鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水9.75美元/噸，前一交易日升水18.50美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于23260~23370元/噸，雙燕成交于23290~23390元/噸；0#鋅普通對(duì)2201合約報(bào)升水80~100元/噸，雙燕對(duì)2201合約報(bào)升水100~130元/噸；1#鋅主流成交于23190~23300元/噸。早間持貨商普通鋅錠對(duì)均價(jià)報(bào)至升0~20元/噸，對(duì)2201合約報(bào)至升水80~100元/噸，早間貿(mào)易環(huán)節(jié)繼續(xù)挺價(jià)出貨，然而市場成交疲弱，隨著部分貿(mào)易商放貨，市場出貨增加后對(duì)均價(jià)升水下滑至平水左右。進(jìn)入第二時(shí)段，升水維持，持貨商普通鋅錠對(duì)2201合約報(bào)升水80元/噸。整體看，昨日貿(mào)易環(huán)節(jié)隨著出貨增多后，均價(jià)升水走弱，跟盤報(bào)價(jià)基本維持于80元/噸，而下游企業(yè)接貨意愿平平，市場整體成交清淡。

庫存方面，12月15日，LME庫存為207575噸，較前一日減少1600噸。根據(jù)SMM訊，12月13日，國內(nèi)鋅錠庫存為12.65萬噸，較前一周減少0.51萬噸。

觀點(diǎn):昨日滬鋅偏弱運(yùn)行，主因宏觀層面對(duì)市場情緒擾動(dòng)較大。國內(nèi)方面，環(huán)保督查對(duì)鋅冶煉造成一定擾動(dòng)。近期嚴(yán)峻的防疫形勢(shì)，或會(huì)對(duì)鋅冶煉端開工以及鋅錠的運(yùn)輸造成影響。消費(fèi)端，據(jù)SMM調(diào)研12月下游鍍鋅，壓鑄消費(fèi)環(huán)比走弱。氧化鋅消費(fèi)比較平穩(wěn)。鋅合金企業(yè)開工率因疫情和回款問題有所下降。庫存方面，近期LME庫存連續(xù)累積，增量多來自新加坡，需關(guān)注后續(xù)發(fā)展情況。價(jià)格方面，近期國內(nèi)鋅市場供需雙弱，宏觀擾動(dòng)使得鋅上方有所承壓，建議短期內(nèi)以逢高做空的思路對(duì)待。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看空。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、變種疫情的影響。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨升水-2.5美元/噸，前一交易日升水16.2美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日滬鋁主力2201合約早盤開于19150元/噸，最高點(diǎn)19180元/噸，終收于18960元/噸，較前一交易日結(jié)跌260元/噸，跌幅1.35%。持倉量減14638手至15.2萬手，成交量22.6萬手。

據(jù)SMM訊，午前滬鋁窄幅運(yùn)行于19100元/噸附近，華東現(xiàn)貨成交集中對(duì)盤面貼水20元/噸為主，持貨商繼續(xù)挺價(jià)出貨，中間商及下游入場積極性維穩(wěn)，滬鋁換月前，月差收窄至30元/噸附近，部分持貨商保值向后合約移倉。 

中原（鞏義）地區(qū)反饋近日實(shí)際現(xiàn)貨升水較昨日小幅收窄，受部分下游限電影響，采購意愿略弱于前一交易日，昨日成交集中19160-19200元/噸，對(duì)當(dāng)月升水60元/噸附近。

庫存方面，截止12月15日，LME庫存為99.05萬噸，較前一交易日增加1.3萬噸。截至12月13日，鋁錠社會(huì)庫存較上周四下降3.7萬噸至91.5萬噸。

觀點(diǎn)：昨日滬鋁偏弱震蕩。據(jù)《中華人民共和國進(jìn)出口關(guān)稅條例》的相關(guān)規(guī)定，2022年鋁相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)出口關(guān)稅稅率維持原狀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年11月中國電解鋁產(chǎn)量同比減少1.8%至310萬噸，2021年1-11月電解鋁產(chǎn)量同比增加5.7%至3545萬噸?；久嫔希颇系鹊叵揠妷毫徑?，西南部分地區(qū)產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，但受冬奧會(huì)環(huán)保要求和雙限政策影響，整體產(chǎn)量仍低位運(yùn)行。成本端方面，近日隨著氧化鋁價(jià)格下行至3000元/噸且加權(quán)平均電價(jià)回落至0.5元/度，部分電解鋁冶煉企業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)為小幅盈利。消費(fèi)端，持貨商挺價(jià)意愿較高，接貨商看跌采購意愿轉(zhuǎn)弱，交投氛圍一般。近期出庫數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，消費(fèi)端延續(xù)回暖，但新增訂單情況相比去年同期仍較弱，且臨近春節(jié)淡季，預(yù)計(jì)后續(xù)消費(fèi)改善空間有限。庫存方面，國內(nèi)鋁錠社庫去庫。價(jià)格方面，當(dāng)前鋁市場基本面相對(duì)平穩(wěn)，鋁錠社庫持續(xù)去化支撐鋁價(jià)，但宏觀不確定性因素較多，操作暫時(shí)以觀望為主。

策略：單邊：中性。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。