上周五為IF1105合約的交割日，不過市場對交割日的關(guān)注度并不高，除了少數(shù)持有1105合約的投資者，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)和股指期貨的日內(nèi)波動幅度均非常小，行情走勢可以用沉悶來描述。量能方面，300現(xiàn)指的成交繼續(xù)萎縮，股指期貨四個合約的成交量和持倉量也雙雙下滑，持倉量創(chuàng)出了5月份以來的新低，可見在行情盤整數(shù)日且走勢仍不明朗的情況下，投資者心態(tài)變得異常謹(jǐn)慎，參與熱情不高。

從中金所公布的持倉數(shù)據(jù)看，上周五1106合約的前20名席位合計持買單量、持賣單量分別增加了1088手、1661手。其中國泰君安席位增持了1127手空單的動作最引人注目。不過考慮到上周四時該席位在1105合約上仍持有1643手空單，因此基本可以推斷出是正常的移倉行為。

凈持倉方面，上周前5、前10席位的凈空量持續(xù)下滑，前20席位凈空單量變化有所反復(fù)，但整體趨勢依然是下滑的。凈空單量下滑是否意味著多方力量占據(jù)優(yōu)勢，行情后市上漲的可能性大呢？筆者認(rèn)為不盡然，股指期貨總持倉量下滑也應(yīng)該是造成前20席位凈空單量下滑的一個原因。從以往的凈持倉變化與行情關(guān)系看，凈持倉的波動一般而言會較劇烈，而且對研判行情后市的參考意義較趨勢行情時有所降低。

進(jìn)一步觀察重點席位的持倉變化，空頭陣營中中證期貨仍是老大。但近幾日該席位的凈空單量變化不大，因此需要重點關(guān)注的是國泰君安和海通期貨席位。國泰君安的凈空單上周五僅有1237手，與以往相比，基本上是4月份以來的一個地量。而海通期貨席位的凈空單量近幾日卻處于增持狀態(tài)，且處于一個相對高位。過去這兩個席位的凈持倉量都有過先市場而動的成功案例，那么此次誰能更勝一籌呢？也許在行情的盤局突破后即能見分曉。

此外，近期大家對期指持倉變化與行情走勢關(guān)系的關(guān)注度繼續(xù)升溫。雖有爭論但也形成了一些共識，即應(yīng)將持倉量作為一個參考指標(biāo)來客觀地運用。同時應(yīng)從透過多個角度進(jìn)行深層次地分析，唯有如此才能更好地透過現(xiàn)象發(fā)現(xiàn)其本質(zhì)。如果能夠?qū)舫謧}變化、總持倉增減以及技術(shù)形態(tài)等多個指標(biāo)（或體系）結(jié)合在一起進(jìn)行運用，會大大提高對行情后市研判的準(zhǔn)確度。