核心觀點(diǎn)

【滬銅】

滬銅主力期價(jià)節(jié)后低開高走，由 8 萬一線拉升至 8.1 萬上方，日內(nèi)呈現(xiàn)減倉上行。五一休市期間海外風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升，前期流入銅的宏觀資金開始回流美股。

國內(nèi)產(chǎn)業(yè)庫存高企，下游對(duì)高銅價(jià)觀望情緒較濃，國內(nèi)顯性庫存較去年農(nóng)歷同期上升近 11 萬噸，短期銅價(jià)大幅上漲導(dǎo)致社庫不去反累。五一后期價(jià)下跌向現(xiàn)貨靠攏，現(xiàn)貨貼水有所收窄。節(jié)后持續(xù)關(guān)注銅價(jià)在 8 萬一線多空博弈。

建議觀望

【滬鋅】

滬鋅主力期價(jià)節(jié)后先抑后揚(yáng)，開盤下挫至 23100 一線，在 5 日均線處有一定支撐，隨后開始增倉反彈。五一期間倫鋅小幅下跌主要是由于前期宏觀資金流出，鋅金融屬性較弱，所以跌幅較小。

產(chǎn)業(yè)上，海外倫鋅高位小幅去庫;國內(nèi)季節(jié)性累庫后社庫較去年農(nóng)歷同期上升近 6 萬噸;國內(nèi)現(xiàn)貨一直維持貼水狀態(tài);鋅價(jià)上漲導(dǎo)致社庫不去反累。持續(xù)關(guān)注 23000 一線多空博弈。

建議觀望

【滬鎳】

滬鎳主力期價(jià)節(jié)后先抑后揚(yáng)，早盤下挫至 14.3 萬一線后開始反彈，午后站上 14.5 萬關(guān)口。前期有色板塊普漲，鎳價(jià)明顯弱勢，而有色普跌相對(duì)鎳價(jià)回落幅度也較小。

4 月以來不銹鋼及鎳鐵價(jià)格均有明顯上升，下游需求較好。以 4 月初為基準(zhǔn)，鎳價(jià)估值在有色板塊中較低，有補(bǔ)漲之勢。技術(shù)上看，鎳價(jià)前期高點(diǎn) 14.2 萬一線后表現(xiàn)強(qiáng)勢，有望補(bǔ)漲。

建議逢低做多

1. 產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

銅

5 月 6 日 SMM 訊，電解銅現(xiàn)貨庫 40.47 萬噸，較 29 日累庫 1.68 萬噸。

5 月 6 日 SMM 訊，今日 1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月 2405 合約報(bào)貼水 180 元/噸-貼水 120 元/噸，均價(jià)報(bào)貼水 150 元/噸，較上一交易日漲 15 元/噸;平水銅成交價(jià) 80540~80870 元/噸，升水銅成交價(jià) 80570~80910 元/噸。

五一歸來，持貨商挺價(jià)情緒較強(qiáng)，但因節(jié)內(nèi)壘庫疊加出貨較多，現(xiàn)貨升水難以持堅(jiān)。早市盤初，持貨商報(bào)主流平水銅貼水 110 元/噸-貼水 100 元/噸附近;好銅如 CCC-P，金川大板報(bào)貼水 80 元/噸附近。貴溪銅對(duì)報(bào)貼水 30 元/噸附近。盤面上漲后下游還盤情緒受挫，疊加出貨需求較大，部分持貨商降價(jià)引領(lǐng)甩貨，現(xiàn)貨升水隨之走跌。

進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅對(duì)下月票報(bào)貼水 160 元/噸-貼水 150 元/噸部分成交，好銅如 CCC-P，金川大板等對(duì)下月票報(bào)貼水 140 元/噸-貼水 120 元/噸少量成交。濕法銅如 met 等貨稀報(bào)價(jià)貼水 220 元/噸-貼水 200 元/噸部分成交。

隨部分低價(jià)貨源實(shí)盤成交，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)小幅下跌后企穩(wěn)運(yùn)行。至上午 11 時(shí)前，主流平水銅報(bào)貼水 180 元/噸-貼水 170 元/噸部分成交，好銅報(bào)貼水 150 元/噸-貼水 140 元/噸部分成交。

節(jié)內(nèi)壘庫幅度較為明顯，可見在下游普遍延長放假時(shí)間的情況下現(xiàn)貨流通有阻塞情況。日內(nèi)下游接貨情緒較低，市場對(duì)此輪銅價(jià)小幅回撤與現(xiàn)貨升水仍持觀望狀態(tài)。在持貨商頭寸布局朝遠(yuǎn)期分布的背景下，預(yù)計(jì)明日現(xiàn)貨升水仍將持穩(wěn)運(yùn)行。

鋅

5 月 6 日 SMM 訊，鋅錠社庫位 21.63 萬噸，較 29 日累庫 0.47 萬噸。

5 月 6 日 SMM 訊，今日 0#鋅主流成交價(jià)集中在 22950~23220 元/噸，雙燕成交于 23130~23390 元/噸，1#鋅主流成交于 22880~23150 元/噸。早盤市場下月票對(duì)均價(jià)升水 0~10 元/噸附近，跟盤價(jià)格報(bào)價(jià)較為分散，主流報(bào)價(jià)在對(duì) 2306 合約貼水 150 元/噸附近;第二交易時(shí)段，普通國產(chǎn)報(bào)價(jià)對(duì) 2406 合約貼 140~150 元 /噸附近，高價(jià)品牌雙燕對(duì) 2406 合約升水 30 元/噸附近。今日換月報(bào)價(jià)，鋅價(jià)高位運(yùn)行，雖然下游企業(yè)畏高慎采，但大貼水下貿(mào)易商挺價(jià)情緒較濃，升水小幅走高，整體成交較為一般。

鎳

5 月 6 日，精煉鎳上海市場主流參考合約滬鎳 2406 合約。金川電解主流升貼水+1500 元/噸，價(jià)格 144900 元/噸;俄羅斯鎳主流升貼水-400 元/噸，價(jià)格143000 元/噸;挪威鎳主流升貼水+3400 元/噸，價(jià)格 146800 元/噸;鎳豆主流升貼水-3000 元/噸，價(jià)格 140400 元/噸。