7月下旬，受北方惡劣天氣影響，沙河出現(xiàn)內(nèi)澇，玻璃倉庫被水淹，物流運輸也受阻。當前玻璃廠已經(jīng)可以正常出入庫，成交情況較好。按照往年，8月、9月才是玻璃原片的采購旺季，但今年似乎漲價提前。另一方面，貿(mào)易商情緒仍偏悲觀，實行低庫存策略，采購積極性不足，倉庫備貨較少。尤其今年下游深加工的工程單偏少，家裝單偏多，資金問題依然沒有解決。玻璃期貨這輪上漲后，短期缺乏向上驅(qū)動，做多需謹慎。未來玻璃產(chǎn)能繼續(xù)增加，而?？⒐け＝粯菍π枨蠖说闹伍L期仍在，供需矛盾或?qū)⒓觿　?/p>

今年前七個月玻璃行情跌宕起伏，既有較長時間的寬幅震蕩，又有單邊的快速上漲和下跌。第一階段，年初玻璃下游深加工企業(yè)的訂單情況較差，購買原片意愿不強，期貨盤面低位震蕩。節(jié)后沙河、湖北、華東等地的產(chǎn)銷開始走強，下游深加工企業(yè)逐步開始補原片庫存，玻璃廠庫庫存開始去庫，并且保持去庫趨勢至4月底，現(xiàn)貨成交情緒高漲，玻璃廠逐步抬價，推升貿(mào)易商、期現(xiàn)商的購買情緒。在全國廠庫總庫存接近歷史正常水平后，湖北地區(qū)玻璃廠現(xiàn)貨開始缺少，沙河廠家?guī)齑娼咏撞?，期貨多頭出現(xiàn)擠倉，09合約抬升至2000元/噸左右。第二階段，四月末至五月底，玻璃期貨盤面持續(xù)快速下跌，主要原因有兩點，一是成本下移，原料價格下跌，包括純堿、煤價格下跌，導致玻璃生產(chǎn)成本下滑，二是玻璃下游采購情況較差，深加工企業(yè)補庫力度較弱，產(chǎn)銷走弱。一個多月的時間，09合約從今年最高點迅速跌至今年最低點1400元/噸左右。第三階段，六月開始至今，玻璃中下游開始補庫，產(chǎn)銷轉(zhuǎn)好，期貨盤面跟隨上漲。玻璃現(xiàn)貨在旺季前提前漲價，各種政策出臺提振房地產(chǎn)市場信心，北方暴雨天氣短期又給供應端造成較大壓力，導致下游訂單火爆。

但我們認為，北方暴雨天氣是短期影響因素，對盤面的快速拉升不可持續(xù)；玻璃原片在需求旺季前提前漲價，可能透支了部分繼續(xù)上漲的空間；且房地產(chǎn)行業(yè)弱現(xiàn)實格局尚未實質(zhì)性改善，玻璃深加工企業(yè)資金問題還在，新訂單不足。因此，短期玻璃盤面進一步上漲的驅(qū)動有限，近月合約做多的風險較大。

上周，華北主流價格為1955元/噸，環(huán)比增長60元/噸。華中主流價格為2040元/噸，環(huán)比增長80元/噸。華東主流價格為2236元/噸，環(huán)比增長64元/噸。華南主流價格為2322元/噸，環(huán)比增長118元/噸。沙河地區(qū)，安全價格為1965元/噸，環(huán)比增長56元/噸；長城價格為1975元/噸，環(huán)比增長83元/噸；金弘陽價格為1977元/噸，環(huán)比增長63元/噸；德金價格為1915元/噸，環(huán)比增長57元/噸；玉晶價格為1920元/噸，環(huán)比增長43元/噸。沙河玻璃價格基本保持穩(wěn)定，所有沙河品牌都小幅降價。

上周浮法玻璃總產(chǎn)能為6134.4萬噸/年，環(huán)比持平。產(chǎn)能利用率為81.1%，環(huán)比減少0.3%。在產(chǎn)產(chǎn)能為4975萬噸/年，環(huán)比減少18.4萬噸/年。浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為16.66萬噸，環(huán)比增長0.1萬噸。日熔量逐步爬升，預計九月或十月達到年度日熔量最高峰。以石油焦為燃料的浮法玻璃生產(chǎn)成本為1372元/噸，環(huán)比增長30元/噸，利潤為668元/噸，環(huán)比增長70元/噸。以動力煤為燃料的浮法玻璃生產(chǎn)成本為1571.8元/噸，環(huán)比減少3.3元/噸，利潤為365元/噸，環(huán)比增長64元/噸。以管道氣為燃料的浮法玻璃生產(chǎn)成本為1745.8元/噸，環(huán)比增長9.3元/噸，利潤為486元/噸，環(huán)比增長81元/噸。沙河產(chǎn)銷為98%，環(huán)比減少33%。湖北產(chǎn)銷為88%，環(huán)比減少50%。華東產(chǎn)銷為96%，環(huán)比減少68%。上周沙河玻璃產(chǎn)銷數(shù)據(jù)尚可，銷售情況良好，但湖北銷售情況減弱。庫存方面，全國總庫存為4163萬重量箱，環(huán)比減少408萬重量箱；華北庫存為573萬重量箱，環(huán)比減少93萬重量箱；華中庫存為277萬重量箱，環(huán)比減少52萬重量箱；華東庫存為1396萬重量箱，環(huán)比減少155萬重量箱；華南庫存為540萬重量箱，環(huán)比減少49萬重量箱。各地區(qū)保持去庫，庫存在歷史數(shù)據(jù)中處于中低水平。沙河地區(qū)，沙河廠庫與社庫總和為368萬重量箱，環(huán)比減少56萬重量箱；其中，沙河廠庫為100萬重量箱，環(huán)比減少51萬重量箱；沙河社庫為267萬重量箱，環(huán)比減少5萬重量箱。沙河去庫情況較好，沙河產(chǎn)銷情況跟盤面貼近。

展望未來，玻璃供應端新增產(chǎn)能較多，2023年剩余五個月計劃還將新點火8條，累計日熔量為6800噸；復產(chǎn)點火11條，累計日熔量為6900噸；冷修14條，累計日熔量為9250噸。預計日熔量在今年九月或十月將達到本年度最高峰。因此，浮法玻璃的供應有望繼續(xù)增加，行業(yè)競爭亦會加劇。利潤端，以石油焦為燃料的浮法玻璃利潤上漲至670元/噸左右，以動力煤和管道氣為燃料的浮法玻璃利潤也在350-500元/噸之間，行業(yè)高利潤導致多數(shù)玻璃廠加大生產(chǎn)力度，優(yōu)先出貨為主；一旦出貨受阻、銷售不暢，玻璃廠的挺價意愿可能不大。另一方面，作為利多因素，?？⒐け＝粯堑恼咧伍L期仍在，浮法玻璃的房地產(chǎn)需求具有一定剛性。因此，未來供需之間的矛盾仍會是期貨盤面的主要博弈點。

風險提示：本文內(nèi)容及觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。

（浙商期貨 藍毅）