【導(dǎo)語(yǔ)】截至9月1日午間收盤合成橡膠2401盤中價(jià)格13295元/噸，較昨日收盤上漲1205元/噸。合成橡膠期貨上市后形成單邊的上漲行情，累計(jì)漲幅2500元/噸附近，帶動(dòng)順丁橡膠BR9000現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高；現(xiàn)貨市場(chǎng)的成本和交割品量低支撐市場(chǎng)情緒。

自7月28日合成橡膠期貨上市以來(lái)，截至9月1日收盤合成橡膠2401收于13295元/噸，較上一交易日收盤價(jià)格上漲1205元/噸。合成橡膠期貨上市后形成單邊的上漲行情，累計(jì)漲幅2500元/噸附近。受此影響，國(guó)內(nèi)順丁橡膠BR9000現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格從7月28日的10550元/噸上漲至9月1日收盤的12900元/噸附近，累計(jì)上漲約2350元/噸附近，價(jià)格一度打破震蕩局面，創(chuàng)下近年來(lái)單日單月最高漲幅。價(jià)格出現(xiàn)明顯漲幅，卓創(chuàng)資訊分析原因主要來(lái)自于兩個(gè)方面，一方面是順丁橡膠行業(yè)特性導(dǎo)致的整體交割品體量偏小，放大了順丁橡膠市場(chǎng)的供需矛盾，另一方面是階段性成本的助推，給予市場(chǎng)價(jià)格上星的信心與動(dòng)力。

丁二烯主要下游行業(yè)理論利潤(rùn)尚可  成本支撐順丁橡膠市場(chǎng)

8月份丁二烯四大主要下游行業(yè)來(lái)看，除了ABS行業(yè)有一定虧損以外，其余三大下游均延續(xù)盈利狀態(tài)，其中順丁橡膠6月-8月月均理論利潤(rùn)在700-800元/噸。雖盈利水平不完全統(tǒng)一，但仍在一定程度上刺激丁二烯下游企業(yè)整體開(kāi)工積極性，對(duì)丁二烯消費(fèi)量有所增加。從下游主要行業(yè)盈利情況看，對(duì)丁二烯市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)支撐。市場(chǎng)對(duì)于短周期下丁二烯價(jià)格存在上行預(yù)期，支撐順丁橡膠市場(chǎng)做多氛圍。

順丁橡膠期貨可交割品數(shù)量整體偏低

基于順丁橡膠市場(chǎng)可交割品牌號(hào)的限定，目前可作為交割品的順丁牌號(hào)僅包含中石油、中石化部分企業(yè)以及傳化合成材料所生產(chǎn)的BR9000。 從整個(gè)產(chǎn)量占比上來(lái)看，目前市場(chǎng)上月度產(chǎn)量中僅5-7成附近可用于期貨價(jià)格，平均月度可交割品數(shù)量約6萬(wàn)噸附近?？紤]到以上企業(yè)傳統(tǒng)交易模式中，產(chǎn)量的70%以上用于現(xiàn)貨合約交付，那么粗略測(cè)算，月度市場(chǎng)上流通的可用于交割的商品量?jī)H有1.8萬(wàn)噸附近。因此特定工廠的檢修對(duì)于期貨市場(chǎng)帶來(lái)的影響可以說(shuō)牽一發(fā)而動(dòng)全身。8月下旬以來(lái)，齊魯石化檢修，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量明顯收緊，因此，隨著四川石化以及錦州石化檢修臨近，市場(chǎng)對(duì)于貨源供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂集中釋放出來(lái)，引發(fā)了合成橡膠上期貨以來(lái)的第一波漲停。

“膠”相呼應(yīng)  相關(guān)品市場(chǎng)價(jià)格上漲  

順丁橡膠價(jià)格此輪上漲不僅帶動(dòng)了相關(guān)品天然橡膠、丁苯、SBS等價(jià)格上漲，還反向驅(qū)動(dòng)了原料端丁二烯市場(chǎng)價(jià)格的快速上漲，其中天然橡膠漲勢(shì)最為明顯。近期天然橡膠市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，9月1日滬膠主力合約2401延續(xù)夜盤強(qiáng)勢(shì)拉漲，盤面價(jià)格一度封于漲停板，交易市場(chǎng)氣氛活躍。9月1日卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的20#現(xiàn)貨價(jià)格11500元/噸，較8月初上漲了9.5%。卓創(chuàng)資訊天然橡膠分析師團(tuán)隊(duì)對(duì)于此次天然橡膠上漲行情的持續(xù)性來(lái)看，市場(chǎng)仍缺乏信心，整體持觀望態(tài)度。

隨著順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，市場(chǎng)氣氛愈發(fā)趨于謹(jǐn)慎。短期內(nèi)來(lái)看，順丁橡膠基本面缺乏明顯的利好驅(qū)動(dòng)，期貨價(jià)格上漲對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的帶動(dòng)仍需落腳到產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)傳導(dǎo)上，基于目前市場(chǎng)買盤對(duì)于價(jià)格的恐高情緒已經(jīng)出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向下游傳導(dǎo)過(guò)程或?qū)⒌玫叫枨蟮呢?fù)反饋，一定程度上制約現(xiàn)貨價(jià)格的追漲進(jìn)程。

（卓創(chuàng)資訊 景新華）