核心觀點(diǎn)

【螺紋鋼】

主力期價(jià)沖高回落，錄得 0.30%日漲幅，量縮倉(cāng)穩(wěn)。目前來(lái)看，節(jié)后商品情緒偏強(qiáng)，原料強(qiáng)勢(shì)上行帶動(dòng)螺紋震蕩走高，但考慮到螺紋供應(yīng)持續(xù)回升，且需求觸頂擔(dān)憂未退，基本面并未配合，上行驅(qū)動(dòng)預(yù)計(jì)不強(qiáng)，后續(xù)走勢(shì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，重點(diǎn)關(guān)注需求變化。

【熱軋卷板】

主力期價(jià)震蕩運(yùn)行，錄得 0.16%日漲幅，量縮倉(cāng)增。目前來(lái)看，原料強(qiáng)勢(shì)支撐熱卷(3848, -23.00, -0.59%)價(jià)格高位震蕩，但自身供需格局并未好轉(zhuǎn)，供應(yīng)壓力偏大，需求也存有隱憂，上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，后續(xù)走勢(shì)或?qū)⒏S建筑鋼材運(yùn)行為主，且需謹(jǐn)防需求轉(zhuǎn)弱引發(fā)供需矛盾激化，重點(diǎn)關(guān)注需求端表現(xiàn)情況。

【鐵礦石】

主力期價(jià)高位震蕩，錄得 0.06%日跌幅，量倉(cāng)收縮。現(xiàn)階段，鐵礦石估值較好修復(fù)，后續(xù)上行有待基本面配合，而礦石供應(yīng)重回高位，且需求增量空間存疑，基本面能否持續(xù)好轉(zhuǎn)有待跟蹤，加之高價(jià)易引發(fā)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，礦價(jià)上行驅(qū)動(dòng)受限，多空因素博弈下短期礦價(jià)延續(xù)高位震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材表現(xiàn)情況。

一、產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

(1)中指研究院：前 4 月 TOP100 房企拿地總額 2850 億元，同比下降 9.5%

據(jù)第三方機(jī)構(gòu)中指研究院數(shù)據(jù)，今年 1-4 月，TOP100 企業(yè)(拿地金額前 100 名的房企)拿地總額 2850 億元，同比下降 9.5%。中指研究院表示，雖然 4 月部分一二線城市依舊有土地推出，但房企拿地更加謹(jǐn)慎，這也導(dǎo)致房企拿地同比下降。

就各城市群拿地金額來(lái)看，長(zhǎng)三角區(qū)域領(lǐng)跑全國(guó)。前 4 個(gè)月，長(zhǎng)三角 TOP10 企業(yè)拿地金額 674 億元，居四大城市群之首。其中，建發(fā)房產(chǎn)拿地金額為 155 億元，位居長(zhǎng)三角企業(yè)拿地金額榜首;京津冀 TOP10 企業(yè)拿地金額 501 億元，位列第二;中西部 TOP10 企業(yè)拿地金額 269 億元，位列第三。拿地面積來(lái)看，中西部 TOP10 企業(yè)拿地面積以 559 萬(wàn)平方米位居四區(qū)域首位。

(2)4 月全球船舶訂單量同比增長(zhǎng) 24%，中國(guó)企業(yè)承攬全球市場(chǎng) 76%的訂單

據(jù)英國(guó)造船和海運(yùn)動(dòng)態(tài)分析機(jī)構(gòu)“克拉克森研究”(Clarkson Research)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4 月全球船舶訂單量為 471 萬(wàn)修正總噸(CGT，121 艘)，同比增長(zhǎng) 24%。中國(guó)承攬 358 萬(wàn) CGT(76%，91 艘)，排名第一;韓國(guó)承攬其中的 67 萬(wàn) CGT(14%，13 艘)，位居全球第二。截至 4 月底，全球手持訂單總量環(huán)比減少 10 萬(wàn) CGT，為 1.2991 億 CGT。中國(guó)和韓國(guó)的手持訂單量分別為 6486 萬(wàn) CGT (50%)和 3910 萬(wàn) CGT(30%)。

(3)云南?。旱?2025 年，短流程煉鋼產(chǎn)量占比達(dá) 15%

堅(jiān)決遏制“兩高一低”項(xiàng)目盲目上馬。新改擴(kuò)建項(xiàng)目嚴(yán)格落實(shí)國(guó)家和省產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、生態(tài)環(huán)境分區(qū)管控方案、規(guī)劃環(huán)評(píng)、項(xiàng)目環(huán)評(píng)、節(jié)能審查、產(chǎn)能置換、重點(diǎn)污染物總量控制、污染物排放區(qū)域削減、碳排放達(dá)峰目標(biāo)等相關(guān)要求，原則上采用清潔運(yùn)輸方式。

加快推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)鋼鐵、焦化、燒結(jié)一體化布局，減少獨(dú)立焦化、燒結(jié)、球團(tuán)和熱軋企業(yè)及工序。到 2025 年，短流程煉鋼產(chǎn)量占比達(dá) 15%。

二、后市研判

螺紋鋼：供需格局表現(xiàn)平穩(wěn)，建筑鋼廠生產(chǎn)積極，螺紋周產(chǎn)量環(huán)比增 9.74 萬(wàn)噸，供應(yīng)持續(xù)回升并處于同期低位，但需注意的是品種噸鋼利潤(rùn)較好，產(chǎn)量存有增量空間，低供應(yīng)格局待變，利好效應(yīng)趨弱。

與此同時(shí)，假期因素?cái)_動(dòng)螺紋需求走弱，周度表需環(huán)比減 21.89 萬(wàn)噸，相應(yīng)補(bǔ)庫(kù)兌現(xiàn)后節(jié)前高頻每日成交同樣縮量，需求好轉(zhuǎn)持續(xù)性待跟蹤，考慮到地產(chǎn)低迷和基建表現(xiàn)不佳，淡旺季切換過(guò)程中需求將持續(xù)減量，觸頂擔(dān)憂未退，后續(xù)關(guān)注需求變化幅度。

綜上，節(jié)后商品情緒偏強(qiáng)，原料強(qiáng)勢(shì)上行帶動(dòng)螺紋震蕩走高，但考慮到螺紋供應(yīng)持續(xù)回升，且需求觸頂擔(dān)憂未退，基本面并未配合，上行驅(qū)動(dòng)預(yù)計(jì)不強(qiáng)，后續(xù)走勢(shì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，重點(diǎn)關(guān)注需求變化。

熱軋卷板：供需兩端均有升走弱，鋼廠檢修帶來(lái)產(chǎn)量下降，熱卷周產(chǎn)量環(huán)比降 7.55 萬(wàn)噸，整體仍處于年內(nèi)高位，且品種噸鋼利潤(rùn)尚可，部分鋼廠例行檢修已完成，產(chǎn)量收縮態(tài)勢(shì)料難持續(xù)，加之庫(kù)存依然偏高，供應(yīng)壓力并未緩解。

與此同時(shí)，熱卷需求持續(xù)走弱，周度表需環(huán)比降 1.99 萬(wàn)噸，連續(xù)三周下降但整體降幅不大，不過(guò)考慮到主要下游行業(yè)冷軋基本面在轉(zhuǎn)弱，冷熱價(jià)差收縮，繼續(xù)拖累熱卷需求，且內(nèi)外鋼價(jià)價(jià)差持續(xù)下行，加之近期海關(guān)調(diào)查鋼材出口事宜，板材出口需求同樣存隱憂。

總之，原料強(qiáng)勢(shì)支撐熱卷價(jià)格高位震蕩，但自身供需格局并未好轉(zhuǎn)，供應(yīng)壓力偏大，需求也存有隱憂，上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，后續(xù)走勢(shì)或?qū)⒏S建筑鋼材運(yùn)行為主，且需謹(jǐn)防需求轉(zhuǎn)弱引發(fā)供需矛盾激化，重點(diǎn)關(guān)注需求端表現(xiàn)情況。

鐵礦石：供需兩端有所變化，鋼廠復(fù)產(chǎn)繼續(xù)推升礦石需求，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗環(huán)比繼續(xù)增加，且目前鋼廠利潤(rùn)盈利狀況較好，礦石需求仍將持續(xù)回升，繼而給予礦價(jià)強(qiáng)支撐。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)港口礦石到貨如期回升，而海外礦石發(fā)運(yùn)也維持高位，按船期推算國(guó)內(nèi)港口到貨量仍將增加，海外供應(yīng)逐步恢復(fù)，相應(yīng)的國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)相對(duì)積極，鐵礦石供應(yīng)維持高位。

目前來(lái)看，鐵礦石估值較好修復(fù)，后續(xù)上行有待基本面配合，而礦石供應(yīng)重回高位，且需求增量空間存疑，基本面能否持續(xù)好轉(zhuǎn)有待跟蹤，加之高價(jià)易引發(fā)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，礦價(jià)上行驅(qū)動(dòng)受限，多空因素博弈下短期礦價(jià)延續(xù)高位震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材表現(xiàn)情況。