一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯儲宣布將減碼速度加倍至每月300億美元，點陣圖顯示明后兩年料各加息三次，較市場預期更為鷹派。主席鮑威爾稱，可能在實現充分就業(yè)前上調利率。

2）國內新聞

12月15日，《國務院關稅稅則委員會關于2022年關稅調整方案的通知》印發(fā)，最惠國稅率方面將對954項商品（不含關稅配額商品）實施進口暫定稅率。此外，出口關稅稅率方面將繼續(xù)對鉻鐵等106項商品實施出口關稅。

3）行業(yè)新聞

實施減稅降費政策要向制造業(yè)傾斜，加大研發(fā)費用加計扣除、增值稅留抵退稅等政策力度，支持企業(yè)科技創(chuàng)新和傳統(tǒng)產業(yè)改造升級。擴大制造業(yè)中長期貸款、信用貸款規(guī)模。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：12月16日凌晨，美聯儲表示將把縮減購債規(guī)模的速度提高一倍，并將在3月份而不是6月份結束該計劃，由于市場不確定性消除，美股由跌轉升。上一交易日A股繼續(xù)走低，兩市成交額1.13萬億元，資金方面北向資金凈流入7.52億元，12月14日融資余額增加19.87億元至17309.64億元。12月8日至10日中央工作經濟會議召開，整體方向上有邊際寬松跡象，最新經濟數據表現我國經濟出現邊際改善，但下行壓力依然較大，特別是由房地產調控帶來的拖累。隨著政策加持，我們認為中長線股指仍以偏多為主，隨著指數連續(xù)調整建議做好逢低吸納的準備。

【國債】

國債：低開高走，10年期國債收益率上行0.88bp至2.88%。央行降準0.5%正式執(zhí)行，釋放長期資金約1.2萬億元，同時開展5000億元MLF操作，對沖到期的MLF之后，凈投放中長期資金7500億元，不過MLF利率保持不變，市場下調預期落空。11月份工業(yè)增加值和消費略好于預期，但是房地產投資增速繼續(xù)回落，國務院總理表示面對新的下行壓力，明年將把穩(wěn)增長放在更加突出位置，中央經濟工作會議要求穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進。本次央行降準落地之后，為對沖債券前置發(fā)行和降低實體經濟融資成本，2022年上半年仍有降準的可能，隨著地方債前置發(fā)行，社融增速將逐步企穩(wěn)。綜合預計國債期貨價格將繼續(xù)保持強勢，操作上建議觀望或輕倉試多。

2）能化

【原油】

原油：早盤國際油價延續(xù)跌勢，越來越多的跡象顯示，明年的供應增長將超過需求，然而美國能源信息署數據顯示，美國商業(yè)原油庫存繼續(xù)下降，美國石油儲備減少至19年來最低，美國石油產品需求達到歷史最高水平，國際油價盤中轉跌為漲。截止2021年12月10日的四周，美國成品油需求總量平均每天2125萬桶，比去年同期高12.6%。美國原油庫存量4.28286億桶，比前一周下降458萬桶；美國汽油庫存總量2.18585億桶，比前一周下降72萬桶；餾分油庫存量為1.23758億桶，比前一周下降285萬桶。短期油價迅速反彈后陷入震蕩，顯示反彈持續(xù)性不強，后期弱勢為主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.08%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在73.79%，較上周期下跌2.12個百分點。本周沿海個別MTO裝置停車，國內CTO/MTO裝置整體開工下滑。截至12月9日，國內甲醇整體裝置開工負荷為67.52%，較上周上漲1.15個百分點，較去年同期下降5.17個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在68.65萬噸，環(huán)比上周下降16.43萬噸，跌幅在19.31%，同比下降40.97%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在18.5萬噸附近。據卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計12月10日到12月24日沿海地區(qū)進口船貨到港量36.39萬-37萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三價格下跌，RU05收于14605，下跌60，國內產區(qū)逐步停割，原料價格堅挺，需求穩(wěn)定，目前倉單明顯高于去年同期，期貨市場交割壓力增加，海外市場正值旺季，下游采購補庫持續(xù)，支撐原料價格，船期不暢對國內價格也有一定提振，整體基本面方面無太大轉變，滬膠整體寬幅震蕩格局內運行，走勢偏強。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤偏強震蕩。前期由于加拿大洪水導致供應鏈中斷，當地部分漿廠傳出減產或檢修等消息；同時滿洲里疫情影響我國俄針進口，推動漿價快速上行。由于原料價格上漲，國內下游紙企陸續(xù)發(fā)布原紙漲價函，開工率也有所回升，不過下游需求增量有限，成品紙庫存仍偏高，漲價函落實情況也有待考量。短期在國際供應問題得到解決之前，漿價仍有反彈可能性，但在炒作熱情消退后，若需求持續(xù)偏弱，漿價下行壓力將加大。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8600，成交下降。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分上調50-100。煤化工8150， 成交回升。兩油石化庫存65萬，環(huán)比下降2萬噸。昨日聚烯烴延續(xù)弱勢，盤中原油下跌拖累相關化工品。聚烯烴自身，1月合約仍處于小幅貼水格局，基差修復是主要做多動力。不過整體趨勢而言，5月合約仍處于弱勢整理當中。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA走弱，MEG偏弱。成本端原油價格回升。產業(yè)上，PTA現貨市場供應略有下滑，工廠減產檢修增多；乙二醇供應無明顯增量，大型裝置存檢修預期。需求端，下游聚酯利潤被壓縮，開工負荷相對偏低水平。庫存方面，乙二醇港口庫存增多，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG基本面略穩(wěn)，關注近期成本端及聚酯檢修減產消息。

【瀝青】

瀝青：BU2206今夜盤一反此前頹勢，收盤于2970元/噸，較昨日收復70元每噸，小漲2.41%。目前原油系由于伊朗核協議談判結果較好預計利空，但從基本面情況來看，瀝青處于供需雙弱格局，投機冬儲需求有限，多為收尾剛需為主。近期上虞地區(qū)防控措施升級，多家能化企業(yè)停產，對供給產生一定收縮影響，推升瀝青原料價格。隆眾資訊顯示，北方施工陸續(xù)臨近尾聲，加之部分省份環(huán)保督查，下游需求表現不溫不火。全國整體廠庫社庫繼續(xù)下降，市場保持低開工下以有限需求消耗庫存的節(jié)奏。東北、山東、西北地區(qū)廠庫有小幅上升，同時西北地區(qū)社庫小幅累積，若冬儲需求仍不釋放，北方地區(qū)累庫可能會持續(xù)。操作上建議關注華東疫情風控措施，適當增倉。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近日來螺紋合約震蕩運行為主，唐山、山東等地限產消息擾動盤面，在采暖季和冬奧會疊加的時間窗口期內，疊加唐山退倒十所帶來的限產壓力，短期內限產力度或有繼續(xù)加大的可能。另外，從目前政策端穩(wěn)中求進的導向看，地產流動性偏緊的環(huán)境有望在短期內得到一定緩解，保交樓的政策也提振了在建工程的用鋼需求，需求端環(huán)比改善的概率較大，且十一月居民端的信貸表現已經出現邊際改善跡象，側面驗證地產的短期流動性的利空有所緩解。在目前盤面深貼水的估值下，若供給端受政策管控失去彈性，螺紋盤面或有進一步的上漲驅動，但中長期需求的見頂回落以及目前鋼廠的高利潤限制了鋼材價格高度的上限，限產擾動告一段落后，需求的回落速度將繼續(xù)成為市場交易的主要邏輯。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格震蕩。前期鐵礦價格走勢較強主要原因是房地產市場出現邊際好轉跡象，市場預期地產端用鋼需求將逐步回升。鐵礦基本面方面，鐵礦港口庫存持續(xù)增加，鐵水產量同比大幅下滑，港口現貨成交持續(xù)走弱，鐵礦供應持續(xù)走向寬松格局并未改變。后市來看，近期市場宏觀面和情緒面得到較大修復，市場對高爐復產存較強預期，但盤面價格已較多反應這一預期，后市價格有望呈現偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格走勢偏強。焦炭方面，繼山西地區(qū)焦企對焦炭提漲100元/噸之后，河北、山東等地區(qū)部分焦企對焦炭提漲100-120元/噸，內蒙地區(qū)個別焦企對焦炭提漲200元/噸，焦企提漲陸續(xù)增多。焦煤方面，近期煤礦安全生產及超產檢查愈加趨嚴，部分煤礦有不同程度減產，且臨汾地區(qū)部分煤礦因環(huán)保督查影響，焦煤市場供應或有所收緊。盤面來看，近期市場情緒面得到較大修復，同時焦炭盤面已小幅升水現貨，后市雙焦價格有望呈現震蕩走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約震蕩低走，收于7896元/噸。北方現貨出廠價格在7750元/噸附近。廣西電費高昂、多數廠家停產，北方個別廠家也存在停產情況，近期錳硅產量持續(xù)回落，后市需關注北方產區(qū)停產的范圍會否擴大。需求端來看，采暖季鋼材產量增幅受限、來自鋼廠的需求難有較好表現，近期貿易的采購情緒也較為低迷。綜合來看，當前市場供應仍偏寬松，廠家?guī)齑嬷饾u積累，短期錳硅價格仍將承壓運行，但成本支撐下、盤面下方空間較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約偏弱震蕩，收于8238元/噸。主流出廠報價在8250元/噸附近，河鋼本輪招標價敲定為8600元/噸。采暖季鋼材產量增幅受限，下游需求難有較好表現，本月河鋼采購量僅398噸，較上月減1051噸。當前多數廠家利潤尚可、停產驅動不足，硅鐵產量暫未出現明顯回落。綜合來看，由于廠家生產積極性不減、而需求端整體表現不佳，后市硅鐵價格仍存下滑風險。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約探底回升后低位震蕩，收于702.4元/噸。港口成交情況偏弱，5500k動力煤平倉價小幅下滑15元/噸至1070元/噸附近。煤炭產量及大秦線發(fā)運量維持在高位水平。雖然冬季電廠日耗水平趨于提升，但當前電廠存煤充足、采購需求走弱，市場煤資源逐漸寬裕，北港庫存高位回落、但目前仍高于去年同期水平。同時，今冬氣溫同比偏高、電廠日耗水平增幅或難超預期。綜合來看，隨著煤炭整體供應走向寬松，后市煤價或仍存回落空間，操作上建議以逢高空配思路為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：最新的美聯儲利率決議中，美聯儲把縮減購債規(guī)模的速度提高一倍，有望在明年3月前結束當前QE，點陣圖顯示明年將加息三次。市場進一步計入5月加息的可能。會議決議前金銀快速下跌，但是決議公布后出現預期落地的V型反轉。一方面，政策收緊速度加快使得金銀承壓，另一方面，市場對于政策收緊已有預期，抗通脹和對沖疫情風險的需求為黃金提供一定支撐，金銀整體或以震蕩尋底為主。但是在貨幣政策收緊加速的背景下，預計金銀短線將維持弱勢，或進一步下探。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)回落，受LME庫存回升和美聯儲可能加快退出步伐影響。今早美聯儲議息會議后宣布加快退出購債，縮減規(guī)模是先前的兩倍。目前銅市擔憂未來需求疲軟。盡管全球庫存較低，但LME庫存持續(xù)回升。短期銅價偏弱的可能性較大。建議關注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩整理。國際鉛鋅小組最新數據表明，10月全球缺口6100噸。國內目前產業(yè)鏈總體供需雙弱。國內庫存總體較低和LME庫存下降。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。預計鋅價總體寬幅震蕩。建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤震蕩?；久娣矫妫瑖鴥壬鐣齑姹局芟陆?.7萬噸至91.5萬噸，鋁錠繼續(xù)降庫。供應方面，據國家統(tǒng)計局數據，10月國內電解鋁產量313萬噸，同比下降1.8%。鋁價低位震蕩，成本支撐下中期下跌空間不大。氧化鋁價格近期回落后距離成本更近，高耗能企業(yè)用電價格短期難以下降。近期鋁及部分工業(yè)品價格走弱與美聯儲加息預期增加有關，從基本面角度出發(fā)短期繼續(xù)建議逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩?；久娣矫?，鎳板產量穩(wěn)定，庫存低位，對價格形成支撐。鎳鐵方面，受印尼政策影響，鎳鐵供應整體緊張，價格支撐較好，但近期價格下跌較快。硫酸鎳方面加工利潤全面回升，鎳鐵加工高冰鎳利潤已經高于純鎳，短期純鎳價格壓力增加，建議逢高賣出。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格下跌。前期受限產影響，不銹鋼價格表現強勢，但近期隨著電力供應形勢好轉價格有所回落。不銹鋼庫存上周大幅走高，下游房地產低迷對消費的影響仍在延續(xù)。利潤方面目前304不銹鋼利潤回落，價格下方支撐增加。中長期看不銹鋼供應預計繼續(xù)增加，走勢震蕩為主。

【鉛】

鉛：倫鉛寬幅震蕩，滬鉛震蕩。產業(yè)上，12月09日國內鉛錠社會庫存12.59萬噸，周度延續(xù)去庫7300噸。供應端，11月國內限電緩解后原生鉛煉廠基本恢復，但再生鉛企業(yè)檢修帶來供給增幅放緩，近期環(huán)保、檢修等影響持續(xù)。需求端，下游鉛酸蓄電池市場消費需求或轉淡，鉛錠出口相對順暢。整體上，消費存轉弱預期，建議暫時觀望為主。

【錫】

錫：倫錫延續(xù)下跌，滬錫走弱。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC10月份運營產能已恢復至80%附近，但印尼地區(qū)產能干擾，消費預期好轉。國內目前緬甸疫情封控的口岸仍處于關閉狀態(tài)，礦端原料供應偏緊預期仍存，部分冶煉廠反饋加工費有下調壓力。國內錫錠庫存低位回升。整體上，下游需求表現穩(wěn)定，近期滬錫震蕩走勢。

5）農產品

【白糖】

糖：昨夜糖價繼續(xù)承壓?？傮w而言，全球糖市關注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關注北半球需求、開榨情況；另外宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產利多糖價。策略上，隨著進口重新出現倒掛，白糖投資價值不斷增加，SR05合約可以等原油價格企穩(wěn)后在5800-5900一帶買入，同時由于糖廠推遲開榨套利交易者可以進行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨窄幅震蕩。根據涌益咨詢的數據，國內生豬均價16.13元/公斤，比上一日上漲0.24元/公斤?？傮w而言，4季度生豬均重、屠宰情況均出現改善。目前看供需博弈劇烈、下游需求不足，中長期去庫存仍需時間。不過目前現貨大幅升水期貨對盤面形成支撐。12月1日農業(yè)農村部指出非洲豬瘟病毒有所抬頭，這將對盤面價格不利。短期投資者可以逢回調買入03合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅波動?，F貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西洛川75#商品果收購價4.0元/斤，與上一日比持平。受到前期不利天氣影響，西北蘋果個頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時次果價格低刺激走貨快。截止到2021年12月9日全國冷庫出庫量15.87萬噸，走貨速度相比上周有所加快。策略上，建議空頭在回調后平倉，多頭等待回調后開多。

【油脂】

油脂：內盤油脂跟隨外盤下跌，Y2205收盤于8220，跌幅0.05%，棕櫚油P2205收盤于7646，跌幅1.24%，菜油OI2205收盤于11802，跌幅0.29%。印度煉油協會發(fā)布11月進口毛豆油環(huán)比增加118.58%，棕櫚油進口減少23.8%。馬來西亞12月前15日出口環(huán)比減幅擴大，隨著棕櫚油和其他油脂價差拉大，市場擔憂棕櫚油出口前景。預期國內后續(xù)大豆供應增多且到港成本降低，豆油偏弱，周度豆油表需小幅下降，內盤菜油相對偏強。近月油脂仍然處于高位震蕩走勢，逢低做擴豆棕09或者菜油59。

【豆粕】

粕：12月15日(星期三)CBOT大豆收盤下跌。03月大豆收1264.00美分/蒲式耳，跌幅0.04%。M2205收盤于3124，漲幅0.90%，RM2205收盤于2868，漲幅2.21%。USDA12月報告偏利多，后期走勢更多取決于南美大豆，巴西播種接近完成，阿根廷播種略慢。下游備貨積極，周度豆粕表需增加12%，因為限產及大豆船期延遲造成的停機，地區(qū)現貨基差反彈，豆粕15月差預計處于高位。

【棉花】

棉花：內外盤均窄幅震蕩。目前國內基本面沒有明顯改變，下游需求并未出現好轉。國內下游對高價棉接受程度仍然不高，采購意愿較低，高價傳導仍然不暢，成品價格有所下跌，紡紗利潤虧損。下游成品庫存累庫跡象明顯，國內需求整體偏弱，難以支持棉價維持高位；2022/23年度全球棉花擴種預期不斷加強；疫情發(fā)展也不利后市消費，中長期棉價重心預計逐漸下移。但短期在期現回歸邏輯下，棉價仍有一定支撐，預計延續(xù)區(qū)間震蕩。