【導(dǎo)語】6月下旬至今，國(guó)內(nèi)PP一改前期跌勢(shì)，出現(xiàn)一波期現(xiàn)共振上漲走勢(shì)，尤其進(jìn)入8月之后，PP漲幅明顯擴(kuò)大。同為上漲，但PP各品類上漲并不均衡，共聚注塑料漲幅不及拉絲等通用料，兩者價(jià)差縮減。后期來看，市場(chǎng)漲幅有望持續(xù)，而伴隨企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的日益多樣化，兩者之間價(jià)差有望繼續(xù)縮減，共聚等專用料的高價(jià)優(yōu)勢(shì)逐步削減。

同為上漲趨勢(shì) 共聚產(chǎn)品走勢(shì)弱于拉絲

從國(guó)內(nèi)PP價(jià)格走勢(shì)來看，通用料與專用料多保持同漲同跌，但因?qū)Ｓ昧系膽?yīng)用領(lǐng)域的相對(duì)特殊性以及產(chǎn)量相對(duì)較少，價(jià)格占據(jù)明顯的優(yōu)勢(shì)，甚至貨源偏緊態(tài)勢(shì)下，專用料價(jià)格表現(xiàn)出明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。但自8月下旬來看，同樣上漲行情，與通用料價(jià)格對(duì)比下，專用料價(jià)格漲幅縮減，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱。

以拉絲與高熔共聚為例，進(jìn)入8月后兩者漲勢(shì)加快，但漲幅來看，拉絲上漲幅度明顯快于高熔共聚，兩者價(jià)差亦是由8月上旬的900元/噸，縮減至目前的600元/噸左右。

期貨與膜廠采購驅(qū)動(dòng)  拉絲價(jià)格漲勢(shì)明顯

進(jìn)入8月國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)漲勢(shì)加快，究其原因，主要有以下兩個(gè)方面：其一，基本面整體供需格局尚可給予市場(chǎng)一定支撐，雖需求未見明顯好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)的整體供需格局未見明顯矛盾，對(duì)市場(chǎng)一定支撐。第二，市場(chǎng)上行比較大的原因來自于宏觀面的帶動(dòng)，一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)以及促進(jìn)汽車家電等政策的發(fā)布對(duì)PP市場(chǎng)支撐明顯，尤其反應(yīng)到期貨盤面上，期貨上行明顯，PP2401日內(nèi)漲幅甚至突破200元/噸，期貨所帶來的是市場(chǎng)追高情緒的提升以及現(xiàn)貨成交的放量，繼而帶動(dòng)成交重心的上提。

而拉絲作為交割品，優(yōu)先受到期貨的帶動(dòng)，同時(shí)期貨的波動(dòng)，更是增加了貿(mào)易商的投機(jī)操作以及在期貨盤面的操作，貿(mào)易商紛紛進(jìn)入市場(chǎng)采購低價(jià)拉絲貨源，進(jìn)一步帶動(dòng)拉絲的需求，促進(jìn)拉絲現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。

需求體量龐大 支撐拉絲價(jià)格上行

聚焦到供需基本盤，拉絲的產(chǎn)量?jī)?yōu)勢(shì)其實(shí)并不明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊估算，2023年8月國(guó)內(nèi)PP產(chǎn)量在285.59萬噸，環(huán)比2023年7月增加7.61%，同比去年8月份增長(zhǎng)17.90%。拉絲以及高熔共聚等專用料的產(chǎn)量亦出現(xiàn)明顯增量。但分類來看，8月下旬與上旬比較日度排產(chǎn)率，高熔共聚平均日度排產(chǎn)率增加1.72%，拉絲日度排行率也有增加2.34%，但拉絲的日度排產(chǎn)曾一度低至27%附近，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常的排產(chǎn)水平，致使階段性市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)偏緊的局面。

然拉絲價(jià)格的快速上漲主要得益于需求的相對(duì)向好。8月中旬過后下游新增訂單開始有所好轉(zhuǎn)，下游塑編以及BOPP膜廠等需求有所好轉(zhuǎn)，其中BOPP的開工負(fù)荷率提升2個(gè)百分點(diǎn)，而由于訂單生產(chǎn)的需要，部分膜廠需要入市采購拉絲現(xiàn)貨，推動(dòng)了拉絲的上漲。需求的好轉(zhuǎn)也體現(xiàn)在出口放，據(jù)了解國(guó)內(nèi)出口至印度、越南等地的拉絲料上漲明顯，部分廠家拉絲產(chǎn)量的1/3要進(jìn)行出口，國(guó)內(nèi)交貨速率明顯放緩，也進(jìn)一步推動(dòng)了價(jià)格的上行。同時(shí)受期貨帶動(dòng)，貿(mào)易商對(duì)拉絲的采購明顯增加，拉絲在中間環(huán)節(jié)的流通量明顯增加，對(duì)拉絲價(jià)格形成帶動(dòng)。但反觀專用料，雖下游需求亦有所向好，但缺少來自中間環(huán)節(jié)的支撐，漲幅受限。

產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇 專用料價(jià)格漲幅有限

共聚注塑為代表的專用料的漲幅受限，更大程度上來自于PP產(chǎn)能擴(kuò)增背景下，專用料生產(chǎn)企業(yè)的增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年高熔共聚產(chǎn)量在92萬噸左右，同比去年增加11.03%，然專用料的增加，很大一部分是來自新增產(chǎn)能的投放。如北方地區(qū)近幾年生產(chǎn)專用料的企業(yè)明顯增加，新增寶來石化、煙臺(tái)萬華、京博石化等，這不僅增加了市場(chǎng)專用料的供應(yīng)量，同時(shí)新晉企業(yè)更是以低價(jià)占據(jù)市場(chǎng)，更大程度上抑制了專用料價(jià)格的漲幅。

綜上所述，雖專用料在產(chǎn)品性能上有一定優(yōu)勢(shì)，但隨著新晉企業(yè)的加入，專用料的產(chǎn)量有逐步增加優(yōu)勢(shì)，且低價(jià)貨源逐步增加，部分專用料在替代性較高的情況下，反而上漲幅度受限。后期來看，需求雖預(yù)計(jì)向好，但仍相對(duì)有限，同時(shí)出口短期難有明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)逐步趨向供大于需格局，大家避險(xiǎn)情緒增加，對(duì)拉絲的青睞度或進(jìn)一步增加，支撐拉絲市場(chǎng)，兩者價(jià)差或進(jìn)一步走弱。

（卓創(chuàng)資訊 李雪、楊娟）