周三股指顯著反彈，高鐵、稀土永磁、有色金屬板塊的個(gè)股領(lǐng)漲大盤。當(dāng)日300現(xiàn)指成交量較前一日有所回升，根據(jù)“量在價(jià)先”的原理，目前現(xiàn)指或已接近短期底部，但反彈趨勢(shì)能否確立還有待進(jìn)一步觀察。

雖然近階段市場(chǎng)資金仍較充裕，但機(jī)構(gòu)對(duì)今年全年資金面預(yù)期較為謹(jǐn)慎。本周央票發(fā)行暫停，央行或連續(xù)十周實(shí)現(xiàn)凈投放。另外我們根據(jù)國(guó)家近期公布的相關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)算，2010年的熱錢流入達(dá)到1593億美元。盡管如此，周二4只新股出現(xiàn)全部“破發(fā)”的罕見局面，這一方面反映出國(guó)內(nèi)新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制的不合理，另一方面也反映出在貨幣緊縮政策預(yù)期下投資者操作的謹(jǐn)慎。

日前，國(guó)務(wù)院會(huì)議首次提出要保持合理的“社會(huì)融資規(guī)模”的概念。有數(shù)據(jù)顯示，2010年A股總募資額達(dá)到1萬(wàn)億元，已經(jīng)相當(dāng)于全年新增人民幣貸款7.95萬(wàn)億元的約八分之一。在此背景下，資本市場(chǎng)被納入貨幣調(diào)控指標(biāo)參考范圍已顯必要。除此之外，信托、私募、小額貸款等其他社會(huì)融資渠道去年以來也紛紛攀上千億規(guī)模。盡管近幾個(gè)月國(guó)家連續(xù)上調(diào)存準(zhǔn)率和存貸款利率，但就目前形勢(shì)看，單純從銀行業(yè)著手回收流動(dòng)性的效果并不明顯，貨幣緊縮的范圍將逐漸擴(kuò)展到社會(huì)融資總量的控制上，而宏觀調(diào)控的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性減稅和資本流出管制的放松，這些才是應(yīng)對(duì)通脹的長(zhǎng)期行為。不過，由于近期國(guó)內(nèi)多省區(qū)的自然災(zāi)害和惡劣天氣適逢春節(jié)消費(fèi)旺季，配合近期持續(xù)攀升的煤炭、原油期貨價(jià)格，將直接推高節(jié)前的通脹預(yù)期，因此從通脹管理形勢(shì)看，春節(jié)前后仍存在加息的可能。

與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)近四個(gè)月量?jī)r(jià)齊升，引發(fā)市場(chǎng)“三次調(diào)控”擔(dān)憂。溫家寶總理18日在國(guó)務(wù)院第五次全體會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)定不移地搞好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控。因此，一季度相關(guān)部門肯定會(huì)出臺(tái)深化房地產(chǎn)調(diào)控的具體政策。上海市市長(zhǎng)韓正日前也表示，上海房產(chǎn)稅“超過一定人均面積的新購(gòu)住房，按照一定比例征收”。整體而言，地產(chǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期正逐漸形成。

總體來看，近期政策“靴子”頻頻落地，從周一市場(chǎng)對(duì)央行上調(diào)存準(zhǔn)率的超常反應(yīng)，到周三市場(chǎng)對(duì)于國(guó)務(wù)院重申控制社會(huì)融資規(guī)模的利好反應(yīng)，投資者心態(tài)跌宕起伏。一方面，消息面的多重沖擊在一定程度上打亂了市場(chǎng)原有的運(yùn)行節(jié)奏，另一方面，就整體估值而言，市場(chǎng)的下行空間非常有限，在完成短線調(diào)整后，市場(chǎng)很可能將迎來春節(jié)前的紅包行情。操作上，考慮到周三期指大幅上行，短線存在回調(diào)的可能，建議投資者控制好日內(nèi)交易倉(cāng)位，短線可依托3000點(diǎn)整數(shù)位輕倉(cāng)試多。