大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交141.7萬(wàn)噸，環(huán)比上漲41.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為50萬(wàn)噸，環(huán)比下降0%），本周平均每日成交120.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.8% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨813，折合盤(pán)面871.1，05合約基差169.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格500，折合盤(pán)面690.7，05合約基差-11.3，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15443.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少252.8萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量回升，巴西方面恢復(fù)正常水平，到港量小幅回升。當(dāng)下港存明顯高于同期水平，近期鋼廠提貨積極性增加，疊加港口封航影響船只靠泊卸貨，港口庫(kù)存有所去化。終端需求逐漸抬頭，復(fù)產(chǎn)預(yù)期下市場(chǎng)情緒復(fù)蘇。中高品礦需求改善，重點(diǎn)關(guān)注后市限產(chǎn)政策與需求實(shí)際表現(xiàn)。I2205：逢低做多，下破650止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止12月17日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1260.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.7萬(wàn)噸；日耗56.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.67萬(wàn)噸；可用天數(shù)22.18天，環(huán)比減少0.35萬(wàn)噸。環(huán)渤海港口庫(kù)存處于高位，沿海電廠庫(kù)存充裕，已超過(guò)去年同期水平，坑口價(jià)格偏弱運(yùn)行，港口價(jià)格持穩(wěn) 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1030，05合約基差322.8，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存491.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)價(jià)格偏弱運(yùn)行，近期主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度增大，生產(chǎn)積極性偏弱，目前疫情對(duì)于礦區(qū)和運(yùn)輸?shù)挠绊懖淮?。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預(yù)期，關(guān)注后期深冬日耗的表現(xiàn)情況。年末安監(jiān)主導(dǎo)下供應(yīng)有所收緊，但不宜看得過(guò)高。ZC2205：660-730區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期煤礦安全、環(huán)保檢查持續(xù)趨嚴(yán)，且山西地區(qū)部分煤礦開(kāi)始停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約800萬(wàn)噸，影響焦煤市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)收緊，下游需求較好，支撐焦煤價(jià)格向好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2305，基差77；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存787.79萬(wàn)噸，港口庫(kù)存430萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存609.87萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1827.66萬(wàn)噸，較上周增加11.51萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭市場(chǎng)看漲情緒漸濃，對(duì)原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)備庫(kù)，對(duì)優(yōu)質(zhì)資源采購(gòu)積極性較高。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有，止損2200。

焦炭：

1、基本面：部分地區(qū)焦企受冬奧會(huì)、環(huán)保等因素影響限產(chǎn)力度將加大，部分地區(qū)將關(guān)閉一批落后產(chǎn)能，焦炭產(chǎn)量或?qū)p少，加之煤價(jià)回調(diào)對(duì)焦炭成本端支撐增強(qiáng)，部分焦企惜售待漲心理較強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2950，基差-128.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存427.43萬(wàn)噸，港口庫(kù)存164.8萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存44.2萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存636.43萬(wàn)噸，較上周增加26.39萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：近期產(chǎn)地環(huán)保檢查較為頻繁，影響焦企限產(chǎn)較為嚴(yán)格，焦炭供應(yīng)存在緊張趨勢(shì)，下游鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)積極性有所提高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損3050。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)有所企穩(wěn)回升，短期生產(chǎn)剛性、中長(zhǎng)期產(chǎn)量逐漸萎縮；終端地產(chǎn)資金緊張逐步緩解，但隨著春節(jié)臨近和北方大范圍雨雪天氣，北方剛需走弱，南方仍存在部分趕工支撐；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1968元/噸，F(xiàn)G2205收盤(pán)價(jià)為1827元/噸，基差為141元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止12月16日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存162.40萬(wàn)噸，較前一周下降1.93%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃庫(kù)存持續(xù)去化但速度放緩，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1800-1860區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期供給端各項(xiàng)限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度不及預(yù)期，開(kāi)工率略有回升，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)保持同期低位；需求方面受地產(chǎn)政策支撐，下游預(yù)期好轉(zhuǎn)，庫(kù)存繼續(xù)去化，表觀消費(fèi)季節(jié)性保持同期水平；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5036.7，基差563.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存361.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.01%，同比減少3%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格震蕩維持窄幅震蕩，在連續(xù)上行后短期出現(xiàn)回落整理，下方支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)本周總體仍將維持當(dāng)前區(qū)間震蕩運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)4400-4550區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供需兩端均有所回升，供應(yīng)端部分鋼廠前期檢修結(jié)束，板材產(chǎn)量低位有所反彈，不過(guò)受政策壓制總體仍低于同期。需求方面受下游基建及汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀消費(fèi)開(kāi)始反彈，板材需求逐漸好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4930，基差331，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存231.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.53%，同比增加21.35%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)小幅回落調(diào)整，從盤(pán)面走勢(shì)來(lái)看，在連續(xù)反彈開(kāi)始回調(diào)震蕩，但下方支撐仍較強(qiáng)，下跌空間有限，操作上建議日內(nèi)4560-4700區(qū)間操作。

2

---能化

原油2202：

1.基本面：拜登稱(chēng)omicron蔓延將意味著會(huì)有大量突破性感染出現(xiàn)，考慮取消對(duì)南部非洲的旅行禁令，英國(guó)首相排除圣誕節(jié)前收緊防疫規(guī)定的可能性；據(jù)外媒報(bào)道，軍隊(duì)關(guān)閉了輸油管道后，利比亞最大的Sharara油田暫時(shí)關(guān)閉，利比亞國(guó)家石油公司宣布，該國(guó)原油產(chǎn)量下降逾30萬(wàn)桶/日；歐洲能源危機(jī)威脅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。俄羅斯限制向歐洲的天然氣輸送后， 天然氣和電力價(jià)格漲幅均超20%；中性

2. 基差：12月21日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為70.61美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為70.39美元/桶，基差21.70元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至12月17日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少367萬(wàn)桶，預(yù)期減少263.3萬(wàn)桶；美國(guó)至12月10日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少208.2萬(wàn)桶，實(shí)際減少458.4萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至12月10日當(dāng)周增加129.4萬(wàn)桶，前值增加237.3萬(wàn)桶；截止至12月21日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止12月14日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至12月14日，ICE主力持倉(cāng)多小增；偏空；

6.結(jié)論：隔夜美國(guó)總統(tǒng)拜登并未大幅收緊封鎖措施，并且稱(chēng)約2萬(wàn)億美元的刺激計(jì)劃仍有可能在國(guó)會(huì)達(dá)成協(xié)議，市場(chǎng)對(duì)于疫情的擔(dān)憂有所緩解，而歐洲能源危機(jī)再起，高漲的天然氣也為原油提供助力，利比亞方面再度出現(xiàn)部分石油中斷，API庫(kù)存原油去庫(kù)幅度較大，多種因素使得原油反彈力度較大，后續(xù)關(guān)注今晚EIA庫(kù)存報(bào)告，原油短期呈現(xiàn)高位震蕩，投資者注意倉(cāng)位控制，短線460-472區(qū)間操作，長(zhǎng)線空單持有。 

甲醇2205：

1、基本面：上半周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏弱，昨日魯北下游招標(biāo)價(jià)格繼續(xù)下跌，中游貿(mào)易商賣(mài)空較多，加之周末附近內(nèi)地降雪預(yù)期，預(yù)計(jì)短期上游工廠或繼續(xù)讓利出貨為主，關(guān)注東西部區(qū)域價(jià)差變化。港口方面，近期庫(kù)存雖偏低，然內(nèi)地貨流入沖擊及期貨較弱壓制明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)港口亦偏弱居多；偏空

2、基差：12月21日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2710元/噸，基差142，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年12月16日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為54.45萬(wàn)噸，較上周同期增7.4萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25.4萬(wàn)噸附近，較前期微增；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：短期來(lái)看，01合約交割臨近，現(xiàn)貨端偏弱預(yù)期或?qū)ΡP(pán)面略有壓制；另河南、山西部分項(xiàng)目重啟恢復(fù)，疊加國(guó)內(nèi)幾套新項(xiàng)目釋放預(yù)期、甲醛及MTBE等終端需求偏弱等利空影響，產(chǎn)品供需矛盾激化仍顯警惕，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，短線2550-2620區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；全球煉廠開(kāi)工率持續(xù)回落，西方至新加坡發(fā)貨量減少，燃油供給趨緊；高低硫價(jià)差高位略有回落，但高硫?qū)Φ土虻奶娲饔靡琅f明顯，高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求依舊偏弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2605元/噸，F(xiàn)U2205收盤(pán)價(jià)為2628元/噸，基差為-23元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止12月16日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2093萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加1.41%，庫(kù)存處于5年均值下方；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油震蕩走弱疊加燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2600-2680區(qū)間偏空操作

瀝青： 

1、基本面：山東地區(qū)齊魯石化計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，西北地區(qū)塔星石化計(jì)劃生產(chǎn)瀝青，河北地區(qū)鑫海石化小裝置計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，整體供應(yīng)或有所增加。預(yù)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加3.77%。剛需處于趕工收尾階段，未來(lái)隨著氣溫下降，整體需求力度有所減弱。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基本面暫無(wú)明顯消息指引，預(yù)計(jì)維持穩(wěn)中小幅波動(dòng)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2960，基差-152，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少1.3%為33.6%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：PVC整體開(kāi)工負(fù)荷小幅上升，工廠庫(kù)存增加，社會(huì)庫(kù)存減少，整體基本面有所轉(zhuǎn)弱。雖說(shuō)煤價(jià)上漲對(duì)PVC期價(jià)有所支撐，但外盤(pán)下跌以及電石下滑，外加需求弱勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)走弱，預(yù)計(jì)短期PVC弱勢(shì)格局不改。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8685，基差262，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降11.44%至13.62萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏多操作。

塑料 

1. 基本面： 外盤(pán)原油夜間上漲，L盤(pán)面震蕩偏強(qiáng)。近日寧波疫情對(duì)物流仍有所影響。當(dāng)前聚烯烴整體利潤(rùn)低位但有所好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端12月初檢修裝置重啟時(shí)間不定。下游限電政策有所放寬，下游農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)弱，利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，工廠按需采購(gòu)。兩油庫(kù)存中性偏高，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1056（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9075（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差580，升貼水比例6.8%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67萬(wàn)噸（-2.5），偏空；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)8400-8600震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間上漲，PP盤(pán)面震蕩。近日寧波疫情雖未影響PP生產(chǎn)，但對(duì)物流仍有影響。當(dāng)前聚烯烴整體利潤(rùn)低位但有所好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端檢修少。下游限電政策放寬， 下游整體需求一般，bopp利潤(rùn)下行。兩油庫(kù)存中性偏高，倉(cāng)單高位回落，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格991（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8130（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差33，升貼水比例0.4%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67萬(wàn)噸（-2.5），偏空；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)7950-8200震蕩操作；

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩下行，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)處于低位，滌絲工廠整體庫(kù)存依舊較高 中性

2、基差：現(xiàn)貨4535，05合約基差-131，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.9天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：東北一套375萬(wàn)噸裝置已恢復(fù)正常；一套225萬(wàn)噸裝置已投料，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品；華南一套250萬(wàn)噸裝置一條線已經(jīng)平穩(wěn)運(yùn)行，另一條預(yù)計(jì)近期恢復(fù)正常。PX方面，自身開(kāi)工穩(wěn)定，且進(jìn)口量較高。PTA方面，近期計(jì)劃外檢修增加，下旬開(kāi)始面臨裝置重啟，供應(yīng)量將逐漸增加。聚酯方面，滌絲工廠整體庫(kù)存依舊較高，聚酯及其終端均維持降負(fù)，聚酯工廠存進(jìn)一步減產(chǎn)意愿，終端放假提前，需求較預(yù)期下移。預(yù)計(jì)盤(pán)面維持震蕩偏弱為主。TA2205：關(guān)注4800阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，20日CCF口徑庫(kù)存為72.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加8萬(wàn)噸，港口庫(kù)存明顯積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4765，05合約基差40，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存63.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸 中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油煤價(jià)格下行。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，國(guó)內(nèi)開(kāi)工率有所回升，聚酯端偏弱運(yùn)行下港口累庫(kù)預(yù)期不改。未來(lái)裝置復(fù)產(chǎn)疊加聚酯淡季減產(chǎn)影響，1-2月供需結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)大幅過(guò)剩，盤(pán)面上方存在一定壓制。EG2205：4650-4800區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供需季節(jié)性偏緊 偏多。

2、基差：現(xiàn)貨13200,基差-1070 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 2205合約日內(nèi)短多，破14300止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮支撐盤(pán)面技術(shù)性上漲，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤(pán)面但南美大豆產(chǎn)區(qū)仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，跟隨美豆回升，技術(shù)性反彈短期延續(xù)。國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類(lèi)價(jià)格，但短期國(guó)內(nèi)豆粕需求進(jìn)入旺季，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤(pán)面，加上近期國(guó)內(nèi)新冠疫情因素下游囤貨意愿增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩偏強(qiáng)格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3410（華東），基差257，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存63.8萬(wàn)噸，上周57.23萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.48%，去年同期103.22萬(wàn)噸，同比減少38.19%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆影響震蕩區(qū)間內(nèi)技術(shù)性反彈，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2205：短期3170至3230區(qū)間震蕩。期權(quán)賣(mài)出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，豆粕回升帶動(dòng)和技術(shù)性反彈，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫(kù)存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而中長(zhǎng)期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2880，基差-13，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存4.8萬(wàn)噸，上周3.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加58.33%，去年同期2.8萬(wàn)噸，同比增加71.42%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底處于消費(fèi)淡季壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期2880至2940區(qū)間震蕩，期權(quán)賣(mài)出寬跨式組合。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮支撐盤(pán)面技術(shù)性上漲，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤(pán)面但南美大豆產(chǎn)區(qū)仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回落，技術(shù)性反彈后震蕩整理，整體仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大限制盤(pán)面高度，且國(guó)內(nèi)有大豆拋儲(chǔ)傳聞，短期震蕩偏弱。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6120，基差180，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存397萬(wàn)噸，上周398.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.28%，去年同期519.16萬(wàn)噸，同比減少23.53%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期高位回落技術(shù)性調(diào)整，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5940至6040區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為385萬(wàn)噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖75.91萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖16.84萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年11月中國(guó)進(jìn)口食糖63萬(wàn)噸，同比減少8萬(wàn)噸，環(huán)比減少18萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5810，基差105（05合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存58.16萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：目前供需基本面并無(wú)多大變化，國(guó)內(nèi)新糖上市價(jià)格同比提高，期貨回落，現(xiàn)貨升水，目前下跌空間有限。期貨盤(pán)面超跌，中線多單可逢低分批抄底05合約。

棉花：

1、基本面：USDA12月報(bào)偏中性。12月1日起國(guó)儲(chǔ)棉暫停輪儲(chǔ)。11月份我國(guó)棉花進(jìn)口10萬(wàn)噸，環(huán)比增幅66.7%，2021年累計(jì)進(jìn)口200萬(wàn)噸，同比增加11%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存760萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)21921，基差2156（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存760萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：年前市場(chǎng)進(jìn)入淡季，訂單減少，新棉現(xiàn)貨價(jià)格偏高，下游紡織企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，前期高價(jià)收購(gòu)籽棉的上游加工企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)大面積虧損。國(guó)儲(chǔ)暫停拋儲(chǔ)，近月合約抗跌，期現(xiàn)價(jià)差回歸，遠(yuǎn)月合約偏弱，05合約上方20000壓力較大，盤(pán)中快速?zèng)_高沽空。

生豬：

1、基本面：

養(yǎng)殖端：50kg小豬存欄月環(huán)比降2%，50-80kg中豬存欄月環(huán)比降3.5%，80kg以上大豬存欄月環(huán)比增2%；養(yǎng)殖端出欄積極集中、產(chǎn)能上升節(jié)奏難改，養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅下降，多地出欄積極；豬糧、豬料比微降，收儲(chǔ)工作延后；

屠宰端：前期毛豬成本過(guò)高，開(kāi)工率不高；母豬屠宰量上升，但總存量仍偏高；臨期凍品庫(kù)存壓力較大；階段性產(chǎn)能過(guò)剩，生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購(gòu)積極性較差；

消費(fèi)端：全國(guó)臘肉腌臘、灌腸消費(fèi)已接近尾聲；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限，尤其是南方主銷(xiāo)區(qū)；節(jié)日將至，白條剩貨較多，恐無(wú)法支撐豬價(jià)；偏空。

2、基差：12月21日，現(xiàn)貨價(jià)16210元/噸，03合約基差1990元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫(kù)存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬(wàn)頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母豬存欄量4348萬(wàn)頭，月環(huán)比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盤(pán)面：MA20向下，03合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

玉米：

1、基本面：

生產(chǎn)端：本年玉米產(chǎn)量較去年增加1190萬(wàn)噸，增幅約為4.6%；東北天氣有利于糧食儲(chǔ)存，基層售糧提速，地趴糧窗口期縮短；

貿(mào)易端：深加工門(mén)前到貨量開(kāi)始增加，短期價(jià)格震蕩偏弱；西南地區(qū)主要執(zhí)行前期合同，成本穩(wěn)定；華中地區(qū)北方供糧穩(wěn)定，南方到貨量略增；華南地區(qū)港口到貨增加，成交不暢，報(bào)價(jià)穩(wěn)定，但部分貿(mào)易商高報(bào)低走；北方港口產(chǎn)地集港量維持高位，裝船量集中，貿(mào)易商有建庫(kù)意愿，港口收購(gòu)需求較大，支撐現(xiàn)貨價(jià)格；本月玉米裝運(yùn)集裝箱運(yùn)費(fèi)下調(diào)33%-60%；進(jìn)口玉米拍賣(mài)量上升，用于飼料生產(chǎn)量增，市場(chǎng)供應(yīng)料增加；

加工端：東北企業(yè)雖庫(kù)存偏低，但價(jià)格偏高，建庫(kù)意愿不高；華北企業(yè)庫(kù)存低位，備貨加速；西南企業(yè)考慮春節(jié)提前，有備貨需求，庫(kù)存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，按需采購(gòu)；

新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；偏空。

2、基差：12月21日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2660元/噸，05合約基差為-49元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：12月15日，全國(guó)96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量329.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.80%；12月10日，北方港口庫(kù)存報(bào)263萬(wàn)噸，周環(huán)比增加9.13%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)73.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.1%。偏空。

4、盤(pán)面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，11月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨69370，基差140，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：12月21日銅庫(kù)存增加925噸至89925噸，上期所銅庫(kù)存較上周減少6800噸至34580噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場(chǎng)情緒影響較大，弱勢(shì)下行為主，滬銅2201：70000附近試空，目標(biāo)68500，止損71000，持有cu2201c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19370，基差-260，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增9136噸至330493噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2201：關(guān)注20000壓力。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)顯示：2021年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺5400噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩61.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23480，基差-75；中性。

3、庫(kù)存：12月21日LME鋅庫(kù)存較上日減少425噸至204225噸，12月21日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加804至27082噸；中性。

4、盤(pán)面：近期滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2202：多單持有，止損23300。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來(lái)看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車(chē)高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生供需來(lái)看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開(kāi)始過(guò)剩。短線來(lái)看，原料端博弈繼續(xù)，供應(yīng)受到臺(tái)風(fēng)影響更緊，短期下游利空傳導(dǎo)或受阻。鎳鐵價(jià)格大幅回落，下方空間進(jìn)一步打開(kāi)。不銹鋼庫(kù)存連續(xù)回落，同時(shí)鋼企有減產(chǎn)挺價(jià)意圖。精煉鎳上周突然反彈，主要是供應(yīng)偏緊造成，進(jìn)口沒(méi)能及時(shí)到港，庫(kù)存不能釋放形成了短期偏緊的格局，本周會(huì)有數(shù)千噸到港，緩解供應(yīng)壓力。新能源產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，但中間品與高冰鎳的供應(yīng)增加會(huì)擠兌鎳豆的需求，長(zhǎng)線來(lái)看對(duì)鎳板價(jià)格并不是太有利。中性

2、基差：現(xiàn)貨147250，基差3170，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存104520，-870，上交所倉(cāng)單3125，-372，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2202：現(xiàn)貨堅(jiān)挺，以期價(jià)反彈來(lái)修復(fù)基差，短線或許難以向下破位，震蕩思路。中長(zhǎng)線以反彈拋空思路為主。前二天背靠20均線的空頭，可以慢慢減持，站回20均線出局。

黃金

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫；美股在創(chuàng)下9月以來(lái)最大三日跌幅后大幅反彈；美債收益率全線上漲，收益率曲線陡化趨勢(shì)終結(jié)，日內(nèi)趨平，10年期收益率漲3.92個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.4617%；美元指數(shù)跌0.06%報(bào)96.4557；黃價(jià)一度反彈再度回落，一度最高達(dá)1800.45美元，后大幅回落收于1788.82，收跌0.1%，早盤(pán)平盤(pán)左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨369.72，現(xiàn)貨368.66，基差-1.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3891千克，減少6千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，金價(jià)回落；COMEX期金下跌0.3%，報(bào)1788.70美元/盎司；今日關(guān)注美國(guó)PCE、日央行12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要、美國(guó)英國(guó)三季度GDP終值；風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖，金價(jià)回落。美國(guó)和英國(guó)節(jié)日防疫措施未升級(jí)，預(yù)期略微樂(lè)觀。節(jié)假日臨近，交易量將清淡。金價(jià)或大幅波動(dòng)。緊縮路徑不變，金價(jià)向下趨勢(shì)不變。滬金2202：367-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫；美股在創(chuàng)下9月以來(lái)最大三日跌幅后大幅反彈；美債收益率全線上漲，收益率曲線陡化趨勢(shì)終結(jié)，日內(nèi)趨平，10年期收益率漲3.92個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.4617%；美元指數(shù)跌0.06%報(bào)96.4557；銀價(jià)明顯反彈，最高達(dá)22.784，小幅回落收于22.499美元/盎司，收漲1.12%，早盤(pán)繼續(xù)回落；中性

2、基差：白銀期貨4795，現(xiàn)貨4715，基差-80，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2233456千克，環(huán)比減少10380千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：有色金屬走強(qiáng)，銀價(jià)反彈；COMEX期銀上漲1.1%，報(bào)22.529美元/盎司；風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，疊加有色金屬走強(qiáng)，銀價(jià)明顯反彈，且上破上周最高。緊縮壓力依舊，向下趨勢(shì)不變。短期交易將較為清淡，影響因素不清，未來(lái)波動(dòng)或擴(kuò)大。滬銀2206：4600-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市和中概股反彈，昨日兩市震蕩走強(qiáng)，地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額17237億元，減少23億元，滬深股凈賣(mài)出10億元；偏空

3、基差：IH2201升水15.37點(diǎn)，IF2201升水9.71點(diǎn)， IC2201貼水6.67點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約）， IH在20日均線上方，IF、IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：海外股市觸底，國(guó)內(nèi)權(quán)重指數(shù)支撐明顯，新能源和中概股探底反彈，短期市場(chǎng)有望延續(xù)反彈局面。IF2201：多單持有；IH2201：多單持有；IC2201：逢低試多，止損7250。

國(guó)債：

1、基本面：國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆表示，要積極出臺(tái)有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，用好投資政策和消費(fèi)政策工具，實(shí)施好即將出臺(tái)的擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略綱要；慎重出臺(tái)有收縮效應(yīng)的政策。

2、資金面：12月21日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億逆回購(gòu)，凈投放100億元。

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。