受環(huán)保、限氣和利潤不佳的影響，后期甲醇開工或下降，價(jià)格走強(qiáng)概率較大，但是進(jìn)口回升和港口庫存將對(duì)沖甲醇供應(yīng)下降影響，甲醇上漲空間受限。

進(jìn)口緩解供應(yīng)不足

產(chǎn)能方面：目前，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳，加之前期部分裝置故障，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，開工下降。10月底，前期檢修的部分裝置開始復(fù)產(chǎn)，市場供應(yīng)將小幅增加。不過，進(jìn)入冬季，煤炭需求進(jìn)入旺季，煤炭價(jià)格回升，將進(jìn)一步加劇煤制甲醇的虧損。不僅如此，受環(huán)保、限氣的影響，焦?fàn)t氣裝置，特別是氣頭裝置開工大概率會(huì)降低，因此四季度甲醇供應(yīng)將收緊。

進(jìn)口方面，1—9月，國內(nèi)累計(jì)進(jìn)口甲醇10566480.54噸，同比上升13.62%。其中，9月國內(nèi)進(jìn)口甲醇1333214.14噸，同比上升35.46%。近期，國際甲醇裝置檢修較多，貨源供應(yīng)偏緊，價(jià)格上升，進(jìn)口套利空間關(guān)閉。目前，進(jìn)口甲醇折算價(jià)格在2480元/噸左右，略高于華東市場價(jià)格，甲醇進(jìn)口將受到一定的抑制。不過，四季度是伊朗甲醇進(jìn)口的高峰，甲醇進(jìn)口量將維持在較高水平。

庫存方面，截至10月26日，國內(nèi)甲醇港口庫存合計(jì)為69.84萬噸，同比上升107.8%。其中，華東地區(qū)甲醇港口庫存為49.64萬噸，同比上升94.21%；華南地區(qū)甲醇港口庫存為20.2萬噸，同比上升150.93%。目前，港口甲醇拿貨意愿不強(qiáng)，港口庫存持續(xù)上升，對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制。

消費(fèi)季節(jié)性回落

甲醇傳統(tǒng)需求喜憂參半。截至10月26日，甲醇傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的開工負(fù)荷分別為29.34%、19.87%、86.12%、55.77%、68.94%，較去年同期分別上升3.4、下降2.44、下降5.32、上升5、上升15.05個(gè)百分點(diǎn)。甲醛行業(yè)目前利潤在65元/噸左右，后期下游板材消費(fèi)進(jìn)入淡季，從生產(chǎn)利潤和訂單情況來看，甲醛后期的開工負(fù)荷將走弱。二甲醚目前的利潤處于高位，每噸利潤在500元上下，但是最近安環(huán)檢查較多，影響下游拿貨，市場貨源也相對(duì)充裕。冰醋酸利潤大幅回落，每噸利潤在375元左右，市場需求相對(duì)穩(wěn)定。

目前處于烯烴金九銀十旺季的尾聲，烯烴整體需求仍然穩(wěn)定。近期，烯烴價(jià)格回升，煤制烯烴的利潤情況有所改善，企業(yè)整體的積極性是有所保障的。不過，聚烯烴部分下游棚膜、塑編具有較強(qiáng)的季節(jié)性，后期隨著氣溫的降低，這部分需求將下降。目前，市場已經(jīng)傳聞華東烯烴裝置有檢修的計(jì)劃，因此后期國內(nèi)煤制烯烴裝置的開工負(fù)荷難以維持在當(dāng)前的高位。

后市預(yù)測

四季度我們對(duì)于甲醇持謹(jǐn)慎看多的觀點(diǎn)。其一，煤制甲醇裝置目前虧損較大，隨著冬季用煤高峰來臨，成本端對(duì)于甲醇的支撐開始上升。其二，冬季環(huán)保巡查和工業(yè)用氣限制將影響焦?fàn)t氣和西南氣頭甲醇的供應(yīng)。其三，年底政策較為密集，宏觀面也有助于大宗商品的上漲。進(jìn)口上升和較高的港口庫存將對(duì)沖由開工負(fù)荷下降造成的甲醇產(chǎn)量損失，加之消費(fèi)端也受季節(jié)性影響開始走淡，甲醇整體的供需矛盾有限，上漲空間受限。