國內(nèi)宏觀信息一覽

外匯局：下半年繼續(xù)高壓打擊熱錢

由于人民幣升值預(yù)期、本外幣正向利差等市場條件依然存在,下半年跨境資金凈流入的總體局面不會改變。外匯管理部門對“熱錢”流動的高壓打擊態(tài)勢仍將持續(xù)。

12日,國家外匯管理局發(fā)布《2010年上半年中國國際收支報告》稱,上半年,中國跨境資金流動波動明顯。一季度,由于涉外經(jīng)濟加速恢復(fù),與貿(mào)易有關(guān)的信貸項下資金凈流入增長迅速,中國證券投資和其他投資順差476億美元。二季度,特別是5月以來,隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機的發(fā)展演變,國際經(jīng)濟環(huán)境不確定性上升,人民幣升值預(yù)期減弱,同時,境內(nèi)外匯市場流動性趨緊,本外幣利差縮小,證券投資和其他投資順差減少至29億美元。

外匯局認為,中國的跨境資金流動大部分是合法合規(guī)的,但是,也不排除部分違法套利的資金,“美元套利交易是外匯凈流入波動的主要原因?！?/p>

2009年下半年以來,中美利率差總體呈擴大態(tài)勢,人民幣對美元匯率逐步恢復(fù)升值預(yù)期,在此背景下,境內(nèi)企業(yè)的“負債外幣化”傾向明顯,表現(xiàn)為境內(nèi)外匯貸款和跨境外匯融資增多。

外匯局認為,市場主體的境內(nèi)外外匯融資延遲了直接購匯和對外付匯,加大了中國的外匯凈流入壓力。

對此,外匯局指出,下半年要繼續(xù)保持對“熱錢”流動的高壓打擊態(tài)勢,做好應(yīng)對和打擊“熱錢”流入專項行動后續(xù)工作,有針對性地研究堵塞監(jiān)管漏洞的政策措施,加大金融機構(gòu)外匯業(yè)務(wù)合規(guī)性等檢查力度。

證監(jiān)會：新股發(fā)行后續(xù)改革11月啟動

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責人12日表示,證監(jiān)會今天將正式發(fā)布《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》,新股發(fā)行第二階段改革11月1日啟動。

進一步完善報價申購和配售約束機制。在中小型公司新股發(fā)行中,發(fā)行人及主承銷商應(yīng)當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況,合理設(shè)定每筆網(wǎng)下配售的配售量,以促進詢價對象認真定價。根據(jù)每筆配售量確定可獲配機構(gòu)的數(shù)量,再對發(fā)行價格以上的入圍報價進行配售,如果入圍機構(gòu)較多應(yīng)進行隨機搖號,根據(jù)搖號結(jié)果進行配售。

二、擴大詢價對象范圍,充實網(wǎng)下機構(gòu)投資者。主承銷商可以自主推薦一定數(shù)量的具有較高定價能力和長期投資取向的機構(gòu)投資者,參與網(wǎng)下詢價配售。

三、增強定價信息透明度。發(fā)行人及其主承銷商須披露參與詢價機構(gòu)的具體報價情況。主承銷商須披露在推介路演階段向詢價對象提供的對發(fā)行人股票的估值結(jié)論、發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司的市盈率或其他等效指標。

四、完善回撥機制和中止發(fā)行機制。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況,合理設(shè)計承銷流程,有效管理承銷風險。

該負責人表示,第一階段新股發(fā)行體制改革的各項措施已經(jīng)落實,推出下一步改革措施的市場條件已基本具備。希望市場各方周密安排,切實將各項改革要求和措施落到實處。

該方案有幾大亮點,一是完善報價申購和配售約束機制,網(wǎng)下配售也采取搖號,強化了詢價約束機制,加大了定價者的責任,促使機構(gòu)在參與報價時更加慎重,對詢價機構(gòu)的研究實力也提出了更高的要求——這是此方案最精彩的地方。

二是擴大詢價對象范圍,李大霄認為,這可以引進具有較高定價能力、優(yōu)質(zhì)長期的機構(gòu)投資者,“這對于有實力的投行來說無疑是機會”;另一方面,也有利于優(yōu)化發(fā)行的流程和效率,并將使新股定價更為合理。

海通點評

目前這波以大宗商品為主導(dǎo)的上漲行情背后一個最大的推手是下跌的美元，此次美元貶值主要是美聯(lián)儲對于失業(yè)率高企，目前維持在9.6%左右，經(jīng)濟復(fù)蘇不力，市場預(yù)期美聯(lián)儲出臺二次量化寬松的貨幣政策。這種投資邏輯本質(zhì)上是不支持市場的單邊大幅上揚的。另一方面，就此輪二次調(diào)控來說，目前的政策環(huán)境是在各個地方出臺房地產(chǎn)二次調(diào)控，購房以限購、限貸為主。影響未來市場的是此次調(diào)控的效果待檢，15號的五中全會是否會出臺調(diào)控措施目前仍有不確定性。跟以往不同的是，房地產(chǎn)相關(guān)板塊很難形成股指的強勁發(fā)動機，失去了房地產(chǎn)與金融板塊的支撐，很難說股指將走多遠。因此，美元的走勢至關(guān)重要。這需要關(guān)注美聯(lián)儲是否會出臺量化寬松的貨幣政策，重要的時間窗口是11月份的美聯(lián)儲議息會議，這將決定是否采取量化寬松的貨幣政策，以及實施的程度如購買國債的量等。其次要關(guān)注美元走軟的趨勢是否會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，逆轉(zhuǎn)的條件包括通脹能否得到控制，這有利于抑制加息預(yù)期；其次美國的宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)后開始收縮流動性。

短期我們認為在美元貶值的趨勢逆轉(zhuǎn)的條件沒有凸顯的前提下，股指仍可看高一線，但連續(xù)的急拉可能會使股指上攻的力量迅速衰竭，震蕩或會加劇，建議操作上仍宜謹慎，并密切關(guān)注下周的五中全會出臺十二五規(guī)劃的內(nèi)容。

國內(nèi)市場

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

海通點評

周二A股市場連續(xù)四個交易日大幅上漲。有消息稱中國央行提高六家商業(yè)銀行的存款準備金率，一度打擊滬指跌穿2800點整數(shù)關(guān)；但資金對于大盤藍籌股的慣性追捧推動市場稍后止跌回升，并收于近五個多月以來的新高。

國際市場

市場表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲10.06點，收于11,020.40點，漲幅0.09%；納斯達克綜合指數(shù)上漲15.59點，收于2,417.92點，漲幅0.65%；標準普爾500指數(shù)上漲4.45點，收于1,169.77點，漲幅0.38%。

日本日經(jīng)225指數(shù)周二收盤重挫2.09%，或200.24點，報9388.64點，食品及汽車股跌幅居前。股指下行主要受日元升值拖累。
港股連升6日后出現(xiàn)回吐，恒生指數(shù)自逾兩年高位回落。各分類指數(shù)全線下挫，地產(chǎn)分類指數(shù)跌幅居前。中資股午后隨A股回升，整體跑贏大市。恒生指數(shù)全日收報23121.7點，下跌85.61點或0.37%，主板成交831.4億港元；國企指數(shù)收報12979點，上漲27.1點或0.21%；紅籌指數(shù)收報4291.96點，下跌20.48點或0.48%。

海通點評

周二美國股市收高。美聯(lián)儲會議紀要顯示，美聯(lián)儲認為除非美國經(jīng)濟狀況出人意料的好轉(zhuǎn)，否則就需要采取新的措施來刺激經(jīng)濟增長。

期貨市場動態(tài)

央行提高六家銀行的存款準備金率，降低了市場的加息預(yù)期。滬深300現(xiàn)指小幅低開，但是短暫整理之后，現(xiàn)指再度展開攻勢，創(chuàng)出本輪反彈以來的新高。期指合約亦低開高走，10月合約尾盤持倉量再度下滑，主力移倉換月繼續(xù)進行。

投資建議

每年的10月歷來是一個關(guān)鍵的時間點，例如2007年10月股指選擇向下突破，而2008年10月股指開始震蕩向上。今年的10月份滬深300現(xiàn)指再度選擇向上，成交量的放大和日線上的兩個跳空缺口更是增大了突破的有效性。操作方面，我們?nèi)匀唤ㄗh，已經(jīng)入場的低位多單繼續(xù)持有，強勢中不宜盲目猜頂。

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