近期,工業(yè)硅期現(xiàn)貨價格皆出現(xiàn)回落,但跌幅相對有限,周跌幅多集中在1%—2%區(qū)間。與之形成對比的是,主產(chǎn)區(qū)硅企穩(wěn)價、漲價積極,基于下游訂單情況的良好表現(xiàn),上周后半周西北大廠上調(diào)工業(yè)硅價格100—300元/噸,西南產(chǎn)區(qū)硅企則基于電力成本的增加,讓利出貨意愿下降,轉(zhuǎn)為囤貨挺價。 有機(jī)硅產(chǎn)出不減反增 工業(yè)硅產(chǎn)出節(jié)節(jié)新高,且增產(chǎn)仍主要來自于新疆以及三大產(chǎn)區(qū)之外的硅企。盡管如此,目前新疆產(chǎn)區(qū)無論是產(chǎn)出水平還是開工水平均未達(dá)到近一年的峰值,三大產(chǎn)區(qū)之外的硅企開工水平距離近一年的峰值仍有10個百分點以上的差距。因此,我們認(rèn)為,上述區(qū)域仍有進(jìn)一步的增產(chǎn)空間。對于西南產(chǎn)區(qū)而言,四季度最大的變化在于電力成本上調(diào)下的企業(yè)減產(chǎn)降負(fù)。10月中旬,云南德宏等產(chǎn)區(qū)工業(yè)硅電價率先上調(diào),拉開了西南產(chǎn)區(qū)電價上調(diào)的“序幕”,預(yù)計10月下旬開始四川、云南工業(yè)硅開工將陸續(xù)下降。 繼10月上旬有機(jī)硅企業(yè)減產(chǎn)降負(fù)后,基于行業(yè)虧損的現(xiàn)狀以及終端需求改善乏力的預(yù)期,市場普遍預(yù)期有機(jī)硅減產(chǎn)將會持續(xù)。但由于下游補(bǔ)庫需求的“介入”,有機(jī)硅生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)有機(jī)硅價格的同時,部分有機(jī)硅企業(yè)進(jìn)一步提升生產(chǎn)負(fù)荷,致使有機(jī)硅DMC總產(chǎn)出不減反增。但從終端下游表現(xiàn)來看,建筑領(lǐng)域延續(xù)10月以來改善乏力的特點。進(jìn)入11月后,紡織企業(yè)開工將季節(jié)性下降,因此整體有機(jī)硅需求預(yù)計穩(wěn)中趨弱,補(bǔ)庫結(jié)束后,有機(jī)硅價格大概率仍將下行。 目前硅片產(chǎn)出仍維持9月下旬以來的高位,繼續(xù)保障硅料的高需求。在此背景下,多晶硅企業(yè)進(jìn)一步增產(chǎn),繼續(xù)拉動工業(yè)硅需求。但市場基于產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的影響,普遍對下一個訂單采購窗口期的硅料價格悲觀,這也意味著多晶硅企業(yè)的利潤進(jìn)一步壓縮,進(jìn)而使多晶硅維持增產(chǎn)的概率降低。基于9月下游汽車行業(yè)的良好表現(xiàn)以及四季度汽車產(chǎn)銷節(jié)節(jié)攀升的規(guī)律性,預(yù)計汽車行業(yè)對于鋁合金需求的拉動依然強(qiáng)勁。在此背景下,鋁合金開工有望保持回升,同時庫存進(jìn)一步去化,利好鋁合金價格的同時,亦利好上游工業(yè)硅需求。 期現(xiàn)庫存首現(xiàn)雙降 在需求持續(xù)改善的作用下,工業(yè)硅流通環(huán)節(jié)庫存再次下降,且工廠端和港口端庫存皆下降,此舉同樣利好工業(yè)硅企業(yè)積極復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)。不僅如此,受11月底期貨倉單集中注銷的影響,自上周開始,期貨倉單整體呈下滑態(tài)勢。工業(yè)硅庫存雙降,疊加供給創(chuàng)新高,進(jìn)一步印證了工業(yè)硅需求端的強(qiáng)勁表現(xiàn)。預(yù)計在旺季結(jié)束前,工業(yè)硅庫存將繼續(xù)下降。 綜上所述,國慶節(jié)后工業(yè)硅供需兩端繼續(xù)呈現(xiàn)高位改善的勢頭,疊加旺季背景以及期貨倉單集中注銷臨近,工業(yè)硅現(xiàn)貨以及期貨庫存雙雙回落,配合主產(chǎn)區(qū)硅企挺價,預(yù)計10月下旬工業(yè)硅期現(xiàn)價格在維持當(dāng)前振蕩格局的基礎(chǔ)上仍有上漲的可能。具體操作上,建議投資者繼續(xù)尋找逢低做多的交易機(jī)會,工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)在旺季階段可結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況,對生產(chǎn)利潤進(jìn)行保值。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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