一、 宏觀經(jīng)濟(jì)信息概要

國(guó)內(nèi)宏觀信息一覽

三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)21日發(fā)布 央行加息或預(yù)示CPI走高

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布日程顯示，今日上午將公布第三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，包括GDP、CPI等主要數(shù)據(jù)將逐一披露。由于央行19晚突然宣布加息，目的或?yàn)榉乐雇洺鲱A(yù)期，而7、8月的CPI已經(jīng)處于高點(diǎn)，今后物價(jià)走勢(shì)如何？能否完成年內(nèi)3.5%的預(yù)期目標(biāo)？成為關(guān)注的焦點(diǎn)。綜合此前分析顯示，9月份的CPI環(huán)比或繼續(xù)上行，同比增速仍將在3.5%左右的高位區(qū)間。

加息目的旨在抑制通脹 9月CPI環(huán)比或繼續(xù)上行

中國(guó)人民銀行19日晚間宣布，決定自20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%。這次加息距離2007年的最后一次加息，已時(shí)隔34個(gè)月。分析普遍認(rèn)為，加息或意味著通脹率可能超過(guò)預(yù)期，加息目的或?yàn)榉劳?，此次加息舉措將有利于改善負(fù)利率的狀況，將會(huì)收縮流動(dòng)性。

此次加息在三季度宏觀數(shù)據(jù)公布前兩天出臺(tái)格外牽動(dòng)各方神經(jīng)。央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)教授李稻葵認(rèn)為，一方面我國(guó)經(jīng)濟(jì)從年初的增速下滑開(kāi)始進(jìn)入目前逐步企穩(wěn)；另一方面，當(dāng)前物價(jià)水平仍保持一定高位。這些宏觀數(shù)據(jù)的細(xì)微變化，令決策者對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂(yōu)逐步讓位于對(duì)物價(jià)上漲的擔(dān)憂(yōu)，這是央行此刻加息的主要原因。

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任祝寶良表示，9月份我國(guó)CPI環(huán)比可能還會(huì)繼續(xù)上升，主要原因是9月食品價(jià)格繼續(xù)上行的推動(dòng)，盡管之前造成CPI同比增速較高的翹尾因素目前已經(jīng)有所減弱，但是食品價(jià)格依然是物價(jià)向上的推動(dòng)力。他預(yù)計(jì)，9月份CPI同比增速仍將在3.5%左右的高位區(qū)間。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，預(yù)計(jì)9月CPI同比上升3.6%，環(huán)比上升0.5%。由于食品價(jià)格在9月繼續(xù)上升，食品價(jià)格環(huán)比上升1.3%左右，非食品價(jià)格環(huán)比上升0.1%，總體而言，預(yù)計(jì)9月CPI環(huán)比上升0.5%。

清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明表示，9月CPI將達(dá)到3.6%，而10月份下行的可能性比較大，為3.5%。造成CPI居高不下的主要原因是蔬菜、食品價(jià)格的上漲。

有分析指出，無(wú)論9月份CPI是否會(huì)再創(chuàng)年內(nèi)新高，隨著翹尾效應(yīng)的逐漸消退，物價(jià)上漲在年末總體減緩已在人們的預(yù)期之中，因此，業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)于全年3%物價(jià)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)基本不存異議。不過(guò)，由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲趨勢(shì)在明年中期前難有明顯改觀，加之資產(chǎn)泡沫深化倒逼城市用工薪酬加速上漲，使得明年特別是上半年CPI漲幅很可能進(jìn)一步走高，因此，在大多數(shù)分析機(jī)構(gòu)來(lái)看，“真正的通脹考驗(yàn)在明年”。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：四季度經(jīng)濟(jì)增速會(huì)否放緩？

綜合各方預(yù)測(cè)，三季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(G D P)同比增長(zhǎng)將超過(guò)9%，但是隨后由于進(jìn)入了本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)小周期的底部，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將在四季度進(jìn)一步放緩。

中信證券最新發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，9月工業(yè)同比增長(zhǎng)13 .5%左右，根據(jù)工業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)相應(yīng)的變化情況，預(yù)計(jì)第三季度GDP為9.1%。中信證券首席宏觀分析師諸建芳表示，由于節(jié)日效應(yīng)將帶動(dòng)消費(fèi)的增長(zhǎng)，9月份我國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)將有所回升，同比大約增長(zhǎng)18.6%左右；而考慮到基數(shù)因素，預(yù)計(jì)進(jìn)出口增速有所下降，9月出口同比增長(zhǎng)23.8%，進(jìn)口增長(zhǎng)18.9%；雖然節(jié)能減排政策推進(jìn)使得制造業(yè)投資增速有所回落，但基建項(xiàng)目和保障性住房投資有所加快，所以預(yù)計(jì)9月投資增速基本與8月持平，1至9月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)24.6%。

東方證券則預(yù)測(cè)，三季度GDP同比增長(zhǎng)9.5%。該券商發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，雖然“節(jié)能減排”將致工業(yè)增長(zhǎng)小幅回調(diào)，9月份工業(yè)增加值預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)13.6%。但是，政府投資加快將帶動(dòng)投資止跌，季節(jié)性因素將提升消費(fèi)增速，預(yù)計(jì)9月份城鎮(zhèn)固定投資增長(zhǎng)24.8%，消費(fèi)增速達(dá)19%。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王建認(rèn)為與第三季度相比，第四季度GDP增速將有所減緩。他表示這主要是由需求不足造成。首先在消費(fèi)方面，雖然今年消費(fèi)漲勢(shì)明顯，目前也處于上行通道，但其上漲后勁不足。預(yù)計(jì)消費(fèi)在第四季度將呈現(xiàn)一個(gè)較平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。其次在出口方面，雖然今年回暖明顯，但是受?chē)?guó)際大形勢(shì)影響，上漲空間不大，而且未來(lái)走勢(shì)不太明朗。

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，對(duì)于重工業(yè)帶動(dòng)下的工業(yè)增加值反彈，可能在相當(dāng)程度上為‘節(jié)能減排’壓力下的大限之前‘搶生產(chǎn)’所推動(dòng)；投資走穩(wěn)則更多與‘4萬(wàn)億收尾督察’迫使一些項(xiàng)目不得不上馬或加快推進(jìn)有關(guān)；零售數(shù)據(jù)的反彈則受到汽車(chē)優(yōu)惠政策可能終止預(yù)期影響，搭趕末班車(chē)，以及中秋節(jié)等因素撬動(dòng)；而出口已然進(jìn)入‘高山速降’通道。”

魯政委表示，8月和9月份的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)反彈，可能只是暫時(shí)性的。第四季度可能出現(xiàn)顯著的加速回落。他說(shuō)，在主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇強(qiáng)度再度轉(zhuǎn)弱的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)融資和地方融資平臺(tái)被嚴(yán)格控制、“節(jié)能減排”已拉閘限電到了小企業(yè)，如果還能出現(xiàn)“過(guò)熱”，那才是真正的“中國(guó)奇跡”。

海通點(diǎn)評(píng)

此次加息超出了市場(chǎng)的普遍預(yù)期，而且從昨日盤(pán)面上來(lái)看，也沒(méi)有反應(yīng)，這說(shuō)明政策的出臺(tái)確實(shí)出人意表，加息的原因主要有以下幾點(diǎn)：一、抑制通脹預(yù)期，目前來(lái)看，政府對(duì)于通脹的擔(dān)心超出了對(duì)人民幣升值壓力的顧慮。二、積壓房?jī)r(jià)泡沫。這次存貸款利率同時(shí)上浮，也表明政府對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升的信心，加息周期已經(jīng)開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期也將得以強(qiáng)化。主要是在貸款增速連續(xù)6各月環(huán)比回升、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“見(jiàn)底回升”概率加大，此外，M1仍處歷史高位，通脹的誘因時(shí)刻存在。因此，美國(guó)量化寬松加之國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供給緊張，四季度CPI仍將高企。敢于加息，表明政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)在減弱，加息利多金融股利空房地產(chǎn)。

未來(lái)我們認(rèn)為此次加息為改變負(fù)利率狀況，而且有可能吸引熱錢(qián)，近期流動(dòng)性仍將充沛，這成為股指最為根本的推動(dòng)力，加息一方面抑制了通脹、加強(qiáng)了房地產(chǎn)調(diào)控，另一方面負(fù)利率的局面仍未結(jié)束，資金的投入節(jié)奏也不會(huì)有大的變化，加之熱錢(qián)流入加速，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍顯充沛，我們認(rèn)為中長(zhǎng)期趨勢(shì)不改，仍是震蕩上升格局，短期調(diào)整后仍是做多的良機(jī)。

今日是宏觀數(shù)據(jù)公布日，但是由于提前的加息，很多重要數(shù)據(jù)已經(jīng)沒(méi)有多少想象空間。

二、 現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

【國(guó)內(nèi)市場(chǎng)】

市場(chǎng)表現(xiàn)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股         最新價(jià)     漲跌幅度        領(lǐng)跌股          最新價(jià)    漲跌幅度
        大同煤業(yè)     23.82      10.02%           華發(fā)股份      11.95       -8.71%
        新安股份     17.03       10.01%         中南建設(shè)       10.38       -8.06%
        開(kāi)灤股份      20.35       10.00%         保利地產(chǎn)       13.98        -7.78%
        哈藥股份      23.07        9.75%          蘇寧環(huán)球        9.33          -7.72%
        濰柴動(dòng)力      97.5          9.58%          招商地產(chǎn)        18.43       -7.48%
       數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，海通期貨研究所
  
        海通點(diǎn)評(píng)

周三A股市場(chǎng)小幅收高。中國(guó)央行意外宣布的加息舉措打擊全球股市及期貨市場(chǎng)走低，上證指數(shù)一度跌穿3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)；但券商、保險(xiǎn)等受益加息的個(gè)股率先止跌回升，并最終支撐大盤(pán)絕地反彈。昨天A股市場(chǎng)僅有四成半左右的個(gè)股上漲，按照新財(cái)富行業(yè)分類(lèi)，非銀行金融業(yè)勁升4.64%漲幅居首，煤炭開(kāi)采行業(yè)上漲3.52%，家電、食品飲料、農(nóng)林牧漁等行業(yè)也漲逾2%；另外，房地產(chǎn)行業(yè)大跌逾4%，鋼鐵、石油化工、公用事業(yè)、有色金屬等行業(yè)也跌幅較大。

【國(guó)際市場(chǎng)】

市場(chǎng)表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲129.50點(diǎn)，收于11,108.12點(diǎn)，漲幅1.18%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲20.44點(diǎn)，收于2,457.39點(diǎn)，漲幅0.84%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲12.27點(diǎn)，收于1,178.17點(diǎn)，漲幅1.05%。

日本日經(jīng)225指數(shù)全日收低1.65%，或157.85點(diǎn)，報(bào)9381.6點(diǎn)，建筑及鋼鐵股跌幅居前。

港股恒生指數(shù)周三下跌，因受到中國(guó)央行加息影響。各分類(lèi)指數(shù)中僅公用分類(lèi)指數(shù)上漲，資源股及地產(chǎn)股承壓。港股恒生指數(shù)全日收?qǐng)?bào)23556.5點(diǎn)，下跌207.23點(diǎn)或0.87%，主板成交1179.51億港元；國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)13448.83點(diǎn)，下跌124.77點(diǎn)或0.92%；紅籌指數(shù)收?qǐng)?bào)4301.49點(diǎn)，下跌82.26點(diǎn)或1.88%。

海通點(diǎn)評(píng)

周三美國(guó)股市收高，原材料與能源板塊領(lǐng)漲。金融行業(yè)前景樂(lè)觀、多家航空公司宣布盈利強(qiáng)勁增長(zhǎng)，幫助投資者挽回了昨天蒙受的大部分損失。

三、 期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

我國(guó)央行意外宣布加息，隔夜美元展開(kāi)反彈，大宗商品大幅下挫。11月合約低開(kāi)幅度并不大，市場(chǎng)做多熱情依舊不減，盤(pán)中曾突破3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。期指的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)現(xiàn)指一路上揚(yáng)，現(xiàn)指如期挑戰(zhàn)了前期高點(diǎn)，但是地產(chǎn)板塊午后跌幅擴(kuò)大致現(xiàn)指漲幅收窄。

四、 投資建議

滬深300現(xiàn)指的本輪漲勢(shì)與之前的跌勢(shì)具有很大的對(duì)稱(chēng)性，昨日最高上沖至3439點(diǎn)，與4月6日的高點(diǎn)3436點(diǎn)較為接近，這一目標(biāo)位已經(jīng)達(dá)到，下一個(gè)壓力位可能是3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而周線(xiàn)級(jí)別的行情依然可期。從11月合約昨日的持倉(cāng)量來(lái)看，前20位多頭主力加倉(cāng)627手，前20位空頭主力減倉(cāng)164手，空頭主力仍未見(jiàn)大幅砍倉(cāng)現(xiàn)象。操作方面，5日均線(xiàn)處支撐較強(qiáng)，IF1011余留中長(zhǎng)線(xiàn)多單繼續(xù)持有。