一、 宏觀經濟信息概要

【國內宏觀信息一覽】

重要數據更新

宏觀事件追蹤

社會保險法歷時三年終獲通過 健全社會領域立法

十一屆全國人大常委會第十七次會議28日下午經表決,通過了社會保險法。社會保險法草案從2007年底提請全國人大常委會進行初次審議,至今已歷時三年,期間共經全國人大常委會審議四次。

社會保險法是一部事關億萬勞動者切身利益和調節(jié)國民收入分配格局的極為重要的法律。專家指出,在此之前,盡管各種社會保險制度已在中國實施多年,卻沒有一部專門的綜合性法律加以規(guī)范。綜合性社會保險基本法的缺失,令中國目前的社會保險制度缺乏明確的價值取向。社會保險法的出臺,對于健全和完善中國社會領域的立法具有重要意義。

銀監(jiān)會關注房貸風險 要求嚴格執(zhí)行差別化政策

10月26日,銀監(jiān)會召開2010年第四次經濟金融形勢通報（電視電話）會議,銀監(jiān)會黨委書記、主席劉明康出席會議并做重要講話。

劉明康指出,當前我國經濟繼續(xù)朝著宏觀調控的預期方向發(fā)展。今年前三個季度,銀行業(yè)運行情況總體平穩(wěn),信貸投放節(jié)奏較好,信貸結構不斷優(yōu)化,小企業(yè)和農業(yè)貸款得到重視和增加。但全球經濟金融體系的不穩(wěn)定性、不確定性正在加大,對外需和資本流動的影響不可忽視。在國際經濟復蘇艱難、國內結構調整任務艱巨的大環(huán)境下,銀行業(yè)面臨的風險形勢仍然嚴峻,銀行業(yè)要清醒認識、積極應對面臨的突出風險,風險管理一日不可放松。

海通點評

9月宏觀經濟數據好于預期，國內經濟企穩(wěn)預期不斷加強，加息后政策緊縮預期進一步減弱，上市公司三季報超出預期，前期制約市場的不確定因素逐步消除，這構成了未來一段時間股指上漲的基礎。

支撐本輪上漲行情的關鍵因素有四個：一是周期股存在內生的估值修復要求。二是美國重啟量化寬松貨幣政策，導致流動性擴張的預期增強。以及人民幣加速升值導致國際熱錢流入。三是房地產調控政策階段性靴子落地。四是經濟增速企穩(wěn)，市場對基本面的擔憂減弱。當行情發(fā)展至今日，我們重新梳理一下這四個因素，我們認為隨著周期性板塊的報復性上漲，第一個因素的作用將逐步減退，后續(xù)的上漲可能很大程度上要依賴真實業(yè)績的提升或資金的深入推動；第二、三個因素會持續(xù)下去，有利多頭；美國經濟還離不開寬松貨幣政策的刺激，否則就會負增長。美聯儲不得不繼續(xù)擴張貨幣政策來刺激經濟，這個方向至少在未來半年內是不會改變的。但只要美國離不開刺激性的貨幣政策，美元指數下跌的中期趨勢就是比較肯定的。至于房地產調控，通過一系列調控措施，樓市再度回到5、6月份的“價平量縮”的觀望狀態(tài)。政策面也會在幾個月內進入“觀察期”。第四個因素不容樂觀，并成為未來的風險因素。市場普遍預期的通脹回落恐怕短期內很難實現。

當前市場最關鍵的因素是第二個。美聯儲成為新一輪國際范圍內流動性擴張的源頭，并引發(fā)了美元走弱、國際資本流出、大宗商品價格走高、人民幣兌美元加速升值等一系列連鎖反應。此前的行情主要就是圍繞這一核心因素展開，未來影響股指上漲的因素仍是多過于空，因此，整體來說我們認為，市場的中期趨勢是向上的，但需關注通脹壓力上升帶來的風險和擾動。

堅持原有邏輯：流動性充裕下的板塊輪動。美元反彈仍屬技術性，破位在所難免，股指仍可看高一線。短線調整完畢后可積極做多。

二、 現貨市場動態(tài)

【國內市場】

市場表現

滬深300指數成分股漲跌幅排名（前五）

領漲股 最新價 漲跌幅度           領跌股 最新價 漲跌幅度
        津濱發(fā)展 6.26 10.02%             上海能源 31.87 -4.81%
        南玻A 18.59 10.00%                 遼通化工 10.68 -3.96%
        廈門鎢業(yè) 55.7 9.99%                云天化 27.14 -3.83%
        濰柴動力 116.9 8.23%              上海汽車 20.13 -3.73%
        用友軟件 24.48 5.97%              九陽股份 16.23 -3.62%

數據來源：Wind，海通期貨研究所

海通點評

周四A股市場連續(xù)第三個交易日收低。對于美聯儲新一輪量化寬松政策力度低于預期的擔憂打擊全球股市及大宗商品市場下跌，但美元結束連續(xù)兩日以來的升勢，引領大盤最終收窄大部分跌幅。

【國際市場】

市場表現

道瓊斯工業(yè)平均指數下跌了16.57點，至11109.71點，跌幅為0.15%；納斯達克綜合指數上漲了4.11點，至2507.37點，漲幅為0.16%；標準普爾500指數上漲了1.22點，至1183.67點，漲幅為0.10%。

日經225指數28日午盤下跌0.06%，報9, 381.26點，投資者在財報密集出爐之際與日央行政策會議前交投熱情不高，但已發(fā)布強勁業(yè)績的企業(yè)獲得追捧。

港股恒生指數周四在期指結算日造好，各分類指數中僅地產分類指數跌幅居前，中資銀行及保險股領漲，美元匯率走強繼續(xù)打擊資源股表現。恒生指數全日收報23210.86點，上漲46.28點或0.2%，主板成交760.55億港元；國企指數收報13326.9點，上漲67.8點或0.51%；紅籌指數收報4198.86點，上漲1.32點或0.03%。

海通點評

主要股指周四漲跌互見，受卡特彼勒與美國鋁業(yè)下跌影響，道指小幅下跌。

三、 期貨市場動態(tài)

美元技術性反彈令資源品承壓，11月合約盤中寬幅震蕩，上方5日均線處壓力較大，下方10日均線處暫獲支撐，尾盤持倉量小幅下滑，部分空頭離場。滬深300現指成交量有所萎縮，報收十字星，市場陷入觀望狀態(tài)。

四、 投資建議

期現短線調整是為了修復技術指標，目前上行的趨勢仍未發(fā)生改變，震蕩回調的空間或有限。從昨日11月合約的持倉量來看，前20位多頭主力減倉538手，前20位空頭主力加倉334手，做多熱情稍有減退。操作方面，11月合約短期內仍有可能游走于5日均線與10日均線之間，前期入場的中長線多單繼續(xù)持有；短線資金仍然可以考慮10日均線為多單介入點，臨近周末，以日內交易為主，降低止盈位。