國內宏觀信息一覽

人民幣貸款前三季增6.30萬億 9月份增加5955億

2010年前三季度，中國人民銀行按照黨中央、國務院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策，在保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時，著力提高調控的針對性和靈活性，引導金融機構合理把握信貸投放節(jié)奏。總體看，銀行體系流動性基本適度，金融體系平穩(wěn)運行。

一、廣義貨幣增長19.0%

9月末，廣義貨幣(M2)余額69.64萬億元,同比增長19.0%，增幅比上月和上年末分別低0.2和8.7個百分點；狹義貨幣(M1)余額24.38萬億元,同比增長20.9%，增幅比上月和上年末分別低1.0和11.5個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.19萬億元,同比增長13.8%。前三季度凈投放現(xiàn)金3610億元，同比多投放1041億元。

二、人民幣貸款前三季度增加6.30萬億元，9月份增加5955億元

9月末，本外幣貸款余額49.11萬億元，同比增長18.7%，前三季度本外幣貸款增加6.54萬億元，同比少增2.80萬億元。人民幣貸款余額46.28萬億元，同比增長18.5%，比上月和上年末分別低0.1和13.2個百分點。前三季度人民幣貸款增加6.30萬億元，同比少增2.36萬億元。分部門看：住戶貸款增加2.36萬億元，其中,短期貸款增加7667億元，中長期貸款增加1.60萬億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3.94萬億元，其中，短期貸款增加1.01萬億元，中長期貸款增加3.63萬億元，票據(jù)融資減少8098億元。9月份人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元。外幣貸款余額4227億美元，同比增長23.1%，前三季度外幣貸款增加432億美元。

三、人民幣存款前三季度增加10.32萬億元，9月份增加1.45萬億元

9月末，本外幣存款余額71.63萬億元，同比增長19.8%；前三季度本外幣存款增加10.43萬億元，同比少增1.39萬億元。人民幣存款余額70.09萬億元，同比增長20%，比上月高0.4個百分點，比上年末低8.2個百分點。前三季度人民幣存款增加10.32萬億元，同比少增1.43萬億元。其中，住戶存款增加3.95萬億元，非金融企業(yè)存款增加3.62萬億元，財政存款增加1.15萬億元。9月份人民幣存款增加1.45萬億元，同比多增4424億元。外幣存款余額2298億美元，同比增長13.1%，前三季度外幣存款增加212億美元。

四、銀行間市場交易活躍，市場利率總體有所上升

前三季度銀行間市場人民幣交易累計成交129.98萬億元，日均成交6914億元，日均成交同比增長26.1%。

9月份同業(yè)拆借加權平均利率為1.90%，比上月和上年12月份分別高0.28和0.65個百分點，比6月份低0.41個百分點；質押式債券回購加權平均利率為1.98%，比上月和上年12月份分別高0.32和0.72個百分點，比6月份低0.40個百分點。

五、國家外匯儲備增長16.5%

9月末，國家外匯儲備余額為26483億美元，同比增長16.5%。9月末人民幣匯率為1美元兌6.7011元人民幣。

海通點評

目前這波以大宗商品為主導的上漲行情背后一個最大的推手是下跌的美元，此次美元貶值主要是美聯(lián)儲對于失業(yè)率高企，目前維持在9.6%左右，經濟復蘇不力，市場預期美聯(lián)儲出臺二次量化寬松的貨幣政策。這種投資邏輯本質上是不支持市場的單邊大幅上揚的。另一方面，就此輪二次調控來說，目前的政策環(huán)境是在各個地方出臺房地產二次調控，購房以限購、限貸為主。影響未來市場的是此次調控的效果待檢，15號的五中全會是否會出臺調控措施目前仍有不確定性。跟以往不同的是，房地產相關板塊很難形成股指的強勁發(fā)動機，失去了房地產與金融板塊的支撐，很難說股指將走多遠。因此，美元的走勢至關重要。這需要關注美聯(lián)儲是否會出臺量化寬松的貨幣政策，重要的時間窗口是11月份的美聯(lián)儲議息會議，這將決定是否采取量化寬松的貨幣政策，以及實施的程度如購買國債的量等。其次要關注美元走軟的趨勢是否會發(fā)生逆轉，逆轉的條件包括通脹能否得到控制，這有利于抑制加息預期；其次美國的宏觀經濟好轉后開始收縮流動性。

短期我們認為在美元貶值的趨勢逆轉的條件沒有凸顯的前提下，股指仍可看高一線，四季度由于經濟增速下滑，M2有望回落，接近17%的年初設定值，人民幣貸款由于新增房貸而有所增加，此外由于人民幣升值的預期以及我國基本面的相對優(yōu)勢，熱錢流入明顯，整體來看，四季度流動相相對偏松，這構成了市場的利多基礎，仍然建議投資者順勢而為。

現(xiàn)貨市場動態(tài)

國內市場

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

海通點評

周三A股市場連續(xù)第五個交易日上漲，上證指數(shù)再創(chuàng)近五個多月以來的收市新高。亮麗的三季報業(yè)績刺激銀行股和地產股走強，但低于預期的9月份經濟數(shù)據(jù)令部分漲幅較大的個股承受拋壓。

國際市場

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲75.68點，收于11,096.08點，漲幅0.69%；納斯達克綜合指數(shù)上漲23.31點，收于2,441.23點，漲幅0.96%；標準普爾500指數(shù)上漲8.34點，收于1,178.11點，漲幅0.71%。

日本日經225指數(shù)周三收高0.16%，或14.87點，報9403.51點，出口及漁業(yè)股漲幅居前。

港股周三反復收高，恒生指數(shù)再創(chuàng)逾兩年收盤新高。今日港府公布的施政報告推出一系列針對樓市過熱措施，打擊本地地產股大幅下跌，一度拖累大市表現(xiàn)。不過受到樂觀業(yè)績預期的影響，中資金融股午后勁升，帶動大市收高。恒生指數(shù)全日收報23457.69點，上漲335.99點或1.45%，主板成交1092.43億港元，創(chuàng)逾一個月以來新高；國企指數(shù)收報13301.49點，上漲322.49點或2.49%；紅籌指數(shù)收報4365.92點，上漲73.96點或1.72%。

海通點評

周三美國股市收高，至此美股已經連續(xù)第四個交易日攀升。摩根大通與英特爾的利好財報以及美聯(lián)儲將采取新一輪寬松貨幣政策的訊號，使投資者情緒樂觀。道指短期仍有挑戰(zhàn)前期高點的可能。

期貨市場動態(tài)

銀行地產板塊發(fā)力，滬深300現(xiàn)指創(chuàng)出本輪反彈以來的新高，成交量依然維持在高位，市場樂觀情緒不減。如我們所預期，多頭熱情短期難以降溫，11月合約放量上行，尾盤拉升，幾乎收于日內最高點，實現(xiàn)五連陽。

投資建議

從形態(tài)來看，從4月6日至7月1日的這輪下跌，目前滬深300現(xiàn)指反彈的力度已經超出了0.618目標位，可見其強勢，而且最近幾個交易日，市場成交熱情保持高漲?，F(xiàn)指走勢與7月19日展開的一波凌厲上攻相比，有過之而無不及。究其原因是市場環(huán)境發(fā)生了變化，多頭信心大振。操作方面，這波逼空行情演繹得如火如荼，我們昨日建議投資者不宜盲目猜頂，已經入場多單堅定持有；對于未入場投資者來說，回調即是買入機會。

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