受俄烏沖突有望緩解，南美大豆上市步伐加快，進口大豆拍賣消息落地等系列因素影響，豆粕價格于近日出現(xiàn)明顯松動。繼上周沖上歷史新高后，國內(nèi)豆粕行情便急轉(zhuǎn)直下，接連5個交易日出現(xiàn)下跌。雖然今日止住跌勢，但盤中期價沖高回落，市場上漲情緒依舊偏弱。據(jù)最新收盤價顯示，國內(nèi)豆粕期貨主力合約報4038元/噸。

豆粕主力合約近6日走勢

豆粕行情回顧

豆粕近兩年的價格可以說是波瀾壯闊。2020年年中，豆粕期價從2700元/噸附近起步，之后一路上漲，不斷向上突破，并在2021年1月觸及3825元/噸的階段高位。

豆粕主力合約近兩年走勢

創(chuàng)下新高后，豆粕開啟寬幅震蕩模式，期價在3500-3800元/噸區(qū)間徘徊了9個月左右。到了2021年10月，豆粕期價出現(xiàn)大幅回落，最低一度來到2890元/噸。

經(jīng)過兩個月時間的筑底，豆粕又一次迎來上漲，特別是在春節(jié)過后，國內(nèi)豆粕跟隨美豆走出了一波強勢拉升行情，并于上周盤中最高上觸4495元/噸，距離4500元/噸的整數(shù)關(guān)口僅一步之遙。此次上漲時間之長，拉升幅度之大，也引起了市場的廣泛關(guān)注。

然而，漲得越高，跌得越狠。就在大家猜測豆粕這波行情會漲到什么位置的時候，其價格走勢卻急轉(zhuǎn)直下，直接連續(xù)5個交易日走低，暴跌450元/噸。

漲得好好的豆粕，為何會突然接連走低呢？

三大因素制約粕價上行

據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，豆粕期價下跌主要受國內(nèi)現(xiàn)貨價格大幅下調(diào)影響，而豆粕現(xiàn)貨價格下跌的主要原因是下游需求減少，業(yè)內(nèi)一些飼料企業(yè)調(diào)整了中大豬的飼料配方，有的甚至出現(xiàn)了零豆粕飼料，其他類型飼料中豆粕的添加比例也從以前的12%降低至6%左右。

其次，進口大豆拍賣的消息于上周五在市場上傳開，市場對于遠(yuǎn)期供應(yīng)的擔(dān)憂情緒減弱，豆粕應(yīng)聲走低。3月29日，進口大豆拍賣的消息正式落地，國家糧食交易中心公布將于4月1日拍賣50萬噸進口大豆，僅限國內(nèi)的大豆壓榨企業(yè)，且降低保證金至550元/噸（3月14日拍賣為620元/噸）。市場傳言被正式，國內(nèi)豆粕價格再度承壓。

此外，新季美豆種植意向報告公布在即，市場普遍上調(diào)新季美國種植面積預(yù)期。受此影響，豆粕短期跟隨美豆承壓下跌。4月1日凌晨備受關(guān)注的USDA種植意向就會出臺，市場預(yù)估在8760-9000萬英畝不等，雖然市場已經(jīng)有所反應(yīng)，但大家仍在等待最終的結(jié)果。

豆粕供應(yīng)將逐步改善

隨著市場對豆粕供應(yīng)緊張的擔(dān)憂以及資金繼續(xù)借機炒作的氛圍得到遏制，豆粕價格的漲跌最終還是要回到基本面上來。

據(jù)巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，巴西大豆的收割率為75.8%，去年同期為69.8%，隨著巴西大豆收割的持續(xù)推進，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值有望穩(wěn)定在1.25億噸左右。阿根廷大豆優(yōu)良率繼續(xù)增加，實現(xiàn)超4000萬噸產(chǎn)量的概率增大。整體來看，本年度南美大豆減產(chǎn)基本確定，新的供需關(guān)系也在處于歷史高位的美豆價格中得到充分體現(xiàn)，資金炒作南美大豆減產(chǎn)的空間越來越小。

從國內(nèi)市場來看，隨著CBOT大豆的回調(diào)帶動進口大豆成本下調(diào)后對豆粕支撐的減弱，疫情封控取得初步成效后交通運輸有望恢復(fù)，陸續(xù)到港的進口大豆將被送至油廠用于壓榨生產(chǎn)養(yǎng)殖所需的豆粕。據(jù)國家糧油信息中心表示，4-5月南美進口大豆將集中到港。截至3月28日，巴西各港口大豆對華排船計劃總量為533.7萬噸，整體進度高于去年同期水平。再加上儲備進口大豆投放，預(yù)計后期大豆供應(yīng)將逐漸改善，庫存將止降轉(zhuǎn)升。大豆供應(yīng)的日益寬松，也有助于提高油廠的壓榨開工率，增加豆粕的供應(yīng)能力。

圖源：我的鋼鐵網(wǎng)

現(xiàn)貨報價繼續(xù)走低

前面已經(jīng)提到，豆粕期價走低的原因之一是現(xiàn)貨下調(diào)后的跟跌。據(jù)文華財經(jīng)，3月30日，豆粕現(xiàn)貨成交均價為4772.5元/噸，較上日下跌138.83元/噸，已連續(xù)第4日下跌，突破近4周新低。

圖源：文華財經(jīng)

從最新的數(shù)據(jù)來看，今日我國現(xiàn)貨市場的豆粕報價繼續(xù)調(diào)低，下跌幅度在90-140元/噸。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，當(dāng)前豆粕現(xiàn)貨現(xiàn)貨價已跌至4706元/噸，今日跌幅1.96%，周跌幅11.74%。從全國來看，廣西豆粕價格最低，已從最高5500元/噸下滑至4400元/噸左右，下跌1100元/噸。其它主要地區(qū)的報價如下：東北經(jīng)銷商4740-4780元/噸；石家莊經(jīng)銷商4550-4600元/噸（計劃提）；天津經(jīng)銷商4600-4640元/噸。

3月31日國內(nèi)主產(chǎn)銷區(qū)豆粕價格

數(shù)據(jù)來源：蛋價助手

后市怎么看？

那么，從當(dāng)前的情況來看，豆粕后市表現(xiàn)會如何？還能延續(xù)先前的牛市行情嗎？

中州期貨吳曉杰表示，短期美豆和豆粕基本面均無新的利多因素，在美豆成本支撐下，預(yù)計豆粕將高位偏弱運行，關(guān)注M2205合約4000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。從中長線來看，全球大豆供應(yīng)偏緊局面很難改變，可能整個2022年全球大豆價格都將高位運行。

中投期貨于瑞光認(rèn)為，巴西大豆收割近尾聲，阿根廷大豆進入收割季，南美天氣窗口收窄，市場對南美大豆產(chǎn)量繼續(xù)下滑炒作空間有限。國內(nèi)豆粕市場因儲備大豆釋放而自高位回落，市場開始對前期的非理性上漲展開修正，技術(shù)上出現(xiàn)高位見頂跡象，市場正密切關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部面積報告能否助豆粕市場再下一城。

我的鋼鐵網(wǎng)分析稱，巴西大豆天氣正常，收獲推進的利空市場；二季度大豆到港量提升，油廠開機恢復(fù)供應(yīng)增加，市場對二季度需求恢復(fù)偏弱的利空發(fā)酵；后期不排除國家繼續(xù)拋儲大豆來增加市場供應(yīng)的可能性，個別飼企已推出0豆粕的飼料配方來應(yīng)對高價豆粕，預(yù)計4月份豆粕或延續(xù)回落趨勢。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)