七禾網(wǎng)6、請問您目前期貨實盤一共有幾套交易策略？每一套策略的主要特點分別是什么？

李寧川：期貨實盤上的策略類別主要分為兩大類：趨勢跟蹤和套利。向下細化，又分為很多子類。

趨勢跟蹤策略：通過觀察市場運動本身發(fā)出的趨勢信號，選擇交易方向和離場時間，從而獲取盈利，主要特點是低勝率，高盈虧比。趨勢跟蹤交易策略的哲學建立在三點：1，人類無法預知明天會發(fā)生什么；2，趨勢一旦形成，將會持續(xù)一段時間；3，截斷虧損，讓利潤奔跑（順勢交易）。趨勢跟蹤系統(tǒng)成功率一般都比較低，交易虧損的次數(shù)大于盈利的次數(shù)，需要不斷地用小的止損去尋找大的獲利機會，這樣的系統(tǒng)使用者必須做好不斷接受小額虧損的準備（直觀的表現(xiàn)就是資金凈值曲線在相當長一段時間內(nèi)不斷地回撤），多次連續(xù)虧損，利潤回吐，需要策略執(zhí)行者有很好的耐心和堅定的執(zhí)行力。

套利策略：利用某些金融產(chǎn)品價格與收益率暫時不一致的機會，運用數(shù)量手段構(gòu)建資產(chǎn)組合，從而對市場風險進行規(guī)避，獲取一個穩(wěn)定的超額收益率。主要特點是波動率低，收益相對穩(wěn)定。套利交易主要就是靠價差獲利，而價差的顯著特點就是波動率低，套利的收益不高，但成功率高，收益相對穩(wěn)定。缺點：1，套利出現(xiàn)的機會少；2，由于價差獲利的原因，收益一般不會很高；3，套利并非無風險。如果價差反向，風險就會出現(xiàn)

七禾網(wǎng)7、在這些不同類型的策略中，資金是如何分配的？

李寧川：交易品種和策略的選擇，會根據(jù)資金賬戶的屬性、權(quán)益大小、存續(xù)期、風險收益預期等，結(jié)合市場狀態(tài)，由策略框架動態(tài)調(diào)節(jié)。

七禾網(wǎng)8、您表示，交易策略中有趨勢跟蹤策略，也有套利交易策略。請問套利策略和趨勢策略相比，在策略設計、邏輯原理上有哪些區(qū)別？

李寧川：套利策略和趨勢策略的底層邏輯是相反的，套利策略本質(zhì)上是下注配對資產(chǎn)的收益差在一定時間后收斂。主要有期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利、跨市場套利。由于牽涉到不同的合約構(gòu)建資產(chǎn)配對，既要在設計的時候，考慮到合約之間邏輯上確定的相關(guān)性，也要在執(zhí)行時考慮各合約流動性的差異。配對組合構(gòu)建完成后，一旦監(jiān)控到價差反向達到一定標準，要及時止損，撤銷本次套利。

七禾網(wǎng)9、據(jù)您介紹，您的量化交易中，各個交易所品種都有，主要看合約的流動性、成交量、持倉量。請問您選品種的具體標準是什么？

李寧川：流動性是最看重的，在資金足夠的情況下，流動性好的品種都會加入品種候選池。

七禾網(wǎng)10、對于不同的品種，賬戶的資金您是如何分配的？

李寧川：交易品種和策略的選擇，會根據(jù)資金賬戶的屬性、權(quán)益大小、存續(xù)期、風險收益預期等，結(jié)合市場狀態(tài)，由策略框架動態(tài)調(diào)節(jié)。

七禾網(wǎng)11、近期商品期貨普遍大跌，請問您在不同的時期，是否會在個別的品種上側(cè)重去分配資金？

李寧川：交易品種和策略，我們定期會進行調(diào)整，但不會根據(jù)短期的漲跌幅來判斷資金分配量。要細化到各個品種、具體策略，由策略框架做出判斷。