一方面，國(guó)慶節(jié)后階段性補(bǔ)庫(kù)量相對(duì)有限，不足以支撐蛋價(jià)維持高位;另一方面，9月新增雛雞指數(shù)再度大幅上揚(yáng)，增添后期產(chǎn)能增加預(yù)期，限制遠(yuǎn)期合約價(jià)格走勢(shì)。

國(guó)慶節(jié)后，無(wú)論是現(xiàn)貨市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)，雞蛋價(jià)格均處于下跌態(tài)勢(shì)。2401合約價(jià)格從國(guó)慶節(jié)前收盤(pán)價(jià)4546元/500千克最低下跌至4309元/500千克，跌幅超5%。展望后市，雞蛋會(huì)止跌轉(zhuǎn)而大幅走強(qiáng)嗎？

消費(fèi)端表現(xiàn)不如預(yù)期

國(guó)慶節(jié)前由于火車(chē)、飛機(jī)訂票量陡增，以及全國(guó)各地旅游景點(diǎn)預(yù)定量火爆，貿(mào)易商、加工廠及終端市場(chǎng)備貨預(yù)期大幅提升。然而事實(shí)并不如預(yù)期所想，國(guó)慶節(jié)中和節(jié)后階段性補(bǔ)庫(kù)量相對(duì)有限，并不足以支撐蛋價(jià)繼續(xù)維持高位，使得現(xiàn)貨價(jià)格缺乏支撐。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，生產(chǎn)環(huán)節(jié)周度庫(kù)存上升至1.25天，流通環(huán)節(jié)周度庫(kù)存上升至1.13天，較國(guó)慶節(jié)前大幅提升，表明雞蛋市場(chǎng)消費(fèi)需求明顯不如市場(chǎng)預(yù)期。庫(kù)存壓力以及需求階段性回落背景下，現(xiàn)貨價(jià)格也逐漸走低。

今年蛋價(jià)表現(xiàn)持續(xù)良好，提振蛋雞企業(yè)補(bǔ)欄積極性，使得今年1—9月蛋雞苗月度銷(xiāo)量持續(xù)處于同期高位。同時(shí)，蛋價(jià)相對(duì)較高，企業(yè)養(yǎng)殖利潤(rùn)表現(xiàn)良好，進(jìn)而使老雞淘汰積極性不高。二者共同作用下，蛋雞存欄基本呈現(xiàn)逐步增加狀態(tài)。根據(jù)畜牧業(yè)監(jiān)測(cè)預(yù)警信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至9月底，產(chǎn)蛋雞存欄指數(shù)報(bào)收于112.15，處于近年來(lái)最高位。

四季度新開(kāi)產(chǎn)蛋雞主要是今年6—8月補(bǔ)欄雞苗。從15—18個(gè)月的養(yǎng)殖周期看，理論上進(jìn)入淘汰期的老雞為2022年6—8月補(bǔ)欄的雞苗?？v向?qū)Ρ葋?lái)看，新增開(kāi)產(chǎn)量較可淘汰量略微偏高。而且，9月新增雛雞指數(shù)再度大幅上揚(yáng)，更增添后期產(chǎn)能增加的預(yù)期，限制遠(yuǎn)期合約價(jià)格走勢(shì)。

成本支撐明顯轉(zhuǎn)弱

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的10月供需報(bào)告，美國(guó)2023/2024年度玉米單產(chǎn)預(yù)估為173蒲式耳/英畝，9月預(yù)估為173.8蒲式耳/英畝；產(chǎn)量預(yù)估為150.64億蒲式耳，9月預(yù)估為151.34億蒲式耳；期末庫(kù)存預(yù)估為21.11億蒲式耳，9月預(yù)估為22.21億蒲式耳。盡管產(chǎn)量和單產(chǎn)下調(diào)使得美玉米期末庫(kù)存有所收緊。但同比來(lái)看，產(chǎn)量仍處于近年來(lái)相對(duì)較高的水平，并且期末庫(kù)存來(lái)到五年最高位，年度供應(yīng)仍有所轉(zhuǎn)松。另外，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告，截至10月15日當(dāng)周，美國(guó)玉米收割率為45%，低于市場(chǎng)預(yù)期的46%，前一周為34%，去年同期為43%，五年均值為42%。隨著收割進(jìn)程的推進(jìn)，季節(jié)性收割壓力加大，繼續(xù)壓制玉米市場(chǎng)價(jià)格。而且，國(guó)際價(jià)格明顯低于國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格，國(guó)內(nèi)價(jià)格有向國(guó)際價(jià)格靠攏的傾向。

國(guó)內(nèi)方面，玉米大面積收割，市場(chǎng)集中上量，階段性供應(yīng)壓力大幅增加。定向飼用稻谷拍賣(mài)結(jié)束，總體成交向好，現(xiàn)階段也陸續(xù)出庫(kù)流向飼企，繼續(xù)擠占玉米飼用需求。另外，生豬價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱，養(yǎng)殖企業(yè)又轉(zhuǎn)回到虧損的局面，迫使產(chǎn)能被動(dòng)去化，對(duì)玉米需求有所不利?？傮w來(lái)看，玉米階段性供應(yīng)壓力較大，而需求端支撐也欠佳，基本面整體相對(duì)較弱。在蛋雞養(yǎng)殖中飼料成本占總成本的70%以上，而玉米在飼料中的配比又占60%左右，所以玉米價(jià)格疲軟，使得成本端支撐明顯轉(zhuǎn)弱。

綜合來(lái)看，庫(kù)存壓力以及需求階段性回落背景下，玉米現(xiàn)貨價(jià)格連連下滑，期價(jià)也同步走弱。展望后市，蛋雞產(chǎn)能趨增預(yù)期仍然存在，疊加基本面疲軟和成本端支撐轉(zhuǎn)弱，使得市場(chǎng)挺價(jià)心態(tài)銳減。對(duì)于2401合約來(lái)說(shuō)，期價(jià)的峰值在9月已然形成，后期階段性漲勢(shì)難覓。