昨日期指沖高回落，多頭對于前期高點的壓力有所顧忌?，F貨市場同樣表現出多頭猶豫的心態(tài)，帶領指數連續(xù)反彈的權重股招商銀行、中國神華先揚后抑，對多頭人氣造成拖累，300現指呈現放量沖關未果的態(tài)勢。

從目前期現市場表現看，上證3000點、300期現指數3300點均是相對明顯的壓力位，上述點位也均是去年10月份以來多次未能突破的關口。3月中旬以來，期現指數在權重股帶動下走強，多頭表現相對積極，但昨日的沖關未果再讓市場陷入了迷茫。

市場對調控形勢下的流動性存在分歧

近期市場多空因素比較復雜，國內緊縮調控始終是多頭心上的一塊石頭。平安期貨研發(fā)部經理李建春認為，目前影響市場的因素主要有三個方面：一是政策調控下市場流動性表現；二是在嚴厲的地產調控下，投機資金是否轉向股市；三是外圍局勢動蕩不安對投資者情緒造成的影響。

“市場影響因素的主線仍在于國內通脹預期以及基于通脹壓力所引致貨幣政策調控的動向，日本地震和中東局勢等外圍市場因素的影響漸行漸遠，而通脹中期仍將面臨較多不確定性?？紤]到當前市場環(huán)境，貨幣政策仍難以松動，反倒有可能進一步加緊。”東證期貨楊衛(wèi)東認為。

對于資金面的情況，宏源期貨劉健表示，“上周shibor利率與短期回購利率出現一定幅度回落，說明市場資金面并非十分緊張。本周市場資金面依然較為寬裕，主要得力于前期大量新發(fā)基金逐步進入建倉階段以及增發(fā)融資額、限售股解禁量的減少。資金充裕有助于進一步推動滬深300指數上行?！?/P>

“從政策角度來看，一季度影響北方的旱情以及房價快速上漲的勢頭已經緩解，物價調控壓力，亦即加息壓力也有所緩解。歐洲央行二季度加息幾已確認，美國上周表示可能收緊流動性。在這種情況下，如果下半年美歐進入加息周期，而中國失去加息空間，將導致中國熱錢外流，中國的加息節(jié)奏有望放慢?！闭猩唐谪浲趸菁艺J為政策面相對樂觀。

多頭圍而不攻，權重股行情仍需等待

楊衛(wèi)東認為，當前期指市場呈現U型，短期內市場人氣較足，多頭資金仍會組織反擊，所以市場仍有期待。但從中期來看，應該保持謹慎心態(tài)，春季攻勢在4月中旬左右或將告一段落。后期貨幣政策何去何從，是否會有所轉向，何時轉向等問題值得關注，一旦政策有所放松，屆時或將是再展進攻的好時機。

本次反彈權重股起到了決定性的作用，后市期指走勢很大程度上仍取決于權重股的表現?！皺嘀毓傻陌l(fā)力，更多是在權重股估值較低以及市場熱點匱乏下資金的短期行為。在調控政策持續(xù)出臺背景下，資金面緊張局勢短期難以緩解，加上國際環(huán)境的動蕩，權重股行情的啟動仍需等待?！崩罱ù罕硎?。

王惠家認為， “從技術上看，目前現指走出了頭肩底形態(tài)，突破2011年3月9日高點3355點應該不成問題，有望上沖長期調整壓力位3490點?！?/P>

利用期指保護現貨頭寸

“從當前行情看，市場短期人氣尚可，有一定沖高動能，但尚不具備戰(zhàn)略性做多機會。春季攻勢在4月份或將遇到一定阻力，基于政策調整壓力，不排除屆時有避險的必要。對于機構投資者來說，4月份將是套保需求的關鍵時間窗口。”楊衛(wèi)東表示。

劉健認為，“在目前形勢不太明朗的情況下，機構投資者應該采用股指期貨進行套期保值，保護自己的現貨頭寸，等待行情明朗后再確定下一步操作計劃?！蓖趸菁覍笫邢鄬酚^，“目前期指已初步具備戰(zhàn)略性建多的機會，對于機構投資者來講，如果市場發(fā)起一波上漲，在長期多空關口很有必要進行套保，保障現貨頭寸的盈利?！?/P>

劉健認為，在指數走勢不明朗的情況下，投資者不妨選擇期現套利，獲取穩(wěn)健收益。但隨著市場的逐步成熟以及套利交易者的增多，套利的難度也在增加?！皩τ谔桌Y金來講，依靠捕捉異動價差獲取較高利潤愈加困難，需要在套利操作上的細節(jié)上‘下功夫’，一方面在現貨構建上深入拓展，期待更精準地追蹤標的指數；另一方面應在操作成本和技術支持上加大力度?！睏钚l(wèi)東告訴記者。

目前對于多數投資者來說，日內交易或許是更好的選擇?！坝捎诒局苜Y金面較為寬裕，滬深300指數短期保持強勢的概率較大，日內短線交易者可以逢低做多為主?！眲⒔〗ㄗh。“日內短線應注意三個方面，一是短線操作方向盡量與中線方向一致，以減少損失，增大獲利的可能；二是注意入場點位的選取，盡量在阻力位或者支撐位附近入場；三是嚴格做好風險控制，止損要小，且跌破止損后一定要離場?！蓖趸菁冶硎尽?/P>