大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交100.5萬噸，環(huán)比下降24.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為41萬噸，環(huán)比下降22.6%），本周平均每日成交116.5萬噸，環(huán)比上漲18.8% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨715，折合盤面763.4，05合約基差112.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格462，折合盤面648.9，05合約基差-1.6，盤面升水 中性

3、庫存：港口庫存15532.09萬噸，環(huán)比增加47.18萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量環(huán)比回落，巴西方面大幅減少，國內(nèi)到港量回落。因區(qū)域出口轉(zhuǎn)水量增幅較大，港口疏港小幅回升，集中到港下港口壓港明顯，累庫幅度收窄，但港存明顯高于同期水平。終端需求逐漸抬頭，復(fù)產(chǎn)預(yù)期下市場情緒復(fù)蘇，但需關(guān)注冬季疫情擴(kuò)散情況，重點(diǎn)關(guān)注后市限產(chǎn)政策與需求實(shí)際表現(xiàn)。I2205：逢低做多，下破630止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止12月10日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1265.06萬噸，環(huán)比增加21.14萬噸；日耗56.16萬噸，環(huán)比減少0.69萬噸；可用天數(shù)22.53天，環(huán)比增加0.65萬噸。環(huán)渤海港口庫存處于高位，沿海電廠庫存充裕，已超過去年同期水平，坑口價(jià)格偏弱運(yùn)行，港口價(jià)格平穩(wěn) 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1095，05合約基差383，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存480萬噸，環(huán)比減少15萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)價(jià)格偏弱運(yùn)行，區(qū)域內(nèi)仍以保供為主，部分煤礦下調(diào)價(jià)格。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預(yù)期。港口情緒不佳，市場觀望情緒濃厚。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)我國能源形勢與雙碳工作進(jìn)行糾偏，年末產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度增加，預(yù)計(jì)煤價(jià)維持寬幅震蕩為主。ZC2205：660-750區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期煤礦安全生產(chǎn)及超產(chǎn)檢查愈加趨嚴(yán)，部分煤礦有不同程度減產(chǎn)，疊加部分煤礦全年任務(wù)即將完成存有檢修計(jì)劃，焦煤市場供應(yīng)或有所收緊，下游市場需求尚可；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2505，基差490；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存777.88萬噸，港口庫存446萬噸，獨(dú)立焦企庫存592.27萬噸，總樣本庫存1816.15萬噸，較上周增加119.35萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭市場看漲情緒漸濃，對(duì)原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)備庫，對(duì)優(yōu)質(zhì)資源采購積極性較高。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有，止損2000。

焦炭：

1、基本面：焦炭市場情緒逐步好轉(zhuǎn)，且近期部分地區(qū)環(huán)保檢查較頻繁，限產(chǎn)力度加大，部分焦企限產(chǎn)幅度在50%左右，加之焦企廠內(nèi)庫存多已下滑至低位，焦炭供應(yīng)存在趨緊預(yù)期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2930，基差-38；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存416.53萬噸，港口庫存147.1萬噸，獨(dú)立焦企庫存46.41萬噸，總樣本庫存610.04萬噸，較上周增加5.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼廠補(bǔ)庫意愿漸起，對(duì)焦炭適當(dāng)增庫，焦企銷售情況較好，焦炭供應(yīng)量受冬奧會(huì)、環(huán)保等因素影響或減少，焦炭供需面或趨于緊平衡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損2950。

螺紋：

1、基本面：近期供給端限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，鋼廠開工率維持低位，實(shí)際產(chǎn)量均繼續(xù)低于同期水平，預(yù)計(jì)本月將持續(xù)保持低位；需求方面下游地產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)，上周表觀消費(fèi)季節(jié)性回落，總體仍保持企穩(wěn)態(tài)勢，華東地區(qū)或?qū)⑹艿揭咔橛绊?；中性?/p>

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4995.5，基差580.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存388.47萬噸，環(huán)比減少6.09%，同比減少1.93%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格略有回落，在連續(xù)反彈之后，當(dāng)前上方壓力較大，繼續(xù)突破上行可能性不大，預(yù)計(jì)本周維持區(qū)間寬幅震蕩運(yùn)行，操作上建議主力合約日內(nèi)4330-4480區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期繼續(xù)保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量保持低位，受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面近期表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅回落，板材需求仍較弱勢，受制于下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4860，基差325，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存239.98萬噸，環(huán)比增加1.22%，同比增加21.51%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格維持窄幅震蕩走勢，從盤面走勢來看，價(jià)格短期下方存在支撐，但突破短期高點(diǎn)可能性較小，本周預(yù)計(jì)震蕩走勢為主，操作上建議05合約日內(nèi)4480-4630區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)成本仍處高位，生產(chǎn)利潤大幅縮減，但短期生產(chǎn)剛性、中長期產(chǎn)能邊際萎縮；終端地產(chǎn)資金緊張逐步緩解，下游加工廠、貿(mào)易商延續(xù)補(bǔ)庫，但補(bǔ)庫節(jié)奏有所放緩，需求整體回暖；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1968元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為1837元/噸，基差為131元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止12月9日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存165.60萬噸，較前一周大幅下降9.48%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃基本面回暖，庫存連續(xù)去化，但成本端有所拖累，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1790-1850區(qū)間操作

2

---能化

原油2201：

1.基本面：美國11月份生產(chǎn)者價(jià)格（PPI）創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀(jì)錄，或預(yù)示通脹壓力明年將繼續(xù)高企；國際能源署表示，全球石油市場已經(jīng)恢復(fù)盈余狀態(tài)，隨著omicron限制國際旅行，明年年初可能面臨更大幅度的供應(yīng)過剩；中性

2.基差：12月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為73.54美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為73.39美元/桶，基差18.08元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月10日當(dāng)周API原油庫存減少81.5萬桶，預(yù)期減少260萬桶；美國至12月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少170.5萬桶，實(shí)際減少24.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月3日當(dāng)周增加237.3萬桶，前值增加115.9萬桶；截止至12月14日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止12月7日，CFTC主力持倉多減；截至12月7日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜IEA月報(bào)對(duì)明年態(tài)度較為悲觀，IEA預(yù)計(jì)如果OPEC+繼續(xù)維持當(dāng)前的不斷增產(chǎn)政策，那么明年一季度將會(huì)出現(xiàn)170萬桶的過剩，二季度將會(huì)出現(xiàn)200萬桶的過剩，而API庫存去庫不及預(yù)期，原油壓力漸顯，而美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開，對(duì)于鷹派的預(yù)期制約油價(jià)上行，短期整體繼續(xù)波動(dòng)，短線458-470區(qū)間操作，長線空單持有。 

甲醇2205：

1、基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場先揚(yáng)后抑，周初在部分甲醇裝置停車及烯烴采購預(yù)期支撐下，市場交投略有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)主要企業(yè)停售及調(diào)漲均有，然昨日魯北下游招標(biāo)價(jià)格相對(duì)一般，剛需采購為主，市場成交氛圍有所轉(zhuǎn)弱，且夜盤期貨主力換月后，01期貨弱勢下滑亦影響現(xiàn)貨商談，短期甲醇期現(xiàn)貨或以低位震蕩整理居多；中性

2、基差：12月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2800元/噸，基差85，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年12月9日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為47.05萬噸，較上周同期降3.7萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25萬噸附近，較前期降2.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場交投氛圍隨盤面上移局部稍有好轉(zhuǎn)，且港口整體表現(xiàn)仍強(qiáng)于內(nèi)地。短期來看，基于貿(mào)易商買盤適量跟進(jìn)，陜西部分烯烴外采持續(xù)，疊加西北上游企業(yè)庫壓相對(duì)可控，預(yù)計(jì)短期市場整體趨穩(wěn)盤整概率較大，局部試探性推漲幅度或保守。目前下游整體跟進(jìn)積極性仍一般；貿(mào)易商持貨意愿相對(duì)謹(jǐn)慎，故預(yù)計(jì)短期市場弱穩(wěn)整理為主，西南一帶供需博弈下仍需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，短線2540-2620區(qū)間操作，長線多單逢低移倉。

塑料 

1. 基本面： 外盤原油夜間震蕩，L盤面昨日反彈。近日寧波疫情對(duì)物流影響較大，短期成為影響盤面的主要因素。當(dāng)前聚烯烴整體利潤低位有所好轉(zhuǎn)，成本支撐減弱。供應(yīng)端12月初檢修裝置重啟時(shí)間不定。下游限電政策有所放寬，下游農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)弱，利潤有所好轉(zhuǎn)，工廠按需采購。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1061（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9100（+75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差590，升貼水比例6.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（+0），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8450-8650震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩， PP盤面昨日反彈。近日寧波疫情雖未影響PP生產(chǎn)，但對(duì)物流影響較大，短期成為影響盤面的主要因素。當(dāng)前聚烯烴整體利潤低位有所好轉(zhuǎn)，成本支撐減弱。供應(yīng)端檢修少。下游限電政策放寬， 下游整體需求一般，bopp利潤下行。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，丙烯CFR中國價(jià)格991（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8220（+20），中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差180，升貼水比例2.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（+0），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)7950-8200震蕩偏多操作；

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負(fù)荷小幅上升，工廠庫存、社會(huì)庫存均有增加，整體基本面有所轉(zhuǎn)弱。再加上外盤價(jià)格以及電石價(jià)格的下跌，并且市場對(duì)后市預(yù)期偏悲觀，工廠、貿(mào)易商報(bào)盤持續(xù)下滑，期價(jià)同樣不斷走弱，預(yù)計(jì)PVC市場短期偏弱震蕩運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8750，基差492，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降11.44%至13.62萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周北方地區(qū)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，暫無明顯變化，南方地區(qū)部分主力煉廠復(fù)產(chǎn)，區(qū)內(nèi)供應(yīng)有所增加，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量環(huán)比增加3.95%。需求預(yù)測，北方部分地區(qū)雨雪天氣來襲，整體剛需收尾或逐漸減弱，出貨支撐力度放緩，南方地區(qū)整體需求不溫不火，暫無明顯利好刺激。短期來看，國際原油小幅反彈對(duì)于市場支撐有限，末端需求能否持續(xù)成為瀝青價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)本周市場維持穩(wěn)中弱勢調(diào)整為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2950，基差16，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.6%為34.9%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油走弱拖累燃油；全球煉廠開工率持續(xù)回落，西方至新加坡發(fā)貨量減少，燃油供給趨緊；高低硫價(jià)差高位，刺激高硫燃油船用需求，但發(fā)電需求處于淡季疊加國際天然氣大幅下跌，整體需求偏弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2698元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為2661元/噸，基差為37元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止12月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2064萬桶，環(huán)比前一周增加4.14%，庫存處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端原油反彈乏力，疊加燃油基本面整體偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2580-2650區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：油價(jià)橫盤整理，下游聚酯產(chǎn)品利潤回落，滌絲工廠整體庫存依舊較高 中性

2、基差：現(xiàn)貨4620，05合約基差-60，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.8天，環(huán)比減少0.6天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，鎮(zhèn)海地區(qū)兩套PX裝置目前維持正常運(yùn)行。PTA方面，檢修計(jì)劃逐步兌現(xiàn)，供應(yīng)縮減明顯，現(xiàn)貨流通性逐漸偏緊。聚酯方面，聚酯開工率下降后有所企穩(wěn)，但季節(jié)性走弱的趨勢不改。浙江地區(qū)疫情發(fā)酵，影響主要集中在碼頭和物流運(yùn)輸，對(duì)于原料端開工影響有限，但目前終端需求持續(xù)疲軟，聚酯工廠減產(chǎn)增加，下游市場大概率提前放假。預(yù)計(jì)盤面維持震蕩偏弱為主。TA2205：4550-4750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，13日CCF口徑庫存為64.3萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4930，01合約基差-58，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存62.18萬噸，環(huán)比增加0.32萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油、煤價(jià)格出現(xiàn)反彈。市場對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，本周國內(nèi)開工率有所回升，聚酯端偏弱運(yùn)行下港口累庫預(yù)期不改。受疫情影響鎮(zhèn)海工廠及碼頭暫停發(fā)貨，目前寧波部分船只改港至江蘇，疫情影響將逐漸從原料端擴(kuò)散至下游，預(yù)計(jì)盤面維持震蕩走勢。EG2201：4850-5050區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供需季節(jié)性偏緊 偏多。

2、基差：現(xiàn)貨13550,基差-1200 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 2205合約日內(nèi)短多，破14650止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬噸，之前預(yù)測缺口為385萬噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖75.91萬噸；全國累計(jì)銷糖16.84萬噸；銷糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年10月中國進(jìn)口食糖81萬噸，同比減少7萬噸，環(huán)比減少6萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5810，基差8（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫存58.16萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：目前供需基本面并無多大變化，期貨主力05合約5800附近支撐較強(qiáng)。國內(nèi)新糖上市價(jià)格同比提高，期貨回落，期現(xiàn)價(jià)差平水，目前下跌空間有限。期貨盤面回調(diào)多日，積蓄超跌反彈動(dòng)力，中線多單可逢低分批抄底05合約。

棉花：

1、基本面：USDA12月報(bào)偏中性。12月1日起國儲(chǔ)棉暫停輪儲(chǔ)。10月份我國棉花進(jìn)口6萬噸，環(huán)比下降14.3%，2021年累計(jì)進(jìn)口190萬噸，同比增加19%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)21916，基差2431（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：主力合約換月05，遠(yuǎn)月貼水。近期市場進(jìn)入淡季，訂單減少，新棉現(xiàn)貨價(jià)格偏高，下游紡織企業(yè)采購謹(jǐn)慎，前期高價(jià)收購籽棉的上游加工企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)大面積虧損。國儲(chǔ)暫停拋儲(chǔ)，近月合約抗跌，遠(yuǎn)月合約偏弱，05合約上方20000壓力巨大，期貨盤面未來一段時(shí)間謹(jǐn)慎看空。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆需求預(yù)期良好和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)，美豆技術(shù)性反彈短期維持震蕩格局，但巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆技術(shù)性反彈短期維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕價(jià)格下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類價(jià)格，短期國內(nèi)豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，加上近期國內(nèi)新冠疫情有所加重下游囤貨意愿增強(qiáng)，國內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3380（華東），基差307，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存57.23萬噸，上周67.25萬噸，環(huán)比減少14.9%，去年同期96.1萬噸，同比減少40.45%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆回落帶動(dòng)技術(shù)性調(diào)整，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。

豆粕M2205：短期3080至3140區(qū)間震蕩。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩走高，近月多頭擠倉技術(shù)性買盤刺激盤面上漲，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而長期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2760，基差-34，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.8萬噸，上周2.4萬噸，環(huán)比增加58.33%，去年同期2.2萬噸，同比增加72.72%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制需求和價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期2830至2890區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆需求預(yù)期良好和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)，美豆技術(shù)性反彈短期維持震蕩格局，但巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國內(nèi)大豆震蕩回落，短期技術(shù)性調(diào)整，整體仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，但國內(nèi)外價(jià)差過大限制盤面高度，且國內(nèi)有大豆拋儲(chǔ)傳聞，短期震蕩偏弱。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6120，基差219，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存398.1萬噸，上周390.69萬噸，環(huán)比增加1.9%，去年同期540.65萬噸，同比減少26.37%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性調(diào)整，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5850至5950區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：雖北方地趴糧儲(chǔ)存難度升高，出售需求較強(qiáng)，但東北國儲(chǔ)收糧進(jìn)度偏慢，華北深加工門前到貨降至低位，南方到貨有增，受成本支撐；本年玉米產(chǎn)量較去年增加1190萬噸，增幅約為4.6%；新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場消費(fèi)受限；進(jìn)口玉米拍賣量上升，用于飼料生產(chǎn)量增，市場供應(yīng)料增加；本月玉米裝運(yùn)集裝箱運(yùn)費(fèi)下調(diào)33%-60%；玉米豐收上市。偏空。

2、基差：12月14日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2630元/噸，05合約基差為-104元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：12月9日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量326.7萬噸，周環(huán)比增加6.04%；12月3日，北方港口庫存報(bào)241萬噸，周環(huán)比增加8.56%；廣東港口玉米庫存報(bào)70.9萬噸，周環(huán)比增加7.90%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

生豬：

1、基本面：50kg小豬存欄月環(huán)比降2%，50-80kg中豬存欄月環(huán)比降3.5%，80kg以上大豬存欄月環(huán)比增2%；全國臘肉腌臘、灌腸消費(fèi)已透支；養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，出欄集中、產(chǎn)能上升節(jié)奏難改；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購積極性較差；母豬屠宰量上升，但總存量仍偏高；豬糧比、豬料比回升，收儲(chǔ)工作延后。東北散戶惜售，西南挺價(jià)。偏空。

2、基差：12月14日，現(xiàn)貨價(jià)16010元/噸，03合約基差1750元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母豬存欄量4348萬頭，月環(huán)比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盤面：MA20向下，03合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開始過剩。短線來看，原料端受到下游傳導(dǎo)承壓，鎳礦暫還能維穩(wěn)，但中線看空情緒加重。鎳鐵已經(jīng)大幅下跌，供需偏松，下方空間打開。不銹鋼產(chǎn)量回升，庫存回落，價(jià)格仍在向下趨勢不變。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈利空鎳價(jià)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈再次表現(xiàn)強(qiáng)勁，新能源汽車月產(chǎn)銷均突破了40萬，三元電池需求增加，但占比仍比較低。新能源數(shù)據(jù)已公布，利多消息短期出盡，向下可能性增大，同時(shí)年底一般要資金回籠，貿(mào)易商接下來如果有回籠需求，那么降升水出售的可能性較大，總體中性偏空。

中性

2、基差：現(xiàn)貨145550，基差2860，偏多

3、庫存：LME庫存107754，-522，上交所倉單4068，+224，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2202：震蕩偏空運(yùn)行，反彈或背靠20均線可試空，站回20均線止損。

滬鋅:

1、基本面：外媒11月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-9月全球鋅市供應(yīng)短缺4.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23510，基差-55；中性。

3、庫存：12月14日LME鋅庫存較上日增加18275噸至209175噸，12月14日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加777至22605噸；偏空。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2201：多單持有，止損23100。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨69010，基差100，升水期貨；中性。

3、庫存：12月14日銅庫存增加2925噸至87375噸，上期所銅庫存較上周增加5270噸至41380噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2201：68000～71000區(qū)間震蕩，持有cu2201c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19070，基差-140，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減13577噸至321357噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2201：18500～19500區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：美國PPI創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀(jì)錄；美股下跌，美聯(lián)儲(chǔ)決策前夕，PPI創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀(jì)錄，加劇了通脹擔(dān)憂；美債收益率小幅上漲， 10年期收益率漲2.55個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.4411%；美元匯率指數(shù)升至11月底以來最高水平，美元指數(shù)漲0.22%報(bào)96.5608；黃金價(jià)格下跌，最低達(dá)1766.1美元，小幅反彈收于1770.43美元，收跌0.9%，早盤小幅反彈；中性

2、基差：黃金期貨368.52，現(xiàn)貨367.09，基差-1.43，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單5154千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：PPI數(shù)據(jù)再度爆表，緊縮預(yù)期升溫，金價(jià)回落；COMEX黃金期貨收跌0.95%報(bào)1771.4美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)信息會(huì)議、中國系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、歐洲CPI、美國零售銷售；美國PPI數(shù)據(jù)爆表，未來通脹持續(xù)高漲的預(yù)期再度升溫，債券收益率走高，金價(jià)回落。疊加今日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，加快縮減購債預(yù)期飽滿，關(guān)注今日加息方面言論。若無明顯加息方面言論，或點(diǎn)陣圖在預(yù)期內(nèi)，那么金價(jià)或有反彈，否則金價(jià)將再度開啟下行趨勢。滬金2202：365-370區(qū)間偏空操作。

白銀

1、基本面：美國PPI創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀(jì)錄；美股下跌，美聯(lián)儲(chǔ)決策前夕，PPI創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀(jì)錄，加劇了通脹擔(dān)憂；美債收益率小幅上漲， 10年期收益率漲2.55個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.4411%；美元匯率指數(shù)升至11月底以來最高水平，美元指數(shù)漲0.22%報(bào)96.5608；銀價(jià)大幅回落，回落最低達(dá)21.67，小幅回升收于21.926美元/盎司，收跌1.75%，早盤小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨4708，現(xiàn)貨4625，基差-83，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2249731千克，環(huán)比減少14609千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)回落，但后期反彈較為明顯；COMEX白銀期貨收跌1.69%報(bào)21.95美元/盎司；銀價(jià)跟隨金價(jià)回落，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議緊縮預(yù)期仍是主要壓制，整體偏空，跟隨金價(jià)為主。目前已經(jīng)持續(xù)在支撐位附近震蕩，今日或?qū)⑼黄平照鹗巺^(qū)間，下行壓力較大，但不排除反彈可能。滬銀2206：4600-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受疫情和美聯(lián)儲(chǔ)加速減碼擔(dān)憂，隔夜美股下跌，昨日縮量窄幅震蕩，金融地產(chǎn)跌幅居前；偏多

2、資金：融資余額17289億元，增加50億元，滬深股凈買入60億元；偏多

3、基差：IH2112升水6.3點(diǎn)，IF2112升水9.7點(diǎn)， IC2112升水8.07點(diǎn)；偏多

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：海外調(diào)整，外資持續(xù)大幅凈買入，短期持續(xù)上漲后，進(jìn)入震蕩階段。IF2112：5000-5110區(qū)間操作；IH2112：觀望為主；IC2112：7260-7400區(qū)間操作。

國債：

1、基本面：年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)今日正式落地，本次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放長期資金約1.2萬億元。另外，今日將有9500億元中期借貸便利（MLF）到期。

2、資金面：12月14日央行公開市場進(jìn)行100億逆回購，逆回購到期100億。

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。