【導(dǎo)語】9月份結(jié)構(gòu)鋼價格震蕩小漲，鋼價上漲更多依賴于原料價格上漲推升了鋼廠生產(chǎn)成本，鋼廠挺價積極，而下游終端需求恢復(fù)緩慢，給予鋼價支撐動力不足，特別是十一假期前多數(shù)鋼貿(mào)商讓利出貨，“金九”旺季表現(xiàn)不盡人意。不過，一系列促消費的宏觀舉措持續(xù)發(fā)力，下游終端汽車及家電行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)正增長，需求有韌性，“銀十”階段性反彈行情仍可期待。

卓創(chuàng)資訊價格中心數(shù)據(jù)顯示，9月杭州市場結(jié)構(gòu)鋼45#50mm均價為4027元/噸，較上月均價上漲16元/噸，漲幅0.40%，較去年同期價格下跌3.61%。月內(nèi)45#50mm價格高點位于9月中旬的4070元/噸，價格低點位于月初3995元/噸，高低價差75元/噸。

從近三年結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)品下半年價格走勢來看，今年鋼價處于偏低位的水平，且自今年6月以來，國內(nèi)結(jié)構(gòu)鋼價格一直處于100元/噸以內(nèi)窄幅震蕩運行。一方面宏觀強預(yù)期持續(xù)發(fā)力，一系列促消費的舉措不斷落地，提升市場信心的同時，也給予鋼價支撐，不過下游終端實際需求表現(xiàn)乏力，恢復(fù)緩慢，給予鋼價的支撐力度不足。另一方面，礦石、焦炭等原料價格上漲，鋼廠生產(chǎn)成本不斷增加，擠壓了鋼廠利潤空間，目前鋼廠基本處于虧損運行狀態(tài)，挺價意向積極。

供應(yīng)：鋼廠檢修減少，開工負荷回升5個百分點

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至10月7日結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)企業(yè)開工負荷為68.33%，較節(jié)前一期開工負荷回升5個百分點。9月份，結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)企業(yè)檢修增多，共計10家企業(yè)產(chǎn)線有檢修、停產(chǎn)任務(wù)，檢修損失量共計55.8萬噸，較8月增加了9.6萬噸，增幅20.78%，檢修損失量僅次于今年1月、3月份，以50萬噸以上的數(shù)值居于年內(nèi)第三位的水平，檢修、停產(chǎn)的企業(yè)多集中于山東、江蘇區(qū)域。不過10月初，有3家企業(yè)產(chǎn)線檢修結(jié)束，10月開工負荷回升，也表示鋼廠產(chǎn)出有所增加，加上十一假期間鋼廠出貨減少，成材庫存累增壓力加大，基于下游終端需求恢復(fù)緩慢的因素，后續(xù)鋼廠檢修或低于預(yù)期的情況下，結(jié)構(gòu)鋼基本面供大于求的現(xiàn)狀或更加突出。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，樣本企業(yè)9月結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)量245萬噸左右，較上月產(chǎn)量減少8萬噸，而依據(jù)當前開工負荷預(yù)估，10月結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)量或在259萬噸，較9月增加14萬噸，增幅5.71%，鋼廠供應(yīng)增多。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至10月7日，國內(nèi)主流的29家長流程結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)企業(yè)庫存為89.49萬噸，較上月末庫存增加了3.98萬噸，增幅4.65%，較年初庫存降幅10.05%。社會庫存方面，最新一期國內(nèi)山東、江浙、河北等地66家貿(mào)易企業(yè)庫存為107.09萬噸，較上月末庫存降幅0.93%。

由上圖數(shù)據(jù)直觀顯示，目前鋼廠庫存及社會庫存較去年同期庫存數(shù)據(jù)來看，鋼廠庫存有9.78%的增幅，社會庫存則下滑了3.53%，這一數(shù)據(jù)表明，目前鋼廠庫存處于相對偏高的水平，而社會庫存下滑體現(xiàn)出鋼貿(mào)商補庫心態(tài)的謹慎，多數(shù)商家?guī)齑嫣幱谄退?，十一假期前后市場交投低迷，商家補庫意向不高也對此有所體現(xiàn)。

需求：需求恢復(fù)緩慢，而汽車、家電行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)正增長

下游終端需求恢復(fù)緩慢是目前鋼價承壓的主因，特別是下游終端行業(yè)對鋼材產(chǎn)品多維持剛需采買，十一假期之前市場交投下滑，多數(shù)終端企業(yè)及鋼貿(mào)商補庫意向不高，而假期之后終端補庫的預(yù)期再度落空，市場交投表現(xiàn)平平，加上各鋼廠累庫壓力加大，市場商家紛紛小幅讓利出貨，這也是節(jié)后鋼價下滑的主因。

不過，對于結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)品來說，下游終端行業(yè)表現(xiàn)好壞參半，結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)品下游消費占比中汽車及工程機械行業(yè)占比達70%左右。三季度隨著宏觀方面一系列促消費舉措的不斷落地，下游終端需求雖仍處偏弱局面，但多個行業(yè)已呈現(xiàn)出向好趨勢。機械行業(yè)總體保持穩(wěn)定，但外部不穩(wěn)定因素頗多，機械工業(yè)外貿(mào)市場面臨下行壓力；汽車行業(yè)呈現(xiàn)出持續(xù)增長，各種促銷活動以及汽車消費信貸支持等持續(xù)發(fā)揮作用，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年8月汽車產(chǎn)量257.5萬噸，環(huán)比增長7.25%，同比增長7.50%，特別是新能源汽車和商用車表現(xiàn)亮眼，汽車出口也呈現(xiàn)出穩(wěn)健的增長勢頭；家電行業(yè)穩(wěn)中有升，呈現(xiàn)恢復(fù)性增長趨勢，增速約5%。隨著一系列宏觀舉措的不斷推行，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇將會持續(xù)呈現(xiàn)積極的正反饋，會有更多的下游終端行業(yè)像汽車、家電行業(yè)一樣逐步呈現(xiàn)正增長，也將有效拉動市場對于鋼材產(chǎn)品的需求。

成本：原料價格上漲，鋼廠生產(chǎn)成本高，支撐鋼價

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至目前長流程生產(chǎn)企業(yè)結(jié)構(gòu)鋼45#50mm生產(chǎn)成本約為4101元/噸，較6月初增加了398元/噸，增幅10.75%，鋼廠生產(chǎn)成本增加明顯，目前成本與去年同期相比增幅為0.59%。

截至10月7日，鐵精粉日照港澳洲礦山PB粉61.5%最新市價925元/噸，較6月初回漲了15.77%；焦炭港口準一級焦2250元/噸左右，較6月初回漲了128.43%。原料價格的上漲，推升鋼廠生產(chǎn)成本增加，加上鋼廠處于虧損運行的狀態(tài)，鋼廠挺價意向積極，10月中旬主流鋼廠出價以穩(wěn)價為主。

10月結(jié)構(gòu)鋼行情預(yù)測：

從供應(yīng)端來看，9月多家鋼廠產(chǎn)線已有檢修，目前多已結(jié)束，特別是假期間多數(shù)鋼廠正常產(chǎn)出，而需求不佳，鋼廠成材累庫壓力增大，利空短期鋼價，即使后續(xù)秋冬季平控舉措影響力度加大，鋼廠檢修或是自主控產(chǎn)的量也將較為有限，10月鋼廠供應(yīng)相對充足。

從需求端來看，下游終端企業(yè)維持剛需采買為主，且對后市信心不足，節(jié)后首周補庫也較為謹慎，加上部分下游零部件加工企業(yè)新訂單不足，需求改善空間或不大，但基于宏觀舉措效用的不斷體現(xiàn)，下游汽車、家電行業(yè)有望持續(xù)正增長，需求有韌性，現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)鋼價格在盤整過后，下半月不乏階段性反彈行情的出現(xiàn)。

從成本端來看，鋼廠高爐開工率偏高，對原料采買尚可，原料價格或居高運行，鋼廠生產(chǎn)成本短期難降，鋼廠挺價意向積極，10月中旬出價或多穩(wěn)，將給予現(xiàn)貨鋼價支撐。

總體來看，目前下游終端需求恢復(fù)緩慢，給予鋼價支撐動力不足，而經(jīng)濟溫和復(fù)蘇的大背景下，宏觀強預(yù)期與高成本有望持續(xù)發(fā)力，盡管鋼市傳統(tǒng)旺季“金九”成色不足，但需求有韌性，“銀十”階段性反彈行情仍可期待。

（卓創(chuàng)資訊 許海濱）