大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止12月17日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1260.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.7萬(wàn)噸；日耗56.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.67萬(wàn)噸；可用天數(shù)22.18天，環(huán)比減少0.35萬(wàn)噸。環(huán)渤海港口庫(kù)存處于高位，沿海電廠庫(kù)存充裕，已超過(guò)去年同期水平，坑口價(jià)格偏弱運(yùn)行，港口價(jià)格小幅回落 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1060，05合約基差319.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存490萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)價(jià)格偏弱運(yùn)行，近期主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度增大，生產(chǎn)積極性偏弱，產(chǎn)區(qū)疫情管控嚴(yán)格，多道路暫封。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預(yù)期，關(guān)注后期深冬日耗的表現(xiàn)情況。年末安監(jiān)行情主導(dǎo)下煤價(jià)迎來(lái)小幅反彈，但不宜看得過(guò)高。ZC2205：720-780區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：17日港口現(xiàn)貨成交109.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降20.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為45萬(wàn)噸，環(huán)比下降30.8%），本周平均每日成交119.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲22.2% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨750，折合盤面801.8，05合約基差125.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格480，折合盤面668.7，05合約基差-7.8，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15696.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加164.21萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量環(huán)比回落，巴西方面大幅減少，國(guó)內(nèi)到港量回落。鋼廠提貨量增加，港口疏港繼續(xù)回升，壓港船只入庫(kù)規(guī)模擴(kuò)大，港口庫(kù)存進(jìn)一步積累，港存明顯高于同期水平。新一期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，終端需求逐漸抬頭，復(fù)產(chǎn)預(yù)期下市場(chǎng)情緒復(fù)蘇，但需關(guān)注冬季疫情擴(kuò)散情況，重點(diǎn)關(guān)注后市限產(chǎn)政策與需求實(shí)際表現(xiàn)。I2205：逢低做多，下破650止損

焦煤：

1、基本面：近期煤礦安全生產(chǎn)及超產(chǎn)檢查愈加趨嚴(yán)，部分煤礦有不同程度減產(chǎn)，疊加部分煤礦全年任務(wù)即將完成存有檢修計(jì)劃，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)或有所收緊，下游市場(chǎng)需求尚可；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2305，基差137；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存787.79萬(wàn)噸，港口庫(kù)存430萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存609.87萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1827.66萬(wàn)噸，較上周增加11.51萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭市場(chǎng)看漲情緒漸濃，對(duì)原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)備庫(kù)，對(duì)優(yōu)質(zhì)資源采購(gòu)積極性較高。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有，止損2200。

螺紋：

1、基本面：近期供給端各項(xiàng)限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度不及預(yù)期，開工率略有回升，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)保持同期低位；需求方面受地產(chǎn)政策支撐，下游預(yù)期好轉(zhuǎn)，庫(kù)存繼續(xù)去化，表觀消費(fèi)季節(jié)性保持同期水平；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5047，基差542，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存361.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.01%，同比減少3%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)反彈，價(jià)格上行本輪反彈高點(diǎn)，在連續(xù)上行突破后短期或存回調(diào)壓力，不過(guò)預(yù)計(jì)本周總體仍將維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)4460-4810區(qū)間逢低偏多操作，止損4420。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供需兩端均有所回升，供應(yīng)端部分鋼廠前期檢修結(jié)束，板材產(chǎn)量低位有所反彈，不過(guò)受政策壓制總體仍低于同期。需求方面受下游基建及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀消費(fèi)開始反彈，板材需求逐漸好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4940，基差260，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存231.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.53%，同比增加21.35%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：上周熱卷期貨價(jià)格突破前高繼續(xù)上行，從盤面走勢(shì)來(lái)看，短期價(jià)格走勢(shì)較強(qiáng)，在連續(xù)反彈后存在回調(diào)壓力，不宜追多，操作上建議日內(nèi)4660-4800區(qū)間逢低偏多操作，止損4600。

焦炭：

1、基本面：部分地區(qū)焦企受冬奧會(huì)、環(huán)保等因素影響限產(chǎn)力度將加大，部分地區(qū)將關(guān)閉一批落后產(chǎn)能，焦炭產(chǎn)量或?qū)p少，加之煤價(jià)回調(diào)對(duì)焦炭成本端支撐增強(qiáng)，部分焦企惜售待漲心理較強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2930，基差-121；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存427.43萬(wàn)噸，港口庫(kù)存164.8萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存44.2萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存636.43萬(wàn)噸，較上周增加26.39萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游部分鋼廠冬儲(chǔ)政策出臺(tái)，對(duì)焦炭需求好轉(zhuǎn)，補(bǔ)庫(kù)積極性提高，焦企對(duì)焦價(jià)持樂(lè)觀態(tài)度，且部分煤種煤價(jià)反彈對(duì)焦價(jià)提漲有一定支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損3100。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)有所企穩(wěn)回升，短期生產(chǎn)剛性、中長(zhǎng)期產(chǎn)量逐漸萎縮；終端地產(chǎn)資金緊張逐步緩解，但隨著春節(jié)臨近和北方大范圍雨雪天氣，北方剛需走弱，南方仍存在部分趕工支撐；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1968元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為1825元/噸，基差為143元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止12月16日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存162.40萬(wàn)噸，較前一周下降1.93%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃庫(kù)存持續(xù)去化但速度放緩，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1850-1910區(qū)間操作

2

---能化

原油2202：

1.基本面：英俄羅斯特使表示第七輪伊朗核談判結(jié)束。伊朗稱下一輪核談判將基于新的文本“很快”啟動(dòng)；紐約州單日新增新冠病例數(shù)超2萬(wàn)，創(chuàng)疫情以來(lái)新高。拜登的首席醫(yī)療顧問(wèn)福奇稱美國(guó)可能沒(méi)必要封鎖；美聯(lián)儲(chǔ)理事Waller 表示，可能在明年3月份首次加息，并在加息后的一到兩次加息會(huì)議上決定開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表；中性

2. 基差：12月17日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為73.44美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為73.05美元/桶，基差17.42元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至12月10日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少81.5萬(wàn)桶，預(yù)期減少260萬(wàn)桶；美國(guó)至12月10日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少208.2萬(wàn)桶，實(shí)際減少458.4萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至12月10日當(dāng)周增加129.4萬(wàn)桶，前值增加237.3萬(wàn)桶；截止至12月17日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止12月7日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至12月7日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：周末奧密克戎病毒對(duì)歐洲的威脅不斷加大，荷蘭已經(jīng)實(shí)行嚴(yán)格封鎖制度，后續(xù)關(guān)注英法等國(guó)是否跟進(jìn)，雖然該病毒重癥率水平暫時(shí)不高，但極強(qiáng)的傳染性增加醫(yī)院負(fù)擔(dān)，投資者注意追蹤。伊核協(xié)議暫告一段落，美伊雙方繼續(xù)僵持，IEA與OPEC對(duì)于明年原油需求的分歧均使得油價(jià)短期震蕩運(yùn)行，注意倉(cāng)位控制，短線452-465區(qū)間操作，長(zhǎng)線空單持有。 

甲醇2205：

1、基本面：上周國(guó)內(nèi)甲醇區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)各異，漲跌穩(wěn)均有體現(xiàn)，且下半周遠(yuǎn)月期貨價(jià)值修復(fù)，近遠(yuǎn)月價(jià)差明顯收窄，關(guān)注港口結(jié)構(gòu)變化情況。另港口近期為市場(chǎng)高點(diǎn)，期貨帶動(dòng)港口紙現(xiàn)貨，進(jìn)而帶動(dòng)內(nèi)地現(xiàn)貨走高，關(guān)注內(nèi)地區(qū)域價(jià)差變化情況，預(yù)計(jì)短期或有一定支撐；中性

2、基差：12月17日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2760元/噸，基差83，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年12月16日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為54.45萬(wàn)噸，較上周同期增7.4萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25.4萬(wàn)噸附近，較前期微增；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，空翻多；偏多

6、結(jié)論：短期來(lái)看，下游終端需求一般，然東西部套利開啟平穩(wěn)，局部上游或暫顯堅(jiān)挺；此外，后續(xù)供應(yīng)端需警惕山西及河南局部供應(yīng)增量外，12月底1月份國(guó)內(nèi)部分新建項(xiàng)目投產(chǎn)放量沖擊也需進(jìn)一步關(guān)注，如內(nèi)蒙古黑貓、安徽碳鑫、神華包頭等，盤面上01與05完成換月，資金面助力較大，不過(guò)基本面利好欠佳，短期上行幅度有限，投資者注意倉(cāng)位控制，短線2700-2780區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走弱；全球煉廠開工率持續(xù)回落，西方至新加坡發(fā)貨量減少，燃油供給趨緊；高低硫價(jià)差高位略有回落，但高硫?qū)Φ土虻奶娲饔靡琅f明顯，高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求依舊偏弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2708元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為2712元/噸，基差為-4元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫(kù)存：截止12月16日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2093萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加1.41%，庫(kù)存處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：成本端原油趨弱疊加燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2630-2700區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：油價(jià)橫盤整理，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)回落，滌絲工廠整體庫(kù)存依舊較高 中性

2、基差：現(xiàn)貨4635，05合約基差-67，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.9天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：裝置方面，PTA負(fù)荷驟降，但前期檢修計(jì)劃陸續(xù)兌現(xiàn)，下旬開始面臨裝置重啟，供應(yīng)量將逐漸增加。聚酯方面，滌絲工廠整體庫(kù)存依舊較高，聚酯及其終端均維持降負(fù)，聚酯工廠存進(jìn)一步減產(chǎn)意愿，終端放假提前，需求較預(yù)期下移。預(yù)計(jì)盤面維持震蕩偏弱為主。TA2205：關(guān)注4800阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，13日CCF口徑庫(kù)存為64.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4960，05合約基差6，盤面貼水 中性

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存63.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，近期煤價(jià)出現(xiàn)反彈，帶動(dòng)盤面上行。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，國(guó)內(nèi)開工率有所回升，聚酯端偏弱運(yùn)行下港口累庫(kù)預(yù)期不改。未來(lái)裝置復(fù)產(chǎn)疊加聚酯淡季減產(chǎn)影響，1-2月供需結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)大幅過(guò)剩，盤面上方存在一定壓制。EG2205：4850-5150區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面： 外盤原油夜間回落，L盤面反彈。近日寧波疫情對(duì)物流有所影響。當(dāng)前聚烯烴整體利潤(rùn)低位有所好轉(zhuǎn)，成本支撐減弱。供應(yīng)端12月初檢修裝置重啟時(shí)間不定。下游限電政策有所放寬，下游農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)弱，利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，工廠按需采購(gòu)。兩油庫(kù)存中性偏高，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1061（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9025（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差594，升貼水比例7.0%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存63萬(wàn)噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)8400-8600震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間回落， PP盤面反彈。近日寧波疫情雖未影響PP生產(chǎn)，但對(duì)物流有所影響。當(dāng)前聚烯烴整體利潤(rùn)低位有所好轉(zhuǎn)，成本支撐減弱。供應(yīng)端檢修少。下游限電政策放寬， 下游整體需求一般，bopp利潤(rùn)下行。兩油庫(kù)存中性偏高，倉(cāng)單高位回落，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格991（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8180（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差43，升貼水比例0.5%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存63萬(wàn)噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)8100-8350震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供需季節(jié)性偏緊 偏多。

2、基差：現(xiàn)貨13675,基差-930 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 2205合約日內(nèi)短空，破14700止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆需求預(yù)期良好和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面但南美大豆產(chǎn)區(qū)仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆回升，技術(shù)性反彈短期震蕩偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類價(jià)格，短期國(guó)內(nèi)豆粕需求進(jìn)入旺季，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，加上近期國(guó)內(nèi)新冠疫情有所加重下游囤貨意愿增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3420（華東），基差246，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存57.23萬(wàn)噸，上周67.25萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.9%，去年同期96.1萬(wàn)噸，同比減少40.45%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆影響震蕩區(qū)間內(nèi)技術(shù)性整理，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2205：短期3140至3200區(qū)間震蕩。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕帶動(dòng)和近月多頭擠倉(cāng)帶來(lái)技術(shù)性買盤，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫(kù)存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而長(zhǎng)期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2880，基差-44，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.8萬(wàn)噸，上周2.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加58.33%，去年同期2.2萬(wàn)噸，同比增加72.72%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底處于消費(fèi)淡季壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期2860至2920區(qū)間震蕩，期權(quán)賣出寬跨式組合。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆需求預(yù)期良好和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面但南美大豆產(chǎn)區(qū)仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回升，回落調(diào)整后短期技術(shù)性反彈，整體仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大限制盤面高度，且國(guó)內(nèi)有大豆拋儲(chǔ)傳聞，短期震蕩偏弱。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6120，基差148，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存398.1萬(wàn)噸，上周390.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.9%，去年同期540.65萬(wàn)噸，同比減少26.37%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性調(diào)整，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5980至6080區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為385萬(wàn)噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖75.91萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖16.84萬(wàn)噸；銷糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年10月中國(guó)進(jìn)口食糖81萬(wàn)噸，同比減少7萬(wàn)噸，環(huán)比減少6萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5810，基差-2（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存58.16萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：目前供需基本面并無(wú)多大變化，期貨05合約觸底反彈。國(guó)內(nèi)新糖上市價(jià)格同比提高，期貨回落，期現(xiàn)價(jià)差平水，目前下跌空間有限。期貨盤面回調(diào)多日，積蓄超跌反彈動(dòng)力，中線多單可逢低分批抄底05合約。

棉花：

1、基本面：USDA12月報(bào)偏中性。12月1日起國(guó)儲(chǔ)棉暫停輪儲(chǔ)。10月份我國(guó)棉花進(jìn)口6萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.3%，2021年累計(jì)進(jìn)口190萬(wàn)噸，同比增加19%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存760萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)21876，基差1996（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存760萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：主力合約換月05，遠(yuǎn)月貼水。近期市場(chǎng)進(jìn)入淡季，訂單減少，新棉現(xiàn)貨價(jià)格偏高，下游紡織企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，前期高價(jià)收購(gòu)籽棉的上游加工企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)大面積虧損。國(guó)儲(chǔ)暫停拋儲(chǔ)，近月合約抗跌，期現(xiàn)價(jià)差回歸，遠(yuǎn)月合約偏弱，05合約上方20000壓力較大，盤中快速?zèng)_高沽空。

玉米：

1、基本面：

生產(chǎn)端：本年玉米產(chǎn)量較去年增加1190萬(wàn)噸，增幅約為4.6%；東北天氣有利于糧食儲(chǔ)存，但東北挺價(jià)情緒升溫，國(guó)儲(chǔ)收糧進(jìn)度偏慢仍；

貿(mào)易端：華北地區(qū)前期價(jià)格連續(xù)下跌，貿(mào)易商缺乏積極性；西南地區(qū)主要執(zhí)行前期合同，成本穩(wěn)定；華中地區(qū)北方供糧穩(wěn)定，南方到貨量略增；華南地區(qū)港口到貨增加，成交不暢，報(bào)價(jià)穩(wěn)定；北方港口產(chǎn)地集港量維持高位，裝船量集中，貿(mào)易商有建庫(kù)意愿，港口收購(gòu)需求較大，支撐現(xiàn)貨價(jià)格；本月玉米裝運(yùn)集裝箱運(yùn)費(fèi)下調(diào)33%-60%；進(jìn)口玉米拍賣量上升，用于飼料生產(chǎn)量增，市場(chǎng)供應(yīng)料增加；

加工端：東北企業(yè)雖庫(kù)存偏低，但價(jià)格偏高，建庫(kù)意愿不高；華北企業(yè)庫(kù)存低位，備貨加速；西南企業(yè)考慮春節(jié)提前，有備貨需求，庫(kù)存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，按需采購(gòu)；

新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；偏空。

2、基差：12月17日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2650元/噸，05合約基差為-85元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：12月15日，全國(guó)96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量329.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.80%；12月10日，北方港口庫(kù)存報(bào)263萬(wàn)噸，周環(huán)比增加9.13%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)73.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.1%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

生豬：

1、基本面：

養(yǎng)殖端：50kg小豬存欄月環(huán)比降2%，50-80kg中豬存欄月環(huán)比降3.5%，80kg以上大豬存欄月環(huán)比增2%；養(yǎng)殖端出欄積極集中、產(chǎn)能上升節(jié)奏難改，養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅下降；豬糧、豬料比微降，收儲(chǔ)工作延后；東北散戶惜售，西南挺價(jià)。

屠宰端：前期毛豬成本過(guò)高，開工率不高；母豬屠宰量上升，但總存量仍偏高；臨期凍品庫(kù)存壓力較大；階段性產(chǎn)能過(guò)剩，生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購(gòu)積極性較差；

消費(fèi)端：全國(guó)臘肉腌臘、灌腸消費(fèi)已接近尾聲；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限，尤其是南方主銷區(qū)；節(jié)日將至，白條剩貨較多，恐無(wú)法支撐豬價(jià)；偏空。

2、基差：12月17日，現(xiàn)貨價(jià)16380元/噸，03合約基差2190元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫(kù)存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬(wàn)頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母豬存欄量4348萬(wàn)頭，月環(huán)比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盤面：MA20向下，03合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，11月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨69545，基差175，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：12月17日銅庫(kù)存減少325噸至89150噸，上期所銅庫(kù)存較上周減少6800噸至34580噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場(chǎng)情緒影響較大，弱勢(shì)下行為主，滬銅2201：70000附近試空，目標(biāo)68500，止損71000，持有cu2201c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19380，基差-340，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增9136噸至330493噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2201：關(guān)注20000壓力。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來(lái)看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生供需來(lái)看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開始過(guò)剩。短線來(lái)看，原料端博弈繼續(xù)，供應(yīng)受到臺(tái)風(fēng)影響更緊，短期下游利空傳導(dǎo)或受阻。鎳鐵價(jià)格大幅回落，下方空間進(jìn)一步打開。不銹鋼庫(kù)存連續(xù)回落，同時(shí)鋼企有減產(chǎn)挺價(jià)意圖。精煉鎳上周突然反彈，主要是供應(yīng)偏緊造成，進(jìn)口沒(méi)能及時(shí)到港，庫(kù)存不能釋放形成了短期偏緊的格局，本周會(huì)有數(shù)千噸到港，緩解供應(yīng)壓力。新能源產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，但中間品與高冰鎳的供應(yīng)增加會(huì)擠兌鎳豆的需求，長(zhǎng)線來(lái)看對(duì)鎳板價(jià)格并不是太有利。中性

2、基差：現(xiàn)貨148700，基差3270，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存106128，-168，上交所倉(cāng)單3997，0，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2202：背靠20均線試空，站回15萬(wàn)止損。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)顯示：2021年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺5400噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩61.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24110，基差-40；中性。

3、庫(kù)存：12月17日LME鋅庫(kù)存較上日減少1300噸至205525噸，12月17日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少26至26278噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2201：多單持有，止損23500。

黃金

1、基本面：受美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論及對(duì)疫情的擔(dān)憂影響；美國(guó)三大股指全線收跌；美債收益率漲跌不一，10年期收益率跌0.63個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.409%；美元上漲，美元指數(shù)漲0.71%報(bào)96.68；黃金上漲，一度最高觸及1814.27美元，美元走強(qiáng)后基本回吐漲幅，收于至1797.93，收跌0.05%，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨372.78，現(xiàn)貨371.88，基差-0.9，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單5154千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力多翻空；偏空

6、結(jié)論：美元上漲，金價(jià)沖高回落；COMEX黃金期貨漲0.02%報(bào)1798.6美元/盎司；今日關(guān)注中國(guó)LPR、美國(guó)11月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)；土耳其再度出現(xiàn)股債匯三殺”，歐央行緊縮預(yù)期略微降溫，美元上漲，金價(jià)受壓沖高回落。緊縮落地后金價(jià)有所支撐，但緊縮路徑不變，金價(jià)向下趨勢(shì)不變。滬金2202：367-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：受美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論及對(duì)疫情的擔(dān)憂影響；美國(guó)三大股指全線收跌；美債收益率漲跌不一，10年期收益率跌0.63個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.409%；美元上漲，美元指數(shù)漲0.71%報(bào)96.68；銀價(jià)沖高回落，最高達(dá)22.674，明顯回落收于22.333美元/盎司，收跌0.57%，早盤平盤震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4803，現(xiàn)貨4728，基差-75，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2242052千克，環(huán)比減少2778千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)沖高回落；COMEX白銀期貨跌0.56%報(bào)22.36美元/盎司；銀價(jià)跟隨金價(jià)沖高回落，但避險(xiǎn)需求對(duì)銀價(jià)支撐有限，銀價(jià)較弱。緊縮壓力依舊，向下趨勢(shì)不變。滬銀2206：4600-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。單只開放式公募理財(cái)產(chǎn)品和每個(gè)交易日開放的私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過(guò)該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的15%。

2、資金面：12月17日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行100億逆回購(gòu)。

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。