設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月25日 星期三

聚合智慧 | 升華財富
產業(yè)智庫服務平臺

七禾網首頁 >> 合作伙伴機構研究觀點

豆粕延續(xù)反彈思路:國海良時期貨12月27早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2021-12-27 09:15:31 來源:國海良時期貨

■股指:股指震蕩調整


1. 外部方面:休市


2. 內部方面:市場今日多頭表現乏力,北向資金暫停買入。新能源相關行業(yè)受到大幅回調。上證50為三大指數中唯一收紅指數。行業(yè)方面,白酒仍保持近期較強行業(yè)。高位高估值行業(yè)分歧嚴重,波動加大。


3.結論:行業(yè)間輪動加快,繼續(xù)保持結構性行情


4. 股指期權策略:慢牛震蕩行情,牛市價差策略。


■貴金屬:美元下跌支撐


1.現貨:AuT+D371.69,AgT+D4794,金銀(國際)比價75。2.利率:10美債1.45%;5年TIPS -1.6%;美元96.1。3.聯(lián)儲:從明年1月起,將每月資產購買規(guī)模由減少150億美元增加到減少300億美元,即每月減少購買200億美元的美國國債和100億美元的機構住房抵押貸款支持證券(MBS)。點陣圖顯示,三分之二官員預計2022年將加息三次。另外,美聯(lián)儲政策聲明已經放棄通脹是“暫時的”措辭。4.EFT持倉:SPDR973.63。5.總結:聯(lián)儲加快收縮預期落地,美元下跌,對奧密克戎變體可能阻礙全球經濟復蘇的擔憂揮之不去,金價沖上1800。考慮備兌或跨期價差策略。


■滬銅:振幅加大,關注突破方向


1.現貨:長江有色市場1#電解銅平均價為69,980元/噸(-10元/噸)。2.利潤:進口盈利225.92元/噸。3.基差:長江銅現貨基差1104.庫存:上期所銅庫存27,171噸(-7,409噸),LME銅庫存為89,275噸(+150噸),保稅區(qū)庫存為總計13.3萬噸(-0.3萬噸)。5總結:TAPER進程已確定。美聯(lián)儲已加快縮表進程。但國內倉單數量低,其次是庫存一直低位支撐價格。目前價格收斂至橫盤,觀察突破方向。壓力位在71500-72000附近,依次觀察70000和68000附近表現,跌破68000下一支撐位在66600。


■滬鋁:振幅加大,突破做多。


1.現貨:長江有色市場1#電解鋁平均價為20,080元/噸(+30元/噸)。2.利潤:電解鋁進口虧損為1,484.91元/噸,前值進口虧損為1,909.61元/噸3.基差:長江鋁現貨基差-105,前值-265。4.庫存:上期所鋁庫存329,190噸(-1,303噸),LME鋁庫存964,175噸(-4,475噸),保稅區(qū)庫存為總計83.2萬噸(-2.7噸)。5.總結:庫存回升,基差中性。宏觀偏弱。TAPER進程已確定,但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種,短期碳中和節(jié)奏趨緩,但中長期政策難放松。鋁價振幅加大,關注20400-20500壓力,突破可進一步做多。


■動力煤:港口成交乏力,價格偏弱運行


1.現貨:秦皇島5500大卡動力煤(山西產)平均價格為940.0/噸(-10.0)。2.基差:ZC活躍合約收704.6元/噸。盤面基差235.4元/噸(-28.2)。3.需求:沿海八省日耗繼續(xù)回升,庫存回升迅速,電廠存煤突破1.43億噸,可用天數超過23天,超過往年水平。4.國內供給:坑口發(fā)運保持平穩(wěn),仍然以長協(xié)煤拉運為主;港口高熱值貨源偏少。5.進口供給:國際煤市場成交較好,印尼煤價格繼續(xù)下挫,印尼3800大卡FOB報價70.5美金;BDI干散貨指數止跌企穩(wěn)小幅回升,十二月集運及干散貨海運費均有反彈趨預期。6.港口庫存:秦皇島港今日庫存509.0萬噸,較昨日上漲14萬噸。7.總結:港口市場繼續(xù)表現為港口優(yōu)質現貨資源緊張,但下游需求乏力煤價難以支撐,市場看跌預期較強,但是目前05合約、09合約偏高,價格承壓。終端繼續(xù)捂盤,等待煤價回落,并不急于采購,市場貨盤整體偏少,預計市場整體格局弱勢難改。


■焦煤焦炭:雙焦 需求偏弱,后期漲價乏力


1.焦煤現貨:京唐港山西產主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)庫提價2350元/噸,與昨日持平;焦炭現貨:天津港山西產一級冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折倉單價為2725元/噸,與昨日持平。2.期貨:焦煤活躍合約收2174元/噸,基差176元/噸;焦炭活躍合約收2993.5元/噸,基差-268.5元/噸。3.需求:本周獨立焦化廠開工率為69.85%,較上周增加1.27%;鋼廠焦化廠開工率為85.80%,較上周減少0.53%;247家鋼廠高爐開工率為68.00%,較上周減少0.14%。4.供給:本周全國洗煤廠開工率為71.37%,較上周減少2.33%;全國精煤產量為58.9萬噸/天,較上周減少1.89萬噸/天。5.焦煤庫存:本周全國煤礦企業(yè)總庫存數為318.59萬噸,較上周增加14.33萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存為1204.54萬噸,較上周增加53.67萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數為15.19天,較上周增加0.38天;鋼廠焦化廠焦煤庫存為970.72萬噸,較上周增加8.74萬噸;鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數為16.09天,較上周增加0.20天。6.焦炭庫存:本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為95.38萬噸,較上周減少5.61萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數為15.17天,較上周增加0.45天;鋼廠焦化廠焦炭庫存為691.47萬噸,較上周增加3.41萬噸;鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數為15.46天,較上周減少0.38天。7.總結:焦煤全社會庫存處于同比高位,焦炭全社會庫存與其相反處于絕對低位,明年一季度如鋼廠全面復產,鐵水產量或將重回高位,鋼廠有可能會提前開啟旺季補庫,提前釋放需求力度。明年一季度的下游鋼廠集中補庫原料的力度可能會大于雙焦上游恢復的力度,屆時雙焦很有可能會在價格負反饋中稍滯后于成材端進行反饋。


■PTA:成本端表現強勢,跟漲原油


1.現貨:內盤PTA 4750元/噸現款自提(+40);江浙市場現貨報價4750-4760元/噸現款自提。2.基差:內盤PTA現貨-01主力+10(0)。3.庫存:庫存天數5天(前值5.6)。4.成本:PX(CFR臺灣)850美元/噸 (+10)。5.供給:PTA總負荷74%。 6.裝置變動:華南一套450萬噸PTA裝置計劃1月初停車檢修,預計20天附近。7.PTA加工費659元/噸(-5)。8.總結: PTA供應端降負明顯,供應量預期縮減,去庫幅度逐漸加大。下游聚酯春節(jié)因素季節(jié)性走淡,供需累庫壓力回歸,加工費仍有壓縮預期。


■MEG:需求預期持續(xù)走低


1.現貨:內盤MEG現貨4772元/噸(-5);內盤MEG寧波現貨4780元/噸(-5);華南主港現貨(非煤制)4975元/噸(0)2.基差:MEG現貨-01主力基差 +22(-5)。3.庫存:MEG華東港口庫存:59.9。4.裝置變動:寧波一套80萬噸/年的MEG新裝置計劃于1月中旬前后試車,該裝置配套的上游裂解裝置將于1月上旬試開車。5.總結:聚酯負荷下調至85附近,月內仍存在檢修計劃,需求弱勢下MEG存在累庫預期。


■橡膠:青島去庫速度放緩,年內難以累庫


1.現貨:SCRWF(中國全乳膠)上海13325元/噸(-150)、RSS3(泰國三號煙片)上海16400元/噸(0)。2.基差:全乳膠-RU主力-1005元/噸(+35)。3.庫存:截止12月19日,中國天然橡膠社會現貨庫存環(huán)比上漲0.08%,由微跌變?yōu)槲q,來回微幅波動,同比降低28.97%,同時低于2019年同期。4.需求:本周中國半鋼胎樣本廠家開工率為65.35%,環(huán)比下跌0.24%,同比上漲14.47%。5.總結:目前云南停割,海南臨近停割,預計越南1月中旬后大幅減產,月底逐漸進入停割期。需求方面預計下周期輪胎企業(yè)開工率小幅波動為主。


■PP:??松梨谘b置起火點在脫硫裝置上


1.現貨:華東PP煤化工8250元/噸(+90)。2.基差:PP01基差0(+35)。3.庫存:聚烯烴兩油庫存59.5萬噸(-3)。4.總結:??松梨谘b置起火方面,其在德州Baytown的56.05萬桶/天的煉廠發(fā)生火災,據了解,該裝置配套產能有乙烯118.0萬噸/年、丙烯105.5萬噸/年、丁二烯15萬噸/年、苯68萬噸/年度、混合二甲苯130萬噸/年、甲苯60.5萬噸/年、鄰二甲苯139000 公噸/年、二甲苯545000毫升/年、聚丙烯82.6萬噸/年。裝置運行信息還有待進一步確認,目前初步得到的消息是大火已經被熄滅,起火點在脫硫裝置上,對煉油有影響,裂解裝置應該還可以正常運行,我們認為對于國內化工品的實際影響相對有限,在情緒面的反應降溫后,漲勢能否持續(xù)還是要回歸到各個化工品自身供需面情況以及原料端原油漲勢能否持續(xù)上來。原油端,根據疫情的周期節(jié)奏,以及供應的釋放速度來看,一二月份原油走勢并不悲觀,化工品的成本端未來仍有支撐。


■塑料:明年一季度內化工板塊應該還有一輪上漲


1.現貨:華北LL煤化工8660元/噸(+60)。2.基差:L01基差37(-7)。3.庫存:聚烯烴兩油庫存59.5萬噸(-3)。4.總結:近期塑料展開反彈,整個化工板塊表現都相對強勢,這個除了與成本端原油的走勢回暖有關,也與外圍市場消息不無關聯(lián),如歐洲能源危機再起以及美國埃克森美孚裝置起火等對于國內化工品在情緒面上還是存在推動作用。不過強勢走勢能否維持,一個取決于各個化工品自身的基本面情況,另一個在大部分化工品估值不高的情況下,就取決于成本端尤其是原油的走勢,結合原油的走勢來看,整體我們傾向于認為明年一季度內化工板塊應該還有一輪上漲。


■原油:關注疫情新增病例數


1. 現貨價:現貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格75.69美元/桶(+1.37),美國西德克薩斯中級輕質原油73.79美元/桶(+1.03)。2.總結:對于需求端,我們重點還是談一下疫情方面的影響。可能是隨著疫苗接種率的提升,疫情相對有所穩(wěn)定,從2021年以來,疫情呈現很強的周期性,基本是以4個月為一輪疫情周期,假設未來新型變異毒株沒有嚴重到改變這一疫情周期,那大概率在12月底可以見到這一輪疫情新增病例數的高點,然后在明年的2月底3月初再次進入下一輪疫情周期。不過我們需要警惕的是奧密克戎的影響,目前來看,重癥率、死亡率是不高的,但其傳播速度很快,相應的不僅在非洲,歐美新增病例數也出現了明顯的抬頭,目前并不確定奧密克戎的這一高傳播性是否會導致本輪新增病例數高點出現延后,在新增病例數沒有出現高位見頂信號前,原油的需求推動邏輯就難以持續(xù)。


■油脂:外盤油脂持續(xù)反彈,短多思路


1.現貨:豆油,一級天津9480(+90),張家港9600(+90),棕櫚油,天津24度9740(0),東莞9520(0)2.基差:5月,豆油天津688,棕櫚油天津1350。3.成本:馬來棕櫚油到港完稅成本9752(-24)元/噸,巴西豆油7月進口完稅價11156(+113)元/噸。4.供給:馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示11月馬來西亞毛棕櫚油產量為163.5萬噸,環(huán)比減少5.27%。庫存為181.7萬噸,環(huán)比減少0.96%。5.需求:棕櫚油需求強勁,豆油增速放緩。6.庫存:三方信息機構數據,截至12月21日,國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約68.74萬噸,環(huán)比下降0.65萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存65萬噸,環(huán)比增加5.9萬噸。7.總結:周五美盤節(jié)日休市,馬盤棕櫚油大幅反彈,市場對12月產量恢復情況偏悲觀,前兩周產區(qū)洪水對收割造成一定不良影響。短期美豆反彈勢頭較猛,內盤油脂止跌,操作上轉為短多思路。


■豆粕:延續(xù)反彈思路


1.現貨:天津3560元/噸(+40),山東日照3520元/噸(+40),東莞3500元/噸(+40)。2.基差:東莞M05月基差+180(0),張家港M05基差+220(0)。3.成本:巴西大豆1月到港完稅成本4413元/噸(+15)。4.庫存:我的農產品網數據截至12月17日,豆粕庫存63.8萬噸,環(huán)比上周增加6.57萬噸,較去年同期減少38.19%。5.總結:美豆周五休市沒有交易,布宜諾斯艾利斯谷物交易所數據,截至12月22日一周,阿根廷大豆已播種73.3%,較去年同期低3.9%,巴西南部大豆目前正處于花期,天氣預報顯示未來兩周天氣不會有明顯改善,這在一定程度上支撐美豆期價。國內豆粕基差成交有所好轉,加之開機率略降,短期現貨略有支撐,操作上繼續(xù)保持反彈思路。


■菜粕:短多思路


1.現貨:華南現貨報價2880-3000(-10)。2.基差:福建廈門基差報價(5月+50)。3.成本:加拿大菜籽理論進口成本7118元/噸(-40)4.總結:美豆周五休市沒有交易,布宜諾斯艾利斯谷物交易所數據,截至12月22日一周,阿根廷大豆已播種73.3%,較去年同期低3.9%,巴西南部大豆目前正處于花期,天氣預報顯示未來兩周天氣不會有明顯改善,這在一定程度上支撐美豆期價。菜粕現貨成交近期趨緊,操作上繼續(xù)保持短多思路。


■棉花:局部織廠備貨,行情繼續(xù)僵持


1.現貨:CCIndex3128B報21959(12)元/噸2.基差:1月,452元/噸;5月,2077元/噸;9月,3117元/噸3.供給:上游原料充足,拋儲停止,下游開始消化高價棉,但是整體速度緩慢,不排除降價拋售可能。4.需求:江浙地區(qū)疫情停產,下游企業(yè)生產遭遇影響。需求端總體偏弱,產成品繼續(xù)累庫,終端需求銷售數據不佳。5.庫存:棉花工業(yè)庫存平穩(wěn),商業(yè)庫存同比持續(xù)處于高位。6.總結:終端消費不佳,棉價無法向下游傳導,加上出口訂單缺乏,棉價利空因素無法在短期內消散。但是近期合約走出期現回歸特征,期貨高度貼水也限制了繼續(xù)下探空間,遠期合約任然保持弱勢。


■花生:繼續(xù)反彈做空


0.期貨:2201花生7978(2)、2204花生8174(24)1.現貨:油料米:萊陽魯花7600,費縣中糧7500,莒南金勝76002.基差:油料米:1月:-356,-456,-3563.供給:產區(qū)上貨量穩(wěn)定增長。4.需求:油廠品質控嚴格,收購價格上周持續(xù)下調。需求端預計逐漸進入春節(jié)備貨期間,對盤面支撐會逐漸出現。5.進口:進口花生的量預計在新產季仍然保持高位,明年初預計迎來高峰。6.總結:短期內,油廠收購價格下調頻繁,價格預計繼續(xù)弱勢走勢,期貨建議逢高空,備貨行情較難把握。


■白糖:布局春節(jié)備貨行情


1.現貨:南寧5660(5)元/噸,昆明5535(-10)元/噸,日照5835(-50)元/噸2.基差:南寧:1月:-55;3月:-68;5月:-88;7月:-114;9月:-1373.生產:廣西已經累計開榨超過95成,產區(qū)短期壓力繼續(xù)增加。國際市場21/22榨季開始,印度截止12月15日產糖472.1萬噸,同比增加49.6萬噸,增幅6%。4.消費:國內情況,市場等待春節(jié)備貨。5.進口:11月進口同比減少7.6萬噸,預計12月繼續(xù)同比減少。6.庫存:11月庫存同比減少,庫存壓力減弱。7.總結:短期內,國內市場正在處于壓榨加速期,國內糖價反彈乏力,11月進口數據帶來暫時支撐,在春節(jié)備貨行情開始之前預計保持弱勢。近期糖價有企穩(wěn)跡象,可以輕倉布局春節(jié)行情。

責任編輯:唐正璐

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 m.yfjjl6v.cn版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網

沈良宏觀

七禾調研

價值投資君

七禾網APP安卓&鴻蒙

七禾網APP蘋果

七禾網投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網 浙ICP備09012462號-1 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術支持 本網法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業(yè)務公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位