宏觀新聞

消息資訊：

上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點

為加強金融機構(gòu)外匯流動性管理，中國人民銀行決定，自2021年12月15日起，上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。

11月金融數(shù)據(jù)

11月末，廣義貨幣(M2)余額235.6萬億元,同比增長8.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個和2.2個百分點；

狹義貨幣(M1)余額63.75萬億元，同比增長3%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低7個百分點；

流通中貨幣(M0)余額8.74萬億元，同比增長7.2%。當月凈投放現(xiàn)金1348億元。

中財辦副主任韓文秀：明年經(jīng)濟工作要“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”

明年經(jīng)濟工作要“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”。不把長期目標短期化，系統(tǒng)目標碎片化，不把持久戰(zhàn)打成突擊戰(zhàn)。加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免把整體任務(wù)簡單一分了之，更不能層層加碼，導(dǎo)致基層難以承受。目前風險隱患不少，但總體上是可控的。必須增強憂患意識，樹立底線思維，如履薄冰，見微知著，抓早抓小。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，12月10日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：11月社融好轉(zhuǎn)，M2增速不及預(yù)期。滬指跌0.18%，深成指跌0.24%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.22%，兩市共2237只個股上漲，2174只個股下跌；漲停87家，跌停4家，北向資金全天凈買入91.48億元，滬股通凈買入62.47億，深股通凈買入29.01億元；偏多

基差：IH2112升水9.8點，IF2112升水17.9點， IC2112升水15.4點；中性。

盤面： IC>IH> IF（主力合約），IC、IF、IH均站上5日均線；中性

主力持倉：IF 主力雙減，IH主力多減，IC主力空減；偏多

結(jié)論：貨幣政策預(yù)期邊際改善，上證50指數(shù)6連陽，短期持續(xù)上漲后，警惕沖高回落。IF2112：逢高減倉；IH2112：逢高減倉；IC2112：多單持有。

能源化工

原油：

消息：11月23日在OPEC+拒絕美國呼吁增產(chǎn)后，美國宣布拋售5000萬桶石油儲備，并將聯(lián)合日本、韓國、印度、英國等石油消費大國共同釋放戰(zhàn)略石油儲備，預(yù)計增加7000-8000萬桶原油供應(yīng)，低于市場預(yù)期的超1億桶。

11月29日拜登政府能源特使重申，美國準備好在必要時從戰(zhàn)略石油儲備中釋放更多原油。

12月2日消息，OPEC及OPEC+周四同意維持現(xiàn)有的增產(chǎn)政策，雖然但新美國釋放戰(zhàn)略石油儲備，且新型變種病毒導(dǎo)致油價大幅波動。根據(jù)當前協(xié)議，OPEC+維持1月增產(chǎn)40萬桶/日的計劃。第二十四屆OPEC+部長級會議將于2022年1月4日舉行。

12月8日消息稱，有機構(gòu)調(diào)查顯示OPEC+11月原油產(chǎn)量增加50萬桶/日。

庫存：12月8日消息顯示12月3日當周EIA美國原油庫存減少24萬桶至4.32億桶，下降較少。

盤面：美原油2201合約70.8美元/桶，遠期貼水，短期來看偏空，主力合約下破65美元后反彈成功，形成一定支撐，MACD指標空頭力量出現(xiàn)減少，后續(xù)或延續(xù)震蕩反彈行情，預(yù)計區(qū)間65-75美元。

瀝青：

開工率：截至12月8日當周73家主要瀝青廠家綜合開工率為35.9%，較上周下降4%。

庫存：截至12月8日當周瀝青社會庫存41.98萬噸萬噸，下降4.42萬噸，降幅為9.5%。

需求：12月6日中國人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.4%。全面降準共計釋放長期資金約1.2萬億元 。情緒面上對瀝青形成一定利多。

盤面：截至12月10日瀝青主力2206合約收2890元/噸，漲38元，持倉32萬手，增倉2萬手，增倉下行，成交放量，成交52萬手。瀝青整體走勢震蕩偏弱，但最期低點2778附近支撐明顯。

總結(jié)：短期行情震走勢蕩偏弱但支撐明顯，受政策面利多，且?guī)齑娉霈F(xiàn)下降，瀝青多頭可輕倉持有，避免大幅波動風險。風險提示：OPEC+政策變化，美聯(lián)儲政策變化。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年厄爾尼諾氣象可能造成橡膠供應(yīng)減少。

供應(yīng)：ANRPC發(fā)布的10月報告預(yù)測，2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國疫情嚴重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產(chǎn)量水平。12月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，對價格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計產(chǎn)量7.38億條，累計同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計出口橡膠輪胎48676萬條，累計同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉(zhuǎn)，進入戰(zhàn)略布局期。

11月汽車銷量252.2萬輛，環(huán)比增加19萬輛。11月汽車產(chǎn)量258.5萬輛，環(huán)比增長25萬輛。

盤面：主力2205合約收14490元/噸，漲105元，持倉21萬手，成交18萬手?？傮w上看，短期橡膠震蕩下跌，未來橡膠價格重心或逐步上移。目前2205合約波動區(qū)間14000-15700，走勢震蕩下行，收盤超過昨日陰線中心，MACD指標空頭出現(xiàn)減少現(xiàn)象，周四最低14375，14400有一定支撐，周線級別觸及60日均線，多頭可嘗試輕倉布局。

總結(jié)：短期行情偏空，下方支撐處多頭可逢低擇機介入。長期來看12月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，汽車銷量不斷增加，對未來價格形成利多。風險提示：油價震蕩變化，需求或不及預(yù)期。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：美豆震蕩回升，拉尼娜現(xiàn)象引發(fā)市場擔憂南美大豆天氣，但巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓 制盤面上漲空間。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆回升短期技術(shù)性整理維持區(qū)間震蕩。國 內(nèi)豆粕價格下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類價格，短期國內(nèi)豆粕需求逐 漸好轉(zhuǎn)，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，加上近 期國內(nèi)新冠疫情有所加重下游囤貨意愿增強，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū) 間震蕩格局。中性。

基差：現(xiàn)貨3480（華東），基差331，升水期貨。偏多。

庫存：豆粕庫存67.25萬噸，上周61.56萬噸，環(huán)比增加9.24%，去年同期107.65萬噸，同 比減少37.53%。偏多。

盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏多。

結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆回升帶動技術(shù)性反彈，關(guān)注美 國大豆出口和南美大豆生長天氣。豆粕M2205：短期3120至3180區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

玉米期貨：

基本面：玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為24%，周同比快2%，年同比慢9%；截止8日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降1.83%，年同比增12.4%；北方地趴糧存儲難度升高，出售需求較強；本年玉米產(chǎn)量較去年增1190萬噸，增幅約為3.4%；新型變種新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；進口玉米拍賣量上升，市場供應(yīng)料增加；本月玉米裝運集裝箱運費下調(diào)33%-60%；豐收的玉米上市高峰呈現(xiàn)；偏空

基差：12月10日，現(xiàn)貨報價2650元/噸，05合約基差-55元/噸，貼水期貨，偏空

庫存：12月9日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在326.7萬噸，周環(huán)比增6.04%；12月3日，北方港口庫存報241萬噸，周環(huán)比增8.56%；廣東港口玉米庫存報70.9萬噸，周環(huán)比增8.56%；偏空

盤面：MA20向下，05合約期價收于MA20下方，偏空

主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

結(jié)論：目前售糧進度明顯偏慢，賣壓仍有考驗。市場主要關(guān)注國內(nèi)玉米上量情況，下游建庫節(jié)奏及購銷心態(tài)，以及替代品特別是小麥等的價格。就小麥價格來看，后期玉米期價的運行區(qū)間預(yù)計在2600-2800元/噸左右。短期來說，小麥價格高位滯漲，新玉米上量考驗仍未到來，期現(xiàn)貨仍然承壓，預(yù)計期價震蕩回落。盤面05合約期價收在日線BOLL中軌線下方，布林敞口繼續(xù)向下收窄。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價：12月10日黑龍江生豬現(xiàn)貨15.6-16元/公斤。河南16.3-17元/公斤，較昨日下跌0.1元。

豬肉價：12月10日全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為24.46元/公斤，較昨日下降0.1%。

仔豬：12月1日仔豬平均價格為28.06元/公斤。8月份規(guī)模場新生仔豬數(shù)量3348萬頭，同比增31.1%。

屠宰企業(yè)：屠宰量處于高位。2021年11月29日—12月5日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為19.18元/公斤，環(huán)比上漲0.6%。白條肉平均出廠價格為25.15元/公斤，環(huán)比上漲0.4%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬頭，環(huán)比增長0.8%，同比增長22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長6.6%。

養(yǎng)殖企業(yè)：11月生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄減少。牧原股份11月銷售簡報顯示，2021年11月生豬銷量387.4萬頭，同比增長180萬頭，比上月減少140萬頭，比9月增加80萬頭。銷售收入67.67億元，同比增加17億元，比上月減少3.4億元。從8月和9月份收入來看最少收入也有40億元。

養(yǎng)殖成本：12月3日當周豬糧比價6.62，豬飼料平均價格3.59元/公斤。出欄總成本1878元/頭，養(yǎng)殖利潤177元/頭。

疫情：12月9日新冠肺炎病毒新增本土37例，對下游需求預(yù)期造成壓制，下游消費增長可能放緩。

消息：12月6日晚間牧原股份發(fā)布公告，牧原股份將開展商品期貨套保的品種僅限于與其生產(chǎn)經(jīng)營有直接關(guān)系的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，如：玉米、豆粕、生豬等產(chǎn)品。同時，公告稱，公司開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)所需保證金最高占用額不超過人民幣8億元。消息面上對生豬等農(nóng)產(chǎn)品價格的預(yù)期形成利空。

基差：2203合約基差2040元/噸。

盤面：12月10日2203合約收14260，漲245元，漲幅1.75%，持倉4.78萬手。2201合約仍有2.6萬手持倉，注意套保頭寸移倉換月2203合約對盤面造成影響。

長期來看目前仔豬和豬肉價格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤將逐步上升，未來若飼料價格下降，生豬價格下方空間仍較大。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2201震蕩行情為主，建議逢低做多，注意下行風險。滬銅2201合約12月10日收69530元/噸，RSI指標接近50。LME銅03收9557.5，RSI指標接近50。

基本面：國內(nèi)現(xiàn)貨升水下調(diào)，現(xiàn)貨緊張程度有所緩解，社會庫存也實現(xiàn)累庫，說明下游企業(yè)面對高價高升水保持謹慎，隨著年關(guān)的到來，或許維持此態(tài)。另外，LME庫存總體仍然去化，支撐外盤價格，現(xiàn)貨也維系升水格局。印尼總統(tǒng)表示繼續(xù)禁止銅礦石出口，國內(nèi)基本不進口印尼銅精礦，從其講話理解來看應(yīng)該是進一步將精礦或粗銅類產(chǎn)品加工成電解銅出口至全球，影響有限。

庫存：12月10日LME銅庫存+2750噸至77925噸。12月10日上期所庫存+5270噸至41380噸。

持倉：12月10日前20席位滬銅主力2201合約多頭81205手，-1794手；空頭93908手，-1789手。次主力2202合約多頭77076手，+2552手；空頭82736手，+3565手。

基差：12月10日現(xiàn)貨價格69750元/噸，滬銅2201合約69530元/噸，基差+220元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機逢低做多。滬鋁2201合約12月10日收18900元/噸，RSI指標接近48。LME鋁03收2630，RSI指標接近50。

基本面：截止12月2日，國內(nèi)電解鋁社會庫存100.2萬噸，周度降庫1.5萬噸，南海、上海、無錫等主要消費地區(qū)貢獻主要去庫，鞏義地區(qū)累庫延續(xù)。近期基本面變化相對有限，主要受宏觀層面疫情和加息預(yù)期影響鋁價波動有所加大。氧化鋁和預(yù)焙陽極繼續(xù)下跌，成本仍有下移預(yù)期，供應(yīng)上云南有部分復(fù)產(chǎn)跡象但大幅增加可能性不大，需求上加工企業(yè)開工率低位持穩(wěn)，淡季訂單平淡和環(huán)保限產(chǎn)仍有影響，周度庫存再次去化支撐鋁價，但需關(guān)注持續(xù)性。

庫存：12月10日LME庫存-3700至890650噸。12月10日上期所庫存-13577噸至321357噸。

持倉：12月10日前20席位滬鋁主力2201合約多頭96183手，-4245手；空頭103279手，-9437手。次主力2202合約多頭97059手，+8654手；空頭100177手，+6382手。

基差：12月10日現(xiàn)貨價格18780元/噸。滬鋁2201合約18900元/噸?；?120元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于震蕩期，建議逢低做多，及時止盈，注意回調(diào)風險。滬鎳2202合約12月10日收145230元/噸，RSI指標接近48。LME鎳03收19815，RSI指標接近44。

基本面：11月不銹鋼復(fù)產(chǎn)雖然可以提振鎳的需求，但復(fù)產(chǎn)也會增加不銹鋼的消化壓力，目前不銹鋼社會庫存已連續(xù)出現(xiàn)累庫跡象，也拖累了鎳價上行步伐。從鎳（及鎳鐵）供應(yīng)角度來看，國內(nèi)鎳鐵利潤出現(xiàn)倒掛，意味著9~10月鎳鐵減產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)意愿并不強，也在逼迫鎳礦降價，雖然鎳礦進口進入季節(jié)性下滑期，近1000萬噸的鎳礦港口庫存很難說存在多大支撐。另外，10月份鎳進口特別是電解鎳進口超預(yù)期，不過11月份內(nèi)外價格多倒掛，進口預(yù)期應(yīng)有一定減少。綜合來看，年底最后兩個月供給預(yù)期并不樂觀，但在不銹鋼復(fù)產(chǎn)下，鎳維系緊平衡狀態(tài)。

庫存：12月10日LME庫存-1068至108918噸。12月10日上期所庫存+64噸至5627噸。

持倉：12月10日前20席位滬鎳主力2202合約多頭101861手，+14手；空頭112823手，+1181手。次主力2203合約多頭41686手，-420手；空頭41704手，+445手。

基差：12月10日現(xiàn)貨價格147000元/噸。滬鎳2202合約145230元/噸?；?1770元/噸。