近期，滬膠整體呈現(xiàn)振蕩下跌走勢。自8月中旬宏觀面企穩(wěn)以來，天膠價格回歸基本面，基本面壓力導(dǎo)致滬膠期價屢創(chuàng)新低。分析人士表示，驅(qū)動滬膠上漲的指標(biāo)并不明確，供強(qiáng)需弱仍是市場的主要矛盾。

山金期貨高級能化分析師朱美俠告訴期貨日報記者，從供應(yīng)端來看，國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)仍處于旺產(chǎn)階段。近期，東南亞主產(chǎn)區(qū)整體降雨量有所減少，對割膠工作的影響減弱。此外，西雙版納產(chǎn)區(qū)延續(xù)多雨，影響割膠作業(yè)，整體呈現(xiàn)雨多膠少局面。后期產(chǎn)膠量將呈現(xiàn)逐月環(huán)比增加的態(tài)勢。

據(jù)朱美俠介紹，截至8月25日，青島地區(qū)天膠總庫存為40.01萬噸，較前一周增加0.75 萬噸，增幅1.91%。其中，保稅區(qū)天膠庫存為10.22萬噸，較前一周微增0.46萬噸，增幅4.71%；一般貿(mào)易庫存為29.79萬噸，較前一周增加0.29萬噸，增幅0.98%。7月，經(jīng)銷商庫存同比較高，壓制企業(yè)開工意愿。因此，短期天膠大幅去庫可能無望。

“從全球角度來看，需求雖然有所修復(fù)，但天膠仍處于供應(yīng)過剩的格局中。天膠生產(chǎn)國協(xié)會發(fā)布的7月報告預(yù)測，中國2022年天膠產(chǎn)量同比增加1.8%，需求同比下降1.2%。我國天膠產(chǎn)業(yè)受到需求拖累，情況依然不樂觀。”東海期貨高級分析師馮冰表示，目前終端需求低迷、成品庫存高位，出口和內(nèi)銷縮量，進(jìn)一步限制天膠補庫和下游開工。尤其是在8月高溫天氣的影響下，即使半鋼輪胎開工受到國內(nèi)雪地胎需求的支撐，但全鋼輪胎開工下降明顯，企業(yè)整體開工出現(xiàn)下滑，需求端持續(xù)疲軟，供應(yīng)增加使得天膠基本面雪上加霜。

事實上，下游終端汽車需求已經(jīng)出現(xiàn)改善。7月，汽車產(chǎn)銷同比繼續(xù)保持較快增長，購置稅優(yōu)惠等促消費政策持續(xù)發(fā)力，乘用車消費需求繼續(xù)恢復(fù)，商用車消費降幅有所收窄。“雖然近期新能源汽車產(chǎn)銷同比延續(xù)快速增長勢頭，汽車出口再創(chuàng)歷史新高，但汽車數(shù)據(jù)改善并沒有向上傳導(dǎo)到輪胎以及天膠的需求，主要原因是汽車數(shù)據(jù)并不能與輪胎開工數(shù)據(jù)相匹配。”齊盛期貨研究團(tuán)隊表示，近期下游輪胎市場整體表現(xiàn)欠佳，內(nèi)銷市場改善力度有限，整體訂單薄弱，出口訂單呈現(xiàn)高位回落趨勢。同時，當(dāng)前部分地區(qū)高溫限電，輪胎企業(yè)成品庫存導(dǎo)致資金壓力較大。受諸多因素的影響，預(yù)計短期下游輪胎行業(yè)整體開工受限，對原料采購需求難有提升。因此，滬膠期價缺乏需求端的有效支撐。

朱美俠認(rèn)為，天膠內(nèi)需維持偏弱態(tài)勢，海外需求暫無改善，去庫預(yù)期悲觀，疊加美聯(lián)儲繼續(xù)加息，預(yù)計滬膠期價維持低位振蕩，向上空間有限。

在馮冰看來，供應(yīng)季節(jié)性增加與需求持續(xù)拖累是當(dāng)下的主要矛盾，這使得天膠價格持續(xù)低迷。雖然主產(chǎn)區(qū)降雨對短期供應(yīng)有一定影響，但隨著未來降雨減少，供應(yīng)端的短期利好難敵中長期的趨勢性增產(chǎn)。在高溫天氣過后，下游訂單和開工預(yù)計會有一定修復(fù)，滬膠期價預(yù)計短期得到支撐，但中長期仍以偏弱為主。