■股指：股指市場(chǎng)縮量反彈

1. 外部方面：在連續(xù)兩日下跌后美國(guó)三大指數(shù)均收漲。

2. 內(nèi)部方面：市場(chǎng)整體全天縮量反彈，漲跌比較昨天大幅改善。北向資金小幅凈賣出。但市場(chǎng)依然維持成交額超萬(wàn)億元，為連續(xù)43個(gè)交易日超萬(wàn)億元。行業(yè)方面，地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)表現(xiàn)突出。LPR只降低一年期，表現(xiàn)對(duì)于房地產(chǎn)房住不炒政策依然沒有松動(dòng)。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：加息預(yù)期打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D368.66，AgT+D4715，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債1.48%；5年TIPS -1.6%；美元96.4。

3.聯(lián)儲(chǔ)：從明年1月起，將每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模由減少150億美元增加到減少300億美元，即每月減少購(gòu)買200億美元的美國(guó)國(guó)債和100億美元的機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券（MBS）。點(diǎn)陣圖顯示，三分之二官員預(yù)計(jì)2022年將加息三次。另外，美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明已經(jīng)放棄通脹是“暫時(shí)的”措辭。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR985.0000噸（8.13）。

5.總結(jié):市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，美國(guó)債收益率上升，美國(guó)加息預(yù)期打壓金價(jià)。考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:政策暖風(fēng)需求預(yù)期回升，庫(kù)存下降，增產(chǎn)可能持續(xù)增加

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4420(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5020元/噸（-3)折盤面5175，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5360（-40)，杭州地區(qū)5040(-20)

2.庫(kù)存：本周國(guó)內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫(kù)存量為1110萬(wàn)噸，較12月02日調(diào)查減少38.2萬(wàn)噸，下降3.33%。其中：螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存419.59萬(wàn)噸，減少21.83萬(wàn)噸，下降4.95%。3.總結(jié):鋼廠下場(chǎng)挺價(jià)，地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期落空，庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)震蕩。

■鐵礦石:預(yù)期轉(zhuǎn)好，震蕩上揚(yáng)

1.現(xiàn)貨：日照金布巴670（+30），日照PB粉813（+30），日照超特500（+15）折盤面697.5。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為15696.30，環(huán)比增211.39；日均疏港量286.13增6.41。分量方面，澳礦7295.60增96.18，巴西礦5601.70增30.45，貿(mào)易礦9302.50增77.2，球團(tuán)407.30增33.83，精粉1142.27增70.78，塊礦2339.51降28.90，粗粉11807.22增135.68。(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):需求減少，基差修復(fù)，短期缺少趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)。

■滬銅：振幅加大，關(guān)注突破方向

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為69,500元/噸（+220元/噸）。

2.利潤(rùn)：進(jìn)口盈利573.78元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差330。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存34,580噸（-6,800噸），LME銅庫(kù)存為89,925噸（+925噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)13.6萬(wàn)噸（-0.3萬(wàn)噸）。

5總結(jié)：TAPER進(jìn)程已確定。美聯(lián)儲(chǔ)已加快縮表進(jìn)程。但國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量低，其次是庫(kù)存一直低位支撐價(jià)格。目前價(jià)格收斂至橫盤，觀察突破方向。壓力位在71500-72000附近，依次觀察70000和68000兩個(gè)支撐附近表現(xiàn)，跌破68000下一支撐位在66600。

■滬鋁：振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,410元/噸（-180元/噸）。

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為695.13元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,381.39元/噸

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-190，前值-5。

4.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存330,493噸（9,136噸），LME鋁庫(kù)存971,600噸（-4,225    噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)85.9萬(wàn)噸（-1.8噸）。

5.總結(jié)：庫(kù)存回升，基差中性。宏觀偏弱。TAPER進(jìn)程已確定，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長(zhǎng)期政策難放松。鋁價(jià)振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎，關(guān)注突破方向。

■動(dòng)力煤：神華外購(gòu)煤指導(dǎo)價(jià)格或即將大幅下調(diào)

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1080.0/噸（-10.0）。

2.基差：ZC活躍合約收740.6元/噸。盤面基差339.4元/噸（-28.2）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回升，庫(kù)存回升迅速，電廠存煤突破1.43億噸，可用天數(shù)超過23天，超過往年水平。

4.國(guó)內(nèi)供給：坑口發(fā)運(yùn)保持平穩(wěn)，仍然以長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)為主；港口高熱值貨源偏少。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，印尼煤價(jià)格繼續(xù)下挫，印尼3800大卡FOB報(bào)價(jià)70.5美金；BDI干散貨指數(shù)止跌企穩(wěn)小幅回升，十二月集運(yùn)及干散貨海運(yùn)費(fèi)均有反彈趨預(yù)期。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存490.0萬(wàn)噸，較昨日上漲5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：港口市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)為港口優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨資源緊張，但下游需求乏力煤價(jià)難以支撐，市場(chǎng)看跌預(yù)期較強(qiáng)，但是目前05合約、09合約偏高，價(jià)格承壓。終端繼續(xù)捂盤，等待煤價(jià)回落，并不急于采購(gòu)，市場(chǎng)貨盤整體偏少，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體格局弱勢(shì)難改。

■焦煤焦炭：焦炭第一輪提漲遲遲未落地

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為2725元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2174元/噸，基差176元/噸；焦炭活躍合約收2993.5元/噸，基差-268.5元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為69.85%，較上周增加1.27%；鋼廠焦化廠開工率為85.80%，較上周減少0.53%；247家鋼廠高爐開工率為68.00%，較上周減少0.14%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開工率為71.37%，較上周減少2.33%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為58.9萬(wàn)噸/天，較上周減少1.89萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為318.59萬(wàn)噸，較上周增加14.33萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1204.54萬(wàn)噸，較上周增加53.67萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為15.19天，較上周增加0.38天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為970.72萬(wàn)噸，較上周增加8.74萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為16.09天，較上周增加0.20天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為95.38萬(wàn)噸，較上周減少5.61萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為15.17天，較上周增加0.45天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為691.47萬(wàn)噸，較上周增加3.41萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為15.46天，較上周減少0.38天。

7.總結(jié)：焦煤全社會(huì)庫(kù)存處于同比高位，焦炭全社會(huì)庫(kù)存與其相反處于絕對(duì)低位，明年一季度如鋼廠全面復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒅鼗馗呶唬搹S有可能會(huì)提前開啟旺季補(bǔ)庫(kù)，提前釋放需求力度。明年一季度的下游鋼廠集中補(bǔ)庫(kù)原料的力度可能會(huì)大于雙焦上游恢復(fù)的力度，屆時(shí)雙焦很有可能會(huì)在價(jià)格負(fù)反饋中稍滯后于成材端進(jìn)行反饋。

■PTA：聚酯需求依舊處于季節(jié)性弱勢(shì)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4550元/噸現(xiàn)款自提(+15）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4580-4630元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力+5(+10)。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)5天（前值5.6）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）818美元/噸 (+5)。

5.供給：PTA總負(fù)荷74%。

6.裝置變動(dòng)：東北一套375萬(wàn)噸PTA裝置已恢復(fù)正常；一套225萬(wàn)噸PTA裝置今日投料，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品，該裝置上周五意外短停。華南一套250萬(wàn)噸裝置一條線已經(jīng)平穩(wěn)運(yùn)行，另一條預(yù)計(jì)近期恢復(fù)正常。

7.PTA加工費(fèi)608元/噸（+3）。

8.總結(jié): PTA供應(yīng)端降負(fù)明顯，供應(yīng)量預(yù)期縮減，去庫(kù)幅度逐漸加大,加工費(fèi)窄幅波動(dòng)。

■MEG：受恒力存檢修計(jì)劃影響，短暫沖高

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨4760元/噸（-85）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4760元/噸（-85）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4975（-100）元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +135（+3）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：59.9。

4.裝置變動(dòng)：河南一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置近日重啟中，該裝置前期于10月下旬停車。

5.總結(jié)：聚酯負(fù)荷下調(diào)至85附近，月內(nèi)仍存在檢修計(jì)劃，需求弱勢(shì)下MEG存在累庫(kù)預(yù)期。

■橡膠：青島去庫(kù)速度放緩，年內(nèi)難以累庫(kù)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13200元/噸（+75）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16250元/噸（-150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1070元/噸(+15）。  

3.庫(kù)存：截至2021年12月19日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量31.77萬(wàn)噸，環(huán)比縮減4.16%，降速去庫(kù)。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本廠家開工率為64.30%，環(huán)比下跌0.32%，同比下跌6.99%。中國(guó)全鋼胎樣本廠家開工率為63.99%，環(huán)比下跌0.25%，同比下跌11.91%。

5.總結(jié)：目前云南停割，海南臨近停割，預(yù)計(jì)越南1月中旬后大幅減產(chǎn)，月底逐漸進(jìn)入停割期。受臺(tái)風(fēng)影響，馬來多地發(fā)生水災(zāi)，但是暫未對(duì)天膠產(chǎn)出造成較大影響，且未來一周降雨將明顯減少，暫時(shí)不具有持續(xù)性。

■PP：市場(chǎng)整體貨源流通偏向?qū)捤?/strong>

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8200元/噸（+10）。

2.基差：PP01基差51（+20）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存67.5萬(wàn)噸（-2.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期裝置多平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)整體貨源流通偏向?qū)捤?，但未見明顯供需矛盾，下游雖有剛需采購(gòu)需求，但近期受原料價(jià)格波動(dòng)影響謹(jǐn)慎心態(tài)較重，入市采購(gòu)積極性有限。從PP非標(biāo)與標(biāo)品的價(jià)差來看，目前處于歷史高位，市場(chǎng)更多轉(zhuǎn)產(chǎn)非標(biāo)，標(biāo)品拉絲排產(chǎn)比例處于歷史低位，一定程度會(huì)緩解目前PP標(biāo)品的供應(yīng)壓力。近期L-PP價(jià)差也開始出現(xiàn)一定回調(diào)，雖然從大趨勢(shì)上看，明年P(guān)P的供應(yīng)壓力還是比PE大，價(jià)差大概率走闊，但短期由于二者標(biāo)品排產(chǎn)比例的兩極化，價(jià)差也無持續(xù)走闊動(dòng)力。

■塑料：終端采購(gòu)堅(jiān)持剛需

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8660元/噸（-10）。

2.基差：L01基差103（-38）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存67.5萬(wàn)噸（-2.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商隨行報(bào)盤居多，部分小漲報(bào)價(jià)，然市場(chǎng)交易氛圍一般，市場(chǎng)成交平平，終端采購(gòu)堅(jiān)持剛需，實(shí)盤側(cè)重商談。根據(jù)PE進(jìn)口倒掛情況、國(guó)內(nèi)新增裝置情況以及存量裝置檢修計(jì)劃來看，今年春節(jié)前PE供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，并且需求端，由于明年冬奧會(huì)華北限產(chǎn)影響，地膜生產(chǎn)可能出現(xiàn)提前，所以后市PE供需依然有一定韌性，不用特別悲觀不過從階段性排產(chǎn)比例看，近期低壓與線性價(jià)差處于低位，市場(chǎng)更多轉(zhuǎn)產(chǎn)LL，相應(yīng)的線性排產(chǎn)比例維持高位，短期標(biāo)品供應(yīng)壓力偏高。

■原油：OPEC+對(duì)于挺價(jià)仍有訴求

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格69.05美元/桶（-4.17），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油68.61美元/桶（-2.25），OPEC一攬子原油價(jià)格74.23美元/桶（-0.43）。

2.總結(jié)：美國(guó)頁(yè)巖油從資本開支以及偏前端的活躍鉆機(jī)數(shù)來看，短期仍難大幅放量，市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)更多轉(zhuǎn)移至OPEC+。而OPEC+供應(yīng)的問題是其是否有主觀釋放產(chǎn)量的意愿，不存在客觀實(shí)際產(chǎn)能的限制。從OPEC剩余產(chǎn)能來看，量級(jí)是完全夠的，在不存在產(chǎn)能制約的情況下，OPEC+在供應(yīng)端可操作的余地極大，牢牢掌控原油定價(jià)權(quán)。目前OPEC+之所以不急于迅速釋放產(chǎn)量，就是在掌握定價(jià)權(quán)后，希望把油價(jià)中樞控制在財(cái)政盈虧平衡價(jià)格附近。并且未來即使因?yàn)樾枨蠖艘咔橛绊懟蛘吖┙o端伊朗產(chǎn)能釋放帶來的油價(jià)大幅下殺，那在美國(guó)頁(yè)巖油無法大幅放量的情況下，OPEC+對(duì)于挺價(jià)仍有訴求，油價(jià)也很難持續(xù)大幅跌破OPEC+主要產(chǎn)油國(guó)的財(cái)政盈虧平衡價(jià)，按照彭博的數(shù)據(jù)來看，明年OPEC主要國(guó)家財(cái)政盈虧平衡價(jià)在65-70美金/桶附近。

■油脂：原油大跌，空單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9310（+30），張家港9310（+30），棕櫚油，天津24度9470（+40），東莞9320（+40）

2.基差：豆油天津442，棕櫚油天津288。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9473（-242）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10752（-173）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示11月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為163.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.27%。庫(kù)存為181.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.96%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至12月21日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約68.74萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.65萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存65萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.9萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油及美豆豆油周二均小幅反彈，原油走強(qiáng)帶來一定支撐，印度調(diào)低了精煉棕櫚油關(guān)稅，從17.5%下調(diào)至12.5%，有助于提升精煉棕櫚油進(jìn)口，同時(shí)馬來西亞維持1月毛棕櫚油出口關(guān)稅8%不變。考慮到供給改善長(zhǎng)期邏輯未變，加之短期豆粕強(qiáng)勢(shì)，操作上中期空單繼續(xù)持有。

■豆粕：轉(zhuǎn)為反彈思路

1.現(xiàn)貨：天津3470元/噸（0），山東日照3440元/噸（0），東莞3420元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差+80（0），張家港M01基差+90（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4217元/噸（+34）。

4.庫(kù)存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月17日，豆粕庫(kù)存63.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加6.57萬(wàn)噸，較去年同期減少38.19%。

5.總結(jié)：美豆周二繼續(xù)反彈，漲幅有所放大，商品氣象集團(tuán)表示，巴西南部約三分之一大豆面臨生長(zhǎng)壓力，阿根廷不到10%大豆受干旱影響，市場(chǎng)繼續(xù)炒作南美天氣邏輯及豆粕需求支撐，美豆及豆粕均延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。國(guó)內(nèi)豆粕基差成交有所好轉(zhuǎn)，加之開機(jī)率略降，短期現(xiàn)貨略有支撐，操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■菜粕：短多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2850-2950（0）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月+0）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本7111元/噸（+24）

4.總結(jié)：美豆周二繼續(xù)反彈，漲幅有所放大，商品氣象集團(tuán)表示，巴西南部約三分之一大豆面臨生長(zhǎng)壓力，阿根廷不到10%大豆受干旱影響，市場(chǎng)繼續(xù)炒作南美天氣邏輯及豆粕需求支撐，美豆及豆粕均延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。菜粕現(xiàn)貨成交近期趨緊，同時(shí)倉(cāng)單大量注銷，短期市場(chǎng)情緒明顯升溫，預(yù)期性驅(qū)動(dòng)完全主導(dǎo)行情，操作上暫跟隨保持短多思路。

■棉花：上下游矛盾持續(xù)

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)21921(-47）元/噸

2.基差：1月，521元/噸；5月，2196元/噸；9月，3161元/噸

3.供給：上游原料充足，拋儲(chǔ)停止，下游開始消化高價(jià)棉，但是整體速度緩慢，不排除降價(jià)拋售可能。

4.需求：江浙地區(qū)疫情，下游企業(yè)生產(chǎn)遭遇影響。需求端總體偏弱，產(chǎn)成品繼續(xù)累庫(kù)，終端需求銷售數(shù)據(jù)不佳。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：終端消費(fèi)不佳，棉價(jià)無法向下游傳導(dǎo)，加上出口訂單缺乏，疫情再次影響加工企業(yè)，棉價(jià)利空因素?zé)o法在短期內(nèi)消散。近期合約走出期現(xiàn)回歸特征，遠(yuǎn)期合約任然保持弱勢(shì)。

■花生：看空不改

0.期貨：2201花生7992（-10）、2204花生8092（-52）

1.現(xiàn)貨：油料米：萊陽(yáng)魯花7600，費(fèi)縣中糧7500，莒南金勝7600

2.基差：油料米：1月：-32，-492，-392

3.供給：產(chǎn)區(qū)上貨量穩(wěn)定增長(zhǎng)。

4.需求：油廠品質(zhì)控嚴(yán)格，收購(gòu)價(jià)格上周持續(xù)下調(diào)。需求端預(yù)計(jì)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期間，對(duì)盤面支撐會(huì)逐漸出現(xiàn)。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計(jì)在新產(chǎn)季仍然保持高位，明年初預(yù)計(jì)迎來高峰。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，油廠收購(gòu)價(jià)格下調(diào)頻繁，價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)，期貨建議逢高空，備貨行情較難把握。

■白糖：近月基差回歸

1.現(xiàn)貨：南寧5655（-20）元/噸，昆明5535（-30）元/噸，日照5885（0）元/噸

2.基差：南寧：1月：5；5月：-55；9月：-117

3.生產(chǎn)：廣西已經(jīng)累計(jì)開榨超過9成，產(chǎn)區(qū)短期壓力繼續(xù)增加。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開始，印度截止12月15日產(chǎn)糖472.1萬(wàn)噸，同比增加49.6萬(wàn)噸，增幅6%。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，市場(chǎng)等待春節(jié)備貨。

5.進(jìn)口：11月進(jìn)口同比減少7.6萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)12月繼續(xù)同比減少。

6.庫(kù)存：11月庫(kù)存同比減少，庫(kù)存壓力減弱。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正在處于壓榨加速期，國(guó)內(nèi)糖價(jià)反彈十分乏力，11月進(jìn)口數(shù)據(jù)帶來暫時(shí)支撐，在春節(jié)備貨行情開始之前預(yù)計(jì)保持弱勢(shì)。

■玉米：期貨下跌修復(fù)基差

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2330（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2390（0），山東德州進(jìn)廠2710（0），港口：錦州平倉(cāng)2660（0），主銷區(qū)：蛇口2830（0），成都3000（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=13（6）。

3.月間：C2201-C2205=-62（1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2478（-1），進(jìn)口利潤(rùn)352（1）。

5.供給：整體進(jìn)度繼續(xù)偏慢。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月9日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為24%，較上周增加2%，較去年同期偏慢9%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年49周（12月2日-12月8日），全國(guó)主要125家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米118萬(wàn)噸（-2.2），同比去年+1.4萬(wàn)噸，增幅12.4%。

7.庫(kù)存：截止12 月9日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量326.7萬(wàn)噸（6.04%）。注冊(cè)倉(cāng)單29407（0）。

8.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度繼續(xù)偏慢，現(xiàn)貨跌勢(shì)并不流暢。市場(chǎng)傳言450萬(wàn)噸儲(chǔ)備輪入，關(guān)注是否屬實(shí)。但中期來講，上市偏慢只是將供應(yīng)壓力后移，而元旦過后需求端將開始進(jìn)入季節(jié)性降開機(jī)階段，季節(jié)性回落行情預(yù)計(jì)仍將兌現(xiàn)。

■生豬：注冊(cè)倉(cāng)單開始生成

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：下跌。河南開封16.1（-0.1），吉林長(zhǎng)春15（-0.1），山東臨沂16.2（-0.05），上海嘉定17.1（-0.1），湖南長(zhǎng)沙16.6（-0.2），廣東清遠(yuǎn)17.2（0），四川成都16.2（-0.2）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開封23.14（0.15），吉林長(zhǎng)春21.66（-0.13），山東臨沂23.6（0），廣東清遠(yuǎn)25.36（0.01），四川成都25.89（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)23.92（0.22）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=2085（-165）。

5.總結(jié)：1月合約注冊(cè)倉(cāng)單開始生成，對(duì)盤面施壓。近期屠宰量大增，但終端價(jià)格依然疲弱，顯示集中出欄或開始兌現(xiàn)。從中期而言，目前仍處供過于求格局，年底面臨集中出欄壓力，同時(shí)節(jié)后需求淡季將接踵而至，反彈帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)重回盈利區(qū)間，也再次提供了回調(diào)的空間。