大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：16日港口現(xiàn)貨成交138.3萬噸，環(huán)比上漲16.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為65萬噸，環(huán)比上漲44.4%），本周平均每日成交122.6萬噸，環(huán)比上漲24.9% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨740，折合盤面790.8，05合約基差132.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格475，折合盤面663.2，05合約基差5.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存15696.3萬噸，環(huán)比增加164.21萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量環(huán)比回落，巴西方面大幅減少，國內(nèi)到港量回落。鋼廠提貨量增加，港口疏港繼續(xù)回升，壓港船只入庫規(guī)模擴(kuò)大，港口庫存進(jìn)一步積累，港存明顯高于同期水平。新一期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，終端需求逐漸抬頭，復(fù)產(chǎn)預(yù)期下市場情緒復(fù)蘇，但需關(guān)注冬季疫情擴(kuò)散情況，重點(diǎn)關(guān)注后市限產(chǎn)政策與需求實(shí)際表現(xiàn)。I2205：逢低做多，下破645止損

動力煤：

1、基本面：截止12月10日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1265.06萬噸，環(huán)比增加21.14萬噸；日耗56.16萬噸，環(huán)比減少0.69萬噸；可用天數(shù)22.53天，環(huán)比增加0.65天。環(huán)渤海港口庫存處于高位，沿海電廠庫存充裕，已超過去年同期水平，坑口價(jià)格偏弱運(yùn)行，港口價(jià)格小幅回落 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1060，05合約基差337.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存485萬噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)價(jià)格偏弱運(yùn)行，區(qū)域內(nèi)仍以保供為主，產(chǎn)區(qū)疫情管控嚴(yán)格，多道路暫封。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預(yù)期。港口情緒不佳，市場觀望情緒濃厚。年末產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度增加，15日山西孝義透水事故造成21人被困，預(yù)計(jì)煤價(jià)維持寬幅震蕩為主。ZC2205：700-760區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期煤礦安全生產(chǎn)及超產(chǎn)檢查愈加趨嚴(yán)，部分煤礦有不同程度減產(chǎn)，疊加部分煤礦全年任務(wù)即將完成存有檢修計(jì)劃，焦煤市場供應(yīng)或有所收緊，下游市場需求尚可；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2305，基差165.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存777.88萬噸，港口庫存446萬噸，獨(dú)立焦企庫存592.27萬噸，總樣本庫存1816.15萬噸，較上周增加119.35萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭市場看漲情緒漸濃，對原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業(yè)冬儲備庫，對優(yōu)質(zhì)資源采購積極性較高。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有，止損2150。

焦炭：

1、基本面：目前焦企銷售情況好轉(zhuǎn)，訂單量增加，廠內(nèi)庫存壓力有所緩解，且隨著下游采購積極性提高，焦企庫存多保持低位運(yùn)行，加之焦企利潤較低，目前對焦炭多持看漲態(tài)度；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2930，基差-123；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存416.53萬噸，港口庫存147.1萬噸，獨(dú)立焦企庫存46.41萬噸，總樣本庫存610.04萬噸，較上周增加5.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼廠補(bǔ)庫意愿漸起，對焦炭適當(dāng)增庫，焦企銷售情況較好，焦炭供應(yīng)量受冬奧會、環(huán)保等因素影響或減少，焦炭供需面或趨于緊平衡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損3050。

螺紋：

1、基本面：近期供給端限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，鋼廠開工率維持低位，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)低于同期水平，預(yù)計(jì)本月將持續(xù)保持低位；需求方面下游地產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)，表觀消費(fèi)季節(jié)性回落，總體仍保持企穩(wěn)態(tài)勢，華東地區(qū)需求面臨疫情影響；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5026.4，基差497.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存361.22萬噸，環(huán)比減少7.01%，同比減少3%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)反彈，價(jià)格上行創(chuàng)短期高點(diǎn)，連續(xù)上行突破后短期或存回調(diào)壓力，繼續(xù)突破上行可能性不大，預(yù)計(jì)維持區(qū)間寬幅震蕩運(yùn)行，操作上建議主力合約日內(nèi)4430-4580區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供需兩端均有所回升，供應(yīng)端部分鋼廠前期檢修結(jié)束，板材產(chǎn)量低位有所反彈，不過受政策壓制總體仍低于同期。需求方面近期表觀消費(fèi)觸底反彈，板材需求開始好轉(zhuǎn)，但受制于下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4920，基差201，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存231.52萬噸，環(huán)比減少3.53%，同比增加21.35%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格突破前高繼續(xù)上行，從盤面走勢來看，短期價(jià)格走勢較強(qiáng)，在連續(xù)反彈后存在回調(diào)壓力，不宜追多，操作上建議05合約日內(nèi)4630-4780區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)成本仍處高位，生產(chǎn)利潤大幅縮減，但短期生產(chǎn)剛性、中長期產(chǎn)能邊際萎縮；終端地產(chǎn)資金緊張逐步緩解，下游加工廠、貿(mào)易商延續(xù)補(bǔ)庫，但臨近春節(jié)補(bǔ)庫節(jié)奏有所放緩；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1968元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為1808元/噸，基差為160元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止12月16日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存162.40萬噸，較前一周下降1.93%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃庫存連續(xù)去化，但下游走貨速度放緩，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1800-1860區(qū)間操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面： 外盤原油夜間震蕩，L盤面震蕩。近日寧波疫情對物流有影響。當(dāng)前聚烯烴整體利潤低位有所好轉(zhuǎn)，成本支撐減弱。供應(yīng)端12月初檢修裝置重啟時(shí)間不定。下游限電政策有所放寬，下游農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)弱，利潤有所好轉(zhuǎn)，工廠按需采購。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1061（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8975（-75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差652，升貼水比例7.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存64.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)8300-8500震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩， PP盤面震蕩。近日寧波疫情雖未影響PP生產(chǎn)，但對物流有影響。當(dāng)前聚烯烴整體利潤低位有所好轉(zhuǎn)，成本支撐減弱。供應(yīng)端檢修少。下游限電政策放寬， 下游整體需求一般，bopp利潤下行。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，丙烯CFR中國價(jià)格991（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8130（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差86，升貼水比例1.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存64.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)8050-8300震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供需季節(jié)性偏緊 偏多。

2、基差：現(xiàn)貨13575,基差-1170 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 2205合約日內(nèi)短多，破14600止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油對燃油支撐一般；全球煉廠開工率持續(xù)回落，西方至新加坡發(fā)貨量減少，燃油供給趨緊；高低硫價(jià)差高位，刺激高硫燃油船用需求，但發(fā)電需求處于淡季疊加國際天然氣大幅下跌，整體需求偏弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2718元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為2709元/噸，基差為9元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：截止12月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2064萬桶，環(huán)比前一周增加4.14%，庫存處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：成本端原油趨弱疊加燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2650-2730區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負(fù)荷小幅上升，工廠庫存、社會庫存均有增加，整體基本面有所轉(zhuǎn)弱。再加上外盤價(jià)格以及電石價(jià)格的下跌，并且市場對后市預(yù)期偏悲觀，工廠、貿(mào)易商報(bào)盤持續(xù)下滑，期價(jià)同樣不斷走弱，預(yù)計(jì)PVC市場短期偏弱震蕩運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8575，基差451，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降11.44%至13.62萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周北方地區(qū)供應(yīng)相對穩(wěn)定，暫無明顯變化，南方地區(qū)部分主力煉廠復(fù)產(chǎn)，區(qū)內(nèi)供應(yīng)有所增加，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量環(huán)比增加3.95%。需求預(yù)測，北方部分地區(qū)雨雪天氣來襲，整體剛需收尾或逐漸減弱，出貨支撐力度放緩，南方地區(qū)整體需求不溫不火，暫無明顯利好刺激。短期來看，國際原油小幅反彈對于市場支撐有限，末端需求能否持續(xù)成為瀝青價(jià)格波動的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)本周市場維持穩(wěn)中弱勢調(diào)整為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2950，基差-86，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.6%為34.9%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價(jià)橫盤整理，下游聚酯產(chǎn)品利潤回落，滌絲工廠整體庫存依舊較高 中性

2、基差：現(xiàn)貨4595，05合約基差-109，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.9天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華南一套450萬噸裝置近期負(fù)荷已經(jīng)提升至9成附近，該裝置前期負(fù)荷在7成附近。PX方面，鎮(zhèn)海地區(qū)兩套PX裝置目前維持正常運(yùn)行。PTA方面，檢修計(jì)劃逐步兌現(xiàn)，后期新增檢修有限，利好消化。聚酯方面，聚酯開工率下降后有所企穩(wěn)，但季節(jié)性走弱的趨勢不改。浙江地區(qū)疫情發(fā)酵，影響主要集中在碼頭和物流運(yùn)輸，對于原料端開工影響有限，但目前終端需求持續(xù)疲軟，聚酯工廠減產(chǎn)增加，下游市場大概率提前放假。預(yù)計(jì)盤面維持震蕩偏弱為主。TA2205：關(guān)注4800阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，13日CCF口徑庫存為64.3萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4945，05合約基差-10，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存63.48萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，近期煤價(jià)出現(xiàn)反彈，帶動盤面上行。市場對于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，本周國內(nèi)開工率有所回升，聚酯端偏弱運(yùn)行下港口累庫預(yù)期不改。受疫情影響鎮(zhèn)海工廠及碼頭暫停發(fā)貨，目前寧波部分船只改港至江蘇，疫情影響將逐漸從原料端擴(kuò)散至下游，預(yù)計(jì)盤面維持震蕩走勢。EG2205：4850-5150區(qū)間操作

原油2201：

1.基本面：英國央行自疫情爆發(fā)以來首次加息15基點(diǎn)以對抗通脹飆升，央行還表示， 隨著通脹率進(jìn)一步走高并可能于4月達(dá)到6%左右的峰值，或需要進(jìn)一步“溫 和”收緊政策；歐洲央行周四維持利率不變，并宣布將從明年第二季度開始臨時(shí)擴(kuò)大常規(guī)購債操作規(guī)模，以平抑抗疫購債計(jì)劃退場的影響；中性

2. 基差：12月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為73.57美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為73.11美元/桶，基差22.68元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月10日當(dāng)周API原油庫存減少81.5萬桶，預(yù)期減少260萬桶；美國至12月10日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少208.2萬桶，實(shí)際減少458.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月10日當(dāng)周增加129.4萬桶，前值增加237.3萬桶；截止至12月16日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止12月7日，CFTC主力持倉多減；截至12月7日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜英國央行開啟加息，全球央行加息漸進(jìn)，不過市場在消化美聯(lián)儲的表態(tài)后整體情緒回復(fù)，并不十分在意加息對大宗的短期影響，而原油仍面臨明年一季度可能帶來的過剩情況，不過在當(dāng)前季節(jié)性并不強(qiáng)勢的情況下，預(yù)計(jì)原油價(jià)格將會維持震蕩，等待市場新的變量出現(xiàn)，短線462-475區(qū)間操作，長線空單持有。 

甲醇2205： 

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑行情，周內(nèi)漲跌均有體現(xiàn)，短期基本面暫無利好消息提振，維持偏弱走勢概率大。內(nèi)地市場方面，據(jù)悉中下游接貨意向欠佳，短期需求面或維持平淡，且隨著河南、山西等地部分裝置恢復(fù)，局部供應(yīng)存提升預(yù)期，短期局部地區(qū)不排除下滑可能，另外局部運(yùn)輸仍顯緊張，需持續(xù)關(guān)注上游庫存變化。而港口市場方面，后續(xù)或維持期現(xiàn)聯(lián)動，雖周內(nèi)港口庫存明顯上漲，不過后續(xù)到港量一般，庫存方面暫無壓力；中性

2、基差：12月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2780元/噸，基差133，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年12月16日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為54.45萬噸，較上周同期增7.4萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25.4萬噸附近，較前期微增；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場交投氛圍隨盤面上移局部稍有好轉(zhuǎn)，且港口整體表現(xiàn)仍強(qiáng)于內(nèi)地。短期來看，基于貿(mào)易商買盤適量跟進(jìn)，陜西部分烯烴外采持續(xù)，疊加西北上游企業(yè)庫壓相對可控，預(yù)計(jì)短期市場整體趨穩(wěn)盤整概率較大，局部試探性推漲幅度或保守。目前下游整體跟進(jìn)積極性仍一般；貿(mào)易商持貨意愿相對謹(jǐn)慎，故預(yù)計(jì)短期市場弱穩(wěn)整理為主，西南一帶供需博弈下仍需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，短線2620-2720區(qū)間操作，長線多單持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆油回升帶動和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面但南美大豆產(chǎn)區(qū)仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，技術(shù)性反彈短期維持震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)豆粕價(jià)格下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類價(jià)格，短期國內(nèi)豆粕需求進(jìn)入旺季，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，加上近期國內(nèi)新冠疫情有所加重下游囤貨意愿增強(qiáng)，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3420（華東），基差252，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存57.23萬噸，上周67.25萬噸，環(huán)比減少14.9%，去年同期96.1萬噸，同比減少40.45%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆影響震蕩區(qū)間內(nèi)技術(shù)性整理，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。

豆粕M2205：短期3120至3180區(qū)間震蕩。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，豆粕帶動和近月多頭擠倉帶來技術(shù)性買盤，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而長期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2880，基差-11，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存3.8萬噸，上周2.4萬噸，環(huán)比增加58.33%，去年同期2.2萬噸，同比增加72.72%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底處于消費(fèi)淡季壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期2850至2910區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆油回升帶動和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面但南美大豆產(chǎn)區(qū)仍有變數(shù)。國內(nèi)大豆震蕩回升，短期技術(shù)性反彈，整體仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，但國內(nèi)外價(jià)差過大限制盤面高度，且國內(nèi)有大豆拋儲傳聞，短期震蕩偏弱。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6120，基差158，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存398.1萬噸，上周390.69萬噸，環(huán)比增加1.9%，去年同期540.65萬噸，同比減少26.37%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性調(diào)整，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5880至5980區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬噸，之前預(yù)測缺口為385萬噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖75.91萬噸；全國累計(jì)銷糖16.84萬噸；銷糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年10月中國進(jìn)口食糖81萬噸，同比減少7萬噸，環(huán)比減少6萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5810，基差30（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫存58.16萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：目前供需基本面并無多大變化，期貨05合約觸底反彈。國內(nèi)新糖上市價(jià)格同比提高，期貨回落，期現(xiàn)價(jià)差平水，目前下跌空間有限。期貨盤面回調(diào)多日，積蓄超跌反彈動力，中線多單可逢低分批抄底05合約。

棉花：

1、基本面：USDA12月報(bào)偏中性。12月1日起國儲棉暫停輪儲。10月份我國棉花進(jìn)口6萬噸，環(huán)比下降14.3%，2021年累計(jì)進(jìn)口190萬噸，同比增加19%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)21890，基差2200（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：主力合約換月05，遠(yuǎn)月貼水。近期市場進(jìn)入淡季，訂單減少，新棉現(xiàn)貨價(jià)格偏高，下游紡織企業(yè)采購謹(jǐn)慎，前期高價(jià)收購籽棉的上游加工企業(yè)可能會出現(xiàn)大面積虧損。國儲暫停拋儲，近月合約抗跌，遠(yuǎn)月合約偏弱，05合約上方20000壓力較大，空單等待盤中沖高合適機(jī)會建倉。

生豬：

1、基本面：

養(yǎng)殖端：50kg小豬存欄月環(huán)比降2%，50-80kg中豬存欄月環(huán)比降3.5%，80kg以上大豬存欄月環(huán)比增2%；養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，出欄集中、產(chǎn)能上升節(jié)奏難改；養(yǎng)殖端出欄積極；豬糧比、豬料比回升，收儲工作延后；東北散戶惜售，西南挺價(jià)。

屠宰端：階段性產(chǎn)能過剩，生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購積極性較差；前期毛豬成本過高，開工率不高；母豬屠宰量上升，但總存量仍偏高；

消費(fèi)端：全國臘肉腌臘、灌腸消費(fèi)已透支；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限，尤其是南方主銷區(qū)；節(jié)日將至，銷量或增；偏空。

2、基差：12月16日，現(xiàn)貨價(jià)16220元/噸，03合約基差1870元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母豬存欄量4348萬頭，月環(huán)比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盤面：MA20向下，03合約期價(jià)收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

玉米：

1、基本面：本年玉米產(chǎn)量較去年增加1190萬噸，增幅約為4.6%；北方地趴糧儲存難度升高，出售需求較強(qiáng)，但東北國儲收糧進(jìn)度偏慢仍需關(guān)注；華北深加工門前到貨車輛降至低位，南方到貨有增，受成本支撐；本月玉米裝運(yùn)集裝箱運(yùn)費(fèi)下調(diào)33%-60%；進(jìn)口玉米拍賣量上升，用于飼料生產(chǎn)量增，市場供應(yīng)料增加；新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場消費(fèi)受限；偏空。

2、基差：12月16日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2640元/噸，05合約基差為-90元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：12月15日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量329.3萬噸，周環(huán)比增加0.80%；12月10日，北方港口庫存報(bào)263萬噸，周環(huán)比增加9.13%；廣東港口玉米庫存報(bào)73.1萬噸，周環(huán)比增加3.1%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

4

---金屬

黃金

1、基本面：英國成為首個(gè)加息的G7成員國，歐洲央行將從明年二季度開始臨時(shí)擴(kuò)大常規(guī)購債操作，以平抑緊急購債計(jì)劃退場的影響；美股高開低走，全線下跌；美債收益率全線走低，10年期收益率跌4.81個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.415%；美元指數(shù)跌0.37%報(bào)95.99；黃金連續(xù)第二天攀升，持續(xù)走高至1799.74，收漲1.25%，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨368.08，現(xiàn)貨367.28，基差-0.8，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單5154千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力多翻空；偏空

6、結(jié)論：英央行加息15bp，美元和美債收益率回落，金價(jià)繼續(xù)回升；COMEX期金上漲1.9%，報(bào)1798.20美元/盎司；今日關(guān)注日央行決議、歐元區(qū)CPI；英央行加息15BP，且取消通脹“暫時(shí)”言論，加息預(yù)期升溫，美元和美債收益率回落，金價(jià)繼續(xù)走高。緊縮落地后略有放松，但緊縮路徑不變，金價(jià)向下趨勢不變。滬金2202：367-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：英國成為首個(gè)加息的G7成員國，歐洲央行將從明年二季度開始臨時(shí)擴(kuò)大常規(guī)購債操作，以平抑緊急購債計(jì)劃退場的影響；美股高開低走，全線下跌；美債收益率全線走低，10年期收益率跌4.81個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.415%；美元指數(shù)跌0.37%報(bào)95.99；銀價(jià)大幅走高，最高達(dá)22.532，小幅回落收于22.46美元/盎司，收漲1.78%，早盤平盤震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4742，現(xiàn)貨4658，基差-84，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2249731千克，環(huán)比減少14609千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銅礦因停產(chǎn)大漲，銀價(jià)大幅走高；COMEX期銀上漲4.4%，報(bào)22.4850美元/盎司；有色金屬走強(qiáng)帶動銀價(jià)大幅走高，疊加金價(jià)走高，緊縮落地預(yù)期略有放松，銀價(jià)明顯反彈。緊縮壓力依舊，向下趨勢不變。滬銀2206：4600-4850區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)顯示：2021年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺5400噸，2020年全年供應(yīng)過剩61.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23260，基差-150；偏空。

3、庫存：12月16日LME鋅庫存較上日減少750噸至206825噸，12月16日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加503至26304噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2201：多單嘗試，止損23500。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨68500，基差-90，貼水期貨；中性。

3、庫存：12月16日銅庫存增加825噸至89475噸，上期所銅庫存較上周增加5270噸至41380噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場情緒影響較大，弱勢下行為主，滬銅2201：70000附近試空，目標(biāo)68500，止損71000，持有cu2201c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19030，基差-200，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減13577噸至321357噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動比較大，滬鋁2201：今日關(guān)注19600壓力位。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開始過剩。短線來看，原料端受到下游傳導(dǎo)承壓，鎳礦暫還能維穩(wěn)，但中線看空情緒加重。鎳鐵已經(jīng)大幅下跌，供需偏松，下方空間打開。不銹鋼產(chǎn)量回升，庫存回落，價(jià)格仍在向下趨勢不變。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈利空鎳價(jià)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈再次表現(xiàn)強(qiáng)勁，新能源汽車月產(chǎn)銷均突破了40萬，三元電池需求增加，但占比仍比較低。新能源數(shù)據(jù)已公布，利多消息短期出盡，向下可能性增大，同時(shí)年底一般要資金回籠，貿(mào)易商接下來如果有回籠需求，那么降升水出售的可能性較大，總體中性偏空。中性

2、基差：現(xiàn)貨144950，基差2000，偏多

3、庫存：LME庫存106296，-702，上交所倉單3997，-12，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2202：反彈修復(fù)基差，如果接近20均線再試空。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：英國央行意外宣布將基準(zhǔn)利率提升至0.25%，即加息15個(gè)基點(diǎn)，市場此前預(yù)期維持在0.1%不變。

2、資金面：12月16日央行公開市場進(jìn)行100億逆回購。

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：英國央行加息，隔夜美股下跌，中國央行稱有信心有能力繼續(xù)保持貨幣信貸合理增長，昨日兩市尾盤走強(qiáng)，市場熱點(diǎn)增加；中性

2、資金：融資余額17328億元，增加19億元，滬深股凈買入58億元；偏多

3、基差：IH2201升水15.14點(diǎn)，IF2201升水0.47點(diǎn)， IC2201貼水28點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：指數(shù)連續(xù)調(diào)整后，短期有望企穩(wěn)，外資持續(xù)凈買入長線利好藍(lán)籌權(quán)重。IF2201：多單逢高平倉；IH2201：多單逢高平倉；IC2201：多單逢高平倉。