本周期指主力合約4個(gè)交易日全部收陰，目前主力合約5日均線向下死叉10日均線，20日均線也出現(xiàn)走平跡象，市場(chǎng)總體處于弱勢(shì)震蕩行情中。昨日，期指主力合約IF1105繼續(xù)反彈，收于3320點(diǎn)，持倉(cāng)量減少1089手，成交量14萬手，比前一交易日略低。而滬深300現(xiàn)貨指數(shù)昨收于3317.37點(diǎn)，期現(xiàn)價(jià)差維持升水狀態(tài)，但不足3點(diǎn)，擬合度高。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的分析人士認(rèn)為，本周標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)債券評(píng)級(jí)影響期指市場(chǎng)并致次日下挫，而進(jìn)入后半周，該消息影響已經(jīng)被刻意淡化，市場(chǎng)人氣開始逐步恢復(fù)。

前20大主力機(jī)構(gòu)多空均進(jìn)行了增兵，但總體來說，仍然維持了5000手左右的凈空單。周三多方主力華泰長(zhǎng)城與空方主力中證期貨增倉(cāng)幅度旗鼓相當(dāng)，暗戰(zhàn)不斷。而由于政策緊縮預(yù)期揮之不去，目前還不具備發(fā)動(dòng)大級(jí)別行情的市場(chǎng)環(huán)境，期指近期維持強(qiáng)勢(shì)震蕩的可能性較大。

尾盤異動(dòng) 資金期待短期反彈

本周對(duì)市場(chǎng)影響較大的消息是周一標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)債信評(píng)級(jí)為負(fù)面，并稱未來兩年內(nèi)美國(guó)信用評(píng)級(jí)被再次下調(diào)的概率不低于33%，從而導(dǎo)致周一美國(guó)股市下跌1%，歐洲股市下跌2%，國(guó)內(nèi)股市當(dāng)天也是低開低走。受此消息影響，周二期現(xiàn)市場(chǎng)均呈現(xiàn)大幅下挫，主力IF1105合約全天下跌超過40點(diǎn)。

周三市場(chǎng)情緒出現(xiàn)回穩(wěn)跡象，轉(zhuǎn)入窄幅震蕩，上證指數(shù)也重返3000點(diǎn)大關(guān)。華安期貨分析師蘇曉東注意到，周三尾盤期指出現(xiàn)異動(dòng)，尤其是收盤前上漲呈現(xiàn)不斷加速之勢(shì)，這表明期指主力資金對(duì)短線反彈仍有一定期待。周四市場(chǎng)在連續(xù)調(diào)整后出現(xiàn)超跌反彈，市場(chǎng)人氣正在逐步恢復(fù)過程中。

華泰長(zhǎng)城期貨研究員陳維倬表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)債信評(píng)級(jí)為負(fù)面的消息已在被刻意淡化，從金融心理學(xué)分析，對(duì)利空消息選擇性遺忘，說明市場(chǎng)還在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)之中。

套利機(jī)會(huì)難捕捉

期現(xiàn)套利方面，本周期現(xiàn)價(jià)差基本上維持升水狀態(tài)，期現(xiàn)升水較前期明顯擴(kuò)大，但持續(xù)存在的套利機(jī)會(huì)依然難以捕捉。周二IF1105全天處于升水狀態(tài)，但并不具有期現(xiàn)套利的開倉(cāng)機(jī)會(huì)，接近尾盤升水達(dá)日內(nèi)最大值16.9點(diǎn)，未能超出期現(xiàn)套利閥值，盤中大多數(shù)時(shí)間，基差與期價(jià)的走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。

蘇曉東認(rèn)為，期現(xiàn)價(jià)差這種基差與指數(shù)走勢(shì)背離的特征預(yù)示著期指短期難以擺脫區(qū)間震蕩趨勢(shì)。周三周四期現(xiàn)升水有所收斂，但較高水位的期現(xiàn)升水依然是市場(chǎng)常態(tài)，反應(yīng)出主力資金對(duì)后市的看法依然較為樂觀。

量能結(jié)構(gòu)方面，周三成交量只有13.7萬手，市場(chǎng)人氣明顯不足。但周三期指持倉(cāng)量卻有大幅增加，主力合約1105持倉(cāng)量較上日增加了2475手，次月合約的持倉(cāng)量也小幅增加，期指4合約總持倉(cāng)量達(dá)到了3.94萬手，再度接近歷史較高水平，說明1105合約終于引發(fā)了資金的興趣。但周四期指持倉(cāng)總量和主力合約中持倉(cāng)量均有所下滑，主要是周五避險(xiǎn)效應(yīng)驅(qū)動(dòng)，同時(shí)，部分資金由于看不清方向選擇暫時(shí)離場(chǎng)觀望。

多空主力暗戰(zhàn)不斷

與前期調(diào)整過程中空頭打壓市場(chǎng)后加速離場(chǎng)不同，本周期指在調(diào)整過程中多頭在低位主動(dòng)承接的態(tài)勢(shì)明顯。

蘇曉東認(rèn)為，低位買單踴躍表明主力多頭對(duì)后市行情仍有一定期待。前20大主力機(jī)構(gòu)持倉(cāng)顯示，在周三期指窄幅震蕩過程中多空雙方均大幅增倉(cāng)，但凈空單有明顯下滑，周四期指出現(xiàn)雙邊減倉(cāng)，凈多單有所回升，但幅度不大，隨著國(guó)內(nèi)外利空因素的消化，多頭信心將逐步恢復(fù)，市場(chǎng)力量將逐步向多方傾斜。

有分析師認(rèn)為，周三多方主力華泰長(zhǎng)城與空方主力中證期貨增倉(cāng)幅度旗鼓相當(dāng)。但需要注意的是，華泰長(zhǎng)城的持倉(cāng)較為穩(wěn)健，多空頭寸基本相等，但中證期貨出現(xiàn)一定敞口，看空方向性頗強(qiáng)。期貨市場(chǎng)本身就是一個(gè)多空雙方暗戰(zhàn)不斷的地方，因此，雖然目前凈空持倉(cāng)占有優(yōu)勢(shì)，并不能說明方向就一定向下。

目前市場(chǎng)基本面并沒有發(fā)生根本變化，而寬裕的流動(dòng)性是目前市場(chǎng)重要的支撐因素，金融地產(chǎn)的估值修復(fù)動(dòng)能是大盤繼續(xù)上行的主要?jiǎng)恿?。蘇曉東表示，由于政策緊縮預(yù)期的陰影揮之不去，還不具備發(fā)動(dòng)大級(jí)別行情的市場(chǎng)環(huán)境，期指近期維持強(qiáng)勢(shì)震蕩的可能性較大。