【導(dǎo)語(yǔ)】6月底至9月中旬，苯乙烯江蘇市場(chǎng)價(jià)格從7100元/噸漲至10175元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)，漲幅43.31%，成本端原油價(jià)格連續(xù)上漲、苯乙烯供需超預(yù)期向好以及苯乙烯上下游產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存重構(gòu)是推動(dòng)價(jià)格上漲的主因。但隨著苯乙烯供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱預(yù)期趨濃，疊加原油高位開(kāi)始回落，苯乙烯價(jià)格開(kāi)始走低。

利好共振，苯乙烯價(jià)格連續(xù)走高

2022年6月中旬以來(lái)，大宗商品價(jià)格普跌；至2023年6月中旬，大宗商品迎來(lái)一波反彈趨勢(shì)，價(jià)格普漲，其中苯乙烯自6月底一路反彈至9月中旬，苯乙烯江蘇市場(chǎng)價(jià)格從7100元/噸漲至10175元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)，漲幅43.31%。具體來(lái)看，有三方面因素：

首先，成本端原油價(jià)格一路上漲，同時(shí)直接上游純苯價(jià)格也依賴(lài)于供需結(jié)構(gòu)向好而走高，給予苯乙烯價(jià)格強(qiáng)成本提振。其中布倫特原油結(jié)算價(jià)由6月底的72.26美元/桶漲至9月18日的94.43美元/桶，漲幅30.68%；純苯華東現(xiàn)貨價(jià)格由6月底的6035元/噸漲至9月14日的8925元/噸，漲幅47.89%。

其次，苯乙烯供需結(jié)構(gòu)向好，一方面供應(yīng)端7月份（5-6月苯乙烯檢修產(chǎn)能大）乙苯產(chǎn)出增加，令苯乙烯產(chǎn)出較預(yù)期減少，另一方面需求端超預(yù)期向好（上漲過(guò)程中工廠產(chǎn)成品超賣(mài)+終端備貨+貿(mào)易端補(bǔ)空），支撐三S企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷。苯乙烯供需結(jié)構(gòu)向好給予苯乙烯價(jià)格強(qiáng)支撐。

最后，苯乙烯上下游產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存重構(gòu)，苯乙烯價(jià)格自6月底以來(lái)的連續(xù)反彈過(guò)程中令上下游各生產(chǎn)企業(yè)的原料庫(kù)存由低位升至中高位，構(gòu)成需求增量，對(duì)價(jià)格形成支撐。

未來(lái)：利好逐步消散，苯乙烯價(jià)格或承壓

首先，成本端原油價(jià)格上漲受阻，并出現(xiàn)高位回落跡象，同時(shí)直接原料純苯供應(yīng)由緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤芍?，?duì)苯乙烯價(jià)格的提振力減弱。從苯乙烯與純苯的價(jià)差走勢(shì)來(lái)看，8月上旬至今，兩者價(jià)差顯著走擴(kuò)，可以看出純苯對(duì)苯乙烯的提振作用已經(jīng)在減弱。

其次，苯乙烯供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱預(yù)期趨濃，令價(jià)格承壓。如下圖所示，9月苯乙烯國(guó)產(chǎn)量增加，增幅預(yù)計(jì)在3.08%，但主力下游三S對(duì)苯乙烯需求量則預(yù)計(jì)均環(huán)比減少，令苯乙烯供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱。進(jìn)入四季度，苯乙烯供應(yīng)預(yù)計(jì)先減后增，但需求整體呈現(xiàn)環(huán)比連續(xù)減弱趨勢(shì)，供需結(jié)構(gòu)或延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)，難對(duì)價(jià)格形成支撐。

綜合來(lái)看，成本端原油及純苯均有轉(zhuǎn)弱跡象，疊加苯乙烯供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱現(xiàn)狀，以及苯乙烯及上下游產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)原料庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)入降庫(kù)存狀態(tài)，將令苯乙烯價(jià)格承壓。但需關(guān)注苯乙烯上下游裝置計(jì)劃外停車(chē)狀況以及地緣局勢(shì)的變化對(duì)價(jià)格的影響。

（卓創(chuàng)資訊 周姣）