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中國(guó)銀監(jiān)會(huì)否認(rèn)調(diào)高內(nèi)銀資本充足率至15%

銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)內(nèi)銀資本充足率要求，日前更傳出對(duì)系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率調(diào)高至15%，較巴塞爾資本協(xié)定III 更為嚴(yán)厲。不過，銀監(jiān)會(huì)昨天表示，目前對(duì)大型銀行的資本充足率未有新的監(jiān)管要求，但未來(lái)中國(guó)商業(yè)銀行補(bǔ)充資本壓力較大。

銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記王華慶在一個(gè)論壇上表示， 中國(guó)商業(yè)銀行自2005 年開始，經(jīng)歷了兩輪集中的資本補(bǔ)充。第一輪是集中公開上市，第二輪是最近兩年為應(yīng)對(duì)信貸資產(chǎn)高速增長(zhǎng)，在監(jiān)管資本約束下的集體資本補(bǔ)充。未來(lái)十年，銀行信貸的間接融資渠道仍將占主導(dǎo)地位，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)仍有大量的信貸需求，資本補(bǔ)充規(guī)劃將成為銀行董事會(huì)的一項(xiàng)重要任務(wù)。銀監(jiān)會(huì)還準(zhǔn)備引進(jìn)動(dòng)態(tài)撥備和杠桿率，作為資本監(jiān)管的重要補(bǔ)充。

他指出，新的巴塞爾資本協(xié)定，反映國(guó)際社會(huì)對(duì)加強(qiáng)資本監(jiān)管的共識(shí)和決心，也反映了巴塞爾委員會(huì)對(duì)銀行自營(yíng)交易、衍生產(chǎn)品和資產(chǎn)證券化等銀行活動(dòng)提出更高資本要求的態(tài)度。新的資本協(xié)議對(duì)當(dāng)前中國(guó)的銀行業(yè)資本補(bǔ)充不會(huì)形成直接的沖擊。如何引導(dǎo)商業(yè)銀行建立資本約束和資本補(bǔ)充機(jī)制，是監(jiān)管當(dāng)局的一項(xiàng)重大挑戰(zhàn)。

王華慶說，由于外部環(huán)境的改變，中國(guó)銀行業(yè)將實(shí)施更加多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

中國(guó)未來(lái)利率市場(chǎng)化進(jìn)程將加速，存貸款利差將縮窄，傳統(tǒng)的「吃利差」盈利模式將難以為繼。去年全球銀行業(yè)一千強(qiáng)中，中國(guó)銀行業(yè)資本占9%，但盈利卻占25%，這種局面將改變。一方面大型和復(fù)雜的銀行將更深入?yún)⑴c國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)施「走出去」戰(zhàn)略；另一方面中小型商業(yè)銀行將選擇更多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

他指出，地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)目前看來(lái)是可控的，但未來(lái)將加強(qiáng)監(jiān)控，防止風(fēng)險(xiǎn)向銀行傳遞。截至6月底，地方政府平臺(tái)公司的貸款余額約為7 萬(wàn)多億元人民幣，按年增長(zhǎng)一倍。

海通點(diǎn)評(píng)

從上周末開始，8月國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)開始公布?？傮w來(lái)看，除CPI有所惡化外，PMI、發(fā)電量、工業(yè)增加值、貨幣供應(yīng)量等指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)或者回升，投資增速的回落也逐月放緩，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象正在增加。當(dāng)前市場(chǎng)擔(dān)憂的問題，一是房地產(chǎn)調(diào)控的問題，這其中房?jī)r(jià)依然是關(guān)鍵的政策先行指標(biāo)。從目前公布的統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字看，全國(guó)70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)同比漲幅已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月回落，8月份環(huán)比雖然持平，但是從滬深兩地的數(shù)據(jù)來(lái)看，出現(xiàn)了量升價(jià)漲的現(xiàn)象，這也是最近市場(chǎng)的擔(dān)憂所在，股市還將繼續(xù)房?jī)r(jià)未來(lái)走勢(shì)的不確定性做出反應(yīng)；二是加息問題，實(shí)際利率為負(fù)的狀態(tài)已經(jīng)維持了7個(gè)月之久，確實(shí)存在加息壓力，但目前仍不具備加息的基礎(chǔ)；三是人民幣升值問題。短期內(nèi)人民幣升值的外部壓力可能增強(qiáng)，但人民幣快速升值的內(nèi)部動(dòng)力不足；四是銀行監(jiān)管新增“撥貸比”問題。未來(lái)一年實(shí)施的可能性較大，這不單單是銀行股業(yè)績(jī)的壓力，我們還認(rèn)為對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的資金面也帶來(lái)壓力，因此在季末要充分關(guān)注管理層監(jiān)管對(duì)整個(gè)資金面的影響。

當(dāng)前股指動(dòng)力與壓力并存，動(dòng)力在于：未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的重塑、AH股溢價(jià)接近10年來(lái)低位、政策穩(wěn)定，支持力度不減；壓力在于：房地產(chǎn)與銀行的雙調(diào)控不改，甚至存在愈演愈烈之勢(shì)，全球銀行業(yè)均面臨資本金的黑洞、小盤股、創(chuàng)業(yè)板股指高企等，對(duì)于這些因素，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)回落趨緩的主基調(diào)已經(jīng)決定了未來(lái)股指向上的趨勢(shì)，但前進(jìn)道路上面臨的問題也不容回避，亟待政策的進(jìn)一步演進(jìn)。

周三周四的持續(xù)大跌確實(shí)有些出乎意料，市場(chǎng)幾則利空傳言中，也大多將矛頭指向銀行股。其中，央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵15日在天津達(dá)沃斯論壇上的言論令市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期再度升溫。他說，"中國(guó)未來(lái)3-5年內(nèi)的物價(jià)會(huì)呈溫和上漲態(tài)勢(shì)，建議央行非對(duì)稱加息，適當(dāng)提高存款利率。"此外，關(guān)于目前銀監(jiān)會(huì)正在對(duì)銀行撥備計(jì)提的金額按不良貸款余額的2.5倍進(jìn)行計(jì)提進(jìn)行調(diào)研，此前銀監(jiān)會(huì)對(duì)此要求1.5倍；以及監(jiān)管層正考慮上調(diào)銀行資本充足率至15%的傳言均令銀行股徒增壓力。

從盤面的表現(xiàn)來(lái)看，前期超漲的個(gè)股與大盤股均跌幅居前，農(nóng)行終于破發(fā)，個(gè)人認(rèn)為農(nóng)行的破發(fā)對(duì)于整體銀行股的企穩(wěn)反倒是好事，下跌空間有限，但向上突破的基礎(chǔ)仍不扎實(shí)，仍堅(jiān)持此前的策略觀點(diǎn)，節(jié)前股指難以擺脫震蕩格局，但回調(diào)后，我們認(rèn)為機(jī)會(huì)仍然很大。

現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股     最新價(jià)      漲跌幅度     領(lǐng)跌股    最新價(jià)     漲跌幅度
        新希望     12.54       10.00%       華魯恒升   14.63     -6.99%
        五礦發(fā)展    22.47      8.60%        中材國(guó)際    33.55    -6.62%
        航天機(jī)電    15.27      4.16%        云南銅業(yè)   20.73     -6.07%
        平高電氣    13.19      3.21%        川投能源   17.28     -5.93%
        錫業(yè)股份    24.51     3.11%         皖新傳媒    13.08     -5.83%
         數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，海通期貨研究所

海通點(diǎn)評(píng)

A股市場(chǎng)周四連續(xù)第二日大幅收低，滬綜指創(chuàng)近一個(gè)月最大單日跌幅。不對(duì)稱加息和對(duì)銀行業(yè)監(jiān)管力度加大等傳聞對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成打擊，農(nóng)業(yè)銀行盤中破發(fā)也對(duì)投資者形成負(fù)面心理影響。此外，隨著中秋和國(guó)慶長(zhǎng)假以及股指期貨9月合約交割日的臨近，都對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的壓力。

期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

加息傳聞?dòng)萦?，農(nóng)行跌破發(fā)行價(jià)重挫多頭信心，空頭借題大肆宣泄。權(quán)重股表現(xiàn)不佳，所有行業(yè)概念板塊全線下跌，滬深300現(xiàn)指跌破重要支撐30日均線，市場(chǎng)做多人氣降至冰點(diǎn)。主力移倉(cāng)至10月合約，近月合約跌幅均在2%之上。

投資建議

節(jié)前形勢(shì)或?qū)⒗诳疹^，除非多頭的加息隱憂得以降低。從技術(shù)上來(lái)看，我們認(rèn)為，自7月初以來(lái)的本輪反彈，30日均線是9月合約和滬深300現(xiàn)指下方的重要支撐線，昨日期現(xiàn)雙雙失守這一支撐?，F(xiàn)指昨日在8月27日的低點(diǎn)2834點(diǎn)受到支撐，短期內(nèi)仍有考驗(yàn)下方60日均線支撐的可能，能否止跌還要看銀行等權(quán)重股的臉色。移倉(cāng)換月過程中，持倉(cāng)量的變化可能不具有很大的參考意義。操作方面，長(zhǎng)假來(lái)臨之前，多頭人氣或?qū)⒔禍?，逢反抽可以短線做空。