地方融資平臺清理細則出臺 未來發(fā)債條件明朗

地方政府融資平臺的規(guī)范工作正緊鑼密鼓地展開,未來發(fā)債條件也即將明朗。

財政部、發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會近日發(fā)布了《關(guān)于貫徹國務院加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知相關(guān)事項的通知》,要求各地財政部門在10月31日前上報地方融資平臺公司債務清理核實情況。

《通知》明確,清理核實的債務是指融資平臺公司在今年6月30日前通過直接借入、拖欠或因提供擔保、回購等信用支持形成的債務。

《通知》規(guī)定,7月1日（含7月1日）以后,地方政府確需設立融資平臺公司的,必須嚴格依照有關(guān)法律法規(guī)辦
理,足額注入資本金,學校、醫(yī)院、公園、廣場、黨政機關(guān)及經(jīng)費補助事業(yè)單位辦公樓等,以及市政道路、水利設施、非收費管網(wǎng)設施等不能帶來經(jīng)營性收入的基礎設施等公益性資產(chǎn),不得作為資本注入融資平臺公司。

而對于備受關(guān)注的地方政府融資平臺公司發(fā)行債券問題,相關(guān)部門已擬定未來城投債的發(fā)行方案。

方案規(guī)定,經(jīng)營收入主要來自政府項目回購或政府補貼的,且占企業(yè)收入比重超過70%的地方投融資平臺發(fā)行企業(yè)債券,除必須滿足現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定的企業(yè)債券發(fā)行條件外,還必須向債券發(fā)行核準機構(gòu)提供本級政府債務余額和綜合財力的完整信息。平臺公司經(jīng)營收入70%以上來自當?shù)卣?不得對其他企業(yè)發(fā)債提供擔保。

方案特別提到,對于發(fā)債資金用于節(jié)能減排、環(huán)境保護、生態(tài)治理、保障性住房建設、城市軌道交通建設、新疆和藏區(qū)發(fā)展和建設、重大自然災害災區(qū)重建項目建設等領域,可在同等條件下優(yōu)先獲得核準。

方案還強化了募集資金用途的監(jiān)管,發(fā)行人不得擅自改變募集資金用途、發(fā)行人應當在銀行建立“償債資金專戶”,加強信息披露。

海通點評

目前市場最大的基本面風險來自于銀行和地產(chǎn)，具體來說就是地方融資平臺問題和房地產(chǎn)調(diào)控問題，我對以上問題的基本看法是：地方融資平臺是個較大的潛在風險，但集中爆發(fā)的可能性不大，政府在此問題上的未雨綢繆已經(jīng)體現(xiàn)了這一初衷，這個問題影響時間大概是3到5年時間，未來兩年進入危險時間，由于大量的計提撥備，有可能使得商業(yè)銀行的利潤縮水，但會體現(xiàn)在2011年以后，房地產(chǎn)調(diào)控問題，政策的取向是穩(wěn)定房價釋放成交量，市場在忌憚房價下跌的同時不要忽視土地價格下行速度更快，這以房地產(chǎn)企業(yè)目前最大的痼疾正在轉(zhuǎn)好，所以不宜對此板塊過于悲觀。短線遇急跌仍可嘗試介入。

期貨市場動態(tài)

光大銀行上市首日表現(xiàn)強勢，但是銀行板塊并未受此提振，地產(chǎn)板塊走弱一并拖累滬深300現(xiàn)指微幅走低，現(xiàn)指盤中寬幅震蕩表明短期市場分歧較大。期指合約全線小幅回調(diào)，8月合約持倉量持續(xù)大幅下滑，9月合約正式成為主力合約，其在前期震蕩區(qū)間頂點2965點壓力較大。

投資建議

昨日我們提到滬深300現(xiàn)指在逼近2950點時沒有得到成交量的配合，因此突破前期震蕩箱體的有效性還有待繼續(xù)觀察，9月合約仍需要突破2965點的壓力。從形態(tài)來看，9月合約短期內(nèi)離均線較遠，橫盤蓄勢等待5日均線跟進后再行上揚的可能性較大。從持倉來看，國泰君安依舊為9月合約上的凈空頭，長城偉業(yè)則為凈多頭，分歧較大。操作方面，我們依然建議前期低位多單移至9月合約后繼續(xù)持有；對于還未入場的短線投資者來說，耐心等待期價調(diào)整至5日均線附近時短線多單的介入機會。