大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止12月10日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1265.06萬噸，環(huán)比增加21.14萬噸；日耗56.16萬噸，環(huán)比減少0.69萬噸；可用天數(shù)22.53天，環(huán)比增加0.65萬噸。環(huán)渤海港口庫存處于高位，沿海電廠庫存充裕，已超過去年同期水平，市場報(bào)價(jià)中榆林、鄂爾多斯地區(qū)坑口價(jià)格明顯下調(diào)，港口價(jià)格平穩(wěn) 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1095，05合約基差367.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存495萬噸，環(huán)比減少5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：陜蒙地區(qū)偏弱運(yùn)行，區(qū)域內(nèi)仍以保供為主，部分煤礦下調(diào)價(jià)格。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預(yù)期。港口情緒不佳，市場觀望情緒濃厚。中央經(jīng)濟(jì)工作會議對我國能源形勢與雙碳工作進(jìn)行糾偏，年末產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度增加，預(yù)計(jì)煤價(jià)維持寬幅震蕩為主。ZC2205：660-750區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：13日港口現(xiàn)貨成交132.5萬噸，環(huán)比上漲14.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為53萬噸，環(huán)比下降7%），本周平均每日成交132.5萬噸，環(huán)比上漲35.1% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨730，折合盤面779.8，05合約基差111.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格475，折合盤面663.2，05合約基差-5.3，盤面升水 偏空

3、庫存：港口庫存15532.09萬噸，環(huán)比增加47.18萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量環(huán)比回落，巴西方面大幅減少，國內(nèi)到港量回落。因區(qū)域出口轉(zhuǎn)水量增幅較大，港口疏港小幅回升，集中到港下港口壓港明顯，累庫幅度收窄。終端需求逐漸抬頭，復(fù)產(chǎn)預(yù)期下市場情緒復(fù)蘇，但需關(guān)注冬季疫情擴(kuò)散情況，重點(diǎn)關(guān)注后市限產(chǎn)政策與需求實(shí)際表現(xiàn)。I2205：逢低做多，下破630止損

焦煤：

1、基本面：隨著下游市場采購需求回暖，煤礦出貨情況較前期有所好轉(zhuǎn)，且受疫情影響，部分進(jìn)口煤增量略有減少，疊加煤礦競拍情況轉(zhuǎn)好，煤價(jià)下調(diào)幅度稍有收窄；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2505，基差470.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存777.88萬噸，港口庫存446萬噸，獨(dú)立焦企庫存592.27萬噸，總樣本庫存1816.15萬噸，較上周增加119.35萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前焦鋼企業(yè)多以消耗庫存為主，廠內(nèi)部分焦煤庫存已降至偏低位，且近期煤價(jià)大幅下降，部分企業(yè)對優(yōu)質(zhì)資源開始少量采購，然焦鋼企業(yè)利潤依舊趨緊，市場多維持觀望態(tài)度。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有，止損2000。

焦炭：

1、基本面：因下游需求低位運(yùn)行，部分焦企提產(chǎn)意愿偏弱，且冬奧會或影響部分焦企限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，焦炭供應(yīng)量或?qū)p少，鋼廠利潤逐漸好轉(zhuǎn)，對焦炭開始適當(dāng)補(bǔ)庫，部分地區(qū)鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對焦炭采購積極性有所提高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2900，基差-72；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存416.53萬噸，港口庫存147.1萬噸，獨(dú)立焦企庫存46.41萬噸，總樣本庫存610.04萬噸，較上周增加5.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企出貨情況好轉(zhuǎn)，庫存回落，加之焦企開工率低位運(yùn)行，焦炭供應(yīng)存在偏緊預(yù)期，鋼廠對焦炭開始適當(dāng)采購，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場或暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損2950。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)成本仍處高位，生產(chǎn)利潤大幅縮減，但短期生產(chǎn)剛性、中長期產(chǎn)能邊際萎縮；終端地產(chǎn)資金緊張逐步緩解，下游加工廠、貿(mào)易商延續(xù)補(bǔ)庫，但補(bǔ)庫節(jié)奏有所放緩，需求整體回暖；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1968元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為1829元/噸，基差為139元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止12月9日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存165.60萬噸，較前一周大幅下降9.48%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃基本面回暖，庫存連續(xù)去化，但成本端有所拖累，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1790-1860區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：近期供給端限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，鋼廠開工率維持低位，實(shí)際產(chǎn)量均繼續(xù)低于同期水平，預(yù)計(jì)本月將持續(xù)保持低位；需求方面下游地產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)，上周表觀消費(fèi)季節(jié)性回落，總體仍保持企穩(wěn)態(tài)勢，華東地區(qū)或?qū)⑹艿揭咔橛绊懀恢行浴?/p>

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4974.9，基差559.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存388.47萬噸，環(huán)比減少6.09%，同比減少1.93%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格再次反彈上漲，價(jià)格接近上周高點(diǎn)，當(dāng)前上方壓力較大，繼續(xù)突破上行可能性不大，預(yù)計(jì)本周維持區(qū)間寬幅震蕩運(yùn)行，操作上建議主力合約日內(nèi)4350-4480區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期繼續(xù)保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量保持低位，受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面近期表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅回落，板材需求仍較弱勢，受制于下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4870，基差335，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存239.98萬噸，環(huán)比增加1.22%，同比增加21.51%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日黑色系迎來上漲行情，熱卷期貨價(jià)格同樣有所反彈，從盤面走勢來看，價(jià)格短期下方存在支撐，但突破短期高點(diǎn)可能性較小，本周預(yù)計(jì)震蕩走勢為主，操作上建議05合約日內(nèi)4450-4600區(qū)間輕倉操作。

2

---能化

原油2201：

1.基本面：石油輸出國組織（OPEC）大幅上調(diào)了對第一季度全球石油需求的預(yù)測，因?yàn)殡m然今年的需求復(fù)蘇一定程度上受到新冠病毒變種Omicron的影響而推遲，但該毒株帶來的總體風(fēng)險(xiǎn)仍然有限；據(jù)世界衛(wèi)生組織(WHO)稱，已經(jīng)在60多個(gè)國家傳播的Omicron變種構(gòu)成了“非常高”的全球風(fēng)險(xiǎn)，有一些證據(jù)表明，它突破了疫苗的防護(hù)；接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲官員本周可能上演歷史罕見的鷹派轉(zhuǎn)變，加快收縮購債規(guī)模并發(fā)出2022年加息的信號；中性

2.基差：12月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為74.18美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為73.99美元/桶，基差16.97元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月3日當(dāng)周API原油庫存減少308.9萬桶，預(yù)期減少188.5萬桶；美國至12月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少170.5萬桶，實(shí)際減少24.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月3日當(dāng)周增加237.3萬桶，前值增加115.9萬桶；截止至12月13日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止12月7日，CFTC主力持倉多減；截至12月7日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜OPEC月報(bào)中對2022年一季度需求表示樂觀，認(rèn)為在變種病毒較為溫和的狀態(tài)下有110萬桶/日的需求增幅，而沙特方面亦表示由于上游投資較少，后續(xù)產(chǎn)能提高的國家有限，但市場擔(dān)憂奧密克戎的免疫突破，并且本周美聯(lián)儲議息會議即將召開，在高通脹的背景下市場鷹派預(yù)期相對強(qiáng)勁，原油上方壓力增大，后續(xù)不容樂觀，短期整體繼續(xù)波動(dòng)，短線464-477區(qū)間操作，長線空單逢高小幅加倉。 

甲醇2201：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)尚可，期貨率先走高，并帶動(dòng)港口紙貨及現(xiàn)貨重心上移，而內(nèi)地因部分烯烴采購及貿(mào)易商補(bǔ)空操作，周初新價(jià)多有上移，且部分企業(yè)出現(xiàn)停售及二次調(diào)漲行情，短期市場氛圍或逐步企穩(wěn)；中性

2、基差：12月13日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2820元/噸，基差103，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年12月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為47.05萬噸，較上周同期降3.7萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25萬噸附近，較前期降2.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場交投氛圍隨盤面上移局部稍有好轉(zhuǎn)，且港口整體表現(xiàn)仍強(qiáng)于內(nèi)地。短期來看，基于貿(mào)易商買盤適量跟進(jìn)，陜西部分烯烴外采持續(xù)，疊加西北上游企業(yè)庫壓相對可控，預(yù)計(jì)短期市場整體趨穩(wěn)盤整概率較大，局部試探性推漲幅度或保守。當(dāng)前運(yùn)價(jià)仍相對高位、需求端預(yù)期偏弱等影響仍顯密切關(guān)注，預(yù)計(jì)01合約期現(xiàn)回歸，短線2650-2750區(qū)間偏多操作，長線多單持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖提振燃油；全球煉廠開工率持續(xù)回落，西方至新加坡發(fā)貨量減少，燃油供給趨緊；高低硫價(jià)差高位，刺激高硫燃油船用需求，但發(fā)電需求處于淡季疊加國際天然氣大幅下跌，整體需求偏弱；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2709元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為2699元/噸，基差為10元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止12月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2064萬桶，環(huán)比前一周增加4.14%，庫存處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端原油回暖，但燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2620-2700區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負(fù)荷小幅上升，工廠庫存、社會庫存均有增加，整體基本面有所轉(zhuǎn)弱。再加上外盤價(jià)格以及電石價(jià)格的下跌，并且市場對后市預(yù)期偏悲觀，工廠、貿(mào)易商報(bào)盤持續(xù)下滑，期價(jià)同樣不斷走弱，預(yù)計(jì)PVC市場短期偏弱震蕩運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8775，基差552，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降11.44%至13.62萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周北方地區(qū)供應(yīng)相對穩(wěn)定，暫無明顯變化，南方地區(qū)部分主力煉廠復(fù)產(chǎn)，區(qū)內(nèi)供應(yīng)有所增加，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量環(huán)比增加3.95%。需求預(yù)測，北方部分地區(qū)雨雪天氣來襲，整體剛需收尾或逐漸減弱，出貨支撐力度放緩，南方地區(qū)整體需求不溫不火，暫無明顯利好刺激。短期來看，國際原油小幅反彈對于市場支撐有限，末端需求能否持續(xù)成為瀝青價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)本周市場維持穩(wěn)中弱勢調(diào)整為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2945，基差-21，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.6%為34.9%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

塑料 

1. 基本面： 外盤原油夜間震蕩，L盤面昨日反彈。近日寧波疫情對物流影響較大，短期成為影響盤面的主要因素。當(dāng)前聚烯烴整體利潤低位有所好轉(zhuǎn)，成本支撐減弱。供應(yīng)端12月初檢修裝置重啟時(shí)間不定。下游限電政策有所放寬，下游農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)弱，利潤有所好轉(zhuǎn)，工廠按需采購。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1061（-20），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9025（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差520，升貼水比例6.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（+7），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8450-8650震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩， PP盤面昨日反彈。近日寧波疫情雖未影響PP生產(chǎn)，但對物流影響較大，短期成為影響盤面的主要因素。當(dāng)前聚烯烴整體利潤低位有所好轉(zhuǎn)，成本支撐減弱。供應(yīng)端檢修少。下游限電政策放寬， 下游整體需求一般，bopp利潤下行。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，丙烯CFR中國價(jià)格991（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8200（+200），中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差160，升貼水比例2.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（+7），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)7950-8200震蕩偏多操作；

PTA：

1、基本面：油價(jià)反彈，下游聚酯產(chǎn)品利潤回落，滌絲工廠整體庫存依舊較高 中性

2、基差：現(xiàn)貨4685，05合約基差-81，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.8天，環(huán)比減少0.6天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套360萬噸裝置負(fù)荷提升中，該裝置上周物流因素降負(fù)。PX方面，浙石化裝置檢修與提負(fù)并行，總體負(fù)荷變動(dòng)有限。PTA方面，檢修計(jì)劃逐步開始兌現(xiàn)，供應(yīng)縮減明顯，現(xiàn)貨流通性逐漸偏緊。聚酯方面，聚酯開工率下降后有所企穩(wěn)，但季節(jié)性走弱的趨勢不改。浙江地區(qū)疫情發(fā)酵，影響主要集中在碼頭和物流運(yùn)輸，對于原料端開工影響有限，若持續(xù)發(fā)酵，預(yù)計(jì)將對聚酯下游及終端市場造成一定影響。TA2205：4600-4800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，13日CCF口徑庫存為64.3萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4940，01合約基差9，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存62.18萬噸，環(huán)比增加0.32萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油、煤價(jià)格出現(xiàn)反彈。市場對于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，本周國內(nèi)開工率有所回升，聚酯端偏弱運(yùn)行下港口累庫預(yù)期不改。受疫情影響鎮(zhèn)海工廠及碼頭暫停發(fā)貨，目前寧波部分船只改港至江蘇，疫情影響將逐漸從原料端擴(kuò)散至下游，預(yù)計(jì)盤面維持震蕩走勢。EG2201：4700-5000區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供需季節(jié)性偏緊 偏多。

2、基差：現(xiàn)貨13550,基差-1210 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 2205合約日內(nèi)短多，破14550止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨緩解市場憂慮，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制和技術(shù)性賣盤打壓。國內(nèi)豆粕沖高回落，跟隨美豆技術(shù)性調(diào)整短期維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕價(jià)格下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類價(jià)格，短期國內(nèi)豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，加上近期國內(nèi)新冠疫情有所加重下游囤貨意愿增強(qiáng)，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400（華東），基差276，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存57.23萬噸，上周67.25萬噸，環(huán)比減少14.9%，去年同期96.1萬噸，同比減少40.45%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆回落帶動(dòng)技術(shù)性調(diào)整，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。

豆粕M2205：短期3060至3120區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，豆粕回落帶動(dòng)和技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕價(jià)格前期高位附近承壓，回歸震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而長期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2780，基差-37，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.8萬噸，上周2.4萬噸，環(huán)比增加58.33%，去年同期2.2萬噸，同比增加72.72%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制需求和價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期2770至2830區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨緩解市場憂慮，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制和技術(shù)性賣盤打壓。國內(nèi)大豆震蕩回升，短期技術(shù)性反彈，整體仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，但國內(nèi)外價(jià)差過大限制盤面高度，且國內(nèi)有大豆拋儲傳聞，短期震蕩偏弱。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6120，基差196，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存398.1萬噸，上周390.69萬噸，環(huán)比增加1.9%，去年同期540.65萬噸，同比減少26.37%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性調(diào)整，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：11月馬棕庫存降庫0.96%，報(bào)告稍低于預(yù)期，MPOB報(bào)告利空。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8846，基差450，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：12月3日豆油商業(yè)庫存84萬噸，前值84萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，節(jié)前備貨國內(nèi)處去庫狀態(tài)。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔(dān)憂。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。原油及商品價(jià)格回落調(diào)整，同時(shí)EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，短期預(yù)震蕩回落整理，多看少動(dòng)。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。豆油Y2205：觀望或8200附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫存降庫0.96%，報(bào)告稍低于預(yù)期，MPOB報(bào)告利空。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8366，基差350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：12月3日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值47萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，節(jié)前備貨國內(nèi)處去庫狀態(tài)。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔(dān)憂。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。原油及商品價(jià)格回落調(diào)整，同時(shí)EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，短期預(yù)震蕩回落整理，多看少動(dòng)。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐棕櫚油P2205：觀望或7810附近回落做多

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫存降庫0.96%，報(bào)告稍低于預(yù)期，MPOB報(bào)告利空。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12383，基差450，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：12月3日菜籽油商業(yè)庫存23萬噸，前值28萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，節(jié)前備貨國內(nèi)處去庫狀態(tài)。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔(dān)憂。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。原油及商品價(jià)格回落調(diào)整，同時(shí)EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，短期預(yù)震蕩回落整理，多看少動(dòng)。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐菜籽油OI2205：觀望或11730附近回落做多

玉米：

1、基本面：雖北方地趴糧儲存難度升高，出售需求較強(qiáng)，但東北國儲收糧進(jìn)度偏慢，華北深加工門前到貨降至低位，南方到貨有增，受成本支撐；本年玉米產(chǎn)量較去年增加1190萬噸，增幅約為4.6%；新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場消費(fèi)受限；進(jìn)口玉米拍賣量上升，用于飼料生產(chǎn)量增，市場供應(yīng)料增加；本月玉米裝運(yùn)集裝箱運(yùn)費(fèi)下調(diào)33%-60%；玉米豐收上市。偏空。

2、基差：12月13日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2630元/噸，05合約基差為-102元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：12月9日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量326.7萬噸，周環(huán)比增加6.04%；12月3日，北方港口庫存報(bào)241萬噸，周環(huán)比增加8.56%；廣東港口玉米庫存報(bào)70.9萬噸，周環(huán)比增加7.90%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬噸，之前預(yù)測缺口為385萬噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖75.91萬噸；全國累計(jì)銷糖16.84萬噸；銷糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年10月中國進(jìn)口食糖81萬噸，同比減少7萬噸，環(huán)比減少6萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5800，基差-45（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫存58.16萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：目前供需基本面并無多大變化，期貨主力05合約5800附近支撐較強(qiáng)。國內(nèi)新糖上市價(jià)格同比提高，期貨回落，期現(xiàn)價(jià)差縮小，目前下跌空間有限。期貨盤面回調(diào)多日，超跌反彈，中線多單可逢低分批抄底遠(yuǎn)月05合約。

棉花：

1、基本面：USDA12月報(bào)偏中性。12月1日起國儲棉暫停輪儲。10月份我國棉花進(jìn)口6萬噸，環(huán)比下降14.3%，2021年累計(jì)進(jìn)口190萬噸，同比增加19%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)21874，基差2259（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：主力合約換月05，遠(yuǎn)月貼水。近期市場進(jìn)入淡季，訂單減少，新棉現(xiàn)貨價(jià)格偏高，下游紡織企業(yè)采購謹(jǐn)慎，前期高價(jià)收購籽棉的上游加工企業(yè)可能會出現(xiàn)大面積虧損。國儲暫停拋儲，近月合約抗跌，遠(yuǎn)月合約偏弱，05合約上方20000壓力巨大，期貨盤面未來一段時(shí)間謹(jǐn)慎看空。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨69560，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫存：12月13日銅庫存增加2475噸至84450噸，上期所銅庫存較上周增加5270噸至41380噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2201：68000～71000區(qū)間震蕩，持有cu2201c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18690，基差-540，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減13577噸至321357噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2201：關(guān)注19500壓力。

滬鋅:

1、基本面：外媒11月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-9月全球鋅市供應(yīng)短缺4.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23530，基差-245；偏空。

3、庫存：12月13日LME鋅庫存較上日增加26475噸至190900噸，12月13日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加424至21828噸；偏空。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2201：多單嘗試，止損23100。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開始過剩。短線來看，原料端受到下游傳導(dǎo)承壓，鎳礦暫還能維穩(wěn)，但中線看空情緒加重。鎳鐵已經(jīng)大幅下跌，供需偏松，下方空間打開。不銹鋼產(chǎn)量回升，庫存回落，價(jià)格仍在向下趨勢不變。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈利空鎳價(jià)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈再次表現(xiàn)強(qiáng)勁，新能源汽車月產(chǎn)銷均突破了40萬，三元電池需求增加，但占比仍比較低。新能源數(shù)據(jù)已公布，利多消息短期出盡，向下可能性增大，同時(shí)年底一般要資金回籠，貿(mào)易商接下來如果有回籠需求，那么降升水出售的可能性較大，總體中性偏空。

中性

2、基差：現(xiàn)貨145800，基差630，中性

3、庫存：LME庫存108276，-354，上交所倉單3844，-102，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2202：震蕩偏空運(yùn)行，反彈或背靠20均線可試空，站回15萬止損。

黃金

1、基本面：歐洲omicron變異毒株病例繼續(xù)激增，擔(dān)憂再起；美股全線下跌，標(biāo)普500指數(shù)從紀(jì)錄高點(diǎn)回落，科技和旅游股下挫，納斯達(dá)克100指數(shù)跑輸主要股指；美債收益率全線下跌，因股市下跌引發(fā)避險(xiǎn)需求，10年期收益率跌6.81個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.4156%；美元指數(shù)漲0.32%報(bào)96.3529；黃金小幅回升，一度大幅反彈最高達(dá)1791.58，回落收于1786.47美元，收漲021%，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨368.14，現(xiàn)貨367.09，基差-1.05，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單5154千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：英國或開啟封鎖措施，變異病毒擔(dān)憂升溫，金價(jià)小幅回升；COMEX 期金上漲0.2%，報(bào)1788.30美元/盎司；今日關(guān)注國家能源局發(fā)布全社會用電量數(shù)據(jù)、美國11月PPI、英國失業(yè)率；歐洲變異病毒病例繼續(xù)激增，封鎖措施重啟的可能性提高，風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)小幅回升。通脹預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡繼續(xù)，美聯(lián)儲會議臨近，金價(jià)難以明顯反彈，高傳染性變異病毒令封鎖可能性增加，對金價(jià)有所支撐。滬金2202：365-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：歐洲omicron變異毒株病例繼續(xù)激增，擔(dān)憂再起；美股全線下跌，標(biāo)普500指數(shù)從紀(jì)錄高點(diǎn)回落，科技和旅游股下挫，納斯達(dá)克100指數(shù)跑輸主要股指；美債收益率全線下跌，因股市下跌引發(fā)避險(xiǎn)需求，10年期收益率跌6.81個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.4156%；銀價(jià)大幅反彈，一度反彈最高達(dá)22.412，回落收于22.317美元/盎司，收漲0.65%，早盤平盤震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4708，現(xiàn)貨4625，基差-83，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2264340千克，環(huán)比增加4477千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，銀價(jià)跟隨金價(jià)反彈；COMEX期銀上漲0.6%，報(bào)22.328美元/盎司；銀價(jià)跟隨金價(jià)反彈，疫情擔(dān)憂略有支撐，銀價(jià)跟隨金價(jià)反彈。緊縮壓力依舊，但緊縮預(yù)期加強(qiáng)幅度有限。銀價(jià)整體依舊跟隨金價(jià)，震蕩為主。滬銀2206：4600-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲加速減碼，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市高開沖高回落，元宇宙漲幅居前，醫(yī)藥和銀行地產(chǎn)調(diào)整；偏多

2、資金：融資余額17239億元，增加14億元，滬深股凈買入53億元；偏多

3、基差：IH2112升水2點(diǎn)，IF2112貼水2點(diǎn)， IC2112貼水18點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：海外調(diào)整，外資持續(xù)大幅凈買入，推動(dòng)藍(lán)籌股走強(qiáng)，短期持續(xù)上漲后，進(jìn)入震蕩階段。IF2112：5030-5130區(qū)間操作；IH2112：觀望為主；IC2112：7260-7400區(qū)間操作。

國債：

1、基本面：深圳個(gè)人住房按揭貸款利率出現(xiàn)松動(dòng)跡象。有部分中小銀行近日下調(diào)深圳地區(qū)的房貸利率。

2、資金面：12月10日央行公開市場進(jìn)行100億逆回購，逆回購到期100億。

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。