2022年四季度以后，工業(yè)硅開啟緩慢下跌趨勢(shì)。自2022年10月中旬開始，上海地區(qū)工業(yè)硅553標(biāo)準(zhǔn)塊由21300元/噸下跌至年底18000元/噸。本輪下跌核心原因在于需求的走弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年11月、2022年12月月度產(chǎn)量環(huán)比分別降低3.4%、2.26%，而工業(yè)硅行業(yè)庫存則由2022年10月底的19.54萬噸增加至年底的22.14萬噸。工業(yè)硅表觀需求量持續(xù)走低。筆者認(rèn)為，隨著2023年宏觀經(jīng)濟(jì)向好，終端消費(fèi)提升，工業(yè)硅需求端有望持續(xù)修復(fù)。

有機(jī)硅出口表現(xiàn)疲軟

從有機(jī)硅下游產(chǎn)品來看，有機(jī)硅下游涉及硅油、硅橡膠、硅樹脂、硅烷耦合劑、氣相白炭黑等。從終端消費(fèi)來看，有機(jī)硅終端涉及房地產(chǎn)、紡織業(yè)、電力電子、光伏、出口等。本文主要從有機(jī)硅終端消費(fèi)分析有機(jī)硅需求。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年6月有機(jī)硅中間體凈出口3.97萬噸，2022年12月僅有1.80萬噸，凈出口量幾乎腰斬。下半年有機(jī)硅中間體價(jià)格走低、產(chǎn)業(yè)虧損的主要原因在于出口回落。展望2023年，全球主要經(jīng)濟(jì)體除少數(shù)國家外，經(jīng)濟(jì)增速都將放緩。IMF預(yù)測(cè)2023年全球GDP實(shí)際增長(zhǎng)率2.65%，同比降低0.54個(gè)百分點(diǎn)。全球性的經(jīng)濟(jì)增速放緩將導(dǎo)致國外有機(jī)硅需求走弱，因此，2023年有機(jī)硅相關(guān)產(chǎn)品出口量將維持低位。

按照房屋新開工與竣工面積之間領(lǐng)先三年的關(guān)系來看，2023年應(yīng)該成為房屋竣工的大年。隨著2022下半年各地保交樓政策的實(shí)施、地產(chǎn)十六條發(fā)布，房地產(chǎn)企業(yè)資金問題將進(jìn)一步緩解。2023年房地產(chǎn)竣工面積同比或有不小的提升。從季節(jié)性預(yù)測(cè)，2023下半年將明顯好于上半年。房地產(chǎn)對(duì)于有機(jī)硅的需求在2023年將逐漸修復(fù)，但上半年修復(fù)力度將明顯弱于下半年。

數(shù)據(jù)顯示，2022年3—11月，集成電路產(chǎn)量為2373.21萬個(gè)，同比降低12.96%。全年電子消費(fèi)相對(duì)疲軟，主要原因在于居民消費(fèi)意愿的降低。隨著國內(nèi)疫情防控措施的優(yōu)化，電子行業(yè)開工以及居民消費(fèi)意愿將改善，2023年電子消費(fèi)領(lǐng)域有望提升景氣度，進(jìn)而增加有機(jī)硅終端需求。

多晶硅利潤(rùn)將逐漸回落

從新增產(chǎn)能來看，2023年多晶硅將迎來大幅擴(kuò)產(chǎn)期，累計(jì)新增產(chǎn)能100萬噸。根據(jù)投產(chǎn)時(shí)間并考慮產(chǎn)能爬坡期，預(yù)計(jì)全年多晶硅產(chǎn)量將同比增加46.5萬噸，合工業(yè)硅需求52.5萬噸?？梢灶A(yù)見的是，2023年多晶硅利潤(rùn)將逐漸回落。一線組件企業(yè)對(duì)2023年全球光伏裝機(jī)量最樂觀的預(yù)期為350G—400GW，難以完全消化新增產(chǎn)能。市場(chǎng)因此擔(dān)憂2023年新增產(chǎn)能可能會(huì)因降價(jià)而未能按時(shí)投產(chǎn)。筆者認(rèn)為，即使在最悲觀狀態(tài)下，多晶硅價(jià)格跌破成本線，已經(jīng)建設(shè)完成的多晶硅項(xiàng)目也會(huì)如期投產(chǎn)。核心邏輯在于，多晶硅生產(chǎn)設(shè)備固定投資比較高，萬噸產(chǎn)能固定投資額10億—12億元。此外，多晶硅行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)入白熱化，市場(chǎng)份額將成為核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)，新增投產(chǎn)項(xiàng)目并不會(huì)因利潤(rùn)問題而擱置。因此，2023年多晶硅對(duì)于工業(yè)硅的需求將爆發(fā)，并將取代有機(jī)硅成為工業(yè)硅第一大消費(fèi)下游。

2022年1—11月鋁合金產(chǎn)量為956.7萬噸，同比增加15.88%。隨著國內(nèi)新能源汽車技術(shù)的革新，我國汽車出口競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，2022年1—11月我國汽車及底盤出口量達(dá)到194萬輛，同比增長(zhǎng)54.12%。新能源汽車市場(chǎng)推進(jìn)加快，我國新能源汽車市場(chǎng)占有率、出口量不斷增加，疊加汽車輕量化概念的不斷實(shí)現(xiàn)，我國汽車行業(yè)對(duì)鋁合金的需求也逐步增加。預(yù)計(jì)2023年我國汽車行業(yè)景氣度將延續(xù)，鋁合金對(duì)工業(yè)硅的需求也有望穩(wěn)步增加。