觀察近期中金所盤后公布的主力持倉數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，近期主力席位的持倉動態(tài)較為穩(wěn)定。我們認為，股指在經(jīng)歷短暫的弱勢反彈之后將以大概率繼續(xù)下探，后市滬綜指或?qū)⑦M一步考驗2650—2700點一帶的支撐力度，相應的滬深300指數(shù)的區(qū)間為2900—2950點。

從三大空頭主力的持倉動向來看，中證期貨、國泰君安和海通期貨近期的持倉絕對數(shù)量和相對數(shù)量變化均不大，中證期貨和國泰君安持倉量穩(wěn)定于5000手之上，而海通期貨則穩(wěn)定于3000手之上。盡管其間中證期貨和國泰君安的持倉會伴隨著期指價格的大幅向下和向上反彈出現(xiàn)短暫的小幅波動，但是絕對持倉量中樞變化不大，暫且不論其短期操作是否有效地把握住了每個波段，但是在保留大部分空頭底倉的情況下適當進行波段操作的特征較為明顯，也就是說，在空頭思維主導下適當把握短線交易的機會以更好地抓住盈利機會。

當前市場的調(diào)整趨勢極為明顯，對后市進一步調(diào)整的預期較為明確，而討論市場到達底部時會呈現(xiàn)什么樣的特征也具有較大的意義。我們認為，可以把主力席位持倉動向來作為判斷底部的一種有效輔助工具。

觀測股指期貨自2010年4月中旬上市以來的兩次階段性大底部的持倉量特征，我們認為：首先，至少以主力席位動向作為底部的領先指標并不適合，2010年7月2日滬綜指見到2319點和2011年1月25日滬綜指見到2661點階段性底部時，典型的兩大空頭主力席位中證期貨和國泰君安并沒有顯著減少空單數(shù)量，相反倒是在底部加碼了不少空單頭寸，且在底部已經(jīng)開始逐步反彈之后才逐步減倉的；

再次，由于今年年初2661點的階段性底部市場預期較為明確，主力席位做空動力實際上也不足，我們認為本次調(diào)整與2010年4月中旬的那一波調(diào)整更加類似，突然性且幅度均超出市場預期，因此持倉量特征或許會“重復昨天的故事”。

具體表現(xiàn)在：絕對凈空持倉量在技術(shù)面惡化的情況下顯著偏離其前一段交易時段的平均值中樞水平，而凈空持倉占比也出現(xiàn)大幅上升。

根據(jù)上述分析，雖然近期絕對凈空持倉量和凈空持倉占比在本周三均出現(xiàn)了歷史性的頂點，但由于截至當前市場，調(diào)整幅度依然沒有顯著超預期，以此作為底部的依據(jù)依然欠缺，但我們相信，本輪低點見到之時上述特征或?qū)⒅噩F(xiàn)。