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焦煤短期震蕩看待:永安期貨12月16早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-12-16 10:51:31 來源:永安期貨

股指期貨


【市場要聞】


央行年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)今日正式落地,本次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),將釋放長期資金約1.2萬億元。另外,今日將有9500億元中期借貸便利(MLF)到期。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示,此次降準(zhǔn)釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的MLF,還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長期資金,更好滿足市場主體需求。除去置換到期MLF的資金,此次全面降準(zhǔn)額外為金融機(jī)構(gòu)提供約2500億元的長期資金。


央行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會部署2022年重點(diǎn)工作任務(wù)。央行強(qiáng)調(diào),要做好跨周期和逆周期政策設(shè)計(jì),提高貨幣政策的前瞻性針對性;持續(xù)釋放貸款市場報(bào)價(jià)利率改革潛力,促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。財(cái)政部表示,要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策舉措,著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤,推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間;堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。銀保監(jiān)會強(qiáng)調(diào),要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的金融監(jiān)管政策,滿足基礎(chǔ)設(shè)施適度超前投資的資金需求。


【觀   點(diǎn)】


國際方面,美國通脹居高不下,美聯(lián)儲貨幣政策收緊的步伐或?qū)⒓涌?;國?nèi)方面,央行如期降準(zhǔn),年末至明年一季度貨幣政策有望維持寬松格局,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩勢頭有所減弱。市場目前整體估值不高,政策持續(xù)放松預(yù)期增強(qiáng),或?qū)⒂跉q尾年初重拾升勢。



鋼 材


現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯,唐山4330(0),華東4470(0);螺紋,杭州4800(-10),北京4710(0),廣州5170(0);熱卷,上海4860(-10),天津4760(0),廣州4810(0);冷軋,上海5600(10),天津5320(0),廣州5360(10)。


利潤上漲。即期生產(chǎn):普方坯盈利1021(17),螺紋毛利1127(7),熱卷毛利1023(8),電爐毛利381(-10);20日生產(chǎn):普方坯盈利777(17),螺紋毛利874(7),熱卷毛利770(7)。


基差螺闊卷縮。杭州螺紋(未折磅)01合約206(20),05合約418(23);上海熱卷01合約124(-17),05合約310(-25)。


供給:回升。12.10螺紋275(-3),熱卷283(2),五大品種906(15)。


需求:建材成交量16.1(-6.1)萬噸。


庫存:去庫,熱卷累庫。12.10螺紋社庫388(-25),廠庫205(-24);熱卷社庫240(3),廠庫87(-2),五大品種整體庫存1430(-78)。


【總   結(jié)】


當(dāng)前絕對價(jià)格偏高,現(xiàn)貨利潤偏高,20日利潤持續(xù)恢復(fù),已偏高,盤面利潤中性,基差微貼水,現(xiàn)貨估值偏高,盤面估值偏高。


本周數(shù)據(jù)供增需降,庫存持續(xù)去庫,但去化放緩,基本告示基本面邊際筑頂,由于利潤回升明顯,疊加粗鋼減產(chǎn)壓力減輕,在需求季節(jié)性下滑以及鋼廠廠庫高企的背景下,后續(xù)盤面博弈重點(diǎn)將放在鋼材產(chǎn)量的回升水平上,后續(xù)供增需降格局可能持續(xù),近月進(jìn)一步上漲需要強(qiáng)驅(qū)動支持。


遠(yuǎn)月受中央經(jīng)濟(jì)會議以及地產(chǎn)端政策的邊際好轉(zhuǎn)影響下可能仍將呈現(xiàn)偏強(qiáng)狀態(tài),但當(dāng)前樂觀預(yù)期已有所釋放,短期隨現(xiàn)實(shí)筑頂同樣承壓。


當(dāng)前貨權(quán)隨投機(jī)情緒有所分散,基本面基本筑頂,高價(jià)格下冬儲意愿較弱,貿(mào)易商普遍以快周轉(zhuǎn)應(yīng)對,因此現(xiàn)貨跟漲乏力?,F(xiàn)實(shí)與預(yù)期背離,在無進(jìn)一步強(qiáng)驅(qū)動下,不宜追多,短期震蕩看待,當(dāng)前鋼廠利潤較高,建議短期擇機(jī)套保。



鐵 礦 石


港口現(xiàn)貨:最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面1030元/噸左右。


產(chǎn)地(汾渭):坑口煤價(jià)持續(xù)走低。煤礦銷售整體較差,除保供電煤及部分剛需用戶采購?fù)?,其他下游暫停采購,煤礦出貨緩慢,庫存累積,降價(jià)后拉運(yùn)情況也不理想。晉控集團(tuán)下屬部分礦井由于超產(chǎn)被停產(chǎn)整頓,動力煤供應(yīng)較前期有所減少


印尼煤:Q3800大卡60-70美金,進(jìn)口利潤20左右。


期貨:主力5月貼水312,持倉2.27(夜盤+253)。1-5價(jià)差137.2(+2.6)。


環(huán)渤海港口:九港庫存合計(jì)2210.7(-29.2),調(diào)入213.6(+12.2),調(diào)出238.8(+18.2),錨地船169(-21),預(yù)到船86(+11)。


運(yùn)費(fèi):沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1440.13(+2.58)。


【總   結(jié)】


產(chǎn)地延續(xù)弱勢,需求逐步走弱,煤礦銷售壓力增加,各環(huán)節(jié)庫存均處高位水平,但保供煤強(qiáng)監(jiān)管作用下,煤炭下行壓力延后,關(guān)注下旬或1月以后保供量下降之后,供應(yīng)端的流向問題,盤面基差較大,短期建議觀望。



動 力 煤


港口現(xiàn)貨:最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面1030元/噸左右。


產(chǎn)地(汾渭):坑口煤價(jià)持續(xù)走低。煤礦銷售整體較差,除保供電煤及部分剛需用戶采購?fù)猓渌掠螘和2少?,煤礦出貨緩慢,庫存累積,降價(jià)后拉運(yùn)情況也不理想。晉控集團(tuán)下屬部分礦井由于超產(chǎn)被停產(chǎn)整頓,動力煤供應(yīng)較前期有所減少


印尼煤:Q3800大卡60-70美金,進(jìn)口利潤20左右。


期貨:主力5月貼水312,持倉2.27(夜盤+253)。1-5價(jià)差137.2(+2.6)。


環(huán)渤海港口:九港庫存合計(jì)2210.7(-29.2),調(diào)入213.6(+12.2),調(diào)出238.8(+18.2),錨地船169(-21),預(yù)到船86(+11)。


運(yùn)費(fèi):沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1440.13(+2.58)。


【總   結(jié)】


產(chǎn)地延續(xù)弱勢,需求逐步走弱,煤礦銷售壓力增加,各環(huán)節(jié)庫存均處高位水平,但保供煤強(qiáng)監(jiān)管作用下,煤炭下行壓力延后,關(guān)注下旬或1月以后保供量下降之后,供應(yīng)端的流向問題,盤面基差較大,短期建議觀望。



焦煤焦炭


最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面:蒙煤折盤面2250,廠庫焦炭折盤面2900。


焦煤期貨:JM205貼水208,持倉3.59萬手(夜盤+283);1-5價(jià)差-10.5(-27)。


焦炭期貨:J205升水85,持倉3.15萬手(夜盤+413);1-5價(jià)差-2(-12)。


產(chǎn)地(汾渭):近期煉焦煤下游冬儲補(bǔ)庫,需求好轉(zhuǎn),煤礦多出貨順暢,庫存逐步消耗至低位水平,煤礦漲價(jià)范圍擴(kuò)大,煤價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行;河北、山東部分焦企開始首輪提漲,漲幅為100-120元/噸,內(nèi)蒙地區(qū)個(gè)別焦企提漲200元/噸。


庫存(鋼聯(lián)數(shù)據(jù)):12.9當(dāng)周煉焦煤總庫存2757.95(周+172.17,各環(huán)節(jié)均累庫);焦炭總庫存1031.6(周-12.11,焦化廠庫存向下游分散);焦炭產(chǎn)量104.52(周+0.03);247家鐵水產(chǎn)量198.7(周-1.81)。


【總   結(jié)】


焦煤:唐山在港澳煤通關(guān),同時(shí)山西煤礦產(chǎn)量有收緊預(yù)期,整體供給端表現(xiàn)相對平穩(wěn)。下游焦企開工未有明顯好轉(zhuǎn),終端需求逐步走入淡季,預(yù)計(jì)冬儲對價(jià)格的支撐作用有限,基差略大,短期震蕩看待。


焦炭:焦企庫存逐步向港口和鋼廠轉(zhuǎn)移,環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格,日均鐵水產(chǎn)量降至200萬噸以下水平,且后期存在冬奧限產(chǎn)加嚴(yán)預(yù)期,鋼廠庫存可用天數(shù)偏高,鋼廠冬儲補(bǔ)庫力度偏弱,預(yù)計(jì)現(xiàn)貨提漲幅度有限,盤面升水,中長期關(guān)注空焦化利潤頭寸。



能 源


【資    訊】


1、API數(shù)據(jù):截至12月14日當(dāng)周,美國原油庫存–81.5萬桶,汽油庫存+42.6萬桶,餾分油庫存–101.6萬桶。


2、IEA月報(bào)給出悲觀預(yù)期:預(yù)計(jì)從今年12月起,全球石油供應(yīng)將超過需求,而明年全球石油市場供大于求的局面將更嚴(yán)重。IEA預(yù)計(jì)明年一、二季度分別出現(xiàn)170和200萬桶/日的過剩。


3、經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì),美聯(lián)儲官員本周將加快收縮購債步伐,關(guān)注北京時(shí)間周四凌晨的美聯(lián)儲會議。


【原油及成品油】


昨日國際油價(jià)下跌,WTI–1.18%至70.29美元/桶,Brent–1.41%至73.27美元/桶,SC–3.5%至469元/桶,SC夜盤收于463元/桶。月差走勢持續(xù)偏弱,依然保持Back結(jié)構(gòu),月差估值中性。需求端,越來越多的數(shù)據(jù)表明Omicron病毒引發(fā)的輕癥居多,且輝瑞稱三劑疫苗對新毒株有效,恐慌情緒持續(xù)修復(fù),但隨著市場樂觀聲音的增加,也需要警惕矯枉過正的風(fēng)險(xiǎn)。歐洲能源緊缺問題延續(xù),歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)走高,亞洲和歐洲的“冷冬”預(yù)期逐步兌現(xiàn),但并未超預(yù)期。供應(yīng)端,OPEC+并未如市場預(yù)期的暫停增產(chǎn),疊加美國此前考慮釋放5000萬桶石油儲備,供給偏緊局面或?qū)⒊掷m(xù)緩解。本周API原油庫存去庫,全口徑庫存去庫。


觀點(diǎn):油價(jià)經(jīng)歷此前的超跌反彈,回歸相對均衡狀態(tài),進(jìn)一步上行的驅(qū)動略顯不足,短期或保持寬幅震蕩,中長線仍以偏空思路對待。國內(nèi)汽柴油的中期矛盾并不突出,汽柴油裂解價(jià)差大概率延續(xù)回落趨勢。


【天然氣】


NYMEX天然氣出現(xiàn)回落,NYMEX天然氣–1.29%至3.75美元/mmBtu。美國天然氣供給相對充足,庫存處于5年均值附近,美國南部大概率迎來暖冬,上行驅(qū)動并不明顯疊加絕對價(jià)格偏高,NYMEX天然氣有望延續(xù)中期回落趨勢。觀點(diǎn):NYMEX天然氣維持中期偏空思路,空單盈虧比略有降低,建議空單繼續(xù)持有,追空需謹(jǐn)慎。


歐洲天然氣再度走強(qiáng),ICE天然氣+9.73%至44.15美元/mmBtu。歐洲天然氣緊缺問題仍未解決,價(jià)格持續(xù)走高,大概率以低天然氣庫存過冬。歐洲天然氣的政治屬性大于供需屬性,博弈屬性強(qiáng),不建議參與ICE天然氣。


【瀝青】


BU06為2934元/噸(–32),BU06夜盤收于2902元/噸,山東現(xiàn)貨為2950元/噸(0),華東現(xiàn)貨為3220元/噸(0),BU6月-SC6月為-429.84元/噸(+46),BU6月-FU5月為273元/噸(+6)。瀝青交投清淡,中石化青島石化下調(diào)現(xiàn)貨價(jià)格100元/噸。瀝青維持供需雙弱格局,北方需求停滯,南方需求逐步收尾,除原油的成本支撐外,短期難以看到上行驅(qū)動。瀝青相對估值偏低,但估值修復(fù)仍需等待需求好轉(zhuǎn)。觀點(diǎn):單邊參與價(jià)值不大,中期繼續(xù)關(guān)注逢低做多BU2206裂解價(jià)差(或BU2206-FU2205)的機(jī)會。


【LPG】


PG22014407(-34),夜盤收于4406(-1);華南現(xiàn)貨5188(-50),山東醚后5230(+10);華南基差781(-16),醚后基差823(+44);01-02月差157(+17),01-05月差42(+18)。山東醚后小幅上漲,此前醚后價(jià)格大幅反彈壓縮烷基化裝置利潤,下游接貨意愿轉(zhuǎn)淡,交投氛圍一般。民用氣方面,華南氣價(jià)格延續(xù)跌勢,華東氣大面持穩(wěn),整體交投氛圍清淡。


估值方面,昨日盤面價(jià)格下行,夜盤震蕩。基差持續(xù)修復(fù)但仍位于歷史高位,估值中性偏低??傮w來看,目前醚后碳四對盤面價(jià)格的壓制作用仍在,在未來成品油價(jià)格走弱預(yù)期下,盤面給出深貼水定價(jià),可逢高空配。



橡膠


原料價(jià)格:泰國膠水53泰銖/千克(+0.5);泰國杯膠49泰銖/千克(+1.25);海南膠水13500元/噸(+100)。


成品價(jià)格:美金泰標(biāo)1770美元/噸(+0);美金泰混1795美元/噸(+10);全乳膠13550元/噸(+0)。


期貨價(jià)格:RU主力14750元/噸(-10);NR主力11490元/噸(+20)。


基差:全乳膠基差-1200元/噸(+10);泰混基差-1630元/噸(+140)。


利潤:泰混現(xiàn)貨加工利潤90美元/噸(-27.39);泰混內(nèi)外價(jià)差68.25元/噸(+57.96)。


【行業(yè)資訊】


近期馬來西亞和越南新增確診病例較多,馬來西亞和泰國發(fā)現(xiàn)南非變異病毒確診病例,英國出現(xiàn)首例死于奧密克戎毒株的病例;上周中國全鋼胎開工率64.26%,半鋼胎開工率63.77%;目前冬奧會相關(guān)安排對山東輪胎影響暫不明朗。


【總   結(jié)】


滬膠日內(nèi)震蕩,市場價(jià)格變化有限。供應(yīng)端,泰國膠水、杯膠小幅上漲,海南產(chǎn)區(qū)面臨停割預(yù)期,膠水供應(yīng)減少支撐價(jià)格走高。需求端,下游工廠整體開工有所回升,但整體需求并未有明顯向好,輪胎企業(yè)采買維持剛需為主,青島庫存暫無累庫預(yù)期。



尿 素


【現(xiàn)貨市場】


尿素及液氨企穩(wěn)。尿素:河南2450(日+20,周+60),東北2480(日+0,周+0),江蘇2500(日+20,周+50);液氨:安徽3750(日+50,周-275),山東3800(日+0,周+25),河南3575(日+0,周-250)。


【期貨市場】


盤面小漲;1/5月間價(jià)差在110元/噸附近;基差略低。期貨:1月2393(日+3,周+35),5月2279(日+37,周+103),9月2175(日+35,周+82);基差:1月57(日+17,周+25),5月171(日-17,周-43),9月275(日-15,周-22);月差:1/5價(jià)差114(日-34,周-68),5/9價(jià)差104(日+2,周+21),9/1價(jià)差-218(日+32,周+47)。


價(jià)差,合成氨加工費(fèi)回暖;產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)388(日+20,周+204);河北-東北2440(日+2,510,周+2,520),山東-江蘇-10(日+30,周+0)。


利潤,尿素利潤回暖;復(fù)合肥利潤走弱;三聚氰胺利潤下降。華東水煤漿毛利375(日+30,周+50),華東航天爐毛利529(日+30,周+50),華東固定床毛利-95(日+20,周-10);西北氣頭毛利836(日+0,周-60),西南氣頭毛利1269(日+0,周+0);硫基復(fù)合肥毛利44(日-24,周+8),氯基復(fù)合肥毛利320(日-2,周+34),三聚氰胺毛利848(日-90,周-2,120)。


供給,開工產(chǎn)量下降,同比偏低;氣頭開工季節(jié)性回落,同比偏低。截至2021/12/9,尿素企業(yè)開工率64.93%(環(huán)比-3.3%,同比-3.9%),其中氣頭企業(yè)開工率50.16%(環(huán)比-18.3%,同比-6.9%);日產(chǎn)量14.16萬噸(環(huán)比-0.7萬噸,同比-0.3萬噸)。


需求,銷售回落,同比偏低;復(fù)合肥秋肥收尾;三聚氰胺開工偏高。尿素工廠:截至2021/12/9,預(yù)收天數(shù)6.23天(環(huán)比-0.1天,同比-0.2天)。復(fù)合肥:截至2021/12/9,開工率37%(環(huán)比+0.7%,同比-7.9%),庫存46.2萬噸(環(huán)比+1.6萬噸,同比-26.1萬噸)。人造板:1-10月地產(chǎn)數(shù)據(jù):開發(fā)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長,而新開工面積及土地購置面積兩年負(fù)增長;10月地產(chǎn)數(shù)據(jù):施工面積兩年增速從-14%到-28%,土地購置面積兩年增速從-7%到-29%,新開工面積兩年增速從-15%到-31%,銷售面積兩年增速從-7%到-10%,竣工面積兩年增速從-17%到-16%。三聚氰胺:截至2021/12/9,開工率74%(環(huán)比+0.8%,同比+1.7%)。


庫存,工廠庫存下降,同比大幅偏高;港口庫存低位,同比大幅偏低。截至2021/12/9,工廠庫存81.8萬噸,(環(huán)比-3.7萬噸,同比+42.0萬噸);港口庫存10.4萬噸,(環(huán)比-3.0萬噸,同比-12.9萬噸)。


【總  結(jié)】


周二現(xiàn)貨持平,盤面小漲;動力煤反彈;1/5價(jià)差處于略高位置;基差略低。12月第2周尿素供需多空均衡,供應(yīng)下降14.2萬噸/日,表需及國內(nèi)表需回落到15萬噸/日和13萬噸/日,下游復(fù)合肥秋肥訂單大致執(zhí)行完畢,三聚氰胺廠高利潤下開工高位,出口需求擾動下尿素企業(yè)庫存持續(xù)高位。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于邊際產(chǎn)能利潤低位、下游三聚氰胺開工率高位、國際價(jià)格強(qiáng)勢;主要利空因素在于出口需求擾動、價(jià)格高位、下游復(fù)合肥進(jìn)入淡季、企業(yè)庫存高位。套利策略:1/5反套已了結(jié),觀望為主。



豆類油脂


【數(shù)據(jù)更新】


12月14日,CBOT大豆1月合約收于1260.25分/蒲,+15.50美分,+1.25%。美豆油6交易日連跌,1月合約收于52.33美分/磅,-1.10美分,-2.06%。美豆粕1月合約收377.6美元/短噸,+15.3美元,+4.22%。國際原油6周收跌后上周收漲,本周二WTI1月合約收于70.29美元/桶,-0.84美元,-1.18%;


12月14日,DCE豆粕2205主力收于3073元/噸,-51元,-1.63%,夜盤+38元,+1.24%。DCE豆油主力1月收于8264元/噸,-116元,-1.38%,夜盤-12元,-0.15%。DCE棕櫚油主力1月收于7828元/噸,-158元,-1.98%,夜盤-44元,-0.56%。


【行業(yè)資訊】


美國11月份生產(chǎn)者價(jià)格(PPI)創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀(jì)錄,或預(yù)示通脹壓力明年將繼續(xù)高企。美聯(lián)儲將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午2點(diǎn)發(fā)布貨幣政策聲明,市場預(yù)期在CPI、PPI高企背景下將宣布加快縮減購債步伐,為加息做鋪墊。


巴西植物油行業(yè)協(xié)會(Abiove)周二預(yù)計(jì),巴西2022年大豆產(chǎn)量為1.448億噸,之前預(yù)估1.441億噸。2022年大豆出口料為9,340萬噸,上次預(yù)估9,210萬噸。巴西大豆壓榨量料為4,800萬噸,持平于上次預(yù)估?!?/p>


SPPOMA稱,12月1-10日馬來棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降8.83%;船運(yùn)機(jī)構(gòu)AmSpec表示,12月1-10日馬來棕櫚油出口544,059噸,環(huán)比提高0.02%;船運(yùn)機(jī)構(gòu)SGS表示,12月1-10日馬來棕櫚油出口548,379噸,環(huán)比下降2.60%


【總  結(jié)】


目前市場對美聯(lián)儲Taper速度提升及加息提前的預(yù)期,供需雙方就國際原油價(jià)格持續(xù)博弈的現(xiàn)實(shí),這兩點(diǎn)持續(xù)對植物油構(gòu)成壓力,因此當(dāng)下植物油的核心矛盾在于外圍市場而不是自身。與此同時(shí),外圍因素和植物油基本面、進(jìn)口利潤及期現(xiàn)基差相悖,也令植物油走勢面臨高波動。長期來看,在外圍因素轉(zhuǎn)弱的情況下,關(guān)注植物油市場轉(zhuǎn)弱下行的持續(xù)性。與此同時(shí)馬棕庫存依舊是植物油市場上基本面的焦點(diǎn),關(guān)注季節(jié)性減產(chǎn)及勞工有望進(jìn)入的時(shí)點(diǎn);


上周壓榨利潤進(jìn)一步走弱,近月船期美豆盤面利潤虧損。南美大豆播種與生長整體正常,目前這點(diǎn)無明顯驅(qū)動。建議首先關(guān)注油粕之間蹺蹺板效應(yīng)對豆粕的第一波影響。



棉花


【數(shù)據(jù)更新】


ICE棉花期貨周二下滑,跟隨商品整體回落走勢,因美元持堅(jiān)。3月合約下滑0.91美分或0.85%,結(jié)算價(jià)報(bào)每磅105.9美分。


鄭棉周二近強(qiáng)遠(yuǎn)弱:主力05合約跌130點(diǎn)至19485元/噸,持倉增8千余手。前二十主力持倉變動上,多空各增5千余手,其中變動較大的是多頭方中糧增2千余手,空頭方海通增4千余手,國泰君安增1千余手。夜盤漲15點(diǎn)至19500,持倉增3千余手。近月01合約漲150點(diǎn)至20895,持倉減1萬4千余手,前二十主力持倉上,多空均減1萬1千余手,其中多頭方長江、中信、東證海通分別減4千、3千、2千和1千余手,銀河增1千余手??疹^方中糧、長江各減3千余手,國泰君安和中信各減1千余手。夜盤漲25點(diǎn),持倉減4千余手。


棉紗2201周二漲5點(diǎn)至25855元/噸,夜盤漲195至26050,最新花紗價(jià)差5130(+150),持倉僅剩3千余手。05合約的花紗價(jià)差是6885(+60),持倉僅1千余手。


【行業(yè)資訊】


新棉加工:截至12月13日24時(shí),2021年度棉花加工數(shù)據(jù)如下:新疆累計(jì)加工417.21萬噸,較去年同期的429.98萬噸減少2.97%。13日當(dāng)天新疆皮棉加工4.34萬噸,去年同期日加工量4.38萬噸。


現(xiàn)貨:鄭棉期貨反復(fù)震蕩,現(xiàn)貨由于出貨緩慢,部分貿(mào)易企業(yè)讓利銷售,報(bào)價(jià)下調(diào),期貨維持震蕩,部分點(diǎn)價(jià)資源基差結(jié)算價(jià)低于22000元/噸,下游紗廠采購不積極,成交氛圍偏淡。新疆一貿(mào)易公司機(jī)采雙28河南庫,基差900,21655元/噸;另一新疆貿(mào)易企業(yè)國儲資源機(jī)手摘28本地庫,固定價(jià)20960元/噸。


【總  結(jié)】


國際棉價(jià)跌后反彈,但目前在長均線附近承壓,關(guān)注次一線表現(xiàn)。近期公布的最新USDA月報(bào)有一定支撐,但利多有限,因符合市場預(yù)期,已體現(xiàn)在價(jià)格中。此外,美棉周度銷售良好顯示出一定支撐,需繼續(xù)關(guān)注。整體而言,短期美棉或在100-115之間形成平衡,后期關(guān)注基金持倉、ONCALL的動態(tài)變化以及美棉銷售和裝運(yùn)進(jìn)度。


國內(nèi)棉價(jià)近期陷入震蕩,壓力來自需求的持續(xù)偏弱,支撐則來自基差偏高及紡企的被動補(bǔ)庫。短期由于疫情,需求再度承壓。但隨著時(shí)間靠近1月交割,繼續(xù)關(guān)注基差收斂驅(qū)動。中期看,需求偏弱帶來的壓制則更具確定性。



白 糖


【行情走勢】


現(xiàn)貨:白糖漲跌互現(xiàn)。柳州5810(10),昆明5645(-25)。加工糖維持或下跌。遼寧6030(0),河北5950(0),山東6200(0),福建5880(0),廣東5730(-10)。國際原糖現(xiàn)貨價(jià)格19.3(0.04)。


期貨:國內(nèi)下跌。01合約5738(-39),05合約5802(-43),09合約5872(-39)。夜盤上漲。01合約5762(24),05合約5823(21),09合約5893(21)。外盤下跌。紐約3月19.63(-0.01),倫敦3月509(-1.4)。


價(jià)差:基差走弱。01基差72(49),05基差8(53),09基差-62(49)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差-64(4),5-9價(jià)差-70(-4),9-1價(jià)差134(0)。配額外進(jìn)口利潤下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-362.5(-137.3),泰國配額外現(xiàn)貨-303.4(-11)。


日度持倉增加。持買倉量312320(23967),持賣倉量388324(18991)。


日度成交量增加。成交量(手)902576(129655)


【行業(yè)資訊】


外電12月13日消息,普氏能源資訊(S&PGlobalPlatts)對分析師的調(diào)查顯示,巴西中南部主產(chǎn)區(qū)11月下半月的糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為14.2萬噸,同比下滑67%。11月下半月出糖率(ATR)預(yù)計(jì)為131.3公斤/噸,上年同期為146.38公斤/噸。11月下半月甘蔗壓榨量預(yù)計(jì)為340萬噸,較上年同期下降61.4%。如果分析師預(yù)估準(zhǔn)確,這將是自2002/03榨季同期以來的最低水平。甘蔗壓榨量預(yù)估在250萬至410萬公噸之間。2021/22榨季甘蔗作物的累計(jì)壓榨量將為5.2037億噸,較上一榨季同期下降12.53%。甘蔗用于產(chǎn)糖的比例預(yù)計(jì)為33.5%,低于去年同期的35.4%。市場對乙醇供應(yīng)的強(qiáng)烈擔(dān)憂以及生物燃料價(jià)格的穩(wěn)步上升可能是推動此間甘蔗產(chǎn)糖比例下降的主。盡管今年降低產(chǎn)糖比例,但由于糖在出口市場上的價(jià)格仍高于國內(nèi)市場上的含水乙醇,預(yù)計(jì)中南部生產(chǎn)商在2022/23榨季仍保持最大限度的糖產(chǎn)量。分析師預(yù)估均值顯示,11月下半月含水乙醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.23億公升,同比下滑49.8%。無水乙醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.1億公升,同比下滑68.8%。


【總結(jié)】


觀點(diǎn):國際糖價(jià)大體跟隨原油高位震蕩國內(nèi)當(dāng)前供需雙弱。國內(nèi)白糖期貨估值中性略低,國際糖價(jià)仍處于高位區(qū)間。


國內(nèi)周二下跌,隨后夜盤修復(fù)。01基差小幅貼水,進(jìn)口利潤倒掛,估值中性偏低。糖協(xié)發(fā)布12月全國產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)下滑。甜菜糖廠陸續(xù)收榨,廣西糖廠相繼開榨,后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)氣溫以及糖份積累等情況。


國際原糖周二震蕩,跟隨原油保持高位震蕩格局。當(dāng)前北半球處于壓榨高峰期,供應(yīng)前景不明,且整體宏觀環(huán)境不明朗,投機(jī)客減持凈多頭倉位。從基本面來看,各大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)產(chǎn)需有缺口,基本面支持驅(qū)動向上,但是產(chǎn)業(yè)驅(qū)動不及當(dāng)前宏觀驅(qū)動,隨后需關(guān)注疫情發(fā)展對宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的影響。后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注北半球主產(chǎn)國印度的雙周產(chǎn)量以及冬季拉尼娜的情況。



生 豬


現(xiàn)貨市場,12月14日河南外三元生豬均價(jià)為16.18元/公斤(+0.52),全國均價(jià)15.89(+0.17)。


期貨市場,12月14日總持倉113190手(-214),成交量31279(-13195)。LH2201收于14565元/噸(-115),LH2203收于14260元/噸(-150),LH2205收于15280元/噸(-145)。


【總結(jié)】


現(xiàn)貨價(jià)格有所反彈,價(jià)格下跌后局部地區(qū)養(yǎng)殖端再現(xiàn)抗價(jià)情緒,但消費(fèi)提振有限。臨近年底,大場部分增量沖擊市場,隨著腌臘不斷推進(jìn),消費(fèi)支撐也將逐漸減弱,關(guān)注消費(fèi)拐點(diǎn)。趨勢上看,豬價(jià)仍處下行周期中,產(chǎn)能優(yōu)化至去化仍需價(jià)格時(shí)間及空間,但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、季節(jié)性消費(fèi)、凍肉等因素影響。

責(zé)任編輯:唐正璐

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