■貴金屬：聯(lián)儲加快taper速度

1.現(xiàn)貨：AuT+D363.73，AgT+D4585，金銀（國際）比價75。

2.利率：10美債1.5%；5年TIPS-1.6%；美元96.3。

3.聯(lián)儲：從明年1月起，將每月資產(chǎn)購買規(guī)模由減少150億美元增加到減少300億美元，即每月減少購買200億美元的美國國債和100億美元的機構住房抵押貸款支持證券（MBS）。點陣圖顯示，三分之二官員預計2022年將加息三次。另外，美聯(lián)儲政策聲明已經(jīng)放棄通脹是“暫時的”措辭。

4.EFT持倉：SPDR985.0000噸（8.13）。

5.總結:美聯(lián)儲加速Taper，從明年1月起，將每月資產(chǎn)購買規(guī)模由減少150億美元增加到減少300億美。貴金屬下跌，但隨后反彈?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:政策暖風需求預期回升，庫存下降，增產(chǎn)可能持續(xù)增加

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4330(0)；上海市場價4990元/噸（+10)折盤面5144，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5380（+10)，杭州地區(qū)4980(+30)

2.庫存：本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1110萬噸，較12月02日調(diào)查減少38.2萬噸，下降3.33%。其中：螺紋鋼市場庫存419.59萬噸，減少21.83萬噸，下降4.95%。3.總結:鋼廠下場挺價，地產(chǎn)有修復預期落空，庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨強勢震蕩。

■鐵礦石:預期轉好，震蕩上揚

1.現(xiàn)貨：日照金布巴610（0），日照PB粉720（+5），日照超特462（0）折盤面656。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為15456.93，環(huán)比增205.46；日均疏港量276.09降5.32。分量方面，澳礦7163.40增85.45，巴西礦5561.50增35.5，貿(mào)易礦9179.00增65.7，球團380.91增2，精粉1068.01降24.88，塊礦2374.12增52.92，粗粉11633.89增175.42。（單位：萬噸）

3.總結:需求減少，基差修復，短期缺少趨勢性驅動。

■動力煤：神華下調(diào)外購煤價格

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為1095.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收713.2元/噸。盤面基差376.8元/噸（-1.2）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回升，庫存回升迅速，電廠存煤突破1.43億噸，可用天數(shù)超過23天，超過往年水平。

4.國內(nèi)供給：坑口發(fā)運保持平穩(wěn)，仍然以長協(xié)煤拉運為主；港口高熱值貨源偏少。

5.進口供給：國際煤市場成交較好，印尼煤價格繼續(xù)下挫，印尼3800大卡FOB報價70.5美金；BDI干散貨指數(shù)止跌企穩(wěn)小幅回升，十二月集運及干散貨海運費均有反彈趨預期。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存485.0萬噸，較昨日上漲5萬噸。

7.總結：港口庫存繼續(xù)去化，但鑒于下游電廠、化工廠目前存煤水平尚可，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓。

■焦煤焦炭：宏觀數(shù)據(jù)對雙焦情緒影響較大

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2725元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2015元/噸，基差335元/噸；焦炭活躍合約收2968元/噸，基差-243元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為68.58%，較上周增加0.50%；鋼廠焦化廠開工率為86.40%，較上周減少0.87%；247家鋼廠高爐開工率為68.14%，較上周減少1.65%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為73.70%，較上周增加3.79%;全國精煤產(chǎn)量為60.79萬噸/天，較上周增加2.81萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為304.26萬噸，較上周增加3.48萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1150.87萬噸，較上周增加27.37萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為14.81天，較上周增加0.23天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為971.98萬噸，較上周增加72.93萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為15.86天，較上周增加1.34天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為100.99萬噸，較上周減少27.65萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為14.72天，較上周增加0.04天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為692.46萬噸，較上周增加11.57萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為15.9天，較上周增加0.46天。

7.總結：新開工已出現(xiàn)較為明顯的改善，但是下游螺紋每日需求并沒有出現(xiàn)明顯好轉，目前雙焦價格仍然承壓，多單可適當逢高減倉。

■PTA：需求端無明顯上漲利好刺激

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA4580元/噸現(xiàn)款自提(-40）；江浙市場現(xiàn)貨報價4720-4730元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力0。

3.庫存：庫存天數(shù)5天（前值5.6）。

4.成本：PX（CFR臺灣）843美元/噸(+13)。

5.供給：PTA總負荷74%。

6.裝置變動：華東一套360萬噸PTA裝置負荷提升中，該裝置上周物流因素降負。

7.PTA加工費596元/噸（-18）。

8.總結:下游聚酯工廠負荷維持，PTA供應端降負明顯，供應量預期縮減，去庫幅度逐漸加大。

■MEG：受恒力存檢修計劃影響，短暫沖高

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨4938元/噸（+42）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4945元/噸（+45）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5150（+25）元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差+20（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：59.9。

4.裝置變動：安徽一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置乙二醇環(huán)節(jié)重啟中，后期計劃半負荷附近運行；該裝置前期于11月下旬停車。

5.總結：下周福煉，中海殼牌一期負荷提升后開工率將陸續(xù)回升，但是月內(nèi)整體產(chǎn)出依舊偏低。本周內(nèi)乙二醇裝置變動較多，疊加內(nèi)蒙古兗礦臨時停車，國內(nèi)開工率回落至54%-55%附近，

■橡膠：供應支撐較強，下游輪胎開工維持

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13625元/噸（+250）、RSS3（泰國三號煙片）上海16600元/噸（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1135元/噸(-25）。   

3.庫存：12月6-12日期間青島地區(qū)一般貿(mào)易倉庫中中大型倉庫入庫環(huán)比存在較多小幅縮減，出庫較多有所增加，維持凈出庫狀態(tài)。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本廠家開工率為64.30%，環(huán)比下跌0.32%，同比下跌6.99%。中國全鋼胎樣本廠家開工率為63.99%，環(huán)比下跌0.25%，同比下跌11.91%。

5.總結：臺風“雷伊”和青島地區(qū)天膠庫存維持較大幅度去化，存在支撐膠價繼續(xù)小幅向上修復可能。目前冬奧會相關安排對山東輪胎影響暫不明朗，輪胎廠從主動備庫轉換為被動備庫。

■PP：市場成交欠佳制約市場價格上行

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8150元/噸（-60）。

2.基差：PP01基差118（+72）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存65萬噸（-2）。

4.總結：現(xiàn)貨端，近期石化庫存壓力不大，貨源成本較為穩(wěn)定，市場供應相對寬松。但從下游需求來看，新增訂單跟進不足，廠家多維持低倉運作，逢低按需采購，整體觀望情緒較重，市場成交欠佳制約市場價格上行。PP05上方關注8150附近壓制。

■塑料：整體看震蕩

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8630元/噸（-60）。

2.基差：L01基差255（+131）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存65萬噸（-2）。

4.總結：現(xiàn)貨端，石化出廠多數(shù)維穩(wěn)，場內(nèi)交投氣氛偏謹慎，持貨商隨行讓利報盤出貨，終端接貨多以剛需為主，實盤價格側重商談?？紤]到明年PP的供應壓力還是比PE大，大趨勢上L-PP價差應該是走闊，不過從PP非標與標品的價差來看，目前處于歷史高位，市場有轉產(chǎn)非標動力，標品拉絲排產(chǎn)比例有下滑可能，一定程度會緩解目前PP標品的供應壓力，短期也不建議追多。L05單邊上，暫時沒看到什么特別持續(xù)的驅動，整體看震蕩，上面先看8500附近的壓制，下面也不覺得有太大的空間，7900有強支撐。

■原油：2022年Brent運行中樞可能維持在65-70

1.現(xiàn)貨價：現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格73.83美元/桶（-0.57），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油70.73美元/桶（-0.56），OPEC一攬子原油價格74.28美元/桶（-0.76）。

2.總結：OPEC+重奪原油市場定價權后，更愿獨享高油價紅利，對挺價仍有訴求，油價也很難長期大幅跌破OPEC+主要產(chǎn)油國的財政盈虧平衡價，原油市場單邊價格波動更多呈現(xiàn)高位寬幅震蕩，2022年Brent運行中樞可能維持在65-70美元/桶附近，根據(jù)平衡表的推演看，全年走勢前高后低。相對單邊波動來說，在供應缺口大概率逐步收窄的情況下，近端月差走弱更為確定，且月差結構有從Backwardation轉為Contango的可能。

■油脂：外盤持續(xù)調(diào)整，空單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9360（-20），張家港9390（-20），棕櫚油，天津24度9460（-50），東莞9180（-50）

2.基差：豆油天津660，棕櫚油天津646。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本10113（-124）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價10141（-197）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示11月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為163.5萬噸，環(huán)比減少5.27%。庫存為181.7萬噸，環(huán)比減少0.96%。

5.需求：棕櫚油需求強勁，豆油增速放緩。

6.庫存：三方信息機構數(shù)據(jù)，截至12月14日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約69.4萬噸，環(huán)比下降0.95萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存59.1萬噸，環(huán)比增加6.75萬噸。

7.總結：馬盤棕櫚油昨日大幅下跌，短期技術破位引發(fā)跟風盤打壓，基本面相對平淡，SPPOMA數(shù)據(jù)，12月上旬馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少2.8%，繼續(xù)處于季節(jié)性減產(chǎn)階段，同比略有改善，市場情緒轉變對期價產(chǎn)生明顯壓制，美盤豆油受原油帶動隔夜自低位大幅反彈，但短期弱勢形態(tài)尚未變化。操作上油脂空單繼續(xù)持有，短期跌幅較大不宜過分殺跌。

■豆粕：繼續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津3450元/噸（-30），山東日照3400元/噸（-20），東莞3380元/噸（-40）。

2.基差：東莞M01月基差+80（0），張家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4161元/噸（-47）。

4.庫存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月12日，豆粕庫存54.34萬噸，環(huán)比上周減少8.75萬噸。

5.總結：美豆隔夜繼續(xù)震蕩，NOPA公布數(shù)據(jù)顯示美國11月大豆壓榨量為1.795億蒲式耳，低于市場預期218萬蒲式耳，比去年同期少156萬蒲式耳，豆油庫存為18.3億磅，比市場預期低1億，比去年同期高17.6%。國內(nèi)豆粕基差成交有所好轉，加之開機率略降，短期現(xiàn)貨略有支撐，操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■菜粕：短多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2900-3000（+130）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+0）。

3.成本：加拿大菜籽理論進口成本7112元/噸（+26）

4.總結：資金借助廣東油廠開機受限繼續(xù)推升菜粕期價，價格大幅上漲之后，現(xiàn)貨成交亦有趨緊，同時倉單大量注銷，短期市場情緒明顯升溫，預期性驅動完全主導行情，操作上暫跟隨保持短多思路。

■玉米：現(xiàn)貨出現(xiàn)區(qū)域分化

1.現(xiàn)貨：地區(qū)間出現(xiàn)分化。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2330（-10），吉林長春出庫2390（0），山東德州進廠2720（20），港口：錦州平倉2650（20），主銷區(qū)：蛇口2830（0），成都3000（-40）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=-44（11）。

3.月間：C2201-C2205=-57（-5）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2464（16），進口利潤366（-16）。

5.供給：整體進度繼續(xù)偏慢。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月9日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為24%，較上周增加2%，較去年同期偏慢9%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年49周（12月2日-12月8日），全國主要125家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米118萬噸（-2.2），同比去年+1.4萬噸，增幅12.4%。

7.庫存：截止12月9日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量326.7萬噸（6.04%）。注冊倉單29025（0）。

8.總結：主產(chǎn)區(qū)售糧進度繼續(xù)偏慢，現(xiàn)貨跌勢并不流暢。市場傳言450萬噸儲備輪入，關注是否屬實。但中期來講，上市偏慢只是將供應壓力后移，而元旦過后需求端將開始進入季節(jié)性降開機階段，季節(jié)性回落行情預計仍將兌現(xiàn)。

■生豬：豬價與肉價走勢背離

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)反彈。河南開封16.4（0.55），吉林長春15.5（0），山東臨沂16.6（0.4），上海嘉定17.2（0.4），湖南長沙16.8（0.3），廣東清遠17.3（0.2），四川成都17.1（0.3）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開封22.99（0），吉林長春21.79（0），山東臨沂23.3（0），廣東清遠25.35（0），四川成都26.27（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價23.67（-0.4）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2201=1825（540）。

5.總結：近期終端成交走低，而肥豬成交增多，顯示需求走弱的同時散戶出欄增加，關注短期東北養(yǎng)殖戶抗價的持續(xù)性。從中期而言，目前仍處供過于求格局，年底面臨集中出欄壓力，同時節(jié)后需求淡季將接踵而至，反彈帶動養(yǎng)殖利潤重回盈利區(qū)間，也再次提供了回調(diào)的空間。

■白糖：仍在尋找下方支撐

1.現(xiàn)貨：南寧5710（-30）元/噸，昆明5620（-30）元/噸，日照5755（-30）元/噸

2.基差：5月：南寧-76、昆明-166元/噸、日照-36噸

3.生產(chǎn)：廣西已經(jīng)累計開榨超過8成，產(chǎn)區(qū)短期壓力逐漸增加。21/22榨季開始，印度截止11月30日產(chǎn)糖472.1萬噸，同比增加41.9萬噸。

4.消費：國際情況，南非病毒引發(fā)的市場擔憂消散。國內(nèi)情況，市場等待春節(jié)備貨。

5.進口：預計11月進口繼續(xù)減少。

6.庫存：11月庫存同比減少，庫存壓力減弱。

7.總結：短期內(nèi)，隨著原油的反彈，南非病毒為世界市場帶來不確定性正在消散，糖價存在下方支撐，但是由于市場正在處于壓榨加速期，糖價反彈乏力。

■花生：繼續(xù)逢高做空

0.期貨：2201花生8156（52）、2204花生8250（-42）

1.現(xiàn)貨：油料米：萊陽魯花7600，費縣中糧7500，莒南金勝7600

2.基差：油料米：1月：-556，-656，-556

3.供給：產(chǎn)區(qū)上貨量穩(wěn)定增長。

4.需求：油廠品質(zhì)控嚴格，打壓市場挺價心理。貿(mào)易商仍然按需收購，油廠收購價格普遍下調(diào)，市場總體需求未見回暖跡象。

5.進口：進口花生的量預計在新產(chǎn)季仍然保持高位，明年初預計迎來高峰。

6.總結：本周，基層總體出貨數(shù)量穩(wěn)定增加，并有繼續(xù)增加的預期。短期內(nèi)，產(chǎn)區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨價格普遍下調(diào)，價格預計繼續(xù)弱勢走勢，期貨建議逢高空，備貨行情較難把握。

■棉花：江浙疫情引發(fā)下游部分停產(chǎn)

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報21880(-36）元/噸

2.基差：1月，985元/噸；5月，2395元/噸；9月，3145元/噸

3.供給：產(chǎn)地棉花收購完畢，加工量逐漸增加，上游原料充足。

4.需求：需求端總體偏弱，產(chǎn)成品繼續(xù)累庫，終端需求銷售數(shù)據(jù)不佳。江浙地區(qū)疫情再起，下游企業(yè)生產(chǎn)遭遇影響。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存平穩(wěn)，商業(yè)庫存同比增加較多。

6.總結：目前的矛盾主要在于上游原料充足而下游需求羸弱。終端消費不佳，加上出口訂單缺乏，近期疫情再次影響加工企業(yè)，棉價利空因素無法在短期內(nèi)消散。