【導(dǎo)語(yǔ)】進(jìn)入四季度以來(lái)，養(yǎng)殖端出欄積極性依舊偏高，生豬市場(chǎng)供應(yīng)充沛，豬價(jià)震蕩走低導(dǎo)致養(yǎng)殖盈利欠佳，養(yǎng)殖端對(duì)后市信心減弱。在悲觀預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，養(yǎng)殖端主動(dòng)進(jìn)行生豬產(chǎn)能的調(diào)整，主要體現(xiàn)在補(bǔ)欄仔豬及淘汰母豬的行為，從而導(dǎo)致仔豬、淘汰母豬價(jià)格迫近歷史低位。四季度減少的生豬產(chǎn)能將在2024年三季度以后兌現(xiàn)到生豬供應(yīng)的減少，屆時(shí)豬價(jià)或回暖。

四季度初生豬價(jià)格震蕩下跌

進(jìn)入四季度以來(lái)，生豬價(jià)格呈震蕩下跌的走勢(shì)。全國(guó)外三元生豬交易均價(jià)由10月7日的15.74元/公斤降至26日的14.61元/公斤，累計(jì)降幅達(dá)7.18%。進(jìn)入全年豬肉需求巔峰的四季度，生豬價(jià)格反而降至8月份以來(lái)的最低點(diǎn)，養(yǎng)殖盈利隨之下降，自繁自養(yǎng)、仔豬育肥均再次進(jìn)入虧損狀態(tài)，在養(yǎng)殖端虧損加劇及對(duì)未來(lái)的悲觀預(yù)期下，生豬供給端調(diào)整節(jié)奏加快，主要通過(guò)補(bǔ)欄和淘汰的行為體現(xiàn)。

仔豬成交活躍度顯著下降，價(jià)格遠(yuǎn)低于成本線

10月份出欄的生豬對(duì)應(yīng)的是5月份補(bǔ)欄的仔豬，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月份仔豬均價(jià)為540.02元/頭，同比漲幅7.75%，處于仔豬成本線以上。整體來(lái)看，5月份仔豬價(jià)格處于相對(duì)偏高的水平，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄成本偏高，且10月份受生豬價(jià)格低迷的影響，截至26日，仔豬育肥盈利降至-181.29元/頭，10月份仔豬育肥盈利平均為-106.57元/頭，環(huán)比減少93.32元/頭。

由于仔豬育肥盈利欠佳，養(yǎng)殖端對(duì)后市信心減弱，且10月份補(bǔ)欄的仔豬對(duì)應(yīng)到春節(jié)假期后的傳統(tǒng)行情淡季出欄，補(bǔ)欄積極性顯著下降，導(dǎo)致仔豬價(jià)格下跌。10月份仔豬價(jià)格呈下跌后微漲的走勢(shì)，全國(guó)7公斤仔豬價(jià)格最低為18日的139.48元/頭，截至26日，10月份7公斤仔豬均價(jià)為153.75元/頭，遠(yuǎn)低于仔豬的成本線。從仔豬成交來(lái)看，一方面，由于仔豬銷售虧損加重，部分仔豬銷售企業(yè)停止外銷、轉(zhuǎn)為自養(yǎng)以降低未來(lái)的出欄成本，市場(chǎng)實(shí)際仔豬供應(yīng)量有限；另一方面，養(yǎng)殖虧損帶來(lái)的資金壓力導(dǎo)致育肥企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模的意愿下降，且冬季育肥受豬病影響的風(fēng)險(xiǎn)提升，多減少仔豬外采量。市場(chǎng)成交活躍度低迷，10月份7公斤仔豬價(jià)格降至年內(nèi)低點(diǎn)，在近5年的仔豬價(jià)格走勢(shì)中，目前的仔豬價(jià)格僅高于2021年同期。

養(yǎng)殖端去產(chǎn)能加快，淘汰母豬價(jià)格跌至低位

從時(shí)間維度上來(lái)看，自2022年以來(lái)，生豬養(yǎng)殖虧多盈少，尤其2023年生豬養(yǎng)殖長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。進(jìn)入傳統(tǒng)行情旺季的四季度，盈利提升有限，導(dǎo)致養(yǎng)殖端信心減弱，逐步提升去產(chǎn)能的意愿。同時(shí)北方部分地區(qū)受氣溫下降的影響，豬病刺激養(yǎng)殖端加快去產(chǎn)能，淘汰母豬出欄量增加。另外，由于當(dāng)前市場(chǎng)生豬供應(yīng)充沛，淘汰母豬替代效果有限，且淘汰母豬屠宰企業(yè)產(chǎn)能相對(duì)有限，在淘汰母豬供應(yīng)顯著增加的情況下，需求不足，淘汰母豬價(jià)格持續(xù)下跌。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至20日，10月份淘汰母豬均價(jià)9.62元/公斤，環(huán)比降幅13.13%，同比降幅50.02%。除此之外，中小散戶淘汰母豬價(jià)格已跌至6.00-7.00元/公斤，一定程度反映了當(dāng)前較快的產(chǎn)能去化現(xiàn)狀。

影響：2024年生豬供應(yīng)縮減，豬價(jià)將回暖

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，自2023年6月份開(kāi)始，樣本養(yǎng)殖企業(yè)的能繁母豬存欄量持續(xù)下降至9月份，對(duì)應(yīng)2024年上半年生豬供應(yīng)或逐漸縮減。伴隨著仔豬成交活躍度的下降，刺激養(yǎng)殖端積極淘汰母豬，2023年四季度生豬去產(chǎn)能的加快。根據(jù)生豬的繁育周期推算，10月份的能繁母豬對(duì)應(yīng)的是2024年7-8月份出欄的生豬，由此推算，理論上2024年三季度開(kāi)始生豬供應(yīng)將有較為明顯的縮減，疊加三季度需求逐步向好，豬價(jià)或在2024年三季度回暖。

（卓創(chuàng)資訊 朱澤坤）