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? ? ? ? 銀監(jiān)會(huì)高度關(guān)注房貸 暫不出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控新政

? ? ? ? 銀監(jiān)會(huì)副主席蔣定之近日在上海表示,銀監(jiān)會(huì)暫時(shí)不會(huì)出臺(tái)新的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施,并將繼續(xù)對(duì)目前的房貸政策進(jìn)行跟蹤和管理,對(duì)于房地產(chǎn)信貸始終“高度關(guān)注”。

? ? ? ? 蔣定之是在“2010第四屆中國(guó)銀行家高峰論壇”會(huì)議間隙接受媒體采訪時(shí)做出上述表示的。他還指出,到目前為止,銀監(jiān)會(huì)房貸政策還是維持加強(qiáng)跟蹤、加強(qiáng)信貸管理這些基本的要求,其他方面目前還沒有什么新的監(jiān)管措施。目前“第三套住房貸款完全由市場(chǎng)主體來(lái)決定,根據(jù)客戶信用情況由銀行來(lái)自主決策,很多銀行都把三套住房（貸款）停掉了?！?br>
? ? ? ?“不可否認(rèn),目前有些房地產(chǎn)企業(yè)在房屋銷售、資金回籠等方面確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)。”蔣定之同時(shí)表示,今年房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性依然較大,銀監(jiān)會(huì)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)信貸情況始終“高度關(guān)注”,要求金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)貸款的管理。

? ? ? 談及新巴塞爾協(xié)議對(duì)中國(guó)銀行業(yè)影響時(shí),蔣定之指出,新巴塞爾協(xié)議對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的短期影響不大,但是長(zhǎng)期會(huì)對(duì)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式、盈利結(jié)構(gòu)、核心競(jìng)爭(zhēng)力提升等造成很大影響。他認(rèn)為,信貸資產(chǎn)的高增長(zhǎng)在很長(zhǎng)時(shí)間會(huì)成為常態(tài),因此資本補(bǔ)充、資本覆蓋、反周期資本的提取,以及對(duì)重要金融機(jī)構(gòu)附加資本的計(jì)提對(duì)銀行的壓力依然較大。

? ? ? ?央行3季度調(diào)查：近4成居民預(yù)期房?jī)r(jià)將大幅上漲

? ? ? ?中國(guó)人民銀行19日發(fā)布的2010年第三季度全國(guó)銀行家、城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶、企業(yè)調(diào)查問卷顯示,63.9%銀行家認(rèn)為下季度貨幣政策將保持現(xiàn)狀,銀行家信心指數(shù)創(chuàng)2006年二季度以來(lái)新高。居民房?jī)r(jià)上漲預(yù)期大幅上升,但購(gòu)房意愿沒有明顯變化。居民儲(chǔ)蓄、消費(fèi)意愿略有下降,投資意愿有所上升。

? ? ? 調(diào)查顯示,三季度銀行家貨幣政策感受指數(shù)(選擇貨幣政策“適度”的銀行家占比)為69.4%,較上季大幅提高11.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)下季貨幣政策預(yù)期,63.9%銀行家認(rèn)為將保持現(xiàn)狀,較上季提高12.4個(gè)百分點(diǎn)。

? ? ? 8 月我國(guó)外匯占款大幅增加 熱錢流動(dòng)出現(xiàn)拐點(diǎn)

? ? ? ?繼4月份我國(guó)外匯占款增量超過2800億元?jiǎng)?chuàng)年內(nèi)天量后,8月份我國(guó)新增外匯占款達(dá)到2430億元,創(chuàng)出年內(nèi)次高,也創(chuàng)出近4個(gè)月來(lái)新高。分析人士認(rèn)為,外匯占款數(shù)據(jù)的變化,凸顯出當(dāng)前流入我國(guó)的短期國(guó)際資本流動(dòng)正呈現(xiàn)“由出轉(zhuǎn)入”格局,熱錢流動(dòng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2010年8月份,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款達(dá)210368億元,較7月份新增2430億元。

? ? ? 這是近4個(gè)月來(lái)我國(guó)月度新增外匯占款首次突破2000億元。近幾年來(lái),我國(guó)新增外匯占款量持續(xù)增加,今年3、4月份增量更是超過2700億元。但繼4月份我國(guó)外匯占款增量超過2800億元后,5月份新增量驟降至1300多億元,6月份更是進(jìn)一步下滑至1100多億元,創(chuàng)下2008年11月以來(lái)新低,7月份新增外匯占款雖有所回升,但仍未突破2000億元關(guān)口。

? ? ?人民幣6 個(gè)交易日漲1%

? ? ? 人民幣上周的表現(xiàn)極度活躍。在過去6個(gè)交易日里，人民幣對(duì)美元的升值幅度已接近1%。上周五，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.7172，比前一交易日的6.7181繼續(xù)上漲9個(gè)基點(diǎn)，這是人民幣連續(xù)第6個(gè)交易日創(chuàng)2005年匯改以來(lái)新高，不過，僅9個(gè)基點(diǎn)的漲幅與之前幾日新高時(shí)每日上百個(gè)基點(diǎn)的漲幅相比已顯得十分溫和。

? ? ? 按上周五的中間價(jià)計(jì)算，自央行于今年6月重啟匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元已經(jīng)升值1.68%，其中過去6個(gè)交易日新高的漲幅達(dá)0.96%，而自2005年匯改以來(lái)人民幣累計(jì)升值幅度為20.73%。

? ? ?在人民幣連創(chuàng)新高之后，市場(chǎng)對(duì)于人民幣面臨的外部壓力也十分關(guān)注。美國(guó)國(guó)會(huì)有關(guān)人民幣的聽證會(huì)已經(jīng)在上周結(jié)束，下一步對(duì)于匯率的相關(guān)措施可能很快出臺(tái)。

? ? ?不過，從聽證會(huì)的證詞來(lái)看，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納對(duì)于人民幣匯率的言論仍然較為中性。盡管蓋特納認(rèn)為人民幣升值過于緩慢，并稱他正尋求有效的方式敦促中國(guó)加速人民幣的升值。但他上周四在參議院金融委員會(huì)作證時(shí)稱，人民幣升值的步伐已經(jīng)加快，他還表示，把中國(guó)定位匯率操縱國(guó)還需要進(jìn)一步磋商，他并不認(rèn)為這是一個(gè)十分有效的方式。

? ? ?蓋特納的言論被認(rèn)為反映了奧巴馬政府仍不太愿意將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)。

? ? ?上周五，美元兌人民幣即期收?qǐng)?bào)6.7235，交易員們認(rèn)為，即期市場(chǎng)價(jià)明顯在中間價(jià)之上，反映了市場(chǎng)對(duì)人民幣中間價(jià)走高的謹(jǐn)慎心理。

? ? ?海通點(diǎn)評(píng)

? ? ?從上周末開始，8月國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)開始公布。總體來(lái)看，除CPI有所惡化外，PMI、發(fā)電量、工業(yè)增加值、貨幣供應(yīng)量等指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)或者回升，投資增速的回落也逐月放緩，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象正在增加。

? ? ? 當(dāng)前市場(chǎng)擔(dān)憂的問題，一是房地產(chǎn)調(diào)控的問題，這其中房?jī)r(jià)依然是關(guān)鍵的政策先行指標(biāo)。從目前公布的統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字看，全國(guó)70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)同比漲幅已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月回落，8月份環(huán)比雖然持平，但是從滬深兩地的數(shù)據(jù)來(lái)看，出現(xiàn)了量升價(jià)漲的現(xiàn)象，這也是最近市場(chǎng)的擔(dān)憂所在，股市還將繼續(xù)房?jī)r(jià)未來(lái)走勢(shì)的不確定性做出反應(yīng)；二是加息問題，實(shí)際利率為負(fù)的狀態(tài)已經(jīng)維持了7個(gè)月之久，確實(shí)存在加息壓力，但目前仍不具備加息的基礎(chǔ)；三是人民幣升值問題。短期內(nèi)人民幣升值的外部壓力可能增強(qiáng)，但人民幣快速升值的內(nèi)部動(dòng)力不足；四是銀行監(jiān)管新增“撥貸比”問題。未來(lái)一年實(shí)施的可能性較大，這不單單是銀行股業(yè)績(jī)的壓力，我們還認(rèn)為對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的資金面也帶來(lái)壓力，因此在季末要充分關(guān)注管理層監(jiān)管對(duì)整個(gè)資金面的影響。

? ? ?當(dāng)前股指動(dòng)力與壓力并存，動(dòng)力在于：未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的重塑、AH股溢價(jià)接近10年來(lái)低位、政策穩(wěn)定，支持力度不減；壓力在于：房地產(chǎn)與銀行的雙調(diào)控不改，甚至存在愈演愈烈之勢(shì)，全球銀行業(yè)均面臨資本金的黑洞、小盤股、創(chuàng)業(yè)板股指高企等，對(duì)于這些因素，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)回落趨緩的主基調(diào)已經(jīng)決定了未來(lái)股指向上的趨勢(shì)，但前進(jìn)道路上面臨的問題也不容回避，亟待政策的進(jìn)一步演進(jìn)。 周三周四的持續(xù)大跌確實(shí)有些出乎意料，市場(chǎng)幾則利空傳言中，也大多將矛頭指向銀行股。其中，央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵15日在天津達(dá)沃斯論壇上的言論令市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期再度升溫。他說，"中國(guó)未來(lái)3-5年內(nèi)的物價(jià)會(huì)呈溫和上漲態(tài)勢(shì)，建議央行非對(duì)稱加息，適當(dāng)提高存款利率。"此外，關(guān)于目前銀監(jiān)會(huì)正在對(duì)銀行撥備計(jì)提的金額按不良貸款余額的2.5倍進(jìn)行計(jì)提進(jìn)行調(diào)研，此前銀監(jiān)會(huì)對(duì)此要求1.5倍；以及監(jiān)管層正考慮上調(diào)銀行資本充足率至15%的傳言均令銀行股徒增壓力。

? ? ?銀監(jiān)會(huì)的表態(tài)勢(shì)必會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生正面的影響，從現(xiàn)在的調(diào)控局面看，決策層依靠現(xiàn)有的信貸手段已經(jīng)很難產(chǎn)生較大的調(diào)控效果，房地產(chǎn)相關(guān)板塊或有相對(duì)活躍的表現(xiàn)，此外收益于人民幣升值的板塊也會(huì)有上佳的表現(xiàn)。

? ? ?期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

? ? ?隔夜美股延續(xù)上漲，滬深300 現(xiàn)指出現(xiàn)了小幅反彈，下方60 日均線暫獲支撐，但是成交量明顯萎縮。股指期貨市場(chǎng)迎來(lái)第五個(gè)平穩(wěn)交割日，9 月合約到期，10 月合約收十字星，在上一交易日收盤價(jià)附件窄幅震蕩。

? ? ? 投資建議

? ? ? 雖然央行重申了繼續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策，銀監(jiān)會(huì)上周四緊急澄清表示目前對(duì)大型銀行的資本充足率未有新的監(jiān)管要求，但是從盤面來(lái)看，市場(chǎng)的憂慮情緒并未打消。長(zhǎng)假即將來(lái)臨，市場(chǎng)的交易或趨平淡，一定程度上抑制投資熱情，而且在權(quán)重股難有起色的情況下，現(xiàn)指表現(xiàn)或?qū)⑵届o。操作方面，建議投資者日內(nèi)逢高短空或者觀望，空倉(cāng)過節(jié)日。