行。目前國內(nèi)港口庫存依舊高位，但下游紙企陸續(xù)發(fā)布原紙漲價函，開工率有所回升，利于提振市場信心。短期在國際供應(yīng)持續(xù)擾動下，漿價預計繼續(xù)高位運行，但在需求未有明顯增量下，上漲空間或受到限制，持續(xù)關(guān)注國際供應(yīng)鏈物流問題。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8750，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油報價平穩(wěn)。煤化工8150， 成交回升。兩油石化庫存66萬，環(huán)比下降2萬噸。昨日聚烯烴小幅回落?；久娼嵌?，本周聚烯烴自身的供需調(diào)整運行為主，現(xiàn)貨價格止跌，成交略有回升。期現(xiàn)方面，基差第一波修復接近尾聲。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA反彈，MEG再度回落。成本端原油有所回升，據(jù)悉浙江防控升級，部分產(chǎn)區(qū)或受限產(chǎn)影響。產(chǎn)業(yè)上，PTA市場現(xiàn)貨供應(yīng)充足，12月多家大廠陸續(xù)檢修；乙二醇部分裝置檢修，但仍有裝置重啟及提升負荷，煤價成本支撐偏弱。需求端，下游聚酯陸續(xù)減產(chǎn)，主因利潤被壓縮，開工負荷下降。庫存方面，乙二醇港口庫存略降，PTA延續(xù)壘庫。整體上，PTA、MEG基本面略企穩(wěn)，關(guān)注近期成本端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2112夜盤空頭再次強勢，收盤于2734元/噸，較昨日回落70元每噸，跌幅2.5%。目前原油系由于伊朗核協(xié)議談判未出結(jié)果維持高位，但從基本面情況來看，瀝青處于供需雙弱格局，投機冬儲需求有限，多為收尾剛需為主。隆眾資訊顯示，北方施工陸續(xù)臨近尾聲，加之部分省份環(huán)保督查，下游需求表現(xiàn)不溫不火。昨日東北地區(qū)個別煉廠價格有所下調(diào)，帶動瀝青現(xiàn)貨價格繼續(xù)走跌。操作上建議關(guān)注談判結(jié)果，適當減倉。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近兩日宏觀因素對鋼材價格的擾動權(quán)重明顯加重，央行降準以及政治局會議對明年經(jīng)濟“穩(wěn)中求進”的表述，疊加進一步對租賃性保障房建設(shè)的強調(diào)，對地產(chǎn)需求以及明年整體的投資消費環(huán)境均構(gòu)成了了利多，螺紋在短期有保交樓房建支撐，遠期有宏觀托底預期加持的背景下企穩(wěn)走升。另一方面，在臨近年末中期質(zhì)量考核以及冬奧會的時間段內(nèi)，華北地區(qū)長流程的限產(chǎn)加嚴的預期升溫，近期247家鐵水產(chǎn)量也環(huán)比下降，且華北地區(qū)降幅居前。在唐山空氣質(zhì)量排名堪憂，且冬奧會臨近的情況下，限產(chǎn)或?qū)褐畦F水回升空間。短期螺紋仍有繼續(xù)向上修復貼水的動能。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格震蕩。近期鐵礦價格走勢較強主要原因是中央會議提出要促進地產(chǎn)健康發(fā)展，市場預期地產(chǎn)端用鋼需求將逐步回升。鐵礦基本面方面，鐵礦港口庫存持續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量同比大幅下滑，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱，鐵礦供應(yīng)持續(xù)走向?qū)捤筛窬植⑽锤淖?。后市來看，近期市場宏觀面和情緒面得到較大修復，市場對高爐復產(chǎn)存較強預期，但盤面價格已較多反應(yīng)這一預期，后市價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格震蕩。焦炭方面，當前隨著需求端采購積極性提高，焦企庫存下降明顯，出貨壓力得到明顯緩解，且考慮到焦炭價格下調(diào)至較低水平，部分焦企惜售情緒較濃。焦煤方面，下游市場對原料煤需求提升，煤礦出貨轉(zhuǎn)好，廠內(nèi)原料煤庫存有不同程度下降，帶動部分煤種價格存有上調(diào)預期。盤面來看，近期市場情緒面得到較大修復，同時焦炭盤面已小幅升水現(xiàn)貨，后市雙焦價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約小幅高開后橫幅盤整，收于8048元/噸。目前北方現(xiàn)貨出廠價格下滑至7800元/噸附近，河鋼招標價敲定為8000元/噸。廣西電費高昂、多數(shù)廠家停產(chǎn)，在一定程度上抑制了錳硅產(chǎn)量的增長，后市需關(guān)注北方產(chǎn)區(qū)會否出現(xiàn)主動停產(chǎn)的情況。需求端來看，采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限，下游需求難有較好表現(xiàn)。綜合來看，由于產(chǎn)量暫未出現(xiàn)進一步回落，而下游需求表現(xiàn)疲弱，短期錳硅價格仍將承壓運行。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約小幅高開后橫幅盤整，下午盤面探底回升、收于8318元/噸。主流出廠報價下滑至8250元/噸附近。采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限，下游需求難有較好表現(xiàn)。當前多數(shù)廠家利潤較好、停產(chǎn)驅(qū)動不足，硅鐵產(chǎn)量趨于回升。綜合來看，由于廠家生產(chǎn)積極性不減、而需求端整體表現(xiàn)不佳，后市硅鐵價格仍存下滑風險，需關(guān)注本輪鋼招價格對市場的指引。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約拉漲上行后震蕩回落，收于685.2元/噸。港口煤價在1085元/噸附近，近期終端采購需求有所放緩，港口成交情況一般，貿(mào)易商出貨意愿較強。煤炭產(chǎn)量及大秦線發(fā)運量維持在高位水平。雖然冬季電廠日耗水平趨于提升，但當前電廠存煤充足、采購需求邊際走弱，市場煤資源逐漸寬裕，北港庫存高位回落、但目前仍高于歷史同期水平。同時，今冬氣溫同比偏高、電廠日耗水平增幅或難超預期。綜合來看，隨著煤炭供應(yīng)走向?qū)捤?，后市煤價仍存回落空間，操作上建議以逢高空配思路為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周五公布的11月非農(nóng)就業(yè)表現(xiàn)一般，黃金反彈帶動白銀企穩(wěn)，但可能并不能阻止美聯(lián)儲加快退出QE節(jié)奏。此前，鮑威爾一次講話時稱放棄通脹“暫時性”措辭，并考慮提前幾個月結(jié)束縮減購債，美聯(lián)儲的首要目標轉(zhuǎn)向抑制通脹，市場對于加息時間點的預期進一步提前。持續(xù)走高的美國通脹使得美聯(lián)儲官員們表態(tài)偏向鷹派，對于貨幣收緊加速的炒作讓金銀表現(xiàn)偏弱。另一方面，市場對于政策收緊已有預期，抗通脹和對沖疫情風險的需求為黃金提供一定支撐，整體或以震蕩尋底為主。目前市場重點關(guān)注晚上公布的美國CPI數(shù)據(jù)。

【銅】

銅：夜盤銅價回落。目前銅市一方面擔憂未來需求疲軟；另一方面受低庫存和現(xiàn)貨緊張。LME庫存下降至8萬噸下方，上周末上期所庫存降至3.6萬噸，庫存總體水平處于低位，兩市場呈反向結(jié)構(gòu)。短期銅價總體寬幅震蕩的可能性較大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩整理，精礦加工費小幅回落，支撐鋅價。國內(nèi)目前產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱，國內(nèi)庫存總體較低和LME庫存下降，支撐鋅價。預計鋅價總體寬幅震蕩。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤震蕩?；久娣矫?，國內(nèi)社會庫存本周下降5萬噸至95.2萬噸，鋁錠出庫量持續(xù)增加。供應(yīng)方面，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量313萬噸，同比下降1.8%。鋁價低位震蕩，成本支撐下中期下跌空間不大。氧化鋁價格近期回落后距離成本更近，高耗能企業(yè)用電價格短期難以下降。近期鋁及部分工業(yè)品價格走弱與美聯(lián)儲加息預期增加有關(guān)，從基本面角度出發(fā)短期繼續(xù)建議逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩。基本面方面，鎳板產(chǎn)量穩(wěn)定，庫存低位，對價格形成支撐。鎳鐵方面，受印尼政策影響，鎳鐵供應(yīng)整體緊張，價格支撐較好。硫酸鎳方面本周加工利潤回升，主要是純鎳價格回調(diào)影響。短期純鎳價格預計偏強，回調(diào)買入為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格小幅上漲。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價格表現(xiàn)強勢，但近期隨著電力供應(yīng)形勢好轉(zhuǎn)價格有所回落。不銹鋼庫存上周大幅走高，下游房地產(chǎn)低迷對消費的影響仍在延續(xù)。利潤方面目前304不銹鋼利潤持續(xù)回落，短期預計低位。中長期看不銹鋼供應(yīng)預計繼續(xù)增加，走勢震蕩為主。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩回落，滬鉛震蕩。產(chǎn)業(yè)上，12月09日國內(nèi)鉛錠社會庫存12.59萬噸，周度延續(xù)去庫7300噸。供應(yīng)端，11月國內(nèi)限電緩解后原生鉛煉廠基本恢復，但再生鉛企業(yè)檢修帶來供給增幅放緩，近日江西、寧夏地區(qū)開始進行環(huán)保檢查。需求端，下游鉛酸蓄電池市場消費需求尚可，鉛錠出口也比較順暢。整體上，供應(yīng)端存在檢修，建議暫時觀望為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩反彈，滬錫震蕩。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC10月份運營產(chǎn)能已恢復至80%附近，但印尼地區(qū)產(chǎn)能干擾，消費預期好轉(zhuǎn)。國內(nèi)目前緬甸疫情封控的口岸仍處于關(guān)閉狀態(tài)，礦端原料供應(yīng)偏緊預期仍存，部分冶煉廠反饋加工費有下調(diào)壓力。國內(nèi)錫錠庫存低位回升。整體上，下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，近期滬錫震蕩走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：受夜盤原油回落和資金打壓的共同影響，國內(nèi)糖價出現(xiàn)下跌?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、開榨情況；另外宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)減產(chǎn)利多糖價。策略上，SR05合約可以等原油價格企穩(wěn)后在5900-6100一帶買入，同時由于糖廠推遲開榨套利交易者可以進行買SR01空SR05的月差正套交。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價16.82元/公斤，比上一日反彈0.25元/公斤?？傮w而言，4季度生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看供需博弈劇烈、下游需求不足，中長期去庫存仍需時間。不過目前現(xiàn)貨大幅升水期貨2000元/噸左右對盤面形成支撐。12月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部指出非洲豬瘟病毒有所抬頭，這將對盤面價格不利。短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨尾盤小幅下跌?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西洛川75#商品果收購價4.0元/斤，與上一日比持平。受到前期不利天氣影響，西北蘋果個頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時次果價格低刺激走貨快。截止到2021年12月9日全國冷庫出庫量15.87萬噸，走貨速度相比上周有所加快。策略上，建議空頭在回調(diào)后平倉，多頭等待回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：EPA下調(diào)摻混目標，內(nèi)盤油脂在美豆油帶動下走弱，Y2205收盤于8424，跌幅1.70%，棕櫚油P2205收盤于8062，跌幅2.04%，菜油OI2205收盤于12194，跌幅1.10%。市場預估11月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量在171-174萬噸，出口在156-159萬噸，庫存為177-178萬噸，ITS發(fā)布馬棕12月1-10日出口料為512,295噸，較上月同期減少10.35%。周度國內(nèi)油脂繼續(xù)去庫存，因為加拿大菜籽產(chǎn)量再次下調(diào)，菜油相對偏強，近月棕櫚油倒掛有所減輕，但是近月仍然相對偏強。油脂暫時處于高位震蕩走勢。

【豆粕】

粕：12月9日(星期四)CBOT大豆收盤上漲。此前美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)全球供應(yīng)前景預估，盡管市場預期供應(yīng)增加。01月大豆收1265.25美分/蒲式耳，漲幅0.34%。M2205收盤于3091，漲幅0.52%，RM2205收盤于2783，漲幅0.98%。巴西播種進度快于往年，阿根廷播種略慢。USDA12月全球農(nóng)作物供需報告中美國2021/2022年度大豆未做任何調(diào)整，期末庫存為3.4億蒲式耳，與11月預估持平，報告偏利多。廣東地區(qū)開始限產(chǎn)，疊加近月點價或者換月時間不多，豆粕15月差走擴，套利關(guān)注豆菜粕01擴大。

【棉花】

棉花：夜盤內(nèi)外棉價均窄幅震蕩。USDA報告下調(diào)全球棉花產(chǎn)量，而消費量小幅增加，期末庫存進一步下調(diào)，報告整體偏多。國內(nèi)下游對高價棉接受程度仍然不高，采購意愿較低，高價傳導仍然不暢，棉紗價格出現(xiàn)下跌，紡紗利潤虧損。下游成品庫存累庫跡象明顯，國內(nèi)需求整體偏弱，難以支持棉價維持高位；2022/23年度棉花擴種預期不斷加強；疫情發(fā)展也不利后市消費，中長期棉價重心預計逐漸下移。但短期期現(xiàn)價差較大，棉價仍有一定支撐，預計繼續(xù)震蕩反復。