七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

李寧川

網(wǎng)名知途，電子工程專業(yè)學(xué)士。2010年進(jìn)入投資行業(yè)，有多年投資經(jīng)驗(yàn)，負(fù)責(zé)二級(jí)市場量化投資。擅長數(shù)據(jù)分析、策略建模，回測系統(tǒng)及交易系統(tǒng)研發(fā)，資產(chǎn)配置。

精彩觀點(diǎn)

實(shí)盤交易就像在無線實(shí)驗(yàn)室里驗(yàn)證一個(gè)波形，只要理論足夠堅(jiān)實(shí)，實(shí)驗(yàn)手段規(guī)范，即使開始時(shí)出現(xiàn)個(gè)別擾動(dòng)，經(jīng)過一段時(shí)間排除、優(yōu)化，總能呈現(xiàn)預(yù)期的結(jié)果。

知行合一是交易中最重要的事情。交易系統(tǒng)的理念、設(shè)計(jì)是“知”，是對(duì)交易、策略的理解，系統(tǒng)的執(zhí)行是“行”，是交易的具體實(shí)施，是實(shí)現(xiàn)盈虧的具體手段。知行合一才能達(dá)到交易的最高境界。

世界上很多優(yōu)秀的投資策略，都有其內(nèi)部嚴(yán)密的邏輯，在把好風(fēng)控的基礎(chǔ)上，持續(xù)堅(jiān)持，往往都能獲得不錯(cuò)的收益，主觀交易和量化交易都是如此。關(guān)鍵是要從信念上堅(jiān)守，操作上保持一致性。

趨勢跟蹤交易策略的哲學(xué)建立在三點(diǎn)：1，人類無法預(yù)知明天會(huì)發(fā)生什么；2，趨勢一旦形成，將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間；3，截?cái)嗵潛p，讓利潤奔跑（順勢交易）。

套利策略和趨勢策略的底層邏輯是相反的，套利策略本質(zhì)上是下注配對(duì)資產(chǎn)的收益差在一定時(shí)間后收斂。主要有期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利、跨市場套利。

當(dāng)一個(gè)品種的流動(dòng)性差到一定程度，影響到策略執(zhí)行，或者品種手續(xù)費(fèi)高到一定程度，成本高于策略盈利時(shí)，我們會(huì)考慮退出。

作為管理人和投資者都要努力做到：盈虧隨風(fēng)過，勝負(fù)平常心，該有的會(huì)有，該來的會(huì)來。

七禾網(wǎng)1、李先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。據(jù)您介紹，您之前從事通訊行業(yè)，請問后來是怎樣的機(jī)緣巧合，進(jìn)入到期貨市場中？

李寧川：有幾個(gè)方面，第一，自己一直對(duì)量化投資有著濃厚的興趣，很早就了解到海外對(duì)沖基金的傳奇，西蒙斯（大獎(jiǎng)?wù)禄穑?，梅里韋瑟、默頓、斯科爾斯（長期資本基金）等等，這些業(yè)界牛人和他們的業(yè)績給我留下了很深的印象。由于平時(shí)比較喜歡研究資本市場的數(shù)字和模型，也經(jīng)常寫一些程序解決遇到的問題，逐漸有了一些量化方面的技術(shù)積累。

第二，跟市場環(huán)境有關(guān)系。當(dāng)時(shí)的監(jiān)管部門對(duì)期貨市場程序化交易持開放態(tài)度，個(gè)人可以通過開放的CTP接口接入柜臺(tái)獲取行情數(shù)據(jù)、持倉信息，發(fā)送下單指令，上期技術(shù)還提供了7 * 24 的模擬測試環(huán)境，極大地方便了測試、模塊組裝、系統(tǒng)調(diào)配。自動(dòng)化交易系統(tǒng)搭建完成后，進(jìn)行了長時(shí)間的試運(yùn)行，比較穩(wěn)定。

第三，期貨市場不同于現(xiàn)貨、股票、債券市場，可以做多，也可以做空，操作靈活，策略意圖可快速實(shí)現(xiàn)，對(duì)沖手段豐富，風(fēng)險(xiǎn)可控。

七禾網(wǎng)2、據(jù)您介紹，2009年的時(shí)候，您在搭建量化系統(tǒng)的過程中，發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)獲取、清洗、分析、建模、框架測試、實(shí)盤測試、策略維護(hù)、研發(fā)等工作需要大量的時(shí)間和精力，由此轉(zhuǎn)入專職交易。請問您在還沒有實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定盈利的情況下就轉(zhuǎn)為專職交易，起初心態(tài)上有哪些變化，是否感到有較大的壓力？

李寧川：理論指導(dǎo)實(shí)踐。在我看來，實(shí)盤交易就像在無線實(shí)驗(yàn)室里驗(yàn)證一個(gè)波形，只要理論足夠堅(jiān)實(shí)，實(shí)驗(yàn)手段規(guī)范，即使開始時(shí)出現(xiàn)個(gè)別擾動(dòng)，經(jīng)過一段時(shí)間排除、優(yōu)化，總能呈現(xiàn)預(yù)期的結(jié)果。

實(shí)盤之前，我已經(jīng)將主要策略在歷史數(shù)據(jù)上進(jìn)行了大量的回測、統(tǒng)計(jì)分析?；販y結(jié)果顯示可以接受，所以壓力并不大。當(dāng)然，一開始實(shí)盤只是投入了少量資金，主要用于對(duì)策略進(jìn)行實(shí)盤驗(yàn)證、歸因分析。在確認(rèn)實(shí)盤結(jié)果和策略設(shè)計(jì)基本符合后，逐步加大資金投入。

七禾網(wǎng)3、您2010年進(jìn)入投資行業(yè)后，就一直從事量化交易研究。請問為什么您一開始做期貨，就選擇量化交易，而不是主觀交易？

李寧川：交易方法的選擇要看個(gè)人，我偏向數(shù)據(jù)分析建模，量化策略要求同時(shí)多品種交易，模型實(shí)時(shí)計(jì)算，交易觸發(fā)時(shí)間隨機(jī)，下單算法執(zhí)行。人工盯盤，手動(dòng)下單無法滿足要求。

相對(duì)而言，做基本面研究，交易頻率比較低的，比較偏向主觀交易，也有不少日內(nèi)交易員，也采用主觀交易方式。交易方法沒有誰好誰壞的問題，主觀交易也有很多厲害的高手。

七禾網(wǎng)4、今年是您做量化交易的第十二年，做了十二年的量化交易，您最大的感受是什么？

李寧川：有兩點(diǎn)：一、知行合一是交易中最重要的事情。交易系統(tǒng)的理念、設(shè)計(jì)是“知”，是對(duì)交易、策略的理解，系統(tǒng)的執(zhí)行是“行”，是交易的具體實(shí)施，是實(shí)現(xiàn)盈虧的具體手段。知行合一才能達(dá)到交易的最高境界。

二、世界上很多優(yōu)秀的投資策略，都有其內(nèi)部嚴(yán)密的邏輯，在把好風(fēng)控的基礎(chǔ)上，持續(xù)堅(jiān)持，往往都能獲得不錯(cuò)的收益，主觀交易和量化交易都是如此。關(guān)鍵是要從信念上堅(jiān)守，操作上保持一致性。

七禾網(wǎng)5、在這量化交易的十二年時(shí)間中，您的交易理念、交易方法有過哪些變化？

李寧川：交易理念基本上沒有變化，始終堅(jiān)持?jǐn)?shù)據(jù)分析、建模優(yōu)先，程序化交易。