一、 宏觀經(jīng)濟(jì)信息概要

國內(nèi)宏觀信息一覽

我國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險減小 GDP增速下滑出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢

10月21日,國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運公布前三季度國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),10.6%的GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速是一個相當(dāng)不錯的表現(xiàn),但一直以來讓人擔(dān)心的增長下行、物價上行問題似乎未見明顯逆轉(zhuǎn)。盛來運在發(fā)布會上重點解答了這些熱點。

經(jīng)濟(jì)向好勢頭進(jìn)一步鞏固,就業(yè)形勢好于預(yù)期

今年前三個季度GDP分別增長了11.9%、10.3%和9.6%,增速逐季下滑。雖然GDP的增速在三季度繼續(xù)下滑,但盛來運認(rèn)為,下滑有企穩(wěn)的態(tài)勢,對當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢的總體研判仍然保持“繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展,經(jīng)濟(jì)向好的勢頭進(jìn)一步鞏固?！敝饕憩F(xiàn)在:農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢較好,糧食初步預(yù)計再獲豐收;工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長,消費、投資、進(jìn)出口三大需求也保持較快增長;就業(yè)形勢好于預(yù)期;居民收入穩(wěn)定增長;物價也保持基本穩(wěn)定。另外,經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量也比較高,財政收入、企業(yè)的利潤都保持較快增長。8、9月份,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)兩個月出現(xiàn)回升,給人們傳遞了樂觀的信息。

央行行長：通貨膨脹等風(fēng)險將顯著上升

近日，中國人民銀行行長周小川在“宏觀審慎政策:亞洲視角”高級研討會中發(fā)言指出，當(dāng)前中國金融體系仍面臨著防范系統(tǒng)性風(fēng)險的艱巨任務(wù)。國內(nèi)信貸持續(xù)擴(kuò)張動力仍然較強(qiáng),跨境資本流動蘊含潛在風(fēng)險,流動性過多、通貨膨脹、資產(chǎn)價格泡沫、周期性不良貸款增加等宏觀風(fēng)險將會顯著上升。

海通點評

此次加息超出了市場的普遍預(yù)期，而且從昨日盤面上來看，也沒有反應(yīng)，這說明政策的出臺確實出人意表，加息的原因主要有以下幾點：一、抑制通脹預(yù)期，目前來看，政府對于通脹的擔(dān)心超出了對人民幣升值壓力的顧慮。二、積壓房價泡沫。這次存貸款利率同時上浮，也表明政府對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升的信心，加息周期已經(jīng)開始，市場對于加息的預(yù)期也將得以強(qiáng)化。主要是在貸款增速連續(xù)6各月環(huán)比回升、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)“見底回升”概率加大，此外，M1仍處歷史高位，通脹的誘因時刻存在。因此，美國量化寬松加之國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供給緊張，四季度CPI仍將高企。敢于加息，表明政府對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂在減弱，加息利多金融股利空房地產(chǎn)。

未來我們認(rèn)為此次加息為改變負(fù)利率狀況，而且有可能吸引熱錢，近期流動性仍將充沛，這成為股指最為根本的推動力，加息一方面抑制了通脹、加強(qiáng)了房地產(chǎn)調(diào)控，另一方面負(fù)利率的局面仍未結(jié)束，資金的投入節(jié)奏也不會有大的變化，加之熱錢流入加速，國內(nèi)流動性仍顯充沛，我們認(rèn)為中長期趨勢不改，仍是震蕩上升格局，短期調(diào)整后仍是做多的良機(jī)。

昨日盤面正如我們的預(yù)期，由于提前的加息，很多重要數(shù)據(jù)對市場的擾動并不明顯。數(shù)據(jù)平淡，股指重回其原有的投資邏輯，流動性充裕下的板塊輪動。美元反彈仍屬技術(shù)性，破位在所難免，股指仍可看高一線。

二、 現(xiàn)貨市場動態(tài)

【國內(nèi)市場】

市場表現(xiàn)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股 最新價 漲跌幅度 領(lǐng)跌股 最新價 漲跌幅度
        銅陵有色 26.93 10.01% 興業(yè)銀行 27.68 -3.99%
        五礦發(fā)展 29.61 9.99% 大商股份 53.72 -3.99%
        馳宏鋅鍺 25.77 9.99% 浦發(fā)銀行 14.69 -3.80%
        新和成 27.11 9.71% 招商銀行 15.14 -3.75%
        浙江龍盛 12.29 8.47% 南京銀行 12.93 -3.65%

數(shù)據(jù)來源：Wind，海通期貨研究所

海通點評

周四A股市場小幅收低，上證指數(shù)再度失守3000點整數(shù)關(guān)。因今天公布的國內(nèi)9月份CPI增速再創(chuàng)23個月新高，并且三季度GDP增速有所放緩，刺激部分獲利資金借機(jī)兌現(xiàn)離場。昨日A股市場超過五成半個股上漲，按照新財富行業(yè)分類，銀行業(yè)大跌2.46%領(lǐng)跌大市，非銀行金融、交通運輸倉儲、煤炭開采等行業(yè)也跌幅居前；另外，有色金屬行業(yè)勁升3.52%，基礎(chǔ)化工、電子、非金屬建材等行業(yè)也有亮麗表現(xiàn)。

【國際市場】

市場表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲38.75點，收于11,146.72點，漲幅0.35%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲2.28點，收于2,459.67點，漲幅0.09%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲2.09點，收于1,180.26點，漲幅0.18%。

日本日經(jīng)225指數(shù)周四收低0.05%，或5.12點，報9376.48點，保險及海運股跌幅居前。

香港恒生指數(shù)周四收高0.39%，股指盤中曾跟隨A股走低，但午后震蕩攀升收復(fù)失地，金融股漲幅居前。恒生指數(shù)全日收報23649.48點，漲92.98點，或0.39%；國企指數(shù)收報13615.41點，漲166.58點，或1.24%。

海通點評

受利好財報以及就業(yè)數(shù)據(jù)推動，周四美國股市收高。

三、 期貨市場動態(tài)

隔夜美股和大宗商品小幅上揚，修正了對中國加息的過度負(fù)面反應(yīng)，期指合約全線高開。11月合約盤中寬幅震蕩，上方3500點整數(shù)關(guān)口壓力顯現(xiàn)，尾盤少量空頭離場。銀行股出現(xiàn)獲利回吐，跌幅居前，拖累滬深300現(xiàn)指下行，但現(xiàn)指仍收于5日均線上方。

四、 投資建議

短期內(nèi)市場再度陷入真空期，外圍市場走勢對期指的影響或?qū)⒓哟蟆Ｎ覀兙S持之前的觀點，美元短期難改疲軟的走勢。從盤面來看，雖然銀行板塊短線存在調(diào)整壓力，但是幅度料有限，對現(xiàn)指不會構(gòu)成太大的拖累。從11月合約昨日的持倉量來看，前20位多頭主力加倉870手，前20位空頭主力加倉1857手，多頭熱情稍有減退。操作方面，中長線多單繼續(xù)持有；對于短線資金來說，5日均線仍然是較好的多單介入點，但以日內(nèi)交易為主。