【導語】11月上旬冷軋板卷市場均價上漲，鋼市總體氛圍偏強運行，市場升勢已經形成？

11月上旬冷軋板卷均價4727.82元/噸，環(huán)比上一旬度上漲0.78%，旬度末較旬初價格上漲18.23元/噸；同比去年同期旬度均價上漲8.41%。

11月上旬，冷軋板卷市場價格震蕩偏強運行，相較板材其他品種，冷軋板卷市場波動偏弱。影響本旬度冷軋板卷市場價格的主要因素有：11月上初冷軋板卷市場交投表現(xiàn)一般。旬初延續(xù)了上旬末的上行行情，旬內因市場成交阻力逐漸放大，而導致部分市場價格有所下調，但期間冷軋板卷市場由于成本支撐較強，市場下調幅度有限。11月8日，市場對于消息面期待有所增加，對于未來市場存一定市場資金流動性得以釋放的預期，使得市場情緒有所轉多，部分市場價格回漲。

11月上旬冷軋板卷產量235.9萬噸，較上一旬度的260.04萬噸減少24.14萬噸。日均產量來看，本旬度日均產量23.59萬噸，較上一旬度減少0.21%。供給方面來看，本旬度山東一家鋼廠減產，使得供給壓力有減小。

成本毛利方面：本旬度冷軋板卷平均成本4496元/噸，較上一旬度增加46元/噸，增幅1.03%。本旬度冷軋板卷平均毛利38元/噸，較上一旬度增加29元/噸。

下游市場方面，本旬度涂鍍板卷市場價格震蕩趨強，均價重心上移。復盤來看，本旬度實際表現(xiàn)符合預期，市場心態(tài)偏強，市場需求階段性釋放，資本市場震蕩趨強利好現(xiàn)貨交投情緒。本旬度行情綜合來看更多受到期貨盤面趨強調整的影響和中間商跟進活躍的影響，終端對大廠資源訂單相對穩(wěn)定，對小廠資源跟進價高后則平平。周內中間商從去庫到增庫，整體成交量較上周略增，心態(tài)出現(xiàn)一定好轉，從而推動了價格的上行。焦炭方面暫未有新政策公布。利潤方面，鍍鋅的行業(yè)利潤率回落到22%附近。資本市場方面，熱卷期貨震蕩上漲，尤其上行破位后，現(xiàn)貨市場跟漲情緒升溫，從而出現(xiàn)全國涂鍍市場跟漲的局面。從原料庫存來看，博興市場熱軋板卷庫存增加2.67萬噸，繼續(xù)增加。國內地產方面相關消息來看，天氣逐步降溫后，地產成交數(shù)據繼續(xù)較弱，略利空鋼材需求。政策面，地產第二支箭繼續(xù)發(fā)揮效果，各地的地產企業(yè)有一定資金風險略減少概率，更多關注未來政策面表現(xiàn)出來的效果。涂鍍現(xiàn)貨排產方面來看，訂單式生產企業(yè)本旬度開工負荷率穩(wěn)定，部分鍍鋅加工資源排產熱度變化不大，彩涂方面表現(xiàn)相對平靜，交投氛圍略低一些。

中旬冷軋板卷市場行情如何？

中旬，冷軋板卷市場雖然供應方面有一定增加預期，但與之相對的下游需求亦存在增加的預期。再者，鋼市偏強氛圍已經形成，對冷軋板卷市場情緒存在一定帶動，隨著市場看漲意愿增加，市場價格更易于上漲。但中旬市場仍需注意市場的實際交投表現(xiàn)，若市場交投積極性不能持續(xù)增加，市場情緒或逐漸轉空。具體依據如下:成本方面：焦炭方面，雙重利多支撐下，焦企逐步產生提漲意向，內蒙個別焦企試探性提漲，多數(shù)觀望，成本方面對市場有一定利多影響。宏觀及消息面：中旬密切關注固定資產投資和地產類綜合數(shù)據公布后對冷軋板卷現(xiàn)貨及大宗商品市場的影響。國內來看，內貿需求伴隨天氣轉冷后尤其部分區(qū)域已經迎來降雪天氣，工地施工受阻，鋼材終端需求室外作業(yè)帶來的鋼材需求釋放遲緩，地產數(shù)據關注從完工數(shù)據到土地交易數(shù)據和新開工數(shù)據的鏈條傳遞進度。冷軋板卷現(xiàn)貨的出口訂單暫告一段落，對市場影響有限，鋼鐵下游其它領域需求釋放程度不一。國際來看，美聯(lián)儲未來一段時間或維持相對較高穩(wěn)定利率，但依然要關注美債收益率走高對大宗商品的利空影響依然存在。國際上大國博弈和地緣政治風險并存，主流經濟體間矛盾有進一步緩和跡象出現(xiàn)，或利多國際大宗商品市場流通，對于國際大宗商品市場的影響依然較強。同時密切關注國際重要組織對于未來GDP增速預期的判斷對大宗商品市場的影響。匯率方面，美元指數(shù)短期有窄幅趨弱調整的預期，同時人民幣對美元匯率雙邊調整趨向貶值為主，同時關注人民幣一籃子的貨幣進一步趨強表現(xiàn)。在國內經濟增長的進程中，繼續(xù)關注新舊動能轉化下新能源汽車、家電等諸多下游領域的消費數(shù)據表現(xiàn)對鋼鐵市場的影響。貨幣政策方面，繼續(xù)關注未來穩(wěn)增長預期下，年內不排除依然有降息和降準的進一步操作可能出現(xiàn)，繼續(xù)維持相對寬松時間或延長。供需：供應方面，中旬冷軋板卷一家鋼廠恢復生產，預計下周冷軋板卷產量增加1.2萬噸至237.1萬噸。需求方面，市場終端存在一定補貨剛需，供需面總體對市場利多。

綜合來看，下一旬度市場仍存一定利多預期，預計中旬冷軋板卷市場均價再度上移。

（卓創(chuàng)資訊 劉炙鑫）